财务数据和关键指标变化 - 一季度交易利润率美元增长8%（排除去年闰日影响），非GAAP每股收益同比增长23% [6] - 总活跃账户和月活跃账户均增长2%，活跃账户（不含PSP）交易次数增长4% [7] - 一季度自由现金流达10亿美元，过去十二个月自由现金流达60亿美元，调整后自由现金流一季度为14亿美元，过去十二个月为62亿美元 [32] - 总支付量按即期汇率增长3%，按固定汇率增长4%至4170亿美元 [33] - 交易收入按即期汇率持平，按固定汇率增长1%至70亿美元，其他增值服务收入增长17%至7.75亿美元 [36] - 交易费率下降6个基点至1.68%，交易利润率同比增长超270个基点，非交易相关运营费用增长2% [37][39] - 非GAAP营业收入增长16%至16亿美元，非GAAP运营利润率提高约260个基点至20.7% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 在线品牌结账业务 - 在线品牌结账TPV（含PayPal和Pay with Venmo）增长近6%（考虑去年闰日） [12] - BNPL交易量增长超20%，月活跃账户增长18%，Pay with Venmo TPV增长超50%，月活跃账户增长30% [13][15] 全渠道业务 - 品牌体验TPV增长8%（排除去年闰日），约200万首次使用PayPal和Venmo借记卡用户，借记卡TPV增长约64%，Venmo借记卡月活跃账户增长近40%，渗透率升至6% [16][17] PSP业务 - PSP业务量增长2%，低于四季度的6%，公司优先考虑健康质量增长，从无利可图的业务量转移，预计今年交易利润率将提高超1个百分点 [35] 增值服务业务 - 其他增值服务收入增长17%至7.75亿美元，主要由消费者和商户信贷业务推动 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场品牌结账表现与四季度相对一致，Pay with Venmo有良好发展，国际市场相对稳定，欧洲市场在德国和英国有市场份额增长和新产品推出计划 [84][86] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从支付公司向商业平台转型，打造动态智能钱包，成为商户的端到端战略商业合作伙伴，整合为单一PayPal平台 [4][5] - 推进在线品牌结账升级，加速Venmo货币化，拓展全渠道业务，加强PSP业务与大品牌合作，提供增值服务 [12][15][16][19] - 利用双边生态系统在AI、个性化、广告和加密货币等领域创新，如推出远程MCP服务器、拓展PayPal广告国际业务、引入持有PYUSD奖励机制 [23][24][26] - 在德国和英国市场，德国是市场领导者，将推出NFC功能和新创新；英国市场竞争激烈，将推出新应用体验和加强先买后付业务 [109][112][115] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 一季度表现强劲，预计二季度稳健，上半年将超预期，但因年初和宏观不确定性，维持全年指导 [11][41][42] - 消费者支出和劳动力市场有韧性，但关税和贸易摩擦对全球经济活动、消费支出和供应链的影响有待观察 [41] 其他重要信息 - 公司在一季度完成15亿美元股票回购，过去四个季度股票回购达60亿美元 [40] - 公司结束季度时现金、现金等价物和投资为158亿美元，债务为126亿美元 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何描述消费者和中小企业的整体健康状况，宏观或地缘政治因素是否会改变公司优先级 - 公司未重新排序优先级，密切关注宏观情况，目前情况相对稳定 [51] - 从消费者角度，公司有机会通过奖励等方式吸引消费者；中小企业方面，公司在提供资本方面有优势，目前未受太大影响，核心信贷组合表现稳定 [52][53][54] 问题: 品牌体验TPV战略的进展和取得良好结果的原因 - 品牌结账战略旨在让客户在任何地方付款都能形成习惯，包括改善在线体验、推广Pay with Venmo和先买后付产品，以及使PayPal和Venmo借记卡更易获取 [59][60] - 品牌体验TPV整体增长8%，该战略正在发挥作用 [61] 问题: 