文章核心观点 - Nayax Ltd 与嵌入式支付提供商Unipaas建立战略合作伙伴关系 旨在为英国地区的SaaS平台提供一套完全统一的线下刷卡与在线支付解决方案 [1] 合作内容与模式 - 合作将Unipaas的嵌入式支付平台扩展至支持数字和实体环境 通过整合Nayax的POS设备提供完整的支付解决方案 [2] - Unipaas将把Nayax的Nova Modu和Nova 55F移动终端零售解决方案集成到其AI驱动的嵌入式支付平台中 为其嵌入式数字支付套件增加先进的线下支付能力 [2] - 所有支付渠道将通过由Unipaas完全运营的单一解决方案进行管理 为SaaS平台及其商户提供跨所有渠道的统一体验 [3] 合作战略意义与目标 - 此次合作旨在重新定义SaaS平台如何轻松拥有跨数字和实体环境的支付能力 为软件提供商提供新的灵活性以释放每笔交易的全部价值 [4] - 合作将Unipaas的嵌入式支付领导力延伸至实体世界 Nayax的移动设备与Unipaas的数字平台共同创建一个强大、灵活的解决方案 帮助SaaS平台在所有环境中无缝扩展 [4] - 合作使Unipaas能够推动新一代互联商务的发展 实现支付、数据和客户体验在线上与线下触点之间的无缝衔接 [3] 公司背景：Nayax - Nayax是一家全球性的商业赋能、支付和忠诚度平台 旨在帮助商户扩展业务 [1][5] - 公司提供包括本地化无现金支付受理、管理套件和忠诚度工具在内的完整解决方案 使商户能够随时随地开展商业活动 [5] - 公司在无人零售服务领域拥有基础和全球领导地位 已转型为专注于客户跨多渠道增长的综合性解决方案提供商 [5] - 公司在全球设有12个办事处 拥有约1,200名员工 与超过80家商户收单机构连接并集成多种支付方式 被全球公认为支付服务商 [5] 公司背景：Unipaas - Unipaas是软件平台的首选支付即服务提供商 [6] - 公司使SaaS企业能够将完全托管、品牌化的支付解决方案直接嵌入其产品中 覆盖在线结账、移动端、发票、线下结账等场景 [6] - 公司支持所有主要支付方式 统一支付体验 并在幕后处理入网、合规、运营和客户支持 [6]

合作公告概览 - 领先的嵌入式支付提供商Unipaas与全球商业赋能、支付和忠诚度平台Nayax Ltd (Nasdaq: NYAX; TASE: NYAX) 宣布建立战略合作伙伴关系 [1] - 合作旨在为英国地区的SaaS平台提供完全统一的卡在场支付和在线支付解决方案 [1] 合作内容与解决方案 - 通过合作，Unipaas将其嵌入式支付平台扩展至支持数字和实体环境，整合了由Nayax驱动的POS设备 [2] - Unipaas将把Nayax的零售解决方案Nova Modu和Nova 55F移动终端集成到其AI驱动的嵌入式支付平台中，为其嵌入式数字支付套件增加先进的面对面支付能力 [2] - 所有支付渠道将通过由Unipaas完全运营的单一解决方案进行管理，为SaaS平台及其商户提供跨所有渠道的统一体验 [3] 战略意义与高管观点 - 此次合作将推动Unipaas赋能新一代互联商业，使支付、数据和客户体验在线上和线下触点之间无缝衔接 [3] - Unipaas创始人兼CEO表示，此次创新合作重新定义了SaaS平台如何轻松拥有跨数字和实体环境的支付能力，为软件提供商提供了新的灵活性以释放每笔交易的全部价值 [4] - Nayax全球零售销售执行副总裁表示，与Unipaas合作将其嵌入式支付领导力延伸至实体世界，共同创建强大灵活的解决方案，帮助SaaS平台在所有环境中无缝扩展 [4] 公司背景：Unipaas - Unipaas是软件平台的首选支付即服务提供商 [5] - 公司使SaaS企业能够将完全托管、品牌化的支付解决方案直接嵌入其产品，覆盖在线结账、移动、发票、面对面结账等场景 [5] - 支持所有主要支付方式，统一支付体验，并处理后台的入驻、合规、运营和客户支持 [5] 公司背景：Nayax - Nayax是一个旨在帮助商户扩展业务的全球商业赋能、支付和忠诚度平台 [6] - 提供完整的解决方案，包括本地化无现金支付受理、管理套件和忠诚度工具 [6] - 公司在全球拥有12个办事处，约1,200名员工，连接超过80家商户收单机构和支付方式集成商，并被全球认可为支付服务商 [6]

