公司与合作伙伴 - NextNav Inc 宣布与总部位于东京的MetCom Inc 扩大战略与技术合作伙伴关系 [1] - 此次合作是公司基于5G的3D定位、导航与授时解决方案的首个国际合作伙伴关系 [1] 行业与解决方案 - NextNav Inc 是下一代陆基定位、导航与授时以及3D地理定位解决方案的领导者 [1] - 此次合作突显了全球对作为全球导航卫星系统（如GPS）补充的陆基解决方案日益增长的需求 [1]

文章核心观点 - 由诺基亚委托的研究显示，绝大多数美国和欧洲的技术与商业领袖认为，当前的网络基础设施需要进行重大演进和投资，以满足AI超级周期的需求[1] - 研究指出，整个连接生态系统已达成共识，即必须发展下一代网络能力以支持日益复杂的AI工作负载，这为产业和政府采取集体行动加强AI创新所依赖的数字基础提供了机遇[2] - 诺基亚认为，未来的AI发展浪潮将需要更先进、AI原生的网络和大量投资，连接性、容量和低延迟性能正变得至关重要[3] 研究背景与发现 - 研究调查了美国和欧洲约2000名技术与商业决策者，包括电信和数据中心基础设施提供商，以及计划采用和整合AI的企业与组织[1] - AI正在重新定义网络需求：工作负载变得以上行链路为重，数据流更加分散，对延迟、吞吐量、弹性、安全和能源效率的期望不断提高[4] - AI应用（如自动驾驶汽车、智能生产线、监控无人机、远程医疗诊断）在边缘产生大量数据，需要向上游传输处理，这给最初为下行链路为主的消费应用（如浏览网页和视频流）设计的现有网络带来压力[5] 美国市场洞察 - 88%的美国受访者担心网络基础设施的扩张可能跟不上AI投资的步伐[7] - 88%的美国电信提供商和企业表示，基础设施限制可能制约未来的AI扩展[9] - 受访者认为，双向数据流优化、扩展光纤容量、实时训练反馈和低延迟边缘基础设施是现代化网络架构和推动AI下一阶段增长的关键优先事项和基础构件[7] 欧洲市场洞察 - 86%的欧洲企业受访者表示，当前网络尚未准备好应对广泛的AI应用[10] - 三分之二的受访者表示已在生产中使用AI，超过一半的受访者已经遇到了与数据需求增长相关的停机、延迟和吞吐量限制等挑战[10] - 78%的欧洲受访者同样对基础设施限制可能制约AI扩展表示担忧[9] 行业共识与行动呼吁 - 研究强调了跨大西洋的共识，即产业和政策制定者有机会共同实现网络现代化，以确保美国和欧洲充分获取AI超级周期的益处[9] - 诺基亚鼓励整个网络生态系统进行合作，并支持建立更简化、可预测的监管环境，以促成及时的网络投资[6] - 在欧洲，受访者强调需要跨市场进行一致的监管简化和协调、及时的频谱供应、调整竞争政策以促成市场整合，以及对节能、支持AI的网络进行全行业投资[11]

核心观点 - 文章于12月16日推荐了三只具有“强力买入”评级和强劲收益特征的股票供投资者考虑 [1] Flushing Financial Corporation (FFIC) - 公司为Flushing Bank的银行控股公司 [1] - 在过去60天内，其当年收益的Zacks共识预期增长了近6% [1] - 公司Zacks评级为1（强力买入） [1] - 公司股息收益率为5.2%，而行业平均股息收益率为2.8% [1] TIM S.A. (TIMB) - 公司为电信公司 [2] - 在过去60天内，其当年收益的Zacks共识预期增长了7.6% [2] - 公司Zacks评级为1 [2] - 公司股息收益率为4.4%，而行业平均股息收益率为2.6% [2] TriNet Group, Inc. (TNET) - 公司为人力资本管理服务公司 [2] - 在过去60天内，其当年收益的Zacks共识预期增长了8.7% [2] - 公司Zacks评级为1（强力买入） [3] - 公司股息收益率为1.9%，而行业平均股息收益率为0.0% [3]

股东信息显示，该公司由华为终端（深圳）有限公司全资持股。而华为终端（深圳）是华为投资控 股有限公司的控股子公司，后者持股比例为67.95%，受益人为任正非，法定代表人为赵明路。 如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 天眼查工商信息显示，12月12日，华为终端有限公司发生工商变更，郭平卸任董事长，由余承东 接任。同时，多位高管发生变更，法定代表人则由赵明路变更为魏承敏。 | 变更记录 46 2 ● | | | | | 变更项目 ▼ | 变更时间 ▼ | 한 음반 | 2天眼查 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序号 | 变更日期 | 变更项目 | | 变更前 | 变更后 | | | » | | 1 | 2025-12-12 | 负责人变更(法 定代表人、负责 人、首席代表、 合伙事务执行人 | 赵明路 | | 魏承敏 | | | | | | | 等变更) | | | | | | | | 2 | 2025-12-12 | 联络员备案 | 王海彬 | | 李田丽 | | | | | 3 | 2025-12-12 | | 余承东 ...