取消中国的小额关税豁免是否会产生影响 - 公司全球业务多元化，商户和地区基础广泛，能应对消费支出的变化 [64] - 中国商户向美国销售的业务占品牌结账TPV不到2% [65] 问题: 展望中嵌入的关键绩效指标和建模假设，特别是宏观方面，4月品牌增长情况以及品牌与非品牌增长趋势 - 公司专注于可控因素，因宏观不确定性维持全年指导，指导中考虑了下半年电子商务趋势减速2 - 3个百分点的可能性 [70][71] - 4月品牌趋势与四季度一致，美国消费者活动加速可能是提前消费，公司按年初给出的品牌结账TPV中个位数增长指导推进 [72] - 非品牌业务（PSP和VAS）收入下降，但对交易利润率有积极贡献，二季度收入预计与一季度相似，下半年会增长 [74][75] 问题: 到年底在线品牌交易量是否会加速增长，以及美国与国际品牌增长的拆分情况 - 品牌战略包括改进品牌结账体验、加速Pay with Venmo和先买后付产品，公司预计到2027年品牌结账有8% - 10%的增长 [79][81][82] - 美国市场表现与四季度一致，开始看到良好发展；国际市场相对稳定，欧洲市场将推出新产品创新 [84][86] 问题: PayPal Everywhere计划的光环效应以及采用和消费趋势 - 该计划自去年8 - 9月推出以来，新增400万借记卡活跃用户，一季度TPV增长超100% [91] - 借记卡用户交易活动提升5.5% - 6%，平均每活跃用户收入增加超2倍，消费需求从特定类别扩展到其他类别，光环效应从线下延伸到线上 [92][93][94] 问题: 新结账体验向商户推广时转化率提升情况以及在欧洲的推广速度 - 新结账体验转化率提升100个基点的情况持续在结果中体现 [98] - 欧洲大部分商户已采用最新集成，推广过程将更快更容易 [98] 问题: OVAS收入增长的优势来源、是否超预期以及全年趋势 - 今年一季度OVAS增长主要由消费者和商户信贷驱动，有少量利息贡献，去年一季度因信贷收入低和商户贷款组合收缩导致收入较低 [103][104] - 全年预计OVAS有中个位数增长，但预测中考虑了1.5亿美元的利率逆风影响 [105] 问题: 德国和英国市场的竞争格局以及英国生物识别技术推广进展 - 德国市场公司是领导者，连接银行，电子商务交易高，将推出线下钱包、奖励计划和先买后付创新 [109][110] - 英国市场竞争激烈，公司曾有较差的应用体验，现推出生物识别技术改善体验，即将推出新应用，还将加强先买后付业务 [112][113][115] 问题: 美元疲软对跨境业务的影响以及跨境业务中 discretionary 与 non - discretionary 支出倾向 - 公司在discretionary支出方面更加多元化，美国TPV中商品和服务各占约50%，且各类别内部也很分散 [119][120] - 跨境业务多元化，难以确定美元变化的影响，公司谨慎规划以应对不确定性 [121][122][123] 问题: 商户贷款组合的承销标准是否有变化，以及如何量化商户因关税面临的现金流压力 - 商户贷款组合积极管理，包括帮助中小企业营运资金和库存采购、PayPal商业贷款，3月对承销标准进行了微调使其更保守 [127][128][129] - 难以量化商户因关税面临的现金流压力 [127]

市场概况 - 标普500指数和纳斯达克100指数已从4月初因关税公告导致的低点显著反弹 但部分个股仍处于熊市区域(跌幅超20%) [1][2] 星巴克(SBUX) - 2024年中期因聘请明星CEO Brian Niccol股价大涨 但后续回吐大部分涨幅 [3] - "回归星巴克"计划初见成效 包括简化菜单 缩短等待时间等措施 最新季度同店销售额同比降幅收窄至4%(上季度为-7%) [4] - 当前市盈率27倍 运营利润率因转型投入暂时下降4个百分点至11 9% 若转型持续见效将带来投资机会 [5] PayPal(PYPL) - 疫情后增长停滞 新任CEO Alex Chriss领导团队优先推进效率提升 已显著改善盈利 [6][7] - 新推出的广告平台(由前Uber广告负责人领导)具有高增长潜力 但尚未体现在财报中 [7] - 管理层认为Venmo货币化 线下支付市场份额提升等举措可推动长期盈利年增长20%+ 当前远期市盈率123倍 [8] SoFi Technologies(SOFI) - 股价较1月高点下跌近30% 但2024年用户数增长34% 营收增长26% 并实现首个完整年度盈利 [9][10] - 第三方贷款平台获得大额资本承诺 现有客户平均使用产品数不足1 5个 交叉销售空间巨大 [10][11] - 若利率下降带动贷款需求 其生态系统建设将加速 [11] 投资前景 - 三家公司均处于转型关键期 需关注贸易政策 利率变化等宏观因素对短期股价的波动影响 [12][13]

