公司近期订单动态 - 9月2日确认在德国签署94兆瓦订单 紧随8月从Prezeller Wind GmbH & Co获得74兆瓦订单 [1] - 近期获得ENERTRAG公司V172-7.2 WM风力涡轮机订单 在德国勃兰登堡两个项目总容量达115兆瓦 [2] - 第一季度末获得376兆瓦陆上风电订单 订单储备持续增长 [3] 技术优势与环保效益 - 最新涡轮技术可实现用更少装置发更多电力 强化区域供应并减少土地使用 [4] - 相关项目可为约85,000户家庭供电 每年减少超过200,000吨二氧化碳排放 [4] 公司业务定位 - 全球领先可持续能源解决方案供应商 专注于风力涡轮机设计制造安装服务 [5] - 业务覆盖陆上与海上风电项目 同时提供现有风电机组维护服务 [5] - 致力于开发可再生能源项目 加速可持续能源系统转型 [5] 行业需求趋势 - 风力涡轮机订单激增反映市场对公司解决方案需求持续增长 [3] - 项目推进符合安全及100%可再生能源供应战略 [3]

行业表现与驱动因素 - 2025年初至今，专注于太阳能、风能和其他可再生能源的ETF和共同基金平均回报率达18.5%，比标普500指数高出约8个百分点[2] - 此前数年行业表现疲软，2024年平均回报率为负13%，2023年为负10%，2022年为负16%，2021年为负3%[2] - 近期表现改善得益于《通胀削减法案》提供的税收激励措施以及材料成本下降[2] - 行业表现高度依赖融资成本和材料成本，技术创新和竞争正推动这些成本下降[3] 政策与市场环境变化 - 美国国会今年逆转了部分清洁能源支出的税收优惠，例如安装太阳能电池板或购买电动汽车[3] - 针对一些已接近完工的大型项目的政府资金已被冻结，前总统特朗普对风电场发布了停工令，这些命令正受到法律挑战[3] - 2025年上半年美国可再生能源项目投资额较2024年下半年下降36%[4] - 尽管美国市场遇冷，2025年上半年全球可再生能源投资额仍创下3860亿美元的历史新高，其中超半数来自太阳能项目[4] 主要基金产品表现 - Fidelity规模3000万美元的清洁能源ETF年初至今回报率最强，超过31%[4] - Horizon Kinetics规模400万美元的能源修复ETF年初至今回报率为3%[4] - 仅有两支基金实现资金净流入，Invesco WilderHill清洁能源ETF和First Trust全球风能ETF分别流入约300万美元和450万美元[4] - 作为一类资产，清洁能源ETF年初至今净流出资金总额达7.53亿美元[4]

市场表现 - 沪指报3812.51点 涨1.24% 成交9791亿元 深证成指报12590.65点 涨3.89% 成交13256亿元 创业板指报2958.18点 涨幅6.55% 成交6761亿元 沪深两市全天成交额2.3万亿元 较上个交易日缩量2396亿元 [1] - 行业板块大部分收涨 固态电池概念爆发 电池 能源金属 光伏设备 风电设备 电源设备板块涨幅居前 两市仅有银行 保险板块下跌 [1] - 个股涨多跌少 全市场超4800只个股上涨 下跌个股不足500只 [2] 板块热点 - 固态电池概念股集体爆发 先导智能等近30股涨停 [2] - 光伏 风电概念股表现活跃 锦浪科技20CM涨停 [2] - CPO概念股震荡反弹 胜宏科技涨停再创历史新高 [2] 机构观点 - 美联储9月降息概率提升 国内政策利好及流动性改善预计将推动A股市场上行 建议关注半导体 消费电子 人工智能 机器人 低空经济等领域的增量机会 [3] - 9月宏观环境仍有积极变化 后续外围流动性改善预期 A股市场未面临实质性利空 预计波动幅度较快收敛 行业配置紧握远期盈利改善主线 关注科技 创新药 有色和非银 [3] - 国内AI应用加速渗透 落地节奏集中在企业管理 工业制造与营销领域 头部企业AI应用业务收入展望积极 全年AI应用收入占比有望突破双位数 AI业务毛利率提升 推动板块盈利能力改善 看好AI软件&硬件 信创 稳定币等板块投资机会 [4] 政策动态 - 扩大服务消费若干政策举措有望近日推出 着力增加高品质服务供给 包括扩大入境消费 推出优质入境旅游线路和服务 推动互联网 文化等领域有序开放 推动露营 民宿 物业服务 "互联网+医疗"等服务消费条目纳入鼓励外商投资产业目录 [5] - 海南自由贸易港实施更加开放便利的离岛旅客免税购物政策 推动增加免税商品品类 提升免税购物额度 创新监管模式 便利提货方式 鼓励离岛免税经营主体建设现代化购物设施 引进国际高端品牌 丰富商品种类 提升服务质量 延伸产业链 [6]

