财务数据和关键指标变化 - 第三季度产量环比增长6%至每日35,600桶油当量，接近指导范围的高端 [6] - 第三季度租赁运营费用（LOE）环比降低8%至约每桶油当量23美元，绝对成本为7,620万美元，接近指导中点 [6] - 第三季度调整后EBITDA环比增长1,100万美元至3,900万美元 [7] - 第三季度经营活动产生2,650万美元现金，无限制现金增至约1.25亿美元，净债务降至2.26亿美元以下 [7] - 2025年迄今净债务减少约6,000万美元 [7] - 第三季度资本支出为2,250万美元，2025年全年资本支出预计约为6,000万美元（不包括收购） [12] - 第三季度资产报废结算成本约为900万美元 [12] - 2025年全年折旧、折耗及摊销（DD&A）指导下调至每桶油当量11.5至12.5美元，较先前指导降低15% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 通过高回报的修井和补孔作业成功整合2024年收购的Cox资产，第三季度在Cox资产上进行了三次补孔作业 [10] - 2025年第三季度在Mobile Bay进行了三次修井作业，2025年迄今在Mobile Bay共完成八次修井作业 [11] - Mobile Bay是公司最大的天然气田，具有低递减和长寿命的特点 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略专注于盈利能力、运营执行、为利益相关者创造价值以及确保员工和承包商安全 [5] - 通过运营卓越和最大化资产组合产量来提升股东价值 [5] - 在目前不确定的商品价格环境下，专注于增值、低风险的产油资产收购，而非高风险钻井 [14] - 收购标准包括产生自由现金流、提供坚实的探明储量基础并具有上行潜力，以及团队能够降低成本 [14] - 投资自有中游基础设施以降低第三方运输成本，提升来自Cox收购的三个油田的产量和价值 [13] - 公司是墨西哥湾的活跃运营商，拥有超过40年的历史 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管商品价格同期较低，公司仍实现了EBITDA增长 [7] - 10月份产量持续积极态势，平均超过每日36,000桶油当量 [12] - 公司预计2025年几乎所有所得税都将递延 [7] - 公司相信有更多机会降低运营成本并寻找协同效应以长期推动成本下降 [16] - 墨西哥湾是一个世界级的盆地，支持价值创造 [19] - 即使在疫情期间油价低至每桶30美元或以下，公司仍能盈利生产，展示了调整能力 [37] 其他重要信息 - 公司季度股息政策自2023年底启动以来已支付八次季度现金股息，并宣布了2025年第四季度的支付 [9] - 本季度GAAP报告的净亏损主要反映了递延税资产估值备抵的非现金增加，这并非基础业务表现恶化 [7] - 公司以1,200万美元出售了Garden Banks的非核心权益（约每日200桶油当量） [14] - 公司就Mobile Bay 70八一号井相关的保险和解获得了5,800万美元现金 [14] - 公司完成了3.5亿美元的新第二留置权票据发行，利率降低100个基点，并通过其他交易将总债务减少3,900万美元 [14] - 公司签订了新的5,000万美元循环信贷协议，2028年7月到期，目前未提取 [14] - 公司期末拥有约1.25亿美元无限制现金、5,000万美元未提取的循环信贷额度以及8,300万美元的ATM计划可用额度，总流动性约2.58亿美元 [8] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于新管道基础设施完全投产后，未来几年运营成本和维护性资本的展望 [21] - 回答: 管道基础设施投资将对未来的收益、现金流和储量产生增值效应 公司一贯的投资理念包括储量收购、钻井、设施升级、修井和补孔，这些都旨在提升公司的短期和长期价值 