季度业绩预期 - 预计Shift4 Payments季度每股收益为0.71美元 同比增长31.5% [1] - 预计季度营收为3.4781亿美元 同比增长31.9% [1] - 过去30天内分析师将共识每股收益预期下调5%至当前水平 [1] 业绩预测重要性 - 盈利预测修正是预测股票短期表现的关键因素 [2] - 大量实证研究表明盈利预测修正趋势与股票短期价格表现存在强相关性 [2] 关键业务指标预测 - 订阅及其他收入预计达9256万美元 同比大增77% [4] - 支付业务收入预计达7.976亿美元 同比增长21.8% [4] - 端到端支付量预计达445.3亿美元 去年同期为334亿美元 [5] 股价表现 - 过去一个月公司股价下跌5.1% 同期标普500指数下跌4.3% [5] - 公司目前Zacks评级为3级(持有) 预计将跟随整体市场表现 [5]

公司发展 - Mastercard Incorporated (NYSE: MA)在新市场和垂直领域取得成功，受益于全球从现金支付向数字支付的转型 [1] - 公司在全球数字支付领域具有长期增长潜力，市场需求持续增加 [1] 行业趋势 - 全球范围内现金支付向数字支付的过渡为公司提供了增长机会 [1] - 数字支付行业的长期增长趋势为公司创造了广阔的发展空间 [1]

公司动态 - Nayax将在2025年5月7日至9日于拉斯维加斯举办的NAMA Show 2025上展示其商业解决方案[1] - 公司将在展位1813展示端到端支付生态系统 包括硬件 SaaS 支付产品和API解决方案[3] - Nayax首席执行官Carly Furman将发表主题演讲《盈利之路：全面支付解决方案助力业务增长》[4] - 北美销售执行副总裁Pete Carmain将参与"趋势技术"小组讨论 主题为《将自动售货挑战转化为商业机会》[4] - 公司将于5月8日下午3点至5点在展位1813举办欢乐时光活动[6] 产品与技术 - Nova Modu和Nova 55F是专为动态零售和现场销售设计的便携式POS设备 支持多种支付方式[5] - Nova Smart Cooler是AI驱动的生鲜自动售货解决方案 采用先进传感器跟踪库存[5] - Nova Kiosk是为微市场 零售和餐饮环境设计的自助结账解决方案[5] - Nova Market是微市场和自助服务企业的快速无现金自助结账解决方案[5] - VPOS Touch是领先的无现金支付和远程监控解决方案 可连接Nayax Core平台[5] - Core系列管理系统是为自动化自助服务运营设计的集成管理平台[5] 公司概况 - Nayax是全球商业赋能 支付和忠诚度平台 帮助商户扩展业务[7] - 公司在120个国家40多个垂直领域开展业务 在特拉维夫证券交易所和纳斯达克上市[7] - 截至2024年12月31日 公司拥有11个全球办事处 1100多名员工[7] - 公司与80多家商户收单机构和支付方式集成 是领先的支付服务商[7]

CE 100指数表现 - CE 100指数本周上涨5 9% 领先于纳斯达克(6 42%) 标普500(4 60%)和道指(2 49%) [1][2] - 过去1个月该指数下跌4 26% 年内累计跌幅4 22% 但1年涨幅达17 18% [2] 行业板块表现 - 工作板块领涨8 6% 其中Coursera股价飙升19 8% 一季度营收同比增长6%至1 79亿美元 [4] - 赋能板块上涨6 5% 亚马逊股价跳涨9 5% 其支付子公司Amazon Pay获印度央行支付聚合牌照 [7] - 支付板块增长6 6% PayPal宣布将推出稳定币PYUSD奖励计划 年化收益率3 7% [11][12][13] 重点公司动态 特斯拉 - 一季度净利润同比暴跌71% 总营收下降9%至193 4亿美元 汽车业务营收骤降20%至139 7亿美元 [5] - 股价仍上涨18% 因市场已提前消化业绩疲软预期 且马斯克将减少参与DOGE相关活动 [6] Alphabet - 一季度业绩超预期 核心搜索业务营收增长10%至507亿美元 谷歌云营收飙升28% [8][10] - Gemini 2 5 AI模型获行业认可 搜索AI功能月活用户达15亿 新推出AI Mode支持复杂查询 [9] 支付行业 - 万事达卡CEO指出消费支出未见放缓 消费者仍坚持必要消费 公司股价上涨3 1% [14] - Affirm股价暴涨16% 因宣布从5月1日起将所有分期贷款数据上报至TransUnion [14]