发行概况 - 公司于2025年12月8日宣布完成对以色列合格投资者的证券发行 该发行通过扩展现有的A系列票据和1系列认股权证进行[1] - 证券以单位形式向合格投资者发售 每个单位包含面值1,000新谢克尔的票据和三份认股权证 每份权证可转换为一股普通股[2] - 合格投资者提交了购买658,611个单位的承诺 总额达721,221,919新谢克尔 公司计划接受购买518,381个单位的承诺 价格为每单位1,091新谢克尔 为公司筹集的总收益约为565,553,671新谢克尔 按2025年12月8日汇率计算约合175,420,873美元[2] 募集资金用途 - 在扣除佣金、费用和开支后 此次发行的净收益约为5.6亿新谢克尔 约合1.74亿美元[3] - 公司计划将发行净收益用于一般公司用途 包括潜在的收购[3] 票据条款 - 票据为非关联票据 固定年利率为5.9% 将于2030年9月30日到期[4] - 若出现以下情况 票据利率将上调：公司股本低于1亿美元、股本/资产比率低于24%、或公司收入低于1.7亿美元[4] - 票据本金的偿还将从2027年9月开始至2030年9月 分四次不等额年度付款进行 第一和第二次分期付款各为本金的10% 约合5,180万新谢克尔或1,610万美元 第三和第四次分期付款各为本金的40% 约合2.073亿新谢克尔或6,430万美元[4] 认股权证条款 - 每份认股权证可按177.80新谢克尔的行使价转换为一股普通股 该行使价会根据新谢克尔兑美元汇率变化进行调整[5] - 截至公告日 经调整后的行使价为158.01新谢克尔 较2025年12月8日收盘价溢价约6.4%[5] - 认股权证将于2027年3月31日到期[5] 公司业务背景 - Nayax是一个全球性的商业赋能、支付和忠诚度平台 旨在帮助商家扩展业务[10] - 公司提供包括本地化非现金支付受理、管理套件和忠诚度工具在内的完整解决方案[10] - 截至2025年9月30日 公司在全球设有12个办事处 拥有约1,200名员工 连接超过80家商户收单机构并集成多种支付方式 被全球公认为支付服务商[10]

公司融资计划 - 公司正考虑通过扩大其现有A系列票据和1系列认股权证进行发行 该发行仅面向以色列公众 发行将以统一公开招标方式进行 每个单位包含面值1000新谢克尔的A系列票据和三份1系列认股权证 每份认股权证可转换为公司一股普通股 [1] - 公司计划于2025年12月8日对以色列合格投资者进行招标 招标不设最低价格 以色列合格投资者有资格获得早期承诺费 金额为其承诺在公开招标中提交订单的单位最低价格的0.40% [2] - 公司拟将此次发行的净收益（如果完成）用于一般公司用途 包括潜在收购 [2] - 发行能否完成、时间、条款或金额均无保证 发行的执行、时间、条款和金额将取决于公司董事会批准、包含发行金额和条款的货架发行报告的发布 以及获准在特拉维夫证券交易所上市 [3] 公司业务概况 - 公司是一家全球商业赋能、支付和忠诚度平台 旨在帮助商户扩展业务 提供包括本地化无现金支付受理、管理套件和忠诚度工具在内的完整解决方案 [4] - 公司在无人零售服务领域拥有基础和全球领导地位 已转型为专注于客户跨渠道增长的全面解决方案 截至2025年9月30日 公司在全球设有12个办事处 拥有约1200名员工 与超过80家商户收单机构建立连接并集成支付方式 被全球公认为支付服务商 [4]

