服务与平台 - 投资研究服务420 Investor于2013年推出 随后科罗拉多州将成人使用大麻合法化 [1] - 该服务在2023年迁移至Seeking Alpha平台 [1] - 该服务历史上通过模型投资组合、视频和书面材料提供行业深度覆盖 以帮助投资者了解大麻股票 [1] 分析师背景 - 分析师Alan Brochstein, CFA 是最早专门关注大麻行业的投资专业人士之一 [1] - 其金融职业生涯始于1986年 在机构环境中管理投资 并于2007年创立AB Analytical Services 为注册投资顾问提供独立咨询服务 [1] - 自2015年起 担任New Cannabis Ventures的管理合伙人 该公司是大麻行业相关财务信息的领先提供商 [1] - 自2013年起 运营面向公开交易大麻股票投资者的投资团体420 Investor [1] 服务内容 - 该投资团体密切覆盖20只股票 并分享投资新闻、财报预览及事后分析 [1] - 其他服务功能包括：一个模型投资组合、每周10个包含图表分析的视频、每周3篇总结文章、每月一份新闻简报以及用于提问的聊天功能 [1]

行业动态 - 美国多州运营商股价上周下跌 其中Cresco Labs等公司股价因交易员在联邦大麻重新分类消息公布后获利了结而走低 [1] - 在消息公布前 整个大麻行业板块曾出现一轮上涨行情 [1]

市场整体表现 - 市场本周温和收涨，因通胀数据趋软和失业率稳定增强了投资者对美联储可能在2026年降息的信心[2] - 道琼斯工业平均指数和标普500指数均上涨，纳斯达克综合指数在科技股反弹带动下收复早前失地[2] - 投资者将数据解读为通胀持续降温但未破坏劳动力市场，支持了经济软着陆的希望[2] 行业与板块动态 - 运输和旅游板块表现出韧性，联邦快递(FDX)公布稳健季度业绩增强了全球航运需求信心，嘉年华邮轮(CCL)提供乐观前瞻指引显示旅游消费需求强劲[4] - 周期性股票和派息股获得关注，因投资组合经理在为2026年可能出现的低利率环境布局[3] - 人工智能相关半导体股因美光科技(MU)业绩超预期并上调指引而上涨[3] 个股看涨观点 - 大麻股如Tilray Brands(TLRY)、Canopy Growth(CGC)和相关ETF(MSOS)上涨，因有报道称前总统特朗普可能将大麻从附表I重新分类至附表III，此举被视为将减轻该行业税负并提升盈利预期[6] - 嘉年华邮轮(CCL)第四季度盈利和现金流超预期，实现创纪录的净利润，调整后每股收益为34美分，恢复季度股息，并预测2026年调整后净利润约35亿美元，凸显强劲需求、创纪录预订量和利润率提升[7] - 卡特彼勒(CAT)成为2025年道指表现最佳成分股，上涨约62%，为比尔及梅琳达·盖茨基金会和Fisher资产管理公司相关持股增值约17亿美元[8] - 阿里巴巴(BABA)被分析师认为有望在中国人工智能热潮中赢得巨大收益[8] - Frontier Group(ULCC)股价因与Spirit Airlines(SAVE)的合并谈判而上涨[8] - Radiopharm Theranostics(RAD)股价上涨超过140%[8] 个股看跌观点 - 耐克(NKE)股价下跌，因公司对全球需求（尤其是中国）发表谨慎评论，引发对消费者实力的担忧[3] - 摩根大通(JPM)警告人工智能炒作已见顶，指出2025年推动市场的生成式人工智能叙事尚未转化为相应利润，预计2026年将是盈利比炒作更重要的一年，投资者可能转向能显示明确投资回报率的公司[9] - Meta Platforms(META)是“七巨头”中表现最差的股票，交易价格较52周高点低约19%[10][11] - 诺和诺德(NVO)股价今年大幅下跌，因下调2025年销售指引并在减肥药领域面临更激烈竞争，而礼来公司(LLY)则获得市场份额且股价上涨，因其更广泛的产品线和竞争性肥胖治疗药物增长超过诺和诺德[12] - 耐克(NKE)股价在第二季度业绩超预期后仍下跌，市场关注其财报电话会上的展望[12] - 甲骨文(ORCL)股票抛售加剧[12] - 辉瑞(PFE)尽管推进产品线和削减成本，但预计2026年增长将放缓[12]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年净销售额为1910万美元，较2024财年的1950万美元略有下降 [16] - 2025财年第四季度净销售额为470万美元，同比增长2% [16] - 2025财年运营亏损为210万美元，较2024财年的330万美元亏损改善120万美元 [5][6][23] - 2025财年调整后非GAAP EBITDA亏损为90万美元，较2024财年的170万美元亏损有所改善 [6][25] - 2025财年第四季度运营亏损约为60万美元，而去年同期为30万美元亏损，主要受仓库租赁成本增加驱动 [23][25] - 2025财年第四季度毛利率为59%，高于去年同期的54% [21] - 2025财年全年毛利率为63%，2024财年为62% [21] - 2025财年销售、一般及行政费用从2024财年的1530万美元降至1410万美元，减少了120万美元 [22] - 2025财年第四季度销售、一般及行政费用为340万美元，去年同期为270万美元，差异部分源于2024年包含一笔70万美元的总部租赁负债结算收益 [22] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物约为220万美元，营运资本约为330万美元，而2024年9月30日营运资本约为负100万美元 [26] - 截至2025年9月30日，公司总流动资产约为660万美元，总流动负债为310万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - **电商直销业务**：2025财年第四季度销售额为350万美元，同比下降6% [16] - **电商直销业务**：2025财年全年销售额为1470万美元，较2024财年的1570万美元下降6%，占2025财年总净销售额的77% [17] - **电商直销业务**：2025财年第四季度电商销售额占总净销售额的75.1%，低于去年同期的81% [17] - **电商直销业务**：2025财年营销支出占直销收入的比例为30%，高于2024财年的27% [18] - **批发业务**：2025财年第四季度销售额为120万美元，同比增长25%，去年同期为90万美元 [19] - **批发业务**：2025财年全年销售额为450万美元，2024财年为380万美元 [20] - **Oasis饮料品牌**：作为新培育的饮料品牌，已进入九个州的分销网络，包括北卡罗来纳州、佛罗里达州、阿拉巴马州、德克萨斯州、田纳西州、佐治亚州、南卡罗来纳州和明尼苏达州，更多市场正在评估中 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司核心市场（未具体指明）的Oasis品牌产品动销情况正在改善，分销商参与度随着品牌知名度提升而增长 [7] - 州级监管变化在季度内对业务产生了影响，但核心批发业务仍在改善 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于有纪律的执行和重置，包括降低固定成本、简化运营、优化产品组合（向高毛利和高销量SKU集中）、修复并加强资产负债表，以及投资于有科学、质量和监管准备支持的品类 [5] - 公司致力于通过SKU合理化、毛利保护和优先发展高周转率产品来稳定核心cbdMD和Paw CBD品牌业务，同时维持相对于同行较强的毛利率 [8] - 2025财年的一个主要重点是恢复资产负债表实力和资本灵活性，通过A系列优先股转换和9月底完成的融资，账面净值从不足200万美元增至超过700万美元，并消除了超过700万美元的年度应计优先股股息义务 [9] - 公司近期完成了225万美元的额外融资，并建立了一项2000万美元的股权信贷额度，费用最低，为公司在有利市场条件下审慎筹集资金提供了灵活性 [10] - 公司正在与多个战略机会进行接洽，这些机会可能有助于增加收入、贡献利润并增强产品供应，强大的资产负债表有助于其成为更具吸引力的战略合作伙伴 [11] - 2025年12月，公司获得NYSE American正式确认，所有先前的合规缺陷已完全解决，消除了一个重大障碍 [11] - 公司认为自身在监管环境演变中处于非常有利的地位，因其建立在无THC和广谱CBD产品基础上，并遵循CGMP生产、严格测试和保守配方 [14][15] - 随着监管清晰度提高，资本充足、科学驱动的运营商（如CBDMD）将受益，而不合规的竞争对手将面临越来越大的压力 [15] - 2026年的优先事项包括：随着分销成熟，负责任地扩大Oasis规模；通过有纪律的营销执行推动高效、盈利的直销增长；保持毛利和资本纪律；评估与公司监管优势和多元化战略相一致的战略机会 [29] - 公司认为转型的繁重工作已基本完成，2026财年重点是继续将这一基础转化为改善的财务表现，并利用动态的监管环境 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年是公司连续第三年运营改善、资产负债表持续加强的一年，标志着公司朝着具有长期持久性的品类和监管框架重新定位 [4] - 财务上虽未完全达到目标，但趋势明确：运营亏损降低、资本结构更清晰、交易所合规恢复、商业势头改善 [5] - Oasis品牌使公司进入了饮料市场中增长最快的细分领域之一：功能性酒精替代社交饮料，这得到了消费者偏好转变的支持 [7] - 2025年11月颁布的HR 5371立法中包含的限制性大麻语言造成了不确定性，但最新的行政命令表明联邦政策并非铁板一块，正在积极协调公共卫生、消费者获取和科学证据 [13] - 2025年白宫发布了一项重要的行政命令，指示联邦机构现代化联邦大麻政策，包括加速大麻重新分类以及扩大大麻素的研究和获取途径，并强调支持探索在适当医疗监督下，将合法的全谱系汉麻衍生CBD产品纳入医疗保险报销途径的可能性 [12][13] - 管理层认为这些举措（行政命令）需要额外的行政行动且尚未成为法律，但这是一个重要的方向性信号，表明联邦政策正在朝着基于科学的评估和医疗保健整合的方向发展 [13] - 公司正在消化总统关于可能从4月开始将高达300亿美元和6000万医疗补助消费者转化为CBD用户的声明，认为对高质量产品的潜在需求增长可能是惊人的 [31] - 随着行政命令的细节和下游影响逐步显现，下一季度将是一个令人兴奋的观察期 [32] - 管理层认为，鉴于过去一周交易活动加剧，公司收到了大量筹集更多资本的意向，但公司仍会考虑稀释和相关费用 [10] - 考虑到现金余额（包括最近的C系列优先股融资），公司相信进入2026日历年时流动性状况非常强劲，并专注于推动损益表现 [28] - 面对持续的监管波动，公司的重点是确保拥有强大、灵活的资产负债表，并保持组织敏捷性，以有效应对不断变化的市场动态 [28] 其他重要信息 - 2025财年第四季度，公司注销了约11.3万美元与过时老款促销品相关的库存，而2024年同期注销了58.8万美元与超过两年的老款植物产品和过时包装相关的库存 [21] - 2025财年第四季度非GAAP调整后运营亏损为30.1万美元，而2023财年第四季度为13.1万美元，变化主要归因于收入略低以及仓库费用增加 [24][25] - 非GAAP运营费用调整包括8000美元的非现金员工股票费用、26.2万美元的折旧和摊销费用，以及11.3万美元的存货减值 [24] - 营运资本的改善主要得益于应计优先股股息（资产负债表上的短期负债）的消除，以及出售B系列优先股所得的收益 [27] - 公司已在2026财年第一季度谈判达成了进一步的成本节约，包括保险和其他销售、一般及行政费用项目，并继续专注于在增加收入的同时降低管理费用 [26] - 截至2025年9月30日，公司流通股约为890万股，另有B系列170万股和C系列100万股 [68] - 董事会已于11月底批准了一项新的2025年员工薪酬计划，该计划需在即将召开的年度股东大会上经股东投票通过 [70] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 展望2026年，从顶层收入角度看，哪个品牌或业务将成为增长的主要驱动力？是Oasis饮料扩展到新州，还是核心cbdMD品牌的创新？ [34] - 公司认为核心cbdMD品牌仍有持续增长的机会，团队经过重大转型后正在步入正轨，对核心业务现状感觉良好 [35] - 饮料方面仍有巨大的增长机会，至少到11月都有可见度，具体取决于年度内部分监管框架的最终确定情况 [35] 问题: 电商直销业务同比下降，请分析原因，是SKU削减的结果，还是客户回头率或获客等关键绩效指标下降？ [36] - 回顾24个月的趋势，目前直销业务趋势较去年同期略有上升 [37] - 2025年初的组织调整需要时间消化并触底，现在正开始朝着正确的方向回升 [37] 问题: 关于监管环境，是否有关于医疗保险覆盖CBD或汉麻衍生产品的可能时间表的见解？公司如何根据当前动态环境调整战略？ [38] - 根据最新情况（行政命令），公司理解政府正试图从4月1日开始试点一个项目 [39] - 政府对利用该品类帮助消费者的承诺，让行业大多数参与者受到鼓舞，认为他们将解决11月法案中的一些语言限制问题 [39] - 行业仍然非常支持围绕安全、标签、包装和质量制定明智的法规，问题在于如何设定适当的限制以确保为成年消费者提供可行、有效的产品 [40] 问题: 如何客观看待行政命令对公司业务的影响？是游戏规则改变者还是市场反应过度？ [44] - 公司仍在消化相关声明，细节和执行方式至关重要 [45] - 行政命令表明总统希望使CBD产品成为医疗保险受益人的替代解决方案，据公司了解有超过6000万医疗保险消费者 [45] - 声明中提到每年可能为CBD产品报销高达500美元，经计算这相当于300亿美元的潜在医疗保险支出，可能推动CBD品类需求 [46] - 虽然4月不会立即达到这个水平，但这表明未来几年对安全、有效、高质量产品的需求可能会有非常显著的增长 [46] - 如何在业务中建模该需求，在24小时内仍不确定，公司将尽可能积极地定位自己，同时确保审慎对待资产负债表，在没有该需求的情况下也将业务建设成为长期盈利的组织 [46] 问题: 新闻稿中提及行政命令涉及医疗保险支持老年人使用全谱系汉麻产品，但随后又提到6000万医疗补助老年人，这是笔误吗？行政命令是否同时涉及医疗保险和医疗补助的老年患者？ [54] - 确认新闻稿中存在笔误 [55] - 公司认为，如果该计划在医疗保险上有效，且消费者看到益处，政府能证明其有积极的回报或更好的疗效带来成本节约，未来可能扩展到医疗补助计划，尽管后者规模可能不同 [55] - 据公司所知，行政命令目前明确只涉及医疗保险 [56] 问题: 考虑到监管的流动性，公司如何优先考虑2026财年剩余时间的增长投资？是偏向传统核心业务还是Oasis饮料？行政命令似乎只涉及传统业务？ [58] - 行政命令确实更突出传统业务，但目前存在11月法案与最新行政声明之间的监管冲突 [59] - 11月法案中关于汉麻定义的语言变更迫使行业团结起来，该变更绕过了正常的流程、评议期和审查 [60] - 行业开始凝聚，例如Wyden法案提出了更合理的大麻素或汉麻衍生大麻素产品THC限值 [61] - 如果11月法案的语言不改变，到明年11月将对许多公司产生严重影响，可能抹去其100%的收入，其经济影响分析当初并未充分进行 [62] - 随着人们理解其真实经济影响，相信会有更好的监管方式，Wyden法案即是例子 [62] - 最新行政声明让公司对在此时期内解决11月法案的语言问题抱有更鼓舞人心的展望 [63] - 公司正在谨慎运营，并制定了应急计划，同时继续改进强大的核心业务，并寻求在此基础上继续扩张和建设 [64] 问题: 从高水平看，未来几个季度，公司是否会将增量营运资本投资优先用于Oasis业务（过去一年的主要策略），还是现在会将更多营运资本用于传统CBD产品（非饮料侧）的库存建设？目前是否因流动性强而难以确定优先顺序？ [65] - 在下一季度，投资可能会更侧重于Oasis方面 [66] - 随着2026年的推进，公司将根据监管动向不断评估并尝试调整投资重点 [66] 问题: 在昨日完成C系列优先股融资后，完全稀释的股数是多少？鉴于监管变化，是否有新的高管薪酬计划在考虑中，可能会显著改变未来流通普通股数量？ [67] - 公司流通股约为890万股，另有B系列170万股和C系列100万股 [68] - 董事会已于11月底批准了一项新的2025年员工薪酬计划，该计划需在即将召开的年度股东大会上经股东投票通过 [70] - 相关细节可能已在11月底提交给美国证券交易委员会 [71]