核心观点 - 乌克兰领先的数字运营商Kyivstar收购了LLC SUNVIN 11的100%股权，首次进军可再生能源领域，为其12.9兆瓦的太阳能发电能力增加了能源韧性投资 [1] - 此次收购是Kyivstar及其母公司VEON在2023-2027年间向乌克兰投资10亿美元承诺的一部分，投资领域包括连接性、能源韧性和数字业务 [4] 交易详情与战略意义 - Kyivstar通过收购LLC SUNVIN 11，获得了12.9兆瓦的太阳能发电能力，所发电力将根据适用的市场和监管框架供应给乌克兰国家电网 [1] - 投资可再生能源是Kyivstar的一项战略举措，旨在支持乌克兰可再生能源发展，同时增强公司运营和财务稳定性 [3] - 此次收购使Kyivstar能够参与乌克兰全国范围的能源韧性建设，并通过部分对冲能源成本和可靠性的波动来支持其运营和财务基础 [2] 公司业务与投资规划 - Kyivstar集团是纳斯达克上市公司，运营着乌克兰领先的数字运营商JSC Kyivstar，业务涵盖广泛的连接和数字服务，包括移动和固定语音及数据、网约车、电子健康、数字电视以及大数据、云和网络安全等企业解决方案 [5] - Kyivstar与VEON计划在2023-2027年间通过基础设施和技术开发、慈善捐赠和战略收购等方式，向乌克兰投资10亿美元 [5] - VEON是一家数字运营商，为近1.5亿连接用户和1.2亿数字用户提供融合连接与数字服务，业务遍及五个国家，服务全球超过6%的人口 [6] 协同效应与客户价值 - 此次太阳能发电设施预计将为Kyivstar的整体碳足迹带来渐进式改善 [2] - 这项投资，结合近期推出的Starlink Direct to Cell卫星连接服务，以及正在进行的为Kyivstar网络直接供电的电池和发电机安装，意味着客户可以依赖公司获得连接性和创新的数字服务 [3]

公司核心人事与架构变动 - 华为终端有限公司发生工商变更，余承东出任董事长，何刚、魏承敏、杨波任董事，多位高管发生变更 [1] - 该公司成立于2012年11月，法定代表人为魏承敏，注册资本6.06亿人民币，由华为终端（深圳）有限公司全资持股 [1] - 此前，华为创始人任正非签发委任令，余承东已担任华为产品投资评审委员会（IRB）主任，该机构是负责智能汽车等核心业务投资决策和资源调配的核心管理机构 [3] 关键人物背景与职责 - 余承东出生于1969年，毕业于清华大学，1993年加入华为，历任多个重要职位，包括终端BG CEO、智能汽车解决方案BU董事长等，现任华为常务董事、终端BG董事长 [3] - 余承东仍然担任华为常务董事、终端 BG 董事长，掌管华为终端、鸿蒙智行等业务 [3] - 外界分析认为，余承东兼具技术商业化成功经验与战略执行力，其双重角色将推动公司在AI芯片、大模型、智能汽车等关键战场加速突破 [3] - 余承东主导华为IRB的核心任务是带领公司在人工智能领域取得全球领先地位，被内部视为“打赢AI关键战役”的核心领导人 [3] 业务进展与战略布局 - 截至8月25日，鸿蒙智行累计交付超90万台，预计今年10月交付突破百万台 [3] - 公司以HarmonyOS为中心，构建鸿蒙办公、鸿蒙智家、鸿蒙智行、运动健康、影音娱乐五大智慧场景 [4] - 鸿蒙智行深度赋能中国智能电动汽车产业升级，旗下拥有AITO问界、LUXEED智界、STELATO享界、MAEXTRO尊界、SAIC尚界“五界聚势” [4] - 鸿蒙智行携手赛力斯、奇瑞、北汽、江淮、上汽等合作伙伴共征新程 [4]

