Strong growth in renewable capacity and a disciplined approach to project development have positioned Boralex Inc. as a recognizable mid-cap player on the Toronto Stock Exchange. Established in the early 1980s, the company has evolved from regional wood-residue power operations into a diversified renewable electricity producer active across Canada, the United States and Europe. Boralex combines long-term contracted cash flows with an expanding pipeline of wind, solar and energy storage projects—an approach ...

交易概述 - 巴拿马城2025年9月15日 Bladex与Scotiabank Perú作为牵头结构行和贷款行 向Samay I S.A.C提供2.5亿美元贷款 用于支持秘鲁阿雷基帕的Puerto Bravo热电厂项目 [1] - 贷款计划于2026年12月拨付 符合Infracorp优化债务股权结构的财务规划需求 [2] 战略意义 - 融资将强化秘鲁能源矩阵稳定性 通过接入国家互联电力系统提升能源供应 推动经济社会发展 [2] - Infracorp作为Grupo Romero旗下基础设施投资平台 负责区域多国战略项目的开发管理 [3] 合作方角色 - Bladex拥有超过四十年拉美及加勒比地区贸易融资经验 在此交易中体现其作为区域高影响力企业关键金融合作伙伴的定位 [4] - Scotiabank Perú隶属加拿大丰业银行集团 资产规模约1.4万亿美元 结合资本实力与全球平台优势为客户提供创新金融解决方案 [5][6] 公司背景 - Bladex成立于1979年 由拉美及加勒比地区央行共同创立 总部位于巴拿马 在纽约证券交易所上市(代码BLX) 股东包括23个拉美国家的央行及政府实体 [6] - 丰业银行在多伦多证券交易所(代码BNS)和纽约证券交易所(代码BNS)上市 提供从个人银行到投资银行业务的全方位金融服务 [6]

融资活动 - 公司成功定价其首笔额外一级资本(AT1)发行 在国际市场筹集2亿美元资金[1] - 该永续非累积工具初始票面利率为7.50% 并设定七年期首次赎回日[1] - 发行获得超过三倍超额认购 显示全球机构投资者对银行信心强劲[1] 资本结构优化 - 此次混合工具发行旨在优化银行资本结构 完全符合当地法规和巴塞尔III框架要求[2] - 募集资金将用于强化资本基础 支持未来贷款增长 同时保持资本水平远高于监管要求[2] 战略意义 - 该交易标志着公司首次在资本市场发行混合工具 拓宽了投资者群体准入渠道[2][3] - 交易增强了公司财务灵活性 为审慎扩大贷款组合提供额外资源[3] - 交易由美国银行证券和摩根大通证券担任全球协调人 杰富瑞担任簿记管理人[3] 公司背景 - 公司是一家多国银行 由拉丁美洲和加勒比地区央行于1979年设立 旨在促进区域贸易融资和经济一体化[4] - 总部位于巴拿马 在阿根廷 巴西 哥伦比亚 墨西哥设有代表处 在美国设有代理机构[4] - 公司自1992年起在纽约证券交易所上市(NYSE: BLX) 并在墨西哥证券交易所上市超过十年[4] 信用评级 - 公司信用评级为BBB/Baa2/BBB(标普/穆迪/惠誉)[4] - 本次AT1证券评级为BB-/Ba2/BB-(标普/穆迪/惠誉)[4]

财务数据和关键指标变化 - 公司实现创纪录销售额3.29亿美元 同比增长3.7% [5][10] - 毛利润率为69.1% 较去年的68.9%提升20个基点 [6][10][15] - EBITDA为8710万美元 增长2.5% [6][11] - 税后净利润为2940万美元 略微下降0.7% 净利润率为8.9% [6][11] - 现金余额超过5500万美元 财务基础稳健 [6][19] - 经营费用增长5.3% 占销售额的43.5% 去年为42.8% [11][17] - 其他收入大幅增长24.2% 主要得益于强劲现金状况和利率改善 [16] - 库存增加至1.414亿美元 主要与门店投资相关 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贸易销售额超过1.25亿美元 