公司通过良好的收购、钻井增值、修井补孔和设施升级来持续增长，这一模式在过去40年经历了各种挑战仍运行良好，当前价格环境下公司表现依然良好，并预计未来将继续增长 [21][22][23] 问题: 关于当前现金状况下，公司如何权衡墨西哥湾潜在并购交易与有机项目 [24] - 回答: 墨西哥湾业务环境良好，公司不仅拥有现金，还有来自银行的信贷额度和8,300万美元的ATM计划可用资金，总流动性超过2.58亿美元，为潜在机会做好准备 [24][25] 问题: 关于2026年修井和补孔项目的深度以及其对产量基础的支撑作用 [29] - 回答: 2025年公司在没有新增钻井的情况下实现了产量增长，对于2026年有同样的思路，目前正在预算过程中，对2026和2027年的机会感到非常乐观 预计在Mobile Bay和Cox资产上会有更多工作，预算流程将在几周内完成 [30][31] 问题: 关于近期政府停摆是否对许可或监管约束产生影响 [32] - 回答: 政府停摆对公司运营零影响，监管机构在维持监管现状方面做得很好 [32][36]

公司运营与生产规模 - 乌鲁库油气生产基地是巴西最大陆上油田 自1988年投产以来持续稳定运行 [1] - 基地每日开采原油和天然气 为巴西北部地区提供重要能源支持 [1] - 基地所在索利蒙伊斯盆地是巴西第二大天然气田 已探明天然气储量达400亿立方米 [1] - 基地目前拥有100口井 其中75口正在运行 [3] - 基地每天生产超过1300万立方米天然气 满足巴西北部地区居民80%的用气需求 [3] - 基地每天向马瑙斯市供气超过510万立方米 [3] 环保战略与技术应用 - 公司主导战略为在不破坏原始雨林的前提下进行开采 避免以破坏雨林方式修建公路 [2] - 公司通过航空和水路运输人员与物资 基地1000多名员工均乘坐飞机或直升机通勤 [2] - 基地将伴随油气抽出的水经过处理后重新注入地层 [3] - 公司运营产生的温室气体排放量2024年为4700万吨二氧化碳 较2015年减少40% 远期目标为2050年实现运营排放碳中和 [3] - 基地使用天然气发电并逐渐引入光伏模式 已有35口井使用光伏供电 预计2026年初所有运营油井将全部使用光伏供电 [4] - 基地持续开展植树造林计划以补偿工业开发造成的毁林 截至今年6月已种植150万棵各类树苗 [4] 基础设施与区域影响 - 2006年投入使用的乌鲁库-科阿里-马瑙斯天然气输气管道使马瑙斯市7座电厂全部改用天然气发电 每年减少碳排放120万吨 [3] - 基地将开采的天然气直接加工成液化气供应巴西北部地区居民 开采的原油由马瑙斯炼油厂加工 满足本地需求并销往外地 [2] - 乌鲁库的原油品质较轻 提炼难度较低 在市场上的价格更高 [3]

股价表现 - 公司股价盘中涨幅超过4%，截至发稿时上涨3.89%至20.52港元，成交额为13.79亿港元 [1] 财务业绩 - 2025年前三季度公司实现油气销售收入约2554.8亿元人民币，同比下降5.9% [1] - 前三季度归属于母公司股东的净利润达1019.7亿元人民币，同比下降12.6% [1] - 第三季度单季净利润为324亿元人民币，同比下降12%，环比下降2%，但仍超出中银国际预期6% [1] - 盈利下降主要因实现油价下降以及单位成本按季上升 [1] 运营表现 - 公司第三季度业绩显示其同比初指引稳步实现强劲产量增长 [1] - 前三季度在中国海域获得5个新发现，成功评价22个含油气构造 [1] - 前三季度投产14个新项目，其中垦利10-2油田群(一期)、东方1-1气田13-3区、文昌16-2油田和圭亚那Yellowtail等项目于第三季度陆续投产 [1] 资本开支 - 前三季度公司完成资本开支860亿元人民币，同比下降10% [1] - 资本开支分布为勘探144亿元(同比+4%)、开发532亿元(同比-14%)、生产175亿元(同比-3%) [1]