IT之家 12 月 16 日消息，国家企业信用信息公示系统显示，华为终端有限公司发生工商变更，郭平卸任董事长，由余承东接任，孟晚舟、徐直军等卸任董 事。目前，何刚担任公司经理，董事成员包括朱平、何刚、杨波等。 | 变更信息 | | --- | | 序号 | 变更事项 | 变更前内容 | | 变更后内容 | 安東日期 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 草程备案 | 草程修正案 | | 直程修正案 | 2025年12月12日 | | 2 | 联络员备案 | 王海彬 | | 李田丽 | 2025年12月12日 | | 3 | 负责人变更(法定代表人、负责人、 首席代表、合伙事务执行人等变更) | 赵明路 | | 憩承敏 | 2025年12月12日 | | 4 | 高级管理人员备案(董事、监事、经 理等) | 余承东(经理);赵明路(经理);郭平(董事长); 胡厚崑(董事);魏承敏(监事);孟晚舟(董事); | | 余承东(董事长);魏承敏(执行公司事务的董 事,副董事长);朱平(董事);何刚(董事,经 理);任亚非(监事);杨波(董事,财务负责人); | 2 ...

股价表现与市场消息 - 中兴通讯港股股价再跌超4%，截至发稿下跌3.88%，报26.74港元，成交额2.44亿港元 [1] - 股价下跌消息面上，与字节跳动AI大模型豆包手机助手合作推出的“豆包手机”努比亚M153工程机引发关注 [1] - 但多款头部应用对豆包手机助手进行“围剿”，微信、淘宝、咸鱼及多家手机银行App陆续对其弹出“安全警告”并强制退出，豆包手机助手宣布将调整部分AI能力 [1] 公司资本运作 - 中兴通讯拟使用自有资金10亿元至12亿元回购公司股票 [1] 公司法律事务 - 公司近期发布公告称，已知悉近期新闻媒体针对其涉及美国《反海外腐败法》合规性调查的报道 [1] - 公司正与美国司法部就有关事项进行沟通，并将通过法律等手段坚决维护自身权益 [1]

通信基础设施行业研究报告（2026年展望）关键要点总结 涉及的行业与公司 * **行业**：通信基础设施，重点包括数据中心（Data Centers）和通信铁塔（Towers）[1][3] * **数据中心行业细分**：企业托管（colocation）、传统批发（wholesale）、以及专用的AI/云超大规模（dedicated AI/cloud hyperscale）建设[1][10] * **主要提及的公司**： * **数据中心运营商/REITs**：Digital Realty Trust (DLR), Equinix (EQIX), DigitalBridge (DBRG)及其投资组合公司（如Vantage, DataBank）[8][50][80][90][98] * **超大规模云服务商（CSPs）**：Amazon Web Services (AWS), Microsoft Azure, Google Cloud Platform (GCP), Oracle Cloud Infrastructure (OCI)[52][55] * **AI实验室/科技公司**：OpenAI, xAI, Meta, Anthropic, CoreWeave[36][46][47][65] * **芯片制造商**：Nvidia, AMD, Google (TPU), Amazon (Trainium)[11][46][74] * **通信铁塔公司**：American Tower (AMT), Crown Castle (CCI), SBA Communications (SBAC)[3][106] 数据中心行业核心观点与论据 2026年展望：AI驱动需求下的关键交付年 * 2026年是超大规模AI基础设施交付的关键一年，Blackwell、AMD和AI ASIC芯片部署将加速[46] * 数据中心行业在2025年加速发展，增量产能建设比去年翻了一番，预计2026年将有更多供应上线[1] * 专注于AI的公司已宣布了一系列交易，暗示了数十亿美元的电力支出（不包括IT设备），但这些产能需要几年时间才能交付[1] 供需持续失衡，缺口扩大 * **全球供需**：预计2025年数据中心供应容量为59.0 GW，需求为86.8 GW，缺口27.8 GW；到2028年，预计供应124.5 GW，需求182.8 GW，缺口将扩大至58.3 