行业：新疆冬季旅游与冰雪产业 - 新疆和田地区借助人工造雪技术在沙漠中建设滑雪场，创造了沙漠与冰雪交融的独特旅游体验 [1] - 新疆喀什地区的滑雪场通过设施升级与活动创新，为游客提供了更丰富的冰雪体验 [4] - 两地滑雪场吸引了大量游客，有效带动了当地冬季旅游市场的热度 [3][4] 公司/雪场运营与设施 - 和田地区多家雪场从12月初起利用夜间低温时段持续进行人工造雪以保障雪质 [3] - 喀什地区雪场今年升级了新型造雪设备，通过精准控制水汽参数有效提升了雪道品质 [6] - 自开业以来，和田沙漠滑雪场的游客量稳步增长 [3] 产品与服务 - 滑雪场提供滑雪、乘坐滑雪圈滑行等传统冰雪运动项目 [1][4] - 多家雪场推出了雪地拔河、雪地香蕉船等趣味活动，丰富了游客的游玩选择 [6] - 雪场服务包括装备挑选、教练咨询，并吸引了家庭游客尽享亲子冰雪时光 [4]

核心观点 - 报告核心观点认为，当前消费风格具备轮动补涨的配置机会，而新消费领域则兼具长期产业趋势与中期景气兑现的双重共振，是值得关注的投资方向 [2][3] 1 消费具备轮动补涨配置机会 - **2025年Q2行情回顾**：2025年第二季度新消费行情由三重逻辑驱动：1）基本面：中美贸易摩擦下，提振内需的政策预期强化；2）资金面：全球资金再配置，港股估值修复，A股和港股消费共振；3）风格轮动：科技与消费呈现“跷跷板”效应 [3][9] - **当前补涨逻辑**：当前市场环境与2025年Q2有相似之处，消费风格具备补涨机会：1）基本面：CPI同比在2025年10月增长0.2%回归正区间，且必选消费表现与CPI有较高相关度；同时消费风格在盈利-估值对比上具有明确优势 [3][15][19] 2）资金面：美联储降息周期延续，美国经济承压，海外资金回流新兴市场趋势仍在演绎 [3][21] 3）风格轮动：截至2025年11月11日，科技风格年初以来涨幅高达39.12%，周期风格为32.25%，而消费风格仅为10.85%，随着科技进入平台期，消费有望迎来补涨 [25] 2 人口代际变迁与消费信心走弱驱动中国消费市场结构性变化 - **结构性变化驱动**：中国消费市场的结构性变化受到人口代际变迁与消费信心走弱双重驱动，一方面中等收入群体扩大、“Z世代”成为消费主力，另一方面地产周期下行与收入预期不确定性使得消费信心走弱，催生了“情绪消费”、“性价比消费”、“服务与体验性消费”等新兴趋势 [3][28] - **中等收入群体扩大**：自2010年以来，中国社会人口收入结构从“金字塔型”向“橄榄型”过渡，中等收入群体持续壮大，消费重心从“生存型”转向“发展型”与“享受型” [29] - **“Z世代”成为新消费引擎**：截至2025年，“Z世代”（1995-2009年出生）年龄在16-30岁，已成为消费主力，作为“数字原住民”和成长于“家庭原子化”时代，其消费注重情绪价值、圈层认同、体验价值和文化自信 [34][35] - **消费倾向转变**：在经济结构转型与地产走弱背景下，消费者收入预期谨慎，财富效应减弱，消费行为或从“追求溢价”转向“注重实效”，类比日本“失去的三十年”期间出现的消费平价化趋势 [38][41] 3 新消费：长期产业趋势与中期景气兑现的双重共振 - **景气趋势较强的“情绪消费”**：“情绪消费”具有高毛利、“抗周期”特征，随着“Z世代”成为主力，市场接受度提升，近9成青年有过为情绪价值买单的经历 [3][48] - **IP经济**：2024年中国IP潮玩消费市场规模约678亿元，2020-2024年CAGR约为13.8%，2023年、2024年同比增速分别高达18.0%、17.7% [48] - **宠物经济**：核心驱动力是“情感陪伴”，宠物被日益“拟人化”和“家庭成员化” [51] - **案例分析-泡泡玛特**：公司2025年Q3收入同比增长高达245-250%，但市场担忧其对Labubu IP（截至2025年H1，其所在的The monsters系列占营收34.7%）的依赖 [53][55] 海外市场成为新增长点，2025年Q3海外营收同比增长达365%-370%，其中美洲、欧洲地区增速分别达1265%-1270%、735%-740% [57] 新IP“星星人”系列市场反响良好，2025年上半年贡献收入达3.9亿元 [58] - **困境反转催化的“性价比消费”**：理性化消费倾向与供应链优化商业模式“双向奔赴”催化该趋势 [3][59] - **折扣零售与新型电商**：拼多多等平价电商营收增速高于传统电商；名创优品计划2024-2028年每年净增门店900-1100家，2028年全球门店数较2023年末接近翻倍 [60] - **量贩零食**：属于薄利多销行业，终端价格较传统渠道低25%-40%，头部厂商零食很忙门店数量从2022年3月的1000家增长到2025年9月的20000家 [62][63] - **国货美妆**：在价格优势助力下市场份额上升，2024年国货美妆在中国市场份额已达49.9%，预计2025年将突破50% [66] - **困境反转机会**：2025年以来，零食、折扣零售等呈现业绩回暖趋势，化妆品亦有筑底倾向，在CPI回暖及低基数效应下，2026年有望迎来困境反转 [3][67] - **高速增长的“服务与体验消费”** [3] - **户外经济**：2019年中国人均GDP突破10000美元，类比日本历史，户外运动有望加速渗透，2024年户外鞋服类销售额同比增速高达87.3% [68][72] - **服务消费**：2025年10月社会消费品零售总额累计同比4.3%，但服务消费累计同比5.3%，自8月以来边际回暖，且有政策（如《关于扩大服务消费的若干措施》）催化预期 [73] - **冰雪旅游**：随着冬奥会举办，冰雪旅游趋势向好，2024-2025雪季旅游人次达5.2亿，同比增速达21% [75] - **新消费各赛道重点个股梳理**：报告梳理了IP经济、宠物经济、折扣零售、量贩零食、国货美妆、户外经济、冰雪旅游等赛道的一系列重点上市公司及其截至2025年12月5日的总市值、市盈率等数据 [76][77]