历史沿革与战略地位 - 新疆油田于1955年发现并诞生了新中国第一个大油田——克拉玛依油田 [1] - 到1960年，油田产量占当年全国石油产量的39%，并有力支援了大庆石油会战 [1] - 改革开放后，国家确立石油工业“稳定东部、发展西部”战略，新疆油田迎来快速发展 [1][2] - 历经70年发展，累计生产原油4.7亿吨、天然气1121亿立方米 [4] 勘探开发与产量里程碑 - 1991年发现我国第一个百万吨级沙漠油田——彩南油田 [2] - 到20世纪末，已建成20个油气田，原油产量稳定在900万吨左右，累计生产原油1.8亿吨 [2] - 2002年原油产量突破1000万吨，成为我国西部地区首个千万吨级大油田 [3] - 2019年原油产量达1247万吨，连续18年稳产千万吨以上 [3] - 2024年生产原油1486万吨、天然气45.1亿立方米，建成全国首个年产百万吨级陆相页岩油示范区 [3] 重大勘探发现 - 2000年发现陆梁油田，2008年发现准噶尔盆地第一个千亿立方米储量大气田——克拉美丽气田 [3] - 2012年准噶尔盆地东部页岩油勘探取得重大突破 [3] - 2017年发现10亿吨级的世界最大致密砾岩油田——玛湖油田 [3] - 新时代以来，准噶尔盆地南缘天然气、吉木萨尔页岩油、玛湖油田扩边等领域接连取得新发现 [3] 技术创新与突破 - 应用数字测井、三维地震等技术使勘探精度大幅提高 [2] - 形成针对玛湖油田砾岩油藏的“扇控成藏”理论和配套技术，突破传统找油理念 [3] - 双水平井SAGD技术达到国际先进水平 [3] - 玛湖油田开发、“二开井身优化钻井+密切割高效压裂”特色工程技术国内领先 [3] - 风城油田建成我国首个稠油监测系统，实现生产全过程智能化管理 [3] 绿色低碳与可持续发展 - 2019年为生态恢复封停284口油水井，年减产原油6.9万吨 [3] - 建成煤电CCUS一体化示范项目，年封存二氧化碳35万吨 [4] - 光伏发电累计超5.2亿千瓦时，全球首个超稠油开采塔式光热替代示范工程项目投产 [4] - 已建成20座绿色矿山，实现“地下采石油，地上建绿洲” [3][4] 现代能源体系建设 - 建成国内最大储气库——呼图壁储气库，工作气量达45亿立方米，保障西气东输和北疆冬季供气安全 [4] - 公司向“油气热电氢”综合性能源公司转型迈出坚实步伐 [4]

行政处罚事件概述 - 公司于2025年10月23日收到山东证监局下发的《行政处罚决定书》[2] - 处罚原因为公司未在法定期限内披露2024年年度报告[1][2] - 公司被责令改正、给予警告，并处以300万元罚款[1][9] - 时任董事长刘斌被处以120万元罚款，时任财务总监Bing Zhou被处以80万元罚款[1][9] 年报披露时间线 - 2025年4月28日，公司公告预计无法在4月30日法定期限内披露2024年年报[2] - 2025年4月30日，公司公告确认无法按期披露年报，股票自5月6日起停牌[1][2] - 2025年7月4日，公司正式披露2024年年度报告[1][2][4] 美国诉讼案件进展 - 公司在美国涉及的三起与管理层换届及境外子公司控制权争议相关的诉讼案件均已因原告撤诉而终止[4][6] - 案件一由伊泰B股于2025年6月提起，旨在“保全和保护公司美国资产”[4] - 案件二和案件三由被罢免的原美国子公司董事刘斌等人于2025年8月提起，诉讼请求为恢复其职务[5] - 公司明确表示，案件终止不会对公司本期及期后利润产生负面影响[6] 公司经营与治理状况 - 公司主营业务为石油和天然气的勘探、开发及销售[7] - 2025年上半年营业收入为39.73亿元，同比下降8.85%[7] - 2025年上半年归母净利润为9.58亿元，同比下降18.22%[7] - 公司新一届董事会及管理层表示将积极整改问题，提高公司治理水平和财务报告质量[4][7]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总产量为127,000桶油当量/天，同比增长74%，环比增长7% [4] - 石油产量为110,000桶/天，同比增长73%，环比增长7% [4] - 总收入为7.06亿美元，同比增长53%，环比增长16% [4] - 举升成本为每桶油当量4.4美元，同比下降6% [4] - 