行业政策动向 - 美国总统特朗普签署行政命令 放宽联邦对大麻的限制 并为一项涵盖CBD的医疗保险试点计划扫清道路 [2] - 行业倡导者将此视为一场胜利 成功地将大麻议题从社会问题重新定义为亲商政策 [3] - 特朗普在签署仪式上表示 他从未被如此多的人就大麻重新分类问题所包围 [4] 政策推动的关键人物 - 三位关键人物被确认为此次政策转变的主要策划者：亿万富翁霍华德·凯斯勒、大麻巨头Trulieve的CEO金·里弗斯 以及特朗普的长期民意调查专家托尼·法布里齐奥 [5] - 霍华德·凯斯勒是总统的长期好友 自2019年起倡导大麻对老年人的医疗益处 并创立了The Commonwealth Project来推进这项事业 [6][7] - 卫生与公众服务部部长罗伯特·F·肯尼迪表示 没有凯斯勒就不会有今天的进展 医疗保险和医疗补助服务中心负责人奥兹博士也承认了凯斯勒的影响力 [8] 公司与政府关系 - Trulieve的CEO金·里弗斯通过与特朗普幕僚长苏西·怀尔斯的个人关系 与特朗普政府建立了密切联系 [10] - 里弗斯参加了两次就职前活动 包括为副总统JD·万斯举行的晚宴 并于八月在特朗普的新泽西高尔夫俱乐部参加了一场每人100万美元的筹款活动 敦促其重新分类大麻 [13] - Trulieve的竞选支出支持了特朗普 联邦选举委员会文件显示 该公司向特朗普就职委员会捐赠了75万美元 并向其MAGA Inc超级政治行动委员会捐赠了25万美元 [14] 行业数据与游说 - 特朗普的民意调查专家托尼·法布里齐奥提供了数据支持 一个由大麻行业支持的超级政治行动委员会向其领导的公司支付了六位数的费用 进行了一项民意调查 发现选民广泛支持重新分类大麻 [15] - 特朗普在签署仪式上多次引用法布里齐奥的数据 强调一项三月份发布的调查显示选民广泛支持放宽限制 数据显示18至34岁的年轻选民是支持改革的主要多数群体 支持率约为80% [16] - Trulieve在推动佛罗里达州成人娱乐用大麻合法化的投票倡议中发挥了关键作用 虽然该倡议未通过 但佛罗里达州选举部门记录显示Trulieve在此次选举上花费了超过1亿美元 [14] 行业观点与前景 - 金·里弗斯表示 特朗普政府希望看到安全、受监管、经过测试的产品 并将白宫的言论解读为政府意图控制混乱的市场而非无限制扩张的信号 [11] - 里弗斯指出 数百万美国人正在使用医用大麻 总统明确表示希望人们能够在受控环境中获得安全、受监管、经过研究的产品 [13] - 托尼·法布里齐奥的儿子AJ·法布里齐奥是大麻行业的活跃人物 他将其比作“标准石油” 认为大麻行业将彻底改变材料、医药和营养领域 [18]

公司财务表现 - 公司在2025财年实现连续第三年运营和财务改善 运营亏损为210万美元 较2024财年的330万美元运营亏损改善了120万美元 [2][3] - 2025财年净销售额为1910万美元 较2024财年的1950万美元略有下降 毛利率保持稳定为62% [12] - 2025财年归属于普通股股东的净亏损约为430万美元 或每股亏损0.51美元 较2024财年约770万美元的净亏损（或每股亏损14.29美元）有显著改善 [12] - 非GAAP调整后的运营EBITDA亏损在2025财年约为90万美元 较2024财年约160万美元的亏损有所改善 [12] 资产负债表与资本结构 - 通过年内完成的资产负债表行动 包括转换A系列优先股 公司净资产账面价值从不足200万美元提升至年末约720万美元 [3] - 公司在2025年9月底完成了170万美元的B系列可转换优先股融资 获得150万美元净收益以支持运营资金并增强净资产 [6] - 2025年12月18日 公司完成了225万美元的C系列可转换优先股融资 获得220万美元净收益 以进一步增强股本和流动性 [12] - 2025年12月15日（后于12月18日修订） 公司获得了一项2000万美元的股权信贷额度 为公司提供了在有利市场条件下获取资本的潜在灵活机制 [12] - 截至2025年9月30日 公司持有230万美元现金 运营资金约为340万美元 而2024年同期持有240万美元现金 运营资金约为负220万美元（其中包括470万美元的应计A系列股息） [12] 业务运营与战略 - 公司的核心cbdMD业务持续获得增长动力 其Herbal Oasis品牌在关键市场的销售情况逐月改善 分销网络已扩展至东南部地区 [4] - Herbal Oasis通过与Morales Beverage Group的分销合作进入德克萨斯州市场 