责编：姚晟琦 审核：刘立纲 ...

冬日的大伙房水库银装素裹，分外妖娆。本版图片由杜季亮摄 首届月牙岛新春夜游季活动现场异常火爆。 市民在赫图阿拉城内表演满族地秧歌。 冰滑梯是冬日里最受小朋友追捧的娱乐项目。 走过秋的静美，抚顺迎来了冬的壮阔。 大雪过后，苍茫大地呈现一派粉妆玉砌的北国风光：群山如黛，密林间，厚厚的白雪时隐时现；河川冰封，阳光下，恰似玉带曲折蜿蜒。 冰天雪地也是金山银山。今冬，抚顺市推出了2025——2026冰雪季场景提质焕新和活动提质升级两大硬核举措，全域联动，精心策划100项沉浸 式、互动式文体旅活动，推出7条精品特色冰雪文旅线路，共同迭代优化30处特色冰雪场景，这些场景遍布抚顺城乡且各具特色，覆盖滑雪、滑冰、民 俗体验、戏雪美食等多元业态，实现抚顺全域冰雪场景的无缝衔接。 月牙岛，一个一年四季人流不断、喜庆热闹的生态公园，不仅有潋滟的湖光山色、流光溢彩的水舞秀，更有百姓自己演自己乐的大舞台。2023 年，辽宁省第十四届运动会在此举办后，声名鹊起，四面八方的游客纷至沓来。 2025年春节，当地政府推出的以"浪漫月牙岛 福顺中国年"为主题的全新冰雪文旅项目——"月牙岛新春夜游季"，时长两个月，引来国内外游客40 余万人次。 今 ...