GW[3][22] * **美国供需**：预计2025年美国供应容量为34.5 GW，需求43.4 GW，缺口8.9 GW；到2028年，供应预计达74.5 GW，需求105.1 GW，缺口将扩大至30.6 GW[14] * **增量需求强劲**：预计美国2025年增量需求10 GW，2026年16 GW，2027年21 GW，2028年25 GW[14] * **供应增长预测**：预计2025年全球新增容量12.6 GW（同比增长27.1%），2026年新增17.5 GW（同比增长29.6%），其中11.0 GW来自美国[3][5] 专用AI/超大规模项目是增长主要驱动力 * 预计专用AI超大规模项目在2025年增加约2 GW，2026年增加5.3 GW，2027年增加4.8 GW，2028年增加3.8 GW[31] * 这些项目占美国增量容量的比例：2025年24%，2026年48%，2027年35%[31] * 跟踪的项目到2028年将带来约16 GW的在线容量，足以支持860万个GB200 GPU[34] * **资本支出巨大**：预计2026年跟踪项目的总资本支出为1968亿美元，2027年为1841亿美元，2028年为1451亿美元[35] * **成本结构**：数据中心建设成本约10-11百万美元/MW，网络设备等辅助项目成本约5百万美元/MW，IT设备成本约23百万美元/MW（针对GB200 NVL72），总成本约38亿美元/GW（2026-2028年）[35] 下一代芯片推高功率需求，供应链持续紧张 * Nvidia下一代Vera Rubin (VR)架构导致服务器密度阶跃式变化，VR Ultra的TDP达到5.3 kW/GPU，是Grace Blackwell Ultra（1.4 kW/GPU）的三倍多[19] * 行业面临长期设备交付周期（18-24个月）、熟练劳动力短缺、公用事业电力有限、广泛的许可和监管挑战以及建设成本上升等问题[6][50] * 超大规模公司、AI实验室和新云公司已承诺长期协议，以支持数据中心供应链各环节的融资，加速了产能交付，但交付周期仍然存在[7][51] AI基础设施生态多样化，第三方托管服务商受益 * Google Gemini 3的发布和TPU外部采用率的增加，改变了竞争格局，促进了第二个强大生态系统的出现，这有利于Digital Realty Trust、Equinix和DigitalBridge的DataBank等第三方托管提供商[8][70] * 企业通过本地部署采用AI，可能会比预期更快地加速对托管服务的需求，这些部署很可能位于全球的云接入点[9][70] * 云接入点市场可能成为私有托管AI推理部署的中心，AWS在美国有39个接入点（全球105个），GCP在美国有51个（全球131个），Azure在美国有27个（全球81个）[71][73] 芯片竞争：Google TPU暂具成本优势，Nvidia有望下一代反超 * SemiAnalysis发现，由于TPU是内部开发并与Broadcom共同设计，Google的Ironwood TPUv7比Nvidia的GB200总拥有成本低约44%；对于第三方客户，使用Google TPU的TCO仍比GB200低约30%[76] * 在功耗上，Google Ironwood的TDP约为1.09 kW/TPU，比Nvidia GB200的1.83 kW/GPU低约40%[78] * 但据SemiAnalysis，Nvidia似乎有望在下一代AI芯片中重新取得领先地位[79] 云服务商（CSP）收入与资本支出强劲增长 * 预计2025年领先CSP的云收入将从2024年的2380亿美元增长27.8%至3040亿美元，2026年预计同比增长31.2%，接近4000亿美元[53][56] * 2025年第三季度，AWS云收入同比增长20.2%，Azure增长40.0%，GCP增长33.5%，Oracle增长26.1%[53] * CSP和Meta的总资本支出预计将从2025年的4000多亿美元增长38.2%至2026年的5500多亿美元[53] * 