PayPal Holdings, Inc. (NASDAQ: NASDAQ: PYPL ) and Adyen N.V. (OTC: OTCPK:ADYEY ) may both play central roles in the world of digital payment, but they go about it in very different ways, and investors would do well to keep that in mind. PayPalI focus on producing objective, data-driven research, mostly about small- to mid-cap companies, as these tend to be overlooked by many investors. From time to time, though, I also look at large-cap names, just to give a fuller sense of the broader equity markets.Analys ...

财报预期与业绩表现 - 公司将于2025年4月29日公布2025财年第二季度财报 市场预期每股收益2 68美元 营收95 6亿美元 [1] - 过去60天内每股收益预期上调1美分 同比增幅达6 8% 营收预期同比增长9% [1] - 2025财年全年营收预期396亿美元 同比增长10 2% 每股收益预期11 30美元 同比增幅12 4% [2] - 公司连续四个季度盈利超预期 平均超出幅度3% [2] 业务驱动因素 - 数字支付普及推动总交易金额(GDV)增长 市场预期同比增5 5% 模型预测5% [4] - 交易处理费用受益于消费增长 市场预期总处理交易量同比增10 1% 模型预测9 5% [5] - 支付总额预计同比增7 4% 其中美国业务增6% 拉美和CEMEA地区分别增6 3%和14 4% [6] - 数据处理收入预期同比增9 2%(市场)至9 9%(模型) 服务收入预期增9 1%(市场)至9 5%(模型) [7] - 国际交易收入预期同比增12 7%(市场)至10 8%(模型) 跨境业务持续扩张形成支撑 [8] 成本与运营效率 - 运营费用预计同比增超10% 主要来自人力 营销 专业费用及网络处理成本上升 [10] - 客户激励支出预计达38亿美元 部分抵消交易量增长的正面影响 [9][10] 股价与估值 - 过去一个月股价下跌2 5% 但跑赢行业(-4 1%)和标普500(-5 9%) 表现优于万事达(-2 5%)和美国运通(-3 2%) [11] - 当前远期市盈率27 73倍 高于五年中位数26 92倍及行业平均22 52倍 万事达(31 97倍)估值更高 美国运通(16 76倍)更具吸引力 [14][16] 行业竞争与战略定位 - 低风险交易型商业模式规避直接信用风险 通胀环境下定价能力较强 [17] - 持续投资实时支付 B2B解决方案和区块链技术 通过分红和回购强化股东回报 [17] - 面临监管风险加剧 包括诉讼 费率审查及《信用卡竞争法案》等潜在政策冲击 [18]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收9.16亿美元，调整后营业收入7500万美元，调整后EBITDA为1.19亿美元，三项指标均创第一季度纪录 [13] - 调整后每股收益（EPS）为1.13美元，上年同期为1.28美元；经调整后，调整后EPS同比增长18% [13][14][15] - 第一季度末现金和债务有所增加，净债务杠杆率约为1倍EBITDA；股份回购在未来期间将带来约1%的收益，对本季度结果的收益不到0.25美分 [16][17] - 综合运营利润率较上年扩大80个基点 