冰雪旅游产品线路规划 - 公司推出覆盖一日至三日游的多元化冰雪旅游线路组合，共计7条推荐线路，旨在满足不同游客的时间与兴趣需求 [1][2][3][4][5][7] - 一日游线路共3条，主题分别为“激情冰雪·欢乐采摘”、“雷乡雪趣·光影冬夜”和“博物知味·寒冰热趣”，融合滑雪、美食、采摘、历史文化和夜游等元素 [1][2] - 二日游线路共3条，主题分别为“欢乐冰雪·雪域古韵”、“雪趣乡居·暖心之旅”和“趣味冰雪·踏雪寻莓”，深度结合满族民俗、林间滑雪、冰雪乐园及乡村采摘体验 [3][4][5] - 三日游线路为“雪域幻游·寻味自然”，整合了冰雪嘉年华、夜游、戏雪乐园、博物馆参观及采摘活动，提供更丰富的沉浸式文化体验 [7] 核心旅游资源与特色体验 - 冰雪运动与娱乐是线路核心，重点推介了包括紫花岭滑雪场、玉龙溪冰雪大世界、清原聚隆滑雪场、三块石冰雪嘉年华等在内的11个主要冰雪场景 [8] - 文化历史体验是重要组成部分，线路整合了雷锋纪念馆、抚顺战犯管理所旧址陈列馆、煤矿博物馆、清永陵、赫图阿拉城等文化地标，强调感悟历史与了解地方文化 [1][2][3][7] - 美食与采摘构成特色休闲要素，线路设计中突出白家店河鱼、麻辣拌、八碟八碗、满族火锅、清原乱炒等地方美食，以及草莓、山野菜等冬季采摘活动 [1][2][3][4][5][7] - 夜间旅游与民俗活动提供差异化体验，月牙岛新春夜游季被多次提及，赫图阿拉村则提供听满族故事、体验满族婚礼及欣赏非遗文化（如满绣、剪纸）的机会 [1][3][7] 旅游产品整合与主题设计 - 线路设计遵循主题化原则，每条线路均围绕明确主题（如“激情冰雪”、“雷乡雪趣”、“雪域古韵”）整合吃、住、行、游、购、娱要素，形成独特卖点 [1][2][3][4][5][7] - 产品注重多业态融合，成功将冰雪运动、历史文化、民俗体验、自然生态、美食品鉴和夜间经济等不同业态组合在同一旅游线路中 [1][2][3][4][5][7] - 住宿与深度体验结合，二日游及三日游线路明确包含赫图阿拉村民宿、依水小筑民宿、山语树民宿等特色住宿，延长游客停留时间并提升体验深度 [3][4][5]