文章核心观点 - Nayax有限公司宣布收购人工智能驱动的电动汽车充电平台Lynkwell 此举旨在通过整合先进的软件与支付解决方案 增强其在电动汽车充电生态系统的服务能力 提供一个统一的综合平台 [1][2] 交易概况与财务细节 - 交易已获得Nayax和Lynkwell双方董事会一致批准 为同时签署并交割的交易 [7] - 隐含有效收购价为2590万美元现金 用于收购100%股权 交易完成后12个月内还可能基于特定盈利指标支付额外获利对价 [7] - Nayax使用手头现金为本次交易提供资金 [7] - Lynkwell 2024年经审计的营收为1710万美元 并实现了大幅的同比增长 [7] 战略意义与协同效应 - 收购强化了Nayax提供综合平台的战略 该平台将支付受理与先进的运营管理软件在其服务的各个垂直领域相结合 [2] - 此次收购使Nayax的合作伙伴能够使用Lynkwell全套产品与服务 以在零售、多户住宅、工作场所、车队和政府等公共应用场景部署和运营充电基础设施 [3] - 整合Lynkwell至Nayax生态系统预计将产生协同效应 提升营收和运营效率 [7] - 结合Nayax的灵活融资方案与Lynkwell的深厚行业专业知识 将为客户提供加速部署和最大化增长潜力所需的资本资源 进而支持Nayax在市场的持续增长 [4] 标的公司Lynkwell业务实力 - Lynkwell是一个领先的能源生态系统平台 专注于通过其Lynkwell XChange™支持可再生能源发电、电池存储、公用事业和微电网的开发商与运营商 [8] - 其云基电动汽车充电软件平台位列全美前十 托管数十个电动汽车充电网络并管理数千个充电桩 [8] - 平台提供来自全球领先原始设备制造商的超过500种产品目录以及其自有的XLynk™充电器 [8] - 平台已获得数百家公用事业公司、资助项目以及州和政府采购合同的评估与批准 [2] - 除了强大的公共充电业务 Lynkwell还是数百个车队的首选平台 其中包括北美最大的两个车队 [3] - 过去四年 Lynkwell被评为美国增长最快的私营公司之一 [8] 管理层观点 - Nayax首席战略官表示 Lynkwell是其构建电动汽车充电综合平台战略的重要合作伙伴 双方将共同开启更互联、直观的充电体验 使软件和支付协同工作以支持下一代充电网络 [5] - Lynkwell联合创始人表示 此次收购不仅是合作 更是电动汽车充电和能源生态系统向前迈出的重要一步 结合双方优势有助于为互操作性和创新设定更高标准 支持企业和社区向清洁能源解决方案的更广泛转型 [5] 公司背景信息 - Nayax是一个全球商业赋能、支付和忠诚度平台 旨在帮助商户扩展业务 [6] - 截至2025年9月30日 Nayax拥有12个全球办事处 约1200名员工 与超过80家商户收单机构连接并整合了多种支付方式 被全球认可为支付服务商 [6]

文章核心观点 - Nayax Ltd 股价自分析师前两次评级以来略有下跌 但分析师认为这更多是能见度问题而非基本面问题 [1] - 公司在支付技术领域一个不起眼的细分市场占据主导地位 [1] 分析师背景与研究框架 - 分析师专注于研究具有不对称上涨潜力的中小市值公司 [1] - 分析师职业生涯初期在卖方负责工业和化工行业 近期在温哥华一家加拿大慈善机构担任财务与技术经理 [1] - 分析师认为其多元化的经验 包括分析经验和执行经验 相互补充 使分析更为丰富 [1]

核心交易 - 瑞士宝盛银行选择软件供应商泰美纳斯取代其在瑞士本土市场的陈旧核心银行系统[1] - 此举是银行更新关键基础设施计划的一部分[1] 合作方 - 软件供应商为泰美纳斯[1]

核心业绩摘要 - 2025年第三季度每股收益为0.09美元 低于市场预期的0.21美元 但高于去年同期的0.02美元 经调整后 [1] - 本季度营收为1.0428亿美元 低于市场预期5.49% 但高于去年同期的8300万美元 [2] - 本季度业绩为每股收益意外 负57.14% 而上一季度为每股收益意外 正60% [1] 历史业绩与市场表现 - 过去四个季度中 公司有两次超过每股收益预期 但过去四个季度均未超过营收预期 [2] - 年初至今公司股价上涨约36.6% 同期标普500指数上涨12.5% [3] 未来业绩展望 - 当前市场对下一季度的共识预期为营收1.2318亿美元 每股收益0.34美元 [7] - 当前市场对本财年的共识预期为营收4.1021亿美元 每股收益1.12美元 [7] - 在本次财报发布前 公司的盈利预期修正趋势好坏参半 当前对应的Zacks评级为3级 持有 [6] 行业背景 - 公司所属的Zacks金融交易服务行业 在250多个Zacks行业中排名处于后41% [8] - 研究显示 排名前50%的行业表现优于后50%的行业 幅度超过2比1 [8] 同业比较 - 同属Zacks商业服务领域的另一家公司 Korn/Ferry 尚未公布其2025年10月季度财报 [9] - 市场预计Korn/Ferry下一份报告季度每股收益为1.30美元 同比增长7.4% 过去30天预期未变 [9] - 预计Korn/Ferry季度营收为7.0298亿美元 较去年同期增长4.2% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为1.043亿美元，同比增长26% [15] - 总交易价值同比增长35%，达到18亿美元，推动处理收入增长33% [14] - 经常性收入同比增长29%，达到7700万美元，占总收入的74% [16] - 硬件收入同比增长18%，达到2700万美元 [16] - 毛利润超过5100万美元，同比增长35% [18] - 调整后EBITDA增至1820万美元，占收入的17.5%，同比改善超过720万美元 [18] - 运营利润为780万美元，同比改善640万美元 [18] - 净收入为350万美元，去年同期为70万美元 [18] - 毛利率提升至49.3%，去年同期为45.7% [17] - 经常性利润率提升至53.6%，去年同期为50.1% [17] - 硬件利润率提升至37%，去年同期为34.4% [17] - 客户基数同比增长21%，达到近11万客户 [14] - 管理和连接设备安装基数同比增长17%，超过140万台设备 [15][16] - 平均交易价值从2.15美元增至2.40美元 [14] - 取费率（take rate）为2.71% [16] - 运营活动产生1050万美元现金流，自由现金流为390万美元 [19] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物和短期存款总额为1.73亿美元，短期和长期债务为1.56亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 支付处理收入增长33%至4800万美元，由设备安装基数增长17%和美元交易价值增长35%驱动 [16] - 硬件业务需求强劲，安装基数本季度增加超过5.6万台设备 [15][16] - 嵌入式支付产品UNO-Mini在OEM合作伙伴中取得进展，六家中国OEM合作伙伴完成SDK认证 [7] - 租赁业务Nayax Capital在澳大利亚推出，硬件安装基数快速增长 [11] - 零售业务部门与1BitDS的AI库存优化引擎集成，帮助商户优化库存 [7] - 老虎机（Tigapo）街机游戏业务在被全资收购后继续呈现显著增长 [10][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场在电动汽车充电领域势头强劲，与ChartSmart等大型运营商合作 [8][24] - 欧洲和英国市场开始推出支持PIN码的新一代支付设备VPOS Media，瞄准高价值交易场景 [6][24] - 拉丁美洲市场通过收购墨西哥分销商Integral Vending以及近期在巴西的收购，深化区域布局 [9][10] - 亚太市场，在澳大利亚推出VPOS Media和租赁业务 [6][11] - 美国市场占业务总量的39% [67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心战略是提供一站式解决方案，结合硬件、支付和管理软件，作为关键差异化优势 [4] - 技术发展重点包括：下一代安卓支付平台VPOS Media的推出 [6]、嵌入式支付产品UNO-Mini的扩展 [7][25]、以及与Adyen合作开发电子商务和嵌入式银行解决方案 [8] - 并购战略保持审慎，旨在实现地域扩张、技术增强和渠道整合 [9][12][59] 近期签署意向书收购墨西哥分销商Integral Vending [9]，并完成对Tigapo的全资收购 [10] - 行业竞争方面，注意到竞争对手的合并活动，但公司凭借技术、客户服务和跨垂直领域的一体化解决方案保持市场份儿额增长 [61][62] - 长期目标（至2028年）包括年均收入增长约35%，毛利率50%，调整后EBITDA利润率30% [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境受益于全球向数字支付和无现金交易转化的趋势 [13][21] - 公司在高交易价值垂直领域（如电动汽车充电、娱乐、洗车）的市场份儿额持续增长 [5][14] - 对未来前景充满信心，基于不断增长的连接设备基数、高客户保留率、对盈利能力的关注以及强大的销售渠道 [12][13] - 预计第四季度有机收入增长将继续加速，主要由企业硬件销售驱动 [12][15][19] - 2025年全年收入指引更新为4亿至4.05亿美元（按固定汇率计算），代表增长27%-29%，有机增长指引维持至少25% [19][20] - 调整后EBITDA利润率预计至少为15%，自由现金流转化率至少为50% [20] 其他重要信息 - 支付处理效率提升，通过将大部分支付量整合到五大主要收单机构下，处理利润率提升至39.6%（去年同期33%） [17] - 与多家银行收单机构重新谈判了关键合同，并改进了智能路由能力，有助于利润率提升 [17][46][56] - 硬件供应链基础设施持续优化，组件采购改善 [17] - Nayax Capital提供硬件融资租赁，旨在长期产生比直接销售硬件更高的毛利率 [11] - 嵌入式银行产品（包括银行账户和借记卡）计划于2026年初在美国推出 [8][36] - 电动汽车充电电子商务解决方案已于10月开始试点，并计划在2026年更广泛推出 [8][39][41] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于电动汽车充电合作伙伴关系的进展和时间表，特别是Autel的出货量目标 [22] - 电动汽车充电业务加速发展，OEM集成和嵌入式读卡器是未来增长关键驱动因素 [24] - 预计第四季度电动汽车充电相关硬件收入将显著加速，合作伙伴关系按预期进展 [25] - 新一代支付设备VPOS Media在欧洲和英国推出（支持PIN码），将有助于开拓该市场的电动汽车充电业务 [24] 问题: 关于智能售货柜市场的产品供应、需求和增长潜力 [26] - 已在美国市场签署分销合作伙伴关系，并在欧洲与一家大型企业客户签署协议，预计未来将成为重要增长动力 [27] - VPOS Touch和VPOS Media设备适用于智能售货柜市场，公司正与冷柜制造商合作，将支付技术嵌入设备 [27][31] - 洗车和街机游戏也是重要的增长领域 [28] 问题: 关于嵌入式银行和电子商务机会的时间表和定位，特别是2026年 [35] - 嵌入式银行产品内部准备就绪，计划在2026年第一季度主要在美国市场推出，第二、三季度投入生产 [36] - 电子商务解决方案将首先针对电动汽车充电市场，然后扩展到更多领域，计划在2026年实施 [39] - 电子商务试点已于10月在美国市场开始 [41] 问题: 关于不同垂直领域的平均交易价值，以及传统自动售货与电动汽车充电等领域的差异 [42] - 季度交易价值增长快于交易次数增长，源于高票价的垂直领域，如洗车、自助洗衣店、电动汽车充电等 [43] - 举例：直流充电平均交易价值约18美元，交流充电约4-5美元 [44] - 零售业务的增长也将推动平均交易价值上升 [45] - 强调在平均交易价值上升的同时，净取费率保持稳定或增长，处理毛利率从高位20%提升到高位30%以上 [46] - 智能路由能力通过每笔交易节省微小成本，对处理利润率有显著影响 [47] - 本季度美元交易价值增长35%至18亿美元，交易次数增长21% [49] - 公司平台支持远程定价调整，帮助客户应对通胀 [51] 问题: 关于收单机构优化、并购策略（包括规模偏好和对延迟的展望）以及美国市场竞争格局 [54] - 