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 EFT业务 - 营收增长10%，调整后营业收入增长15%，调整后EBITDA增长10% [20] - 国内和国际现金取款交易增加，进入新市场，部分市场接入费和交换费率提高 [20] Epay业务 - 营收增长8%，调整后营业收入和调整后EBITDA增长5%；剔除一次性税务支出后，调整后营业收入增长22%，调整后EBITDA增长20% [21][22] - 支付业务、多个市场数字渠道销售增长，主要与游戏内容和美国Epay移动激活增加有关 [21] 汇款业务 - 营收、营业收入和调整后EBITDA分别增长10%、23%和17% [22] - 跨境交易两位数增长，抵消了美国国内交易的下降；直接面向消费者的数字交易增长31% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司运营的大多数主要货币同比以低至中个位数的速度下跌 [18] - 全球支付行业在2024年处理了3.4万亿笔交易，收入池为2.4万亿美元，麦肯锡预测收入池将以每年5%的速度增长 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务基于支付和交易处理、跨境和外汇两个关键收入支柱，将继续全球扩张领先的跨境支付网络，专注高价值外汇交易 [10][26] - EFT业务通过向银行和金融科技公司扩展核心服务、进入新市场、发展POS收单业务等实现增长；Epay业务通过拓展支付业务、数字渠道销售等实现增长；汇款业务通过市场领先的数字分销渠道、全球布局、全渠道能力等实现增长 [20][21][23][46] - 公司在支付行业的市场份额不到1%，专注高价值支付，有很大增长空间；业务增长速度是全球支付市场的两倍 [34][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度未受到移民、关税和贸易战政策讨论的重大不利影响，由于四分之三的收入来自美国以外，预计不会受到重大直接影响 [8] - 重申2025年调整后EPS增长12% - 16%的预期 [9][15][24][55] 其他重要信息 - 公司业务多元化，2024年全年和2025年第一季度，自有ATM网络收入仅占19% [31][52] - 公司拥有核心资产、技术、全球布局和合规记录，有强大的资产负债表和团队支持未来增长 [52][53][145] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于Dandelion与Visa集成的季度趋势、2024年同比增长率及2025年预期 - 目前Dandelion 33%的增长几乎不包含Visa Direct的影响，因Visa Direct刚开通不久，暂无相关数据，但公司对此感到兴奋，认为这是很好的分销渠道，能降低成本 [57][58][59] 问题2: 与Prosegur在部分国家的合资项目是激进推广还是试点项目 - Prosegur在南美、拉丁美洲和西班牙有良好声誉，能帮助公司进入当地银行并获得许可；公司先点亮少量ATM确保运行良好后再进行大规模推广，预计会激进推广；这些国家跨境货币需求大，有很多机会 [60][61][62][64] 问题3: 欧洲ATM业务方面，夏季旅游和消费者支出情况 - 4月前三周情况符合预期，80%受旅游影响的ATM客户是欧洲人，他们仍在度假，预计今年夏天游客会更多 [67][68][69] 问题4: 2025年12% - 16%调整后EPS增长指引中如何考虑外汇因素 - 公司通常假设外汇汇率保持不变，未将汇率增长纳入预期；若汇率有显著增长，可能带来顺风，但不做预测；公司收入有25%来自美国，已获得一定顺风效应 [70][71][72] 问题5: 12% - 16%增长的影响因素 - 股票回购带来一定收益，利率上升导致利息支出增加，两者相互抵消；所得税有轻微收益；核心是营业收入18%的增长，体现了业务的优势和动力 [75][76][77] 问题6: 欧洲消费者对ATM附加费或接入费的支付意愿 - 与美国类似，在非自己银行的ATM取款需支付费用，消费者有需求时会支付；欧洲银行对使用非本行ATM的客户收取“不忠费”，消费者习惯支付此类费用；收取附加费能开拓更多ATM市场，公司还与银行签订网络参与协议，延长了在欧洲的ATM业务跑道 [82][83][84][85][87][88] 问题7: 商户服务业务的进展 - 目标是将在希腊的经验推广到葡萄牙、西班牙和意大利，目前已招聘销售团队，正在向商户推销，预计要到今年晚些时候或明年年初才能看到实质性贡献；慕尼黑机场项目证明了公司服务的质量和技术优势 [89][90][91][125][126][128] 问题8: Ria数字转型的效率、毛利润美元留存趋势以及如何应对国内独立渠道竞争 - Ria业务增长强劲，线上业务季度环比增长30%；公司采用全渠道策略，有助于留住从线下向线上迁移的客户；每笔交易的毛利润略有增加，市场稳定；汇款业务竞争激烈，但公司自2007年收购Ria以来一直处于竞争环境，竞争性质变化不大 [94][95][96][98][99][100][101] 问题9: EFT业务中LATM机会的量化以及Prosegur的ATM情况 - 目前与Prosegur在多米尼加共和国和秘鲁的合作刚开始，暂无数据；在墨西哥的业务非常盈利；与欧洲不同，南美和拉丁美洲的跨境交易多为跨货币交易，有更多动态货币转换（DCC）机会，业务机会大 [104][105][106][107] 问题10: 欧洲游客中美国游客的占比 - 欧洲ATM客户中80%是欧洲人，剩下20%中约一半来自英国，另一半来自美国和其他国家，美国游客约占剩下10%的一半略少 [111][112][113] 问题11: 第一季度汇款业务从外汇波动中获得的收益以及与竞争对手的比较 - 第一季度外汇波动带来的收益不大，4月活动有所增加，可能与4月2日的关税公告有关 [115][116][117] 问题12: 今年预计增加的ATM数量 - 公司不想给出具体数字，预计业务增加的ATM数量与往年一致，若有更多机会或签订大型外包交易，数量可能增加 [119][120][121] 问题13: 希腊以外商户服务业务的销售周期和爬坡期 - 与希腊相比，预计要到今年晚些时候或明年年初才能看到实质性贡献；慕尼黑机场项目证明了公司服务的质量和技术优势 [124][125][126][128] 问题14: 是否可能出现美国入境和国内旅游活动放缓，部分旅游活动转移到欧洲的情况 - 目前数据未显示这种情况，但如果消费者改变旅游偏好，公司在欧洲、亚太和北非市场有布局，可能会受益 [132][133][134] 问题15: 本季度是否有新增地区推出直接接入费以及对全年EPS指引的贡献 - 第一季度没有新增地区推出直接接入费，第四季度有部分地区推出，公司今年预计还会有更多地区推出，但需卡组织宣布 [137][138][140] 问题16: 监管环境情况以及FinCEN地理定位命令的影响 - 目前未看到明显影响，公司全球业务基本要求客户提供身份信息，预计不会有不利反应；公司合规记录良好，比大型竞争对手更具优势 [142][143][145]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收9.16亿美元，调整后营业收入7500万美元，调整后EBITDA为1.13亿美元，均创第一季度纪录 [13] - 调整后每股收益为1.13美元，去年同期为1.28美元。今年第一季度包含一次性费用0.20美元，去年第一季度包含税收优惠0.15美元。按预估基础计算，调整后每股收益同比增长18% [13][14][15] - 第一季度末现金和债务有所增加，净债务杠杆率约为1倍EBITDA，股票回购在未来将带来约1%的收益 [15][16] - 各业务板块毛利率稳定或有所改善，综合运营利润率较去年同期扩大80个基点 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 EFT业务 - 营收增长10%，调整后营业收入增长15%，调整后EBITDA增长10% [20] - 国内和国际现金交易增加，进入新市场，部分市场接入费和交换费率提高 [20] Epay业务 - 营收增长8%，调整后营业收入和调整后EBITDA增长5%。