行业概览与市场热度 - 第二十七届哈尔滨冰雪大世界将于2025年12月17日开园，园区规模达120万平方米，创历届之最 [1][4] - 冰雪经济市场规模目标明确，国务院文件提出到2027年冰雪经济总规模达到1.2万亿元，到2030年达到1.5万亿元 [7] - 冰雪旅游热度持续升温，吉林省在“雪假”期间，全省171家A级景区累计接待游客量和旅游收入分别同比增长83%和53%，国内游客量同比增长119%，出游总花费同比增长31% [5][6] - 冰雪经济正从“冷资源”向“热产业”转变，产业链向“冰雪+”全产业链延伸，融合文旅、体育、科技、康养等业态 [1][6] 政策支持与区域发展 - 国家层面出台《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》，为产业发展提供顶层设计 [7] - 东北地区积极出台政策，黑龙江省推动冰雪运动、文化、装备、旅游全产业链发展，辽宁省力争2025-2026冰雪季接待游客人次同比增长15%，旅游综合收入同比增长13% [8] - 河北省已形成4个冰雪产业聚集区，预计到“十四五”末全省冰雪产业总规模达到900亿元 [9] - 南方地区打破气候限制，积极发展冰雪经济，浙江省加快推进多个县（市、区）冰雪旅游目的地建设，支持申报国家级滑雪旅游度假地 [10] - 南方地区兴建大型室内冰雪场馆和主题乐园，让冰雪游演变为四季皆宜的休闲度假品类，推动市场扩容 [11] - 政策推动区域协同发展，支持东北地区建立冰雪旅游合作机制，共同策划推广冰雪旅游精品线路，促进跨区域联动 [13] 产业链与上市公司布局 - 多家上市公司积极掘金冰雪赛道，布局产业链各环节 [2] - 长白山（603099）打造集观光度假、温泉养生、冰雪体验为一体的冰雪温泉旅游度假模式，丰富“冰雪+”产品体系 [2] - 岭南控股（000524）开发涵盖国内外目的地的冰雪旅游线路和产品，提供赏雪、娱雪、滑雪等多样玩法 [2] - 冰山冷热（000530）将冰雪场馆作为优势细分市场，承接过多个标志性冰雪工程项目 [2] - 晶雪节能（301010）关注冰雪经济带来的业务机会，参与了长春、苏州滑雪场建设 [2] - 元隆雅图（002878）为哈尔滨冰雪大世界提供亚冬会特许商品，并联合开发文创产品，曾成功参与2022年北京冬奥会特许商品开发销售 [2] - 锋尚文化（300860）正在积极筹备2026年陕西省第一届冬季运动会开闭幕式项目 [3] 发展趋势与提质升级 - 冰雪经济进入黄金发展期，但存在优质供给不足、基础设施有待完善、区域发展不均衡等短板 [12] - 行业需加快提质升级，推动区域协同发展，构建差异化空间布局，并加强国际标准对接以拓展全球市场 [12] - 当前冰雪经济产业链条较短，多集中在旅游接待和运动服务等中下游环节，上游装备制造、中游赛事组织、下游衍生服务之间缺乏有效协同 [13] - 黑龙江省提出加快构建现代冰雪产业体系，推动全产业链发展以提升产业附加值 [13] - 冰雪经济的发展需硬件与软件并重，优质的服务与体验是擦亮冰雪旅游品牌的关键 [14]

行业政策与目标 - 中国多省市出台政策大力发展冰雪经济，旨在将其培育为新的经济增长点，构建现代冰雪产业体系，带动全产业链发展 [1] - 黑龙江省目标到2030年冰雪产业总产值突破4500亿元，构建具有国际影响力的北方冰雪经济引领区 [1] - 吉林省目标到2027-2028冰雪季冰雪旅游接待游客2.3亿人次，旅游总花费达4200亿元；到2029-2030冰雪季接待游客3亿人次，旅游总花费达5400亿元，冰雪装备制造业总产值超50亿元 [1] - 辽宁省目标到2030年冰雪产业总产值达到2500亿元左右，建成高品质冰雪运动和高质量冰雪旅游目的地 [1] - 北京市政策强调运用冬奥遗产，完善赛事体系，推动冰雪消费成为扩大内需的重要增长点 [1] 产业发展方向 - 天津市方案积极吸引国内外冰雪装备制造及场地运营企业投资，培育高水平综合运营服务商 [1] - 天津市支持冰雪装备器材、文化、旅游、运动等企业向专精特新方向发展，并鼓励企业加强品牌建设 [1] - 山西省计划通过优化资源配置、壮大经营主体来推动冰雪旅游全产业链发展，激发消费潜力，助力旅游淡季不淡 [1]