项目停工影响 - 美国海洋能源管理局针对革命风电项目发布停工令 导致项目被迫停工[1][3] - 项目已完成80%建设 65台风力涡轮机中已有45台完成安装[2][3] - 停工令引发公司股价单日暴跌约17% 触及历史最低点[1][3] 财务与融资状况 - 停工令使公司600亿丹麦克朗（约94亿美元）配股融资计划面临不确定性[3] - 最坏情况下可能面临两位数十亿级别丹麦克朗资产减记及额外合同退出成本[3] - 公司坚持推进原有融资规模 并获丹麦控股股东支持[4][5] 公司应对措施 - 公司表示将遵守停工令 同时积极评估解决方案争取复工[2][5] - 正在研究各种选项以解决问题并推动项目恢复施工[5] - 分析师认为公司对融资计划的坚持表明其预计不会出现最坏结果[5]

报告行业投资评级 - 中国公用事业行业评级为有吸引力（Attractive）[5] 报告的核心观点 - 2025年1 - 5月新增风电装机46GW，同比增长134%，5月新增装机26.5GW [5][8] - 2025年上半年风电公开招标量61GW（陆上49GW/海上12GW），同比增长17%，4 - 6月分别为12GW、21GW（含13GW集中招标）、12GW [8] - 陆上风机不含塔筒平均售价1474元/千瓦，同比上涨4%，环比下降11%；海上风机含塔筒平均售价2957元/千瓦，环比下降13% [8] - 大丰850MW首批风机并网，红海湾5号/6号（各500MW）完成风机和海底电缆招标 [8] - 截至6月底海上风电在建项目19.2GW，年初至今新增投产2.5GW [8] 各公司股票评级 - 中国广核电力股份有限公司（1816.HK）：增持（Overweight），评级日期08/10/2023，价格HK$2.84 [59] - 中国广核电力股份有限公司（003816.SZ）：减持（Underweight），评级日期03/29/2021，价格Rmb3.67 [59] - 中国燃气控股有限公司（0384.HK）：持股观望（Equal - weight），评级日期11/09/2023，价格HK$8.01 [59] - 华润燃气集团有限公司（1193.HK）：持股观望（Equal - weight），评级日期02/19/2025，价格HK$20.20 [59] - 华润电力控股有限公司（0836.HK）：增持（Overweight），评级日期04/18/2024，价格HK$19.68 [59] - 华能国际电力股份有限公司（0902.HK）：持股观望（Equal - weight），评级日期06/30/2022，价格HK$4.86 [59] - 华能国际电力股份有限公司（600011.SS）：减持（Underweight），评级日期04/07/2021，价格Rmb7.03 [59] - 昆仑能源有限公司（0135.HK）：增持（Overweight），评级日期02/19/2025，价格HK$7.75 [59] - 中国龙源电力集团股份有限公司（0916.HK）：增持（Overweight），评级日期05/27/2024，价格HK$6.93 [59] - 中国龙源电力集团股份有限公司（001289.SZ）：持股观望（Equal - weight），评级日期08/06/2024，价格Rmb16.34 [59] - 中国长江电力股份有限公司（600900.SS）：增持（Overweight），评级日期11/14/2023，价格Rmb30.34 [59] - 新疆金风科技股份有限公司（002202.SZ）：持股观望（Equal - weight），评级日期08/17/2022，价格Rmb9.72 [59] - 新疆金风科技股份有限公司（2208.HK）：持股观望（Equal - weight），评级日期08/17/2022，价格HK$6.93 [59] - 粤海投资有限公司（0270.HK）：增持（Overweight），评级日期08/18/2020，价格HK$6.98 [59] - 杭州第一应用材料股份有限公司（603806.SS）：增持（Overweight），评级日期01/18/2023，价格Rmb13.29 [59] - 河南平高电气股份有限公司（600312.SS）：增持（Overweight），评级日期01/18/2024，价格Rmb15.18 [59] - 合远绿色能源股份有限公司（603185.SS）：持股观望（Equal - weight），评级日期11/02/2024，价格Rmb18.04 [59] - 晶澳太阳能科技股份有限公司（002459.SZ）：增持（Overweight），评级日期11/02/2024，价格Rmb11.26 [59] - 江苏中天科技股份有限公司（600522.SS）：增持（Overweight），评级日期10/12/2020，价格Rmb14.01 [59] - 隆基绿能科技股份有限公司（601012.SS）：增持（Overweight），评级日期11/02/2024，价格Rmb15.91 [59] - 明阳智慧能源集团股份公司（601615.SS）：减持（Underweight），评级日期08/06/2024，价格Rmb11.02 [59] - 国电南瑞科技股份有限公司（600406.SS）：增持（Overweight），评级日期11/01/2015，价格Rmb21.71 [59] - 宁波东方电缆股份有限公司（603606.SS）：增持（Overweight），评级日期08/17/2022，价格Rmb49.24 [59] - 日月重工股份有限公司（603218.SS）：增持（Overweight），评级日期02/11/2025，价格Rmb12.35 [59] - 上海电气集团股份有限公司（2727.HK）：减持（Underweight），评级日期03/26/2021，价格HK$2.92 [59] - 上海电气集团股份有限公司（601727.SS）：减持（Underweight），评级日期03/26/2021，价格Rmb7.32 [62] - 思源电气股份有限公司（002028.SZ）：增持（Overweight），评级日期07/01/2025，价格Rmb80.10 [62] - 中材科技股份有限公司（002080.SZ）：持股观望（Equal - weight），评级日期02/11/2025，价格Rmb24.73 [62] - 泰坦风能苏州有限公司（002531.SZ）：持股观望（Equal - weight），评级日期08/06/2024，价格Rmb6.71 [62] - 通威股份有限公司（600438.SS）：增持（Overweight），评级日期11/02/2024，价格Rmb20.63 [62] - 许继电气股份有限公司（000400.SZ）：增持（Overweight），评级日期01/18/2024，价格Rmb21.67 [62] - 浙江正泰电器股份有限公司（601877.SS）：持股观望（Equal - weight），评级日期12/06/2022，价格Rmb22.59 [62] - 信义光能控股有限公司（0968.HK）：增持（Overweight），评级日期07/30/2020，价格HK$2.94 [62]