资本支出为3.51亿美元 [4] - 调整后息税折旧摊销前利润为4.72亿美元，同比增长52%，环比增长70% [4] - 调整后净利润为1.55亿美元，净利润为3.15亿美元，其中包含因收购国油阿根廷资产产生的2.88亿美元非经常性收益 [5] - 每股收益为3美元，调整后每股收益为1.5美元 [5] - 自由现金流为负2900万美元，接近盈亏平衡 [5] - 期末净杠杆率为1.5倍 [5] - 石油出口量同比增长84%，达到630万桶 [8] - 实现油价平均为每桶64.6美元，同比下降5%，环比上升4% [8] - 调整后息税折旧摊销前利润率为67%，同比上升2个百分点 [9] - 净实现价格为每桶油当量40.5美元，环比上升8% [10] - 经营活动现金流为3.04亿美元，投资活动现金流为负3.33亿美元，融资活动现金流为1.95亿美元 [10] - 期末现金余额为3.2亿美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度共连接24口井：Embajada del Palo Oeste区块11口，Aguada Federal区块4口，La Margachica区块（50%工作权益）9口 [5] - New World Tains、Embajada del Palo Oeste和La Margachica的生产率表现强劲 [4] - 公司运营区块的产量同比增长50%，环比增长6% [7] - 天然气产量同比增长87%，环比增长9% [7] - La Margachica区块产量从第二季度的3.87万桶油当量/天增至第三季度的4.35万桶油当量/天 [63] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度100%的石油销量按出口平价价格销售 [9] - 实现的布伦特折扣约为每桶1美元 [8] - 良好的价格实现得益于通过大西洋现货出口的灵活性、美国西海岸的季节性高需求、对Medanito原油的良好需求以及竞争性原油（如ENS、Brent、Silvia原油）的供应减少 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 基于良好的井表现、油价改善以及7月获得的5亿美元定期贷款提供的财务灵活性，公司决定在第四季度加速New World的活动 [6] - 计划在第四季度进行12至16个Tains，全年连接70至74口井 [6] - 预计第四季度产量约为13万桶油当量/天，有望超额完成全年及下半年产量指引 [6][27] - 公司专注于通过合同和技术举措控制钻井和完井成本，目前单井成本略低于2080万美元 [31] - 公司与YPF在La Margachica区块合作关系良好，在技术学习、服务和基础设施方面开展合作 [36] - 公司并购意愿依然存在，将继续评估符合战略和高价值的机会 [39] - 将于11月12日举行投资者日，公布更新的战略计划，重点关注盈利增长、成本效率和现金生成 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 阿根廷即将举行的中期选举不会改变公司的计划，公司业务模式稳固、美元化，且已确保未来几年的资金和服务 [51][52] - 预计第四季度产量将围绕13万桶油当量/天，月度间会有波动，全年产量可能超过11.2万至11.4万桶/天的指引，下半年产量可能超过12.5万至12.8万桶/天的指引 [27] - 若以13万桶油当量/天的产量为基准，实现油价每变动1美元/桶，对全年调整后息税折旧摊销前利润的影响约为800万至900万美元 [58] - 维持13万桶油当量/天产量所需的资本支出约为8亿美元，需钻55至60口井 [47] 其他重要信息 - 公司注册于墨西哥，在墨西哥证券交易所和纽约证券交易所上市 [3] - 财务数据依据国际财务报告准则，以美元列报 [2] 问答环节所有提问和回答 问题: 价格实现情况及其驱动因素，以及对未来季度的预期 [14] - 