占总销售额的40% [7][14][28] - 门店贸易销售额增长24% 成为重要增长动力 [7][14][28] - 电子商务销售额增长11% 占总门店销售额的12.3% [29] - 贸易电子商务销售额增长29.3% 占直接贸易销售额的14.3% [29] - 国际业务销售额增长6.5% [74] - 香港和欧洲市场实现两位数增长 美国市场表现疲软 [31][82] - 中国Tmall全球销售渠道增长72% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 可比门店销售额增长1.5% 下半年表现略好于上半年 [13] - 南澳大利亚、西澳大利亚和昆士兰表现最佳 [13][26] - 维多利亚州销售在下半年开始改善 [13][79] - 第四季度是2025财年表现最好的季度 [13] - 公司拥有127家自有门店和2家特许经营店 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 四大战略支柱：门店网络、贸易业务、电子商务、互补业务 [22] - 贸易销售占比从2020财年的不足20%提升至40% 目标2028财年达到50% [7][28] - 2030愿景：从灯具零售商转型为澳大利亚领先的家居和贸易专业照明及电气配件提供商 [23] - 通过垂直整合供应链和产品开发模式支持利润率 [6][15] - 年内推出558款新产品 核心产品系列达3005款 [8][26] - 53个设计工作室完成2750次咨询 [26] - 全国门店网络潜力可增长至195家 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度势头持续到2026财年初 零售支出出现积极迹象 [3][35] - 利率下调有助于房主对家庭投资感到更加积极 [40][79] - 房地产市场出现转折点迹象 公司处于有利位置捕捉上升周期 [12] - 尽管今年盈利能力保持稳定 但对未来增长充满信心 [11] - 2026财年将是增长、创新和持续成功的一年 [36] 其他重要信息 - 首次为团队成员提供股票计划 新增200名员工作为股东 [9][33] - 太阳能系统在69家门店运行 车队向电动车过渡 [33][34] - 持有大型物业基金50%股份 拥有7处零售物业 [32] - 宣布每股0.38澳元完全免税股息 全年股息为每股0.8澳元 [20] - LED灯泡和照明系列能效比传统光源提高80% [33] 问答环节所有提问和回答 问题: 第三季度到第四季度加速增长的原因是什么 [39] - 增长来自全方位改善 各州表现一致 维多利亚州表现开始好转 利率下调有助于提升房主信心 [39][40] 问题: 成本展望如何 是否会保持类似水平 [41] - 某些成本项目将更严格控制 工资和薪酬成本以较高增长率通过 电力成本趋于稳定 但土地税、 payroll税、工伤保险等法定成本继续上升 预计5.3%的增长率可能类似 [41][42][44] 问题: 贸易俱乐部忠诚计划表现如何 [45] - 会员数量接近6万 交易客户频率增加 大部分销售来自现有客户基础而非新客户 重点提高现有客户的频率和支出 [46][47][48] 问题: 新门店计划如何 2026财年能否再开6家店 [50] - 门店推出时间不均衡 目标每年开设4家新店和2家搬迁店 但具体时间可能跨财年 [51][53][54] 问题: 毛利率改善是否因美国关税导致工厂提供更好价格 [56] - 未看到显著价格变化 定价相对稳定 与工厂的长期合作关系重要 产品创新帮助维持稳定利润率 [56][57][58] 问题: 营销费用削减是否影响销售 2026财年预算如何 [59] - 今年营销支出低于典型水平 占销售额比例低于5% 明年可能增加但会寻求其他成本节约来支持 [59][60] 问题: 贸易增长是否来自零售业务的转移 [61] - 确实存在部分交叉 但公司通过引入新品类(如电缆、 downlights、开关)获得市场份额 贸易市场份额从2020年的约2%增长至6% [61][63][64] 问题: 2025财年总贸易销售额增长是多少 [68] - 门店贸易增长24% Commercial业务持平 mass on和custom略有下降 总体约高 teens增长率 [68] 问题: 2026财年毛利率展望如何 [70] - 运费成本得到控制 澳元相对稳定 工厂定价稳定 产品组合是主要影响因素 预计保持相对稳定 [70][71][72][73] 问题: 维多利亚州改善是基本面改善还是基数效应 [79] - 利率下调在低迷市场效果更明显 维多利亚是最大贸易州 团队稳定性提升也有帮助 [79][80][81] 问题: 国际业务各地区表现如何 [82] - 香港最大且最盈利 实现两位数增长 欧洲客户基础扩大 美国市场挑战但规模很小 [82][83][84][85] 问题: 2030愿景对门店格式的影响 [92] - 门店格式改造不是战略核心 重点是加强房主与贸易客户联系 运营改进和系统流程优化更重要 [92][95][96] 问题: 住房市场展望如何 [100] - 利率放松应有助于住房市场回暖 除维多利亚外房价仍强劲 需要提高房屋周转率 公司更关注可控制的内部因素 [100][101][102][103] 问题: 经营现金流较弱的原因 [104] - 为门店增加了库存投资 导致营运资金流出 [104] 问题: 2026财年净利息和D&A展望 [108] - 利率下降有助于租赁会计和财务费用 预计活动水平与今年类似 [108]

财务数据和关键指标变化 - 公司实现创纪录销售额3.29亿美元，同比增长370万美元，增幅3.7% [5][9] - 毛利率为69.1%，较去年68.9%提升20个基点 [6][10][15] - EBITDA为8710万美元，增长2.5%，增加200万美元 [6][11] - 税后净利润为2940万美元，略降0.7%，净利润率为8.9% [6][11] - 现金余额超过5500万美元，财务基础稳健 [6][18] - 其他收入大幅增长24.2%，主要得益于强劲现金头寸和利率提升 [16] - 运营费用增长5.3%至1.43亿美元，占销售额43.5%，去年为42.8% [11][16] - 库存增至1.414亿美元，主要因门店库存投资增加 [19] - 净现金流方面，因库存建设导致运营现金流受影响，但通过9百万美元增加，期末现金余额达4520万美元 [18][107] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贸易销售额超过1.25亿美元，占整体销售额40%，自2020年不足20%持续增长 [7][14][29] - 门店贸易销售额增长24%，成为亮点 [7][14][29] - 电子商务销售额增长11%，占门店总销售额12.3% [30] - 贸易电子商务销售额增长29.3%，访问量增长26.5%，占直接贸易销售额14.3% [30] - 国际业务销售额整体增长6.5%，其中香港和欧洲实现两位数增长，美国市场表现疲软 [32][76][84] - 中国市场Tmall全球销售渠道增长72% [32] - 营销费用减少3.8%至1610万美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 同店销售额增长1.5%，下半年略优于上半年 [13] - 南澳大利亚、西澳大利亚和昆士兰州表现最佳 [13] - 维多利亚州销售在下半年开始改善，此前经历数年挑战 [13][39] - 第四季度为2025财年表现最佳季度 [13] - 新西兰Lightsource Solutions实现创纪录销售业绩 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司四大战略支柱：门店网络、贸易业务、电子商务、互补业务 [23] - 目标到2028年贸易销售占比达到50% [7][29] - 2030年愿景是从灯具零售商转型为澳大利亚领先的家居和贸易专业照明及电气配件提供商 [24][25] - 通过垂直整合供应链和产品开发模式支持毛利率 [6][15] - 本财年推出558款新产品，核心产品线超3005款 [7][27] - 全国门店网络潜力可增长至195家，目前拥有127家自有门店和2家加盟店 [26][27] - 贸易计划增强，包括新产品、定价、返现、福利和工作服范围扩大 [28] - 国际扩张聚焦将澳大利亚设计的照明和风扇产品推向更多全球市场 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 利率下调对中短期零售支出呈现积极迹象 [3] - 第四季度实现年内最强同店销售业绩，势头延续至2026财年初 [12][35] - 维多利亚市场出现改善迹象，利率下调提振消费者信心 [39][81] - 住房市场出现转折点，建筑活动加强将带来上行机会 [12] - 成本环境仍具挑战，但部分压力开始缓解 [11][42] - 中国工厂因美国关税面临困难，但公司作为稳定客户获得合理采购价格 [56][58] - 2026财年将实施2030门店网络战略，开设新店并追求国际销售机会 [35] 其他重要信息 - 公司首次推出团队成员持股计划，新增200名员工作为股东 [7][34] - 太阳能系统在69家门店运行，推动自有电力供应并减少依赖 [34] - 车队正向电动车过渡，支持低碳未来承诺 [34] - 持有大型物业基金50%股份，拥有7处零售物业，4处完全租赁，1处部分租赁，2处在开发中 [33] - 宣布2025财年下半年每股完全免税股息0.38美元，全年每股0.8美元 [20] - 设计工作室提供2750次咨询，强化设计专业目的地定位 [27] 问答环节所有提问和回答 问题: 第三季度到第四季度加速增长的动力是什么？