公司成立与股权结构 - 广东省北部湾海上风电发展有限公司由广东省风力发电有限公司(持股50%)、湛江市城市发展集团有限公司、运达股份(300772)、广州工控产业园发展集团有限公司共同成立 [1] - 广东省国资委通过股权穿透持有该公司20.0977%股份 [1][2] - 公司注册资本10亿元人民币，注册地位于湛江经济技术开发区，经营范围涵盖发电技术、风电/太阳能技术服务及储能技术 [2] 北部湾海上风电优势 - 北部湾海域风能资源丰富、水深适中、台风影响较小，具备建设和运维成本优势 [3] - 湛江作为粤西核心城市，已建成及规划海上风电装机容量达160万千瓦 [5] - 2024年底湛江三个新开工海上风电项目总投资140亿元，总装机110万千瓦，年发电量37亿千瓦时，减排278万吨二氧化碳 [5] 广东海上风电发展格局 - 截至2025年6月，广东海上风电装机容量1251万千瓦(全国第一)，年发电量超360亿千瓦时，等效节省标煤1000万吨/减排2700万吨二氧化碳 [6] - 粤西(阳江/湛江/珠海)占全省并网项目的70%(18个项目/700万千瓦)，粤东(惠州/揭阳/汕头/汕尾)占30%(9个项目/450万千瓦) [6] - 2025年广东计划投产海上风电1500万千瓦，26个省级重点项目总装机140万千瓦 [7] 产业链与海洋经济 - 广东已形成从风机整机制造到海缆、安装船及运维服务的完整海上风电产业生态 [7] - 2024年广东海洋生产总值超2万亿元(占全国20%、全省GDP14%)，海洋制造业增加值超5000亿元，新兴产业增加值411亿元 [9] - 海洋装备领域，广东设计制造国内及东南亚60%深远海养殖装备，"海基二号"平台高度达428米/重量超5万吨 [8][9]

项目投资 - 公司与浙江海风 日月股份 东方电缆共同发起设立项目公司 负责投资建设浙江(华东)深远海风电母港象山基地项目 [1] - 项目公司注册资本为12亿元 公司认缴注册资本金为2.4亿元 股权占比20% [1] - 本次投资不纳入公司合并报表范围 [1]

广西灵山县风电项目调查通报 - 联合调查组由县人民政府办公室牵头，成员包括县自然资源局、县发展改革局、县水利局、县林业局等部门，针对风电项目引发的环境问题展开调查[1] - 国投灵山一期（六炉山）风电场项目已取得项目建设核准、用林许可、环境影响报告书等批复[1] - 网传自来水浑浊问题实际发生在大垌田村委九队，系持续强降雨导致，非直接由风电项目施工引起[1] - 山体裂缝实为强降雨冲刷下边坡防护不规范及临时弃土未压实形成的局部冲沟，未发现地质性开裂[1] - 项目业主被责令停工整改，并采取清理蓄水池、供水车送水、打深井等措施解决村民用水问题，同时修复局部冲沟[1] 后续处理 - 调查组表示将根据结果依法依规严肃处理[2] - 官方感谢媒体和网友对工作的关注与监督[2] 注：文档3和4内容与核心事件无关，已跳过