数据中心设备资本支出预计从2025年的3000多亿美元增长31.3%至2026年的近4000亿美元[53][63] 通信铁塔行业核心观点与论据 2026年展望：开局挑战，但有机增长有望加速 * 预计2026年铁塔行业开局艰难，主要受EchoStar/DISH问题影响，但随着时间推移，有机增长有加速潜力[1][3] * 尽管有机流失率在下降，但行业仍面临来自Sprint和UScellular的剩余流失，以及持续的EchoStar问题[1] * 预计2025年国内有机铁塔增长率为1.9%，2026年将增至3.9%[3] * 预计2026年美国总的新租赁收入为3.14亿美元，与2025年持平[3] EchoStar/DISH的不确定性是主要风险 * EchoStar/DISH合同付款的结果仍不确定，可能导致铁塔公司基础经常性收入在2026年初下降[107] * DISH约占American Tower美国物业收入的4%（约2亿美元），约占Crown Castle铁塔收入的5%（约2亿美元），约占SBA Communications国内现金站点租赁收入的2-3%（约5000万美元）[112][113][116][117] * 分析显示，若DISH停止付款，可能对AMT、CCI、SBAC的2026年AFFOPS分别造成约0.40美元、0.40美元、0.42美元的负面影响[113][116][117] 整合导致的流失：UScellular和剩余Sprint流失 * T-Mobile收购UScellular后，预计将产生站点流失，但对铁塔公司整体影响相对较小[118] * Sprint合并的影响正在消退，AMT在2025年第三季度已无Sprint相关流失；CCI在2026-2034年面临2000万美元的年化Sprint流失；SBAC在2026年有5000万美元Sprint相关流失，之后每年约2000万美元[120] 资本分配向股票回购倾斜 * 铁塔公司杠杆率下降，目前AMT为4.9倍，CCI为8.5倍，SBAC为6.3倍（基于LTM调整后EBITDA）[121] * 鉴于当前估值倍数和缺乏潜在并购目标，管理层对股票回购的态度有所转变[121] * CCI预计将使用出售光纤和小型基站业务所得85亿美元中的约25亿美元用于股票回购；AMT和SBAC也可能增加回购规模[122] 公司特定要点 Digital Realty Trust (DLR) * **评级与目标价**：增持（Overweight），目标价210美元[80] * **定位**：数据中心板块首选，受益于大规模批发需求和不断增长的企业托管需求[80] * **业务进展**：2025年前三季度已签署5.39亿美元的年化基本租金；截至3Q25，积压订单6.02亿美元（包括合资公司份额为8.52亿美元）[81] * **租赁表现**：批发现金续约价差强劲，最近季度接近20%，历史平均为7.0%[81] * **产能**：拥有约2.9 GW的在位IT容量，可建设IT容量超过5 GW，其中52%为至少100 MW的连续容量块[84][86] * **财务预测**：预计2025年总收入同比增长9.2%，调整后EBITDA为33.34亿美元（同比增长13.1%）；预计2026年总收入同比增长7.4%，调整后EBITDA为35.76亿美元（同比增长7.3%）[85] Equinix (EQIX) * **评级与目标价**：增持（Overweight），目标价950美元[90] * **战略演变**：转向包括更高密度建设，同时保持其互联核心重点，为2028年及以后私有托管AI推理的预期增长做准备[90][96] * **预订势头**：3Q25年度化总预订额创纪录，达3.94亿美元，同比增长24.7%，环比增长14.2%[91] * **建设项目**：有46个零售和12个xScale项目在建；xScale的326 