交易路由越来越自动化，基于大量交易数据（年超30亿笔）优化接受率和成本，从而控制利润率 [56] - 并购策略保持审慎，注重文化契合和易整合性 [59] 有进行更大规模并购（如超过1亿美元企业价值）的意愿，但非转型性收购 [60] 预计到2028年，约2亿美元收入将来自并购 [59][74] - 关于美国竞争对手合并，公司持续关注但未受威胁，凭借技术、客户服务和跨垂直解决方案赢得市场份儿额 [61][62] - 目前并购机会更多出现在美国以外市场，如欧洲、拉丁美洲和亚洲，但不排除美国市场 [63] 问题: 关于第四季度硬件收入的可见度、硬件利润率上限，以及延迟的并购对第三、四季度的影响和2028年目标中有机与无机增长的构成 [66][69] - 硬件利润率目标维持在30%-35%范围的高位，通过优化供应链、采购和产品设计实现 [66] 美国市场关税风险因全球业务布局（美国占39%）而可控 [67] - 第四季度企业硬件销售需求强劲，可见性良好 [68] - 延迟的并购是第三季度业绩与市场预期差距的主要原因，也影响了第四季度指引 [70] 具体案例包括Integral Vending收购延迟 [72] 以及另一项在尽职调查后放弃的潜在收购 [73] - 2028年增长目标中，有机增长是核心，难以精确预测并购时间 [74] 预计未来三年半仍有超过1.5亿美元收入来自并购，多为小型收购，也可能有较大规模收购 [75]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为1亿430万美元，同比增长26% [15] - 第三季度总交易价值达18亿美元，同比增长35%，推动处理收入增长33% [14] - 第三季度经常性收入达7700万美元，同比增长29%，占总收入74% [16] - 第三季度硬件收入为2700万美元，同比增长18% [16] - 第三季度毛利率提升至49.3%，去年同期为45.7% [17] - 第三季度调整后EBITDA为1820万美元，占收入17.5%，同比增加超过720万美元 [18] - 第三季度净利润为350万美元，去年同期为70万美元 [18] - 第三季度安装基数超过140万台受管理连接设备，同比增长17%，本季度新增超过5.6万台设备 [15][16] - 客户基数同比增长21%，第三季度末达到近11万客户 [14] - 平均交易价值从2.15美元增至2.40美元 [14] - 处理毛利率提升至39.6%，去年同期为33% [17] - 硬件毛利率提升至37%，去年同期为34.4% [17] - 调整后运营支出为3400万美元，占收入32.2% [18] - 运营利润为780万美元，同比改善640万美元 [18] - 运营活动产生现金流1050万美元，自由现金流为390万美元 [19] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物和短期存款总额为1.73亿美元，短期和长期债务为1.56亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 经常性收入（包括支付处理费和SaaS订阅收入）持续增长，占总收入比例逐季提升 [5] - 处理收入增长33%至4800万美元，由安装基数增长17%和美元交易价值增长35%驱动 [16] - 硬件收入增长受产品、解决方案和技术需求推动 [16] - 嵌入式支付产品Uno Mini在OEM合作伙伴中取得进展，六家中国OEM合作伙伴完成SDK认证 [7] - 租赁业务Nayax Capital在澳大利亚推出，硬件安装基数快速增长 [11] - 通过Nayax Capital的融资硬件模式预计在长期产生比直接销售硬件更高的毛利率 [11] - 零售部门RetailPro成功整合AI驱动的库存优化引擎1BitDS [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 在北美电动汽车充电市场获得动力，与ChartSmart等主要运营商建立合作关系 [8][24] - 