文章核心观点 - 可再生能源解决方案提供商Scatec ASA与埃及电力传输公司签署25年900兆瓦风电项目购电协议 加速埃及能源转型 [1] 项目情况 - 项目由Scatec通过其项目公司“Shadwan Wind Power SAE”开展 [1] - 项目位于Ras Shukeir 该地有世界上最好的陆上风电资源 [3] - 签署购电协议后将进行现场风力测量 2026年上半年完成 之后推进项目融资关闭和建设 [3] 公司情况 - Scatec是领先的可再生能源解决方案提供商 在新兴市场加速提供可靠且经济的清洁能源 [4] - 作为长期参与者 公司开发、建设、拥有和运营可再生能源电厂 目前在五大洲有6.2GW项目运营和在建 [4] - 公司致力于扩大可再生能源产能 总部位于挪威奥斯陆 在奥斯陆证券交易所上市 股票代码为“SCATC” [4] 公司高层表态 - Scatec CEO称该项目证明公司是埃及领先的可再生能源公司之一 公司正在埃及推进四个主要可再生能源项目 技术基础多元化 [2]

核心观点 - 公司2025年第一季度财务表现因法国风况不佳和短期购电协议价格影响而有所下滑，但加拿大资产表现强劲部分抵消了负面影响，同时公司在项目开发和融资方面取得积极进展，并维持了稳健的资产负债表和股息支付 [3][4][8][15] 财务业绩总结 - **发电量**：2025年第一季度合并口径发电量为1,691 GWh，同比下降4%（联合口径为2,334 GWh，同比下降1%），比预期发电量低10%（联合口径低11%）[8][9][11] - **收入**：2025年第一季度合并口径来自能源销售和上网电价补贴的收入为2.26亿加元，同比下降13%（联合口径为2.67亿加元，同比下降8%）[9][12] - **EBITDA(A)**：2025年第一季度合并口径EBITDA(A)为1.76亿加元，同比下降10%（联合口径为1.99亿加元，同比下降9%）[8][9][12] - **营业利润**：2025年第一季度合并口径营业利润为6500万加元，同比下降39%（联合口径为9900万加元，同比下降26%）[8][9][12] - **净利润**：2025年第一季度合并口径净利润为4100万加元，同比下降44%（联合口径同样为4100万加元）[8][9][12] - **归属股东净利润**：2025年第一季度合并口径归属股东净利润为3000万加元，同比下降46%，基本和稀释后每股收益为0.29加元，同比下降0.24加元 [9] - **经营活动现金流**：2025年第一季度合并口径经营活动现金流为1.72亿加元，同比下降25% [8][9] - **可支配现金流**：2025年第一季度合并口径可支配现金流为7400万加元，同比下降5% [8][9] 运营与项目进展 - **新项目投产**：公司在苏格兰的首个风电场Limekiln（106 MW）已开始投产 [3][8] - **在建项目**： - 魁北克的Apuiat风电项目（总200 MW，公司份额100 MW）正在建设中，计划于2025年夏季投产 [8] - 安大略省的Hagersville（300 MW）和Tilbury（80 MW）储能项目按计划推进，计划于2025年第四季度投产 [8] - 魁北克的Des Neiges Sud风电项目（总400 MW，公司份额133 MW）正在进行中，计划于2026年底/2027年初分阶段投产 [8] - **项目储备**：早期项目管道增加了129 MW，公司目前拥有总计8 GW的风电、太阳能和储能项目储备 [8][14][17] 资产负债表与流动性 - **现金状况**：截至2025年3月31日，公司拥有3.88亿加元现金及现金等价物 [8] - **可用融资**：截至2025年3月31日，公司拥有5.04亿加元的可用现金资源和授权融资额度 [8][30] - **信贷安排**：2025年4月，公司将其循环信贷额度期限延长至2030年，同时将由加拿大出口发展局担保的信用证额度从3.5亿加元增加至4.7亿加元 [8] 战略与展望 - **战略方向**：公司2025年战略计划围绕增长、多元化、客户和优化四大战略方向以及六个公司目标展开 [13] - **未来计划**：在接下来的几个季度，公司将继续推进项目开发、收购目标分析以及电力销售和运营成本优化，并计划在目标市场的招标中竞标多个项目 [4][14] - **投资者日**：公司计划于2025年6月17日在多伦多举行投资者日，分享其2025-2030年战略计划的详细信息 [4] 公司背景与股息 - **公司简介**：公司是加拿大市场的领导者和法国最大的陆上风电独立生产商，在美英也有业务，过去五年装机容量增长超过50%至超过3.2 GW [17] - **股息宣告**：公司董事会已批准并宣布每股普通股季度股息为0.1650加元，将于2025年6月16日支付给2025年5月30日收盘时登记在册的股东 [15]