上市地位取消决定 - 联交所GEM上市委员会于2025年10月3日决定根据GEM上市规则第9.14A条取消公司的上市地位 [1] - 除牌决定的原因是公司未能在复牌截止日期前满足所有复牌指引 [1] - 若公司不请求复核 股份上市的截止日期将为2025年10月20日 上市地位自2025年10月21日上午九时起被取消 [1] 公司应对措施 - 董事会正征询顾问意见 并考虑是否向联交所GEM上市复核委员会提交要求进行进一步复核 [1]

文章核心观点 - 瑞银策略师警告信贷市场表面平稳下风险裂痕正在形成 多项因素可能导致未来市场走势逆转 [1] - 信贷基本面呈现典型周期后期特征 当前信贷利差对应的风险回报性价比不再具备吸引力 预计第四季度利差将进一步扩大 [1] 投资级企业信贷风险 - 瑞银第二季度投资级企业资产负债表健康评分降至27百分位 为五年来最低水平 [1] - 企业杠杆率高企 同时流动性及利息覆盖能力双双走低 [1] - 投资级企业和私募信贷市场的风险敞口正持续扩大 [1] 宏观经济与行业风险信号 - 瑞银经济衰退概率模型显示经济下行风险已显著上升 尽管未达历史衰退水平 [1] - 未来潜在疲软信号包括不良贷款数量不断增加 非金融行业企业去年利润增速相对低迷 [1] 杠杆贷款市场风险 - 去年规模增长11%的杠杆贷款市场显现过热迹象 与2022年疫情后宽松周期市场状况类似 [2] 消费者财务压力 - 消费者财务压力加大成为风险升温信号 劳动力市场疲软 收入最低40%人群储蓄减少 财政政策向高收入群体倾斜 [2] - 次级贷款借款人面临日益沉重压力 Tricolor Holdings LLC和First Brands Group等知名企业破产 [2]

核心观点 - 太平洋投资管理公司总裁看好资产基础融资领域，但警告企业直接贷款存在风险，两者间差距日益扩大 [1] - 企业借款人在公开市场和私募债务市场面临不同权衡，私人市场贷款机构少但重新谈判更容易，公开市场成本低但再融资过程复杂 [2] - 机构投资者为寻求多元化被私人市场吸引，因私营公司数量远超上市公司 [3] 资产基础融资与企业直接贷款对比 - 资产基础融资领域信贷环境健康，涵盖住房抵押贷款、消费贷款、学生贷款和汽车贷款，经济表现强劲且家庭财务状况稳健 [1] - 企业直接贷款领域存在实物支付做法普遍的问题，借款人可暂不支付现金利息而是先借利息后付 [1] - 差距源于2008年金融危机后消费贷款者减少借贷并对家庭资产负债表去杠杆，而企业借款人杠杆率上升且资产负债表不健康 [1] - 太平洋投资管理公司去年10月为其资产专业融资策略筹集超过20亿美元 [1] 企业融资市场分析 - 私人债务市场贷款机构较少，借款人面临压力时更容易重新谈判贷款条款，尽管成本更高 [2] - 流动性更强的银行债务成本低得多，但再融资过程可能更复杂，银团贷款或债券难度更大 [2] - 信贷市场和公开市场出现违约案例，公司难以与贷款人谈判以保持公司价值 [2] - 随着美联储降息，借款总成本下降，特别是抵押贷款利率，将创造利用信贷需求的机会 [2] 机构投资者与私人市场 - 寻求投资组合多元化的机构投资者越来越被私人市场吸引 [2] - 全球上市公司约1.9万家，而有14万家私营公司营收超过1亿美元，公开市场集中度水平较高 [3] - 长期机构投资者为真正实现多元化将转向非上市领域，主要集中在私募股权投资类型 [3] - 预测未来几个月将有更多IPO [3]