排除一次性税务支出后，调整后营业收入增长22%，调整后EBITDA增长20% [20][22] - 支付业务、数字渠道销售和移动激活增加推动增长 [20] 汇款业务 - 营收、营业收入和调整后EBITDA分别增长10%、23%和17% [20] - 跨境交易两位数增长，美国国内交易减少，直接面向消费者的数字交易增长31% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 主要货币兑美元汇率同比下降，公司呈现出调整后数据以消除汇率波动影响 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务基于支付和交易处理、跨境和外汇两个关键收入支柱，将继续全球扩张，专注高价值外汇交易 [10][26] - 公司通过三个业务部门和多种用例实现收入增长，业务增长速度是全球支付市场的两倍 [26][34] - 全球支付市场预计将以每年5%的速度增长，公司专注跨境支付，收入是市场平均水平的20倍以上 [33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2025年收益增长12% - 20%，第一季度业绩增强了管理层对这一预期的信心 [9][15] - 公司认为移民、关税和贸易战等政策讨论对业务影响不大，预计不会有重大直接影响 [8] 其他重要信息 - 公司在第一季度回购了约4.92亿美元的可转换债券 [17] - 公司预计在第二季度或第三季度推出慕尼黑机场支付业务 [43] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关于Dandelion与Visa合作的季度趋势和增长预期 - 目前Dandelion的33%增长几乎不包含Visa Direct的贡献，因为该合作刚刚启动。这是一个很好的分销渠道，将使数字汇款更便捷，成本更低 [58][59] 问题2: 与Prosegur的合作是激进扩张还是试点项目 - Prosegur在南美和拉丁美洲有良好声誉，能帮助公司进入当地市场。公司将先在少数ATM上测试，然后进行激进扩张 [61][62] 问题3: 欧洲ATM业务的夏季旅游和消费情况 - 4月前三周业务符合预期，80%的ATM客户是欧洲人，预计今年夏天游客数量将增加 [68][69] 问题4: 12% - 16%的调整后每股收益增长预期如何考虑外汇因素 - 公司假设外汇汇率保持不变，若汇率上升可能带来一定顺风，但不会提前预测 [71] 问题5: 12% - 16%的增长预期是否有其他因素影响 - 公司受益于股票回购，但利率上升导致利息支出增加，两者相互抵消。公司更关注营业收入的增长，这是业务的核心 [75][76][77] 问题6: 欧洲消费者对ATM附加费或接入费的接受程度 - 欧洲消费者对ATM附加费或接入费的接受程度较高，因为银行也会收取类似费用。公司通过与银行签订参与协议，扩大了ATM网络 [83][85][88] 问题7: 商户服务业务的扩张计划 - 公司计划将在希腊的经验推广到葡萄牙、西班牙和意大利，目前已招聘销售团队，正在努力开拓市场 [90][91] 问题8: Ria数字业务的增长动力和毛利率情况 - Ria数字业务增长强劲，季度同比增长30%。公司采用全渠道战略，有助于留住客户。毛利率有所提高，市场稳定 [96][98][99] 问题9: EFT业务的LATM机会和Prosegur的ATM情况 - 目前与Prosegur的合作处于初期，没有数据。但在墨西哥的业务非常盈利，因为拉丁美洲的跨境交易有更多的货币兑换机会 [105][106][107] 问题10: 欧洲ATM业务中美国游客的占比 - 欧洲ATM业务中，80%的客户是欧洲人，剩下的20%中，约一半来自英国，另一半来自美国和其他国家，美国游客约占10%的一半 [112] 问题11: 汇款业务在第一季度从外汇波动中获得的收益 - 第一季度外汇波动对汇款业务的影响不大，但4月有所增加 [116] 问题12: 今年预计增加的ATM数量 - 公司预计ATM业务将保持与往年一致的增长速度，但不会给出具体数字 [120][121] 问题13: 希腊以外商户服务业务的销售周期和贡献时间 - 预计在今年年底或明年年初开始产生实质性贡献，公司正在努力拓展市场 [125] 问题14: 旅游趋势是否会从美国转向欧洲 - 目前没有看到相关数据，但如果消费者改变旅游偏好，公司可能会受益 [133][134] 问题15: 第一季度是否有新的国家推出直接接入费 - 第一季度没有新的国家推出直接接入费，但公司预计今年会有更多国家推出 [138][139][140] 问题16: 监管环境对汇款业务的影响 - 公司认为目前监管环境对业务没有重大影响，公司有良好的合规记录，预计不会有不利反应 [143][144][145]