主要是零售客户回归还是纯贸易驱动？ - 增长全面 across the board，各州表现一致，贸易和零售均走强，维多利亚州表现开始改善，利率下调帮助房主对家庭投资感到更积极 [39][40] 问题: 成本展望如何？明年是否维持类似水平？ - 成本管理将更紧，工资和薪酬成本以高于过去水平增长但开始稳定，电力成本稳定，但物业成本如地税、工伤保险等法定成本继续上升，预计5.3%增幅可能类似 [41][42][43] 问题: 贸易俱乐部忠诚计划表现如何？会员数和频率、篮筐大小？ - 会员数接近6万但不公开具体数字，交易客户频率增加，现有客户贡献大部分销售而非新客户，重点提升现有客户频率和支出 [46][47][48] 问题: 新店开设计划？2026财年能否再开6家？ - 目标每年4家新店和2家搬迁，但项目延迟可能导致年度间分布不均，2025财年完成6家包括搬迁 [50][51][52] 问题: 毛利率优异是否因美国关税带来工厂更好价格？ - 未看到重大价格变化，中国工厂因启停面临困难，但公司作为重要客户获得稳定定价，产品创新支持稳定毛利率 [56][57] 问题: 营销费用削减是否影响销售？2026财年预算？ - 本财年营销费用低于通常水平，占销售额低于5%，可能限制销售，明年预计回归更标准水平 [59][60] 问题: 贸易增长是否来自零售？是否同一消费者不同购买方式？ - 部分属实，房主可能通过电工或builder购买，公司2030战略正是整合这两群体，但新品类如电缆、筒灯、开关从其他供应商夺取份额，贸易市场份额从2020年2%增至现在6% [62][64][65] 问题: 2025财年贸易销售总额增长多少？ - 门店贸易销售增24%，Commercial持平，Massive和Custom略降，总体约高 teens 增长 [68] 问题: 2026财年毛利率展望？ - 运费成本更可控，澳元稳定，工厂价格稳定，产品组合可能影响，但整体预计稳定，变动轻微 [72][73][74] 问题: 国际收入增长多少？ - 国际业务整体增6.5% [76] 问题: 维多利亚改善是消费者 underlying 改善还是软基数效应？ - 利率下调在 depressed 市场效应更强，维多利亚贸易量历来强劲，团队任期增长也助益表现 [81][82][83] 问题: 国际各区域表现？ - 香港最大市场，双位数增长且最盈利，欧洲客户基础扩大，美国挑战但业务很小 [84][85][86] 问题: 2030愿景对门店格式影响？ - 门店格式改造非战略核心，重点整合零售和贸易群体，加强房主与贸易客户连接，运营改进如迷你CRM提升效率 [94][97][99] 问题: 住房行业展望？ - 利率放松或推动住房市场 pickup，房价除维多利亚外仍强劲，需提高房屋周转率，公司聚焦内部可控事项而非外部市场波动 [103][104][106] 问题: 运营现金流较弱原因？ - 库存建设导致运营现金流流出，为门店备货满足客户需求 [107] 问题: 2026财年净利息和D&A展望？ - 类似活动水平，利率下降助益租赁会计和财务费用 [111]

财务数据和关键指标变化 - 公司实现创纪录销售额3.29亿美元，同比增长3.7% [5][9] - 毛利润率为69.1%，较去年68.9%提升20个基点 [6][10][15] - EBITDA为8710万美元，同比增长2.5% [6][11] - 税后净利润为2940万美元，同比下降0.7%，净利润率为8.9% [6][11] - 现金余额增至5520万美元（含1000万美元定期存款） [6][18][19] - 库存增至1.414亿美元，主要因门店库存投资增加 [19] - 运营费用增长5.3%至1.43亿美元，占销售额43.5% [11][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贸易销售额超1.25亿美元，占总销售额40% [7][14][29] - 门店贸易销售额增长24% [7][14][29] - 电子商务销售额增长11%，占总销售额12.3% [30] - 贸易电子商务销售额增长29.3%，占直接贸易销售额14.3% [30] - 国际业务销售额增长6.5% [75] - 香港和欧洲市场实现两位数增长，美国市场表现疲软 [32][84][87] 各个市场数据和关键指标变化 - 南澳大利亚、西澳大利亚和昆士兰门店同店销售表现最佳 [13][27] - 维多利亚州销售在下半年开始改善 [13][39][81] - 第四季度成为2025财年表现最佳季度 [13] - 中国Tmall全球销售渠道增长72% [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 四大战略支柱：门店网络、贸易业务、电子商务、互补业务 [22][23] - 2030年愿景：成为房主和贸易专业人士的首选照明和电气配件供应商 [24][25] - 贸易销售占比目标从当前40%提升至2028财年50% [7][29] - 门店网络计划从129家扩展至195家 [27][52] - 2026财年计划新开4家门店并完成2家搬迁 [52] - 产品创新：推出558款新产品，核心产品系列达3005款 [7][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 利率下调对零售支出产生积极影响，中短期前景乐观 [3][35][39] - 住房市场出现转机迹象，第四季度同店销售表现强劲 [12][35] - 维多利亚州市场改善，因利率削减和团队稳定性提升 [39][81][83] - 成本压力部分缓解，但工资、土地税等法定成本仍具挑战 [41][43] - 国际业务中香港和欧洲表现强劲，美国市场仍需努力 [32][84][87] 其他重要信息 - 公司首次推出员工持股计划，新增200名员工作为股东 [7][34] - 可持续发展举措：69家门店安装太阳能系统，车队向电动车过渡 [34] - 股息政策：宣布2025财年完全免税股息每股0.08美元 [20] - 推出迷你CRM系统，提升运营效率 [99][100] - 参与大型物业基金，拥有7处零售物业，4处完全出租 [33] 问答环节所有提问和回答 问题: 第四季度加速增长的动力是什么 - 增长来自贸易和零售客户全面改善，维多利亚州表现尤其提升，利率削减增强了房主投资信心 [39][40] 问题: 2026财年成本展望如何 - 成本预计增长5.3%，工资、土地税等法定成本仍具挑战，但公司将通过其他成本节约支持营销支出增加 [41][43][59] 问题: 贸易会员计划表现如何 - 会员数约6万，重点提升现有客户购买频率而非新增会员，现有客户贡献大部分销售额 [45][46][47] 问题: 新门店扩张计划是否面临挑战 - 目标每年新开4家门店并完成2家搬迁，但项目时间可能波动，2026财年已确定奥本和阿尔托纳新店 [50][52][35] 问题: 毛利率提升是否受美国关税影响 - 未看到显著价格下降，因中国工厂面临压力，但通过产品创新维持稳定毛利率 [56][57][58] 问题: 营销支出削减是否影响销售 - 营销支出占比低于5%非常规，2026财年将回归正常水平，并通过其他成本节约支持 [59][60] 问题: 贸易增长是否侵蚀零售销售 - 存在部分交叉，但通过引入新品类如电缆、开关等扩大整体市场份额，贸易份额从2%增至6% [62][64][65] 问题: 国际业务各地区表现如何 - 香港最大且最盈利，欧洲客户基础扩大，美国仍面临挑战但占比很小 [84][85][87] 问题: 2030战略对门店格式的影响 - 重点非物理改造，而是提升零售与贸易客户整合及运营效率，通过系统流程改善连接 [94][96][99] 问题: 住房市场前景如何 - 利率 easing 可能提振住房市场，公司更关注内部可控因素而非外部波动 [103][106] 问题: 运营现金流为何较弱 - 因门店库存建设导致营运资金流出 [107][108] 问题: 2026财年折旧和利息支出展望 - 预计类似增幅，受物业活动和租赁会计驱动，但利率下降可能减轻财务费用压力 [111]

业绩总结 - FY2025销售额达到3.289亿美元，同比增长1.8%[17] - FY2025的净利润为2940万美元，净利润率为8.9%[13] - FY2025的毛利率为69.1%，较FY2024增加20个基点[34] - FY2025的EBITDA为8710万美元，EBITDA利润率为26.5%[17] - FY2025的其他收入增长24.2%，达到280.3万美元，占销售额的0.9%[35] - FY2025的运营费用占销售额的43.5%，总额为1.42955亿美元[35] - FY2025的现金及现金等价物为5520万美元[44] - FY2025支付的股息为1280万美元，每股股息为3.9美分[46] 用户数据 - FY2025公司店比较销售增长1.5%[64] - 总贸易销售现已超过1.25亿美元，占所有相关销售的40%[67] - 