良好的价格实现主要源于两点：通过大西洋现货出口具有定价时机灵活性，使触发价格略高于季度平均布伦特价格（第三季度布伦特均价86.81美元，公司触发均价高约1美元）；以及当期布伦特折扣较低，平均约为每桶1美元 [15] - 低折扣原因包括美国西海岸季节性高需求、对Medanito原油的良好需求以及竞争性原油供应减少 [16] 问题: 钻井、完井和连接井时间显著增加的原因，以及对今年剩余时间的预期 [20] - 增加活动的原因包括：为收购国油阿根廷资产获得过桥贷款后，于5月发行5亿美元债券、7月获得5亿美元定期贷款，从而恢复财务灵活性；新资产整合后生产表现优于预期；以及对油价前景的共识增强 [21] - 预计第四季度将连接11至14口井，2026年计划将在投资者日公布 [22] 问题: 第三季度末强劲表现对第四季度产量的意义，以及与全年指引的对比 [26] - 预计第四季度产量约为13万桶油当量/天，月度间有波动，平均与9月相似，全年和下半年产量可能超过指引 [27] 问题: 未来几个季度钻井和完井成本的预期演变，考虑汇率波动和通胀因素 [29] - 第二季度单井成本约为2080万美元，目前略低于该数字，公司正通过合同和技术举措推动进一步节约，更多细节将在投资者日公布 [31] 问题: 收购La Margachica资产权益六个月以来的关键挑战和机遇 [34] - 与YPF合作关系良好、开放，在技术学习、服务和基础设施方面协作紧密，资产的生产和成本效率表现优异，目前正讨论2026年工作计划和预算 [36] 问题: 对并购的持续兴趣以及当前市场机会 [38] - 并购意愿 intact，公司有通过并购创造价值的良好记录，随着规模和现金流增长将继续评估机会，但目前未参与任何正式流程，与许多潜在进入阿根廷市场的新参与者保持讨论 [39][40] 问题: 维持当前产量水平（约13万桶/天）以及更高水平（如15万桶/天）所需的维持性资本支出 [46] - 以10万桶/天产量为参考，维持产量约需7亿美元资本支出，钻50-55口井；维持15万桶/天产量约需8亿美元资本支出，钻55-60口井 [47] 问题: 阿根廷中期选举可能对公司运营产生的影响 [50] - 选举不改变公司计划，公司在多届政府下持续成长，业务模式稳固、美元化，出口销售增加，已确保未来几年资金和服务，选举可能影响市场倍数但对Vaca Muerta开发和公司执行计划的能力无影响 [51][52] 问题: 当前对油价调整后息税折旧摊销前利润的敏感性 [57] - 以13万桶/天产量为基准，实现油价每变动1美元/桶，对全年调整后息税折旧摊销前利润的影响约为800万至900万美元 [58] 问题: La Margachica区块各井区的生产情况以及第四季度展望 [62] - La Margachica区块共连接18口井（公司权益50%），涉及四个井区，所有井区生产均超预算，第三季度产量从第二季度的3.87万桶油当量/天增至4.35万桶油当量/天，预计第四季度表现依然强劲 [63] 问题: 第三季度前两个月运营产量下降的原因，以及9月产量加速的展望 [65] - 产量增长主要得益于Embajada del Palo Oeste区块连接的11口井（分属三个不同平台）的强劲生产率，该区块产量从第二季度的5.64万桶/天增至第三季度的6.02万桶/天，此趋势预计将在第四季度延续 [67][68] 问题: 当前活动水平下，今年资本支出是否会超过12亿美元指引 [69] - 原计划钻59口井，现预计钻70-74口井，增加11-15口井，因此全年资本支出预计在12亿至13亿美元之间，第四季度资本支出略超3亿美元 [69]