财务表现 - 截至2025年6月30日止年度公司拥有人应占亏损约为港币9880万元，较上一财年的港币5050万元亏损增加约港币4830万元，亏损同比扩大约95.6% [1] - 每股亏损从上一财年的约2.60港仙增加至约5.10港仙 [1] - 公司拥有人应占全面亏损总额约为港币9060万元，上一财年则为港币5310万元 [1] 亏损原因分析 - 年度亏损增加港币5330万元，主要由于所持物业（分类为物业、厂房及设备）之减值亏损同比增加约港币4470万元 [1] - 投资物业公平值亏损较上一财年增加约港币980万元 [1] - 应收贷款及应收利息之减值拨备及撇销同比增加约港币260万元 [1] - 上述亏损被出售一间附属公司之收益约港币220万元部分抵销 [1] 业务构成与经营环境 - 公司主要业务包括信贷业务、酒店营运业务及物业租赁业务 [1] - 过去一个财年面临高息周期及楼市下跌的经济背景，经济复苏未达疫情前水平 [2] - 公司通过多元化转型将现金流控制在健康水平，以应对复杂多变的经济局势 [2] 管理层展望 - 董事会相信通过稳健营运现有业务板块，未来可实现业务及财务状况的持续改善 [2]

股息派发信息 - 公司将于2025年11月4日派发中期股息 [1] - 中期股息对应截至2025年8月31日止的六个月期间 [1] - 每股派息金额为0.25港元 [1]

财务业绩摘要 - 公司报告期内收入为8.97亿港元，同比增长4.3% [1] - 公司报告期内净利润为2.34亿港元，同比增长37.1% [1] - 公司报告期内每股基本盈利为55.78港仙 [1] 收入驱动因素 - 利息收入由去年同期的7.345亿港元增加2.7%至报告期间的7.545亿港元 [1] - 信用卡循环应收款项的持续增长抵销了个人贷款应收款项的下降 [1] 经营策略与市场环境 - 公司在2025/26财年上半年实施了各种营销计划以满足市场需求 [1] - 尽管经济状况不明朗，公司仍成功维持销售增长 [1]

核心财务表现 - 截至2025年8月31日止六个月收入为8.97亿港元，同比增长4.3% [1] - 同期净利润为2.34亿港元，同比增长37.1% [1] - 每股基本盈利为55.78港仙 [1] 收入驱动因素 - 利息收入由去年同期的7.345亿港元增加2.7%至报告期间的7.545亿港元 [1] - 信用卡循环应收款项的持续增长抵销了个人贷款应收款项的下降 [1] 经营策略与市场环境 - 公司在2025/26财年上半年实施了各种营销计划以满足市场需求 [1] - 尽管经济状况不明朗，公司仍成功维持销售增长 [1]

业绩概览 - 截至2025年8月31日止六个月，公司收入为8.97亿港元，同比增长4.28% [1] - 公司拥有人应占期内溢利为2.34亿港元，同比增长37.12% [1] - 基本每股盈利为55.78港仙 [1] - 公司拟派发中期股息每股25.0港仙 [1] 收入与业务表现 - 报告期间利息收入为7.55亿港元，较去年同期的7.35亿港元增加2000万港元，增幅为2.7% [1] - 信用卡循环应收款项持续增长，抵销了个人贷款应收款项的下降 [1] - 尽管经济状况不明朗，公司通过实施各种营销计划成功维持销售增长 [1]

贷款协议核心条款 - 香港信贷作为贷款人向五名借款人授出新贷款 贷款总额为1600万港元 [1] - 新贷款利率为每月1.8% 相当于年利率21.6% [1] 交易参与方 - 借款人包括三名个人客户（骆海茵 李雄伟 张国伟）和两家公司客户（名达国际有限公司及Business Power Holdings Limited） [1] - 贷款协议于2025年9月27日正式订立 [1]

公司业务动态 - 香港信贷与五名客户（客户AI、客户AJ、客户AK、客户AL及客户AM）订立新贷款协议，授出本金金额为1600万港元的新贷款 [1] - 新贷款用于悉数结清过往贷款的未偿还本金结余，该过往贷款本金金额为1800万港元 [1] - 新贷款协议取代了先前向同一组借款人授出的1800万港元过往贷款协议 [1]