目前已在北卡罗来纳州、佛罗里达州、阿拉巴马州、德克萨斯州、田纳西州和明尼苏达州建立分销 并可直接向其他允许的州发货 [6] - 公司强调对安全、质量和科学严谨性的高标准投入 已投资数百万美元用于GMP生产、产品测试和合规系统 [4] - 公司对白宫近期关于大麻素的行政令表示鼓舞 认为非刑事化将吸引大量投资以进一步证明大麻素的益处 并特别关注医疗保险可能支持为老年人报销全谱系汉麻产品的相关表述 这涉及超过6000万医疗补助计划的老年人潜在市场 [4] 监管合规与交易所状态 - 纽约证券交易所美国公司于2025年12月5日正式通知公司 确认其已解决与《NYSE American公司指南》第1003(a)(i)和(ii)条相关的所有缺陷 [12] - 根据NYSE American公司指南第610(b)条的披露要求 公司指出其截至2025年9月30日财年的经审计合并财务报表中包含其独立注册会计师事务所出具的审计意见 其中包含与公司持续经营能力相关的解释性段落 [8] 产品与品牌组合 - cbdMD是美国领先且备受信任的CBD品牌之一 拥有全面的无THC CBD产品线以及符合《农场法案》的Delta 9产品 [11] - 公司旗下品牌包括宠物产品品牌Paw CBD 功能蘑菇产品品牌ATRx 以及运营含THC的社交苏打水品牌Herbal Oasis [11][13]

行业现状与分析师关注点 - 分析师目前关注的重点是政策变化实际发生的时间点 [1] - 大麻行业正在等待税收减免政策的实施 [1] - 大麻行业同时也在等待研究机会的扩展 [1]

公司动态与产品发布 - 公司是一家生产销售医疗及成人用大麻、饮料、汉麻基食品和健康产品的公司 [1] - 公司于12月11日宣布推出Amped Live Resin Liquid Diamond 1g 510烟弹 这是其通过收购HEXO Corp获得的Redecan品牌的首个活树脂-液态钻石系列产品 [1] - 新推出的产品包括Space Age CK和Blueberry DNTS 其成分为80% Legit Live Resin和20% Liquid Diamonds [1] - 公告指出 过去六个月 Live Resin Vapes品类增长了6.3% 且液态钻石产品是加拿大最畅销的电子烟产品之一 [1] 市场评论与观点 - 知名评论员Jim Cramer在回应关于该股票的提问时 建议卖出所持一半头寸 若（相关事项）获批则卖出另一半 理由是公司缺乏盈利 [1]

文章核心观点 - 大麻行业的基础设施建设初衷并非追求持久性 而是为了追求发展速度 [1] 行业基础设施战略 - 大麻行业的基础设施设计核心是速度导向 而非永久性导向 [1]

文章核心观点 - Tilray Brands 是一只备受争议的股票 投资者对其在美国大麻合法化后的潜力持乐观态度 但其糟糕的财务表现和股票回报又令许多投资者望而却步[1] - 展望2026年 美国大麻政策改革出现新的乐观情绪 前总统特朗普正考虑将大麻重新分类 使其不再与海洛因和LSD同属最危险类别[2] - 尽管有政策调整的预期 但重新分类本身对总部位于加拿大的Tilray意义有限 因为公司需要的是全面合法化才能有效进入美国市场并大规模销售产品[6] 美国大麻政策现状与潜在变化 - 目前 美国缉毒局将大麻列为一级管制物质 这意味着其被认为没有公认的医疗用途且滥用风险高 与海洛因 LSD和摇头丸同属一类[4] - 将大麻归为此类可能令人困惑 因为美国已有数十个州批准其用于医疗 这表明监管机构确实看到了该物质的某些医疗益处[5] - 特朗普已表示考虑重新分类大麻 但截至文章发布时尚未有正式声明[5] - 大麻合法化前景依然艰难 共和党历来对毒品持强硬立场 即使几年前民主党控制参众两院时 合法化也未有进展[7][8] 政策变化对Tilray Brands的影响分析 - 大麻重新分类的新闻对Tilray Brands而言影响不大 因为重新分类不等于合法化[6] - 重新分类可能意味着美国可以对大麻进行更多研究 并帮助跨州运营商减少税负 但这并非Tilray所需的市场准入条件[6] - Tilray Brands的股票表现取决于美国大麻改革的前景 近期因特朗普考虑重新分类大麻 投资者对Tilray变得乐观[7] - 然而 公司最近的财务业绩显示 在其最近一个财年 大麻收入出现下降[7]