MW在线容量约95%已出租[92] * **合资企业**：与GIC和CPP Investments成立价值150亿美元以上的美国超大规模数据中心合资企业（xScale 2.0），首个站点在佐治亚州汉普顿[93] * **资本支出计划**：为抓住AI机遇，计划在2026-2029年将资本支出增加到每年40-50亿美元，资金主要来自债务[96] * **财务预测**：预计2025年总收入92.68亿美元（同比增长5.9%），调整后EBITDA为45.71亿美元（同比增长11.6%）；预计2026年总收入99.77亿美元（同比增长7.6%），调整后EBITDA为49.14亿美元（同比增长7.5%）[94][95] DigitalBridge (DBRG) * **评级与目标价**：增持（Overweight），目标价18美元[98] * **基金募集**：DBP III基金于11月关闭，获得72亿美元基金承诺和45亿美元LP共同投资[98] * **资产规模**：在其11个全球数据中心投资组合公司中拥有20.9 GW的已获保障电力，其中5.4 GW容量在线或在建[99] * **大额签约**：3Q25签署了覆盖2.6 GW容量的租约，其中2.4 GW与Vantage为Stargate项目的建设相关[99] * **潜在收购**：12月5日彭博社报道软银（Softbank）正在洽谈收购DigitalBridge，报告认为其通信基础设施公司组合具有吸引力，潜在收购价格范围在28-35美元/股[104] * **财务预测**：预计2025年FEEUM约415亿美元，费用收入3.585亿美元（同比增长8.7%）；预计2026年FEEUM达473亿美元（同比增长14.0%），费用收入3.828亿美元（同比增长6.8%）[101] American Tower (AMT) * **评级与目标价**：增持（Overweight），目标价250美元[123] * **增长前景**：在三大铁塔公司中拥有最高的国内有机收入增长前景，预计2026年为4.9%，且无持续的Sprint流失[123] * **业务组合**：CoreSite数据中心业务持续超预期；国际业务占总物业收入的39%，欧洲和非洲表现良好，拉丁美洲仍在挣扎[123][124] * **资本分配**：战略转向发达市场和数据中心，2025年预计8.65亿美元的可自由支配支出中，有6亿美元将用于数据中心相关资本支出；杠杆率低于5.0倍[125] Crown Castle (CCI) * **财务影响分析**：若DISH停止付款，预计2026年AFFOPS从4.78美元降至4.38美元（下降8.4%）[116] * **交易后展望**：管理层预计年股息为4.25美元/股，派息率75-80%，对应AFFOPS约5.31-5.67美元[116] SBA Communications (SBAC) * **风险暴露**：对DISH的流失风险暴露约为1.1亿美元，其中2027年和2028年各约2500万美元[117]

宏观经济政策效果 - 针对经济运行中的风险挑战，各地区各部门加紧实施更加积极有为的宏观政策，及时出台和有效落实一系列扩大国内需求、促进产业升级、畅通经济循环的政策措施，对于支持经济平稳运行发挥了重要作用 [1] 消费需求扩大 - 消费品以旧换新政策发力显效，带动家电、通讯等相关商品销售增长加快，促进了商品消费需求扩大 [1] - 1-11月份，限额以上单位家用电器和音像器材类商品零售额同比增长14.8% [1] - 1-11月份，限额以上单位文化办公用品类商品零售额同比增长18.2% [1] - 1-11月份，限额以上单位通讯器材类商品零售额同比增长20.9% [1] - 提振消费专项行动深入实施，文化体育、网络娱乐等服务性消费需求持续释放 [1] - 1-11月份，服务零售额中，文体休闲服务类零售额同比增速超过10% [1] - 1-11月份，服务零售额中，通讯信息服务类零售额同比增速超过10% [1]