勘探突破与资源发现 - 四川盆地风险探井綦陆页1井测试获高产页岩油气流，日产页岩油38.64立方米，天然气1万立方米，标志发现资源量达亿吨级的新页岩油规模增储阵地 [1] - 该井揭示新类型优质页岩分布面积超1000平方公里，具有较高勘探开发潜力，基本落实资源量超亿吨的页岩油大型整装目标 [3] - 綦陆页1井与2022年发现的綦江页岩气田形成"下气上油"立体成藏格局，拓展了綦江地区非常规资源类型 [5] 地质特征与开发价值 - 綦陆页1井位于重庆市綦江区，页岩储层位于地下两千多米，水平钻进超两公里，钻遇含油性较好页岩厚度近40米 [3] - 该井页岩埋藏深度浅、油质好，具有较好的经济开发效益，初步实现四川盆地南部油气勘探从海相走向陆相新领域的战略构想 [3] 公司战略与产量进展 - 公司持续加大页岩油勘探开发力度，已探明新兴、溱潼、复兴三个规模页岩层系新油田 [5] - 2024年页岩油年产量达70.5万吨，较上年增产30.8万吨，2025年成功提交页岩油探明地质储量2亿多吨、天然气123.52亿立方米 [5]

勘探发现 - 中国石化在重庆市綦江区的风险探井綦陆页1井试获高产页岩油气流，日产油38.64立方米、天然气1万立方米 [1] - 此次发现表明公司在四川盆地新发现资源量达亿吨级的页岩油增储阵地 [1] - 该发现与2022年发现的綦江页岩气田形成“下气上油”立体成藏格局 [1] 资源战略意义 - 页岩油作为非常规油气资源，是我国原油长期稳产的重要接替力量 [1] - 此次发现拓展了綦江地区非常规资源类型，进一步开拓四川盆地“油气并进”战略资源新格局 [1] 现有页岩油成果 - 公司已探明新兴、溱潼、复兴三个规模页岩层系新油田 [2] - 新兴油田位于渤海湾盆地济阳坳陷，2025年成功提交页岩层系石油探明地质储量1.4亿多吨 [2] - 溱潼油田位于苏北盆地，2025年成功提交页岩层系石油探明地质储量4002万吨 [2] - 复兴油田位于四川盆地东南缘，2025年成功提交石油2010.06万吨、天然气123.52亿立方米探明地质储量 [2]

勘探突破与资源规模 - 綦陆页1井测试获高产页岩油气流，日产页岩油38.64立方米，日产天然气1万立方米，标志着发现资源量达亿吨级的新页岩油规模增储阵地 [1] - 该井揭示新类型优质页岩分布面积超1000平方公里，基本落实资源量超亿吨的页岩油大型整装目标 [3] - 与2022年发现的千亿立方米綦江页岩气田形成“下气上油”立体成藏格局，拓展了非常规资源类型 [5] 地质特征与开发潜力 - 綦陆页1井位于重庆市綦江区，钻井页岩储层位于地下两千多米，水平方向钻进超过两公里，钻遇含油性较好页岩厚度近40米 [3] - 页岩埋藏深度浅、油质好，具有较好的经济开发效益，初步实现了四川盆地南部油气勘探从海相走向陆相新领域的战略构想 [3] 公司战略与生产进展 - 公司持续加大页岩油勘探开发力度，已探明新兴、溱潼、复兴三个规模页岩层系新油田 [5] - 2024年页岩油年产量达70.5万吨，较上年增产30.8万吨 [5] - 2025年成功提交页岩油探明地质储量2亿多吨、天然气123.52亿立方米 [5] 行业意义与前景 - 页岩油是赋存于页岩层系中的非常规石油资源，是我国原油长期稳产的重要接替力量，具有广阔的开发前景 [3] - 此次突破进一步开拓了四川盆地“油气并进”的战略资源格局 [5]

勘探突破与资源发现 - 位于重庆市綦江区的綦陆页1井测试获得高产页岩油气流 日产页岩油38.64立方米 天然气1万立方米 [1] - 该突破标志着在四川盆地发现一个资源量达亿吨级的新页岩油规模增储阵地 [1] - 该井揭示新类型优质页岩分布面积超过1000平方公里 具有较高勘探开发潜力 [3] 地质特征与开发价值 - 綦陆页1井完成钻井的页岩储层位于地下两千多米 水平方向钻进超过两公里 钻遇含油性较好页岩厚度近40米 [3] - 该井页岩埋藏深度浅、油质好 具有较好的经济开发效益 [3] - 该井基本落实资源量超亿吨的页岩油大型整装目标 初步实现四川盆地南部油气勘探从海相走向陆相新领域的战略构想 [3] 区域资源格局与公司进展 - 綦陆页1井所在的綦江页岩气田于2022年发现千亿立方米大型整装页岩气田 此次突破形成"下气上油"立体成藏格局 [5] - 该发现拓展了綦江地区非常规资源类型 进一步开拓四川盆地"油气并进"战略资源格局 [5] - 公司已探明新兴、溱潼、复兴三个规模页岩层系新油田 2024年页岩油年产量达70.5万吨 较上年增产30.8万吨 [5] - 2025年成功提交页岩油探明地质储量2亿多吨 天然气探明地质储量123.52亿立方米 [5]