贸易销售通过Beacon Lighting商店增长了24%[67] - 在线销售总额增长了11.0%，现占总店销售的12.3%[70] - 在线贸易销售增长了29.3%，在线访问量增长了26.5%[70] - Tmall Global在中国的销售增长了72.3%[75] - Beacon Lighting在FY2025实现了双位数的销售增长，尤其是在香港和欧洲市场[75] 未来展望 - FY2026的目标是将贸易销售占所有相关销售的50%[67] 新产品和新技术研发 - Beacon Lighting的LED灯具比其他光源节能80%[79] 其他新策略和有价值的信息 - 339名团队成员接受了贸易沉浸培训[79]

投资策略 - 专注于长期持有投资 从运营和买入持有角度评估公司 [1] - 不关注市场驱动动态和未来价格走势 重点分析长期盈利能力和行业竞争动态 [1] - 绝大多数情况下建议持有 仅极少数公司在特定时点适合买入 [1] 业务发展 - 公司持续扩大常规贷款账簿和表外业务（信用证和承兑汇票）规模 [1] 持仓披露 - 分析师通过股票持有、期权或其他衍生品对BLX保持多头持仓 [2]

公司管理层变动 - 公司宣布任命André Courville为董事会主席 接替即将退休的Alain Rhéaume 后者已任职15年 其中8年担任主席职务 [1] - 继任者选拔由董事会治理委员会主导完成 Courville自2019年起担任公司董事 将领导公司实施2030年战略 [2] - 前任主席Rhéaume高度评价Courville的国际大型企业经验及董事背景 认为其能推动战略与财务目标实现 [3] - 新任主席Courville表示将依托董事会多元化专业背景 支持管理层执行2030战略 [4] - 公司CEO Decostre强调管理层将全力支持过渡期工作 [5] 公司业务概况 - 公司是加拿大市场可再生能源领导者 法国最大陆上风电独立生产商 在美英拥有设施及开发项目 [7] - 过去五年装机容量增长超50%至3 2GW 目前在建及开发项目组合达8 2GW 涵盖风电 光伏及储能 [7] - 通过30年运营 公司致力于提供普惠型可再生能源 以盈利性增长应对全球变暖 [7] - 公司在多伦多证券交易所上市 代码BLX [7] 信息披露 - 董事会治理详情可通过公司官网查询 [6] - 公司提供媒体关系及投资者联系渠道 [9] - 公告附带新任主席Courville的照片 [9]

财务表现 - 2025年第二季度电力产量达1,505 GWh（合并基础2,075 GWh），同比增长14%（合并基础10%），主要受益于北美资产表现强劲及欧洲新投产站点贡献 [4][9] - 季度EBITDA(A)为1.13亿加元（合并基础1.45亿加元），同比下降13%（合并基础5%），主要因法国短期购电合同价格下降及合资企业收益份额减少 [4][10] - 运营收入为3,400万加元（合并基础5,100万加元），净亏损400万加元，较2024年同期下降2,100万加元 [4][10] - 上半年电力产量3,196 GWh（合并基础4,409 GWh），收入4.11亿加元（合并基础4.82亿加元），同比下降6% [11][14] 项目进展与战略 - 魁北克Apuiat风电项目（200 MW）预计2025年9月底投产，公司持股100 MW [4] - 安大略Hagersville（300 MW）和Tilbury（80 MW）储能项目按计划推进，预计2025年四季度投运 [4] - 与纽约州签署两份太阳能项目合同，总容量450 MW，标志公司在美国高潜力市场的拓展里程碑 [2][4] - 2030战略目标通过80亿加元投资实现装机容量翻倍，当前开发中项目管道达8.2 GW（风能、太阳能及储能） [16][17] 资金与流动性 - 季度经营活动现金流1.07亿加元，可用现金资源及授权融资达6.89亿加元 [4][33] - 完成2.5亿加元新企业融资，合作伙伴包括La Caisse和Fondaction [4] - 宣布每股0.1650加元的季度股息，将于2025年9月支付 [18] 行业与市场动态 - 欧洲及美国风力条件不佳导致实际产量比预期低2%（合并基础9%） [4][9] - 法国和英国预计将在夏季及秋季启动招标，公司团队正筹备高质量项目投标 [2] - 公司获评加拿大最佳企业公民，强调可持续发展对业务战略的核心地位 [6][20] 运营数据对比 - 二季度合并基础收入2.15亿加元，同比增长3%，但法国电价下跌抵消部分增长 [10][26] - 上半年合并基础EBITDA(A)为3.44亿加元，同比下降7%，运营收入1.5亿加元，下降22% [11][26]