● 本报记者 宋维东 "雪假"意犹未尽，"冰雪乐园"再次回归！广大游客期盼已久的第二十七届哈尔滨冰雪大世界将于12月17 日开园，一场与冰雪的约会即将开启，万人雪地蹦迪的狂欢场面将再度上演……火热的冰雪经济背后蕴 藏着巨大的经济富矿。近年来，冰雪旅游带火的不只是东北，越来越多的城市将发展冰雪经济写入规 划，从"冷资源"中寻找"热商机"。 受访人士表示，随着冰雪经济发展愈加火热，产业链将持续延伸。各地要抓住政策和市场机遇，持续强 化优质旅游产品供给，完善冰雪经济产业体系，在做大冰雪经济规模的同时更要注重发展质量，让活力 澎湃的冰雪经济更好地助力区域经济发展。 上市公司掘金冰雪赛道 ● 本报记者 宋维东 ■ 长白山：加大力度研发高品质、沉浸式冰雪体验项目，发挥冰雪温泉"一冷一热"资源优势，打造集观 光度假、温泉养生、冰雪体验为一体的冰雪温泉旅游度假模式，丰富"冰雪+运动""冰雪+民俗""冰雪+生 态""冰雪+美食""冰雪+艺术"等产品体系。 ■ 岭南控股：积极开发冰雪旅游线路，冰雪旅游产品目的地涵盖国内外冰雪区域，产品供给丰富，涵盖 赏雪、娱雪、滑雪、反季观景等多样玩法，为顾客提供丰富的冰雪元素和多元的游玩体验。 ...

近日，2025新疆热雪节相关配套活动在阿勒泰举行，世界野雪巡回赛1星资格赛开赛，90名选手展开速度与激情的对决，这也是中国首个 实行打分制的野雪赛事。顶级赛事、休闲体验点燃了新疆冬日热情，从不同角度展现了新疆冰雪资源的魅力。 新疆：展现速度与激情 热雪节配套活动举行 内蒙古：大众冰雪季活动启动 点燃冬日活力 第十二届全国大众冰雪季内蒙古自治区冰雪系列活动12月14日在呼和浩特市启动，大众滑雪邀请赛吸引了来自全国各地的3000名滑雪爱好 者及游客参与。赛场上选手们飞驰雪道、竞技角逐，展现了专业运动水平。赛场外，游客与市民展现出对冰雪运动的高涨热情，雪地足球让大 众尽享雪地运动乐趣，雪地骑马则以轻松诙谐的形式吸引了大批亲子家庭参与。 宁夏："冰雪+"体验季 打造特色冰雪业态 央视网消息：随着前几天全国大范围降雪，各地纷纷举办各类冰雪赛事活动。各地"冰雪+美食""冰雪+民俗"等业态也"花式"上新，为区域 经济发展注入新动力。 12月14日，2025年宁夏冬季旅游促消费系列活动在宁夏固原市泾源县启动。除了体验冰雪乐趣，还能品尝宁夏的特色美食，购买优质农产 品。 辽宁："冰雪+免签"再升级 "冷冰雪"成"热邀约" 这个 ...

围场庙子沟村作为是京津冀地区地理意义上的最北端行政村，这里平均海拔约1500米，冬季雪期长达120天，得天独厚的冷资源为冰雪文旅发展提供了优越 条件。在复古的林场场景中，游客可以品尝杀猪菜，体验磨豆腐、剪窗花等。雪地圈、冰车等项目则让游客尽情释放冰雪运动的激情。 游客 王晓辉：玩起来的时候特别开心，一下子感觉回到了童年。 近日，在河北围场县，"京津冀北极村雪乡·林场时光1962"正式开园。这里以塞罕坝为主题，复刻了20世纪60年代的林场场景，将冰雪资源与红色文化、民 俗体验深度融合，推动当地旅游从"一季游"迈向"全季游"。 0:00 冰雪主题园开园 打造冬季旅游新体验 在感受冰雪乐趣的同时，游客还能品尝到本地特色美食，购买农产品、非遗文创产品等。今年，滑雪场将进行升级优化，让专业运动员、滑雪爱好者和游客 有更好的体验。 此次开园，是当地深化文旅融合、助力乡村振兴的重要举措，也为京津冀游客提供了冬季旅游新选择。 启动"冰雪+"体验季 滑雪、玩雪、品美食 12月14日，宁夏冬季旅游促消费系列活动在固原启动。除了体验专业的滑雪道，游客还可以体验多样的冰雪趣味项目，同时还能品尝到宁夏的特色美食。多 元融合的模式让游客 ...