在英国和欧洲部分国家开始初步推出新一代Android支付平台VPOS Media [6][24] - 在墨西哥签署意向书计划收购分销合作伙伴Integral Vending，以加深在拉丁美洲的业务 [9] - 通过近期在巴西的两项收购，继续执行在拉丁美洲建立领先平台的多年战略 [10] - 在美国市场为智能冷却器签署分销合作伙伴关系，并在欧洲与大型企业客户签署协议 [27] - 美国市场业务占公司总业务的39% [67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点是为客户提供一站式解决方案，包括硬件管理套件和支付服务 [4] - 技术发展方面，在澳大利亚推出下一代Android支付平台BIPUS Media，并在英国和欧洲推广VPOS Media [6][24] - 嵌入式支付产品Uno Mini在中国取得进展，OEM认证管道强劲 [7] - 客户与合作方面，与支付公司Adyen合作开发电子商务和嵌入式银行解决方案 [8] - 计划在2026年初在美国推出嵌入式银行产品，包括银行账户和借记卡 [9] - 并购战略保持活跃但审慎，重点放在地理扩张、技术增强和分销渠道战略整合 [9][12] - 近期完成对街机游戏业务Tigapo的全面收购，该业务持续呈现强劲增长 [10] - 行业存在整合，公司凭借技术、客户服务和覆盖多垂直领域的一体化产品赢得市场份额 [61][62] - 公司认为其高质量和能够用一个产品触达不同垂直领域的能力使其具有长期韧性 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对战略和业务基本面保持信心，增长的动力来自不断扩大的连接设备基数、经常性收入、强大的客户保留率以及对盈利能力的关注 [13] - 可寻址市场随着世界进一步迈向数字支付和互联商务而继续扩大 [13] - 虽然并购继续发挥重要作用，但有机增长仍是主要驱动力和业务基础 [13] - 进入第四季度势头强劲，对长期机遇更具信心 [13] - 2025年全年有机收入增长指引重申为至少25%，由第四季度企业硬件销售和强劲的经常性收入增长驱动 [12][19] - 由于战略性并购交易延迟，将2025年全年收入预期更新为4亿至4.05亿美元（固定汇率基础），代表增长27%-29% [20] - 仍预计调整后EBITDA利润率至少为15%，全年调整后EBITDA预期更新为6000万至6500万美元，自由现金流转化率至少为50% [20] - 2028年目标仍预计年收入增长约35%，由有机增长和战略性并购共同驱动，目标毛利率50%，调整后EBITDA利润率30% [20] - 预计硬件毛利率将处于30%-35%范围的高端 [17] 其他重要信息 - 所有数字均以美元报告，除非另有说明 [3] - 讨论包括非IFRS指标，这些指标应作为IFRS财务指标的补充 [2][3] - 公司通过将大部分支付量整合到五家主收购方名下，以及重新谈判关键合同和提升智能路由能力，提高了处理效率 [17] - 公司开发了一个远程平台，允许客户根据通胀调整定价，增强了他们的价格控制能力 [51] - 公司通过优化供应链基础设施和改善组件采购，提高了硬件利润率 [17] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于电动汽车充电合作伙伴关系的进展和时间表，特别是与Autel的合作以及设备出货预期 [22] - 电动汽车充电业务在加速发展，特别是在北美市场，OEM集成和嵌入式读卡器是未来的重要增长动力 [24] - 随着VPOS Media在欧洲和英国推出（支持PIN on glass），预计将在该市场为电动汽车充电做更多贡献，因为直流充电需要此类设备处理高交易价值 [24] - 第三季度已开始看到与电动汽车充电客户相关的硬件收入，预计第四季度将显著加速 [25] - 与Autel等OEM的合作按预期进行，嵌入式读卡器Uno Minis在第二季度末已开始交付，预计数量将加速增长 [25] 问题: 关于智能冷却器市场的产品供应、需求以及明年潜在增长驱动力的更新 [26] - 在美国市场为智能冷却器签署了分销合作伙伴关系，使用VPOS Touch产品 [27] - 过去几个月在欧洲与一家大型企业客户签署了合作伙伴关系，开始在欧洲市场交付智能冷却器 [27] - 智能冷却器市场被视为未来的重要增长驱动力，适合公司多年开发的技术集成能力 [27] - 除了智能冷却器，汽车清洗和街机游戏（如收购的Tigapo）也是重要增长领域 [28] - 公司正与冷却器制造商合作，将VPOS Media嵌入其设备，以获取更大的市场份额 [31] 问题: 关于嵌入式银行和电子商务机会的时间表，以及2026年的业务定位 [35] - 嵌入式银行产品内部准备基本就绪，计划在2026年第一季度主要在美国市场推出，第二和第三季度投入生产 [36] - 该计划旨在通过提供商户现金垫款等解决方案为客户创造价值，并与Nayax Capital形成闭环 [37] - 电子商务解决方案将首先针对电动汽车市场推出，然后在2026年扩展到更多业务领域 [39] - 电子商务解决方案已于本月在美国开始试点测试，外部客户的全面生产将于明年初开始 [41] 问题: 关于不同垂直领域（传统自动售货 vs 电动汽车充电、娱乐、汽车清洗）的平均交易价值范围 [42] - 交易价值的增长快于交易数量的增长，这源于汽车清洗、自助洗衣店、电动汽车充电等高票值垂直领域 [43] - 电动汽车直流充电的平均交易价值目前约为18美元，交流充电约为4-5美元，且随着电动汽车普及稳步上升 [44] - 零售业务的增长也将推动平均交易价值上升 [45] - 重点不是毛费率，而是净费率，随着交易价值上升，需确保净费率保持稳定或增长 [46] - 公司通过整合收购方、重新谈判合同和智能路由能力，已将处理毛利率从20%高位提升至30%高位 [46][49] - 美元交易价值增长35%至18亿美元，交易数量增长21%，增长来自新客户和现有客户，以及现金向无现金交易的转化、新垂直领域和地域扩张 [49] 问题: 关于收购方优化带来的处理利润提升、并购策略（规模、明年预期）以及美国市场竞争动态（竞争对手合并） [54] - 公司通过半自动并逐步转向全自动的智能路由，根据卡BIN号选择接受率最高、成本最低的收购方，以控制利润率 [56] - 凭借大交易量（年超30亿笔）在与收购方谈判中具有杠杆作用，同时多数客户为小客户，公司在定价方面有控制力 [56] - 并购策略保持审慎，主要关注规模较小的收购，但也有能力进行规模较大（如超1亿美元企业价值）但非转型性的收购，需符合公司文化和易于整合 [59][60] - 预计到2028年，约2亿美元收入将来自并购（相对于2022年基准），未来三年半仍需约1.5亿美元以上的并购贡献，多为小型收购，也可能有较大型收购 [59][74][75] - 对于美国竞争对手的合并，公司不予置评，但不怕行业整合，认为凭借技术、客户服务和覆盖多垂直领域的一体化产品正在赢得市场份额 [61][62] - 目前在欧洲、拉丁美洲和亚洲看到比美国更好的并购机会，但并未排除在美国寻找目标 [63] 问题: 关于第四季度硬件收入加速的可见度、硬件利润率上限，以及并购延迟对第三和第四季度的影响，2028年指引中有机与并购贡献的分解 [66][69] - 硬件利润率目标是在30%-35%范围内优于市场，公司通过优化供应链和产品设计（如VPOS Media）来控制毛利率，并有灵活性应对关税等风险 [66][67] - 第四季度通常是企业业务旺季，销售渠道可见度良好，预计能达成市场预期 [68] - 第三季度业绩与市场预期的差距主要源于预期中的重大并购未能完成的影响 [70] - 全年指引更新主要反映了并购活动延迟导致的无机增长贡献降低 [70] - 具体延迟的并购包括墨西哥Integral Vending的收购（原预期更早完成），以及另一项在第二季度深入尽调的收购因审慎原因退出 [72][73] - 2028年增长目标中，有机增长是最重要的部分，预计不会放缓，同时仍有来自并购的显著贡献（约2亿美元从2022到2028年），未来三年半还需约1.5亿美元以上并购贡献，但并购时机难以精确预测 [74][75]