股票激励计划概述 - 公司披露2025年限制性股票激励计划草案 拟授予限制性股票数量387.22万股 占公司股本总额0.96% [1] - 本次授予为一次性授予 无预留权益 [1] - 激励对象共计31人 授予价格为7.71元/股 [1]

股份回购实施情况 - 公司于2025年9月19日完成股份回购计划 累计回购股份数量约1309万股 占总股本比例0.7% [1] - 回购成交价格区间为人民币3.03元/股至4.85元/股 已支付总金额约5200万元 [1] 营业收入结构 - 2025年1至6月医药包装业务占比最高达41.31% 膜类新材料占比34.19% 纸品占比14.47% [1] - 其他业务与其他收入占比分别为6.53%和3.06% [1] 公司市值 - 截至发稿时公司市值为88亿元 [1]

公司业绩表现 - 外销高速增长 盈利表现优异 [1] 产能扩张战略 - 海外产能加速扩张 全球版图逐步清晰 [1]

投资评级 - 美盈森(002303)投资评级未在报告中明确给出具体评级结果 但报告整体观点积极[1] 核心观点 - 客户结构优质且分散 消费电子占比约40% 家居家电占比约30% 汽车及新能源汽车产业链约占10% 白酒类约占10% 其余客户涵盖医疗器械 食品饮料等 战略性聚焦高毛利客户 盈利能力优于同行[1] - 外销业务高速增长 25H1外销收入达6.52亿元 同比增长40.4% 毛利率为33.6% 海外竞争格局更优 定价更高 盈利能力远超国内[2] - 海外产能加速扩张 在越南 泰国 马来西亚 墨西哥合计拥有5个工厂 墨西哥工厂今年即将投产 海外产能利用率较高 未来2-3年或将保持高增趋势[2] - 盈利预测显示增长态势 预计25-27年归母净利润分别为3.7亿元 4.4亿元 5.3亿元 对应PE估值分别为19.4X 16.2X 13.5X[2] 财务表现 - 营收增长预期向好 预计25年营收40.52亿元(同比增长1.1%) 26年48.04亿元(增长18.6%) 27年57.71亿元(增长20.1%)[4] - 盈利能力持续提升 预计毛利率从25年27.6%提升至27年28.0% 净资产收益率从25年7.8%提升至27年9.8%[4] - 每股收益稳步增长 预计25年EPS 0.24元 26年0.29元 27年0.35元[4] 业务结构 - 国内业务有所收缩 25H1国内收入12.3亿元 同比下降6.5% 毛利率20.8%(同比下降1.8个百分点)[2] - 海外业务成为主要增长动力 外销收入占比显著提升 凭借完善产能布局强势抢占海外市场份额[2]

公司基本信息 - 新成立公司名称为中山市琪正包装有限公司 [1] - 法定代表人为邹志凌 [1] - 注册资本为30万人民币 [1] 经营范围 - 一般项目包括包装服务及包装材料与制品销售 [1] - 许可项目包括包装装潢印刷品印刷及印刷品装订服务 [1] - 许可项目还包括文件资料等其他印刷品印刷及特定印刷品印刷 [1] - 许可经营活动需经相关部门批准后方可开展 [1]

公司基本信息 - 高州市金泰包装制品有限公司于近日成立 [1] - 公司注册资本为150万元人民币 [1] - 经营范围包括许可项目和一般项目两大类 [1] 许可经营项目 - 包装装潢印刷品印刷业务需经相关部门批准后方可开展 [1] - 具体经营项目以批准文件或许可证件为准 [1] 一般经营项目 - 包装材料及制品销售业务 [1] - 纸制品制造与销售业务 [1] - 纸和纸板容器制造业务 [1] - 塑料制品制造与销售业务 [1] - 包装服务及运输货物打包服务 [1] - 装卸搬运业务 [1] - 互联网销售业务（除需要许可的商品） [1]

股份回购执行情况 - 截至2025年9月18日通过集中竞价方式累计回购股份4,168,675股 [1] - 回购股份数量约占公司总股本2.15%（以2025年9月10日总股本193,537,918股为基准计算） [1] - 最高成交价16.98元/股 最低成交价13.50元/股 [1] 回购资金规模 - 回购成交总金额为64,629,090.43元人民币（不含交易费用） [1] - 回购方案执行符合公司既定计划及相关法律法规要求 [1]

生产成本构成 - 2025年上半年材料成本占生产成本比例达80.1% [1] - 公司将持续优化产品成本结构 [1] 产能规划与需求匹配 - 快递电商领域对快递耗材需求预计因"双11"大幅增长 [1] - 多基地产能协同作业并通过按订单提前安排生产计划满足需求 [1] - 公司正根据实际业务发展需要积极备战"双11"活动 [1]

投资评级 - 裕同科技6个月评级为买入 维持评级 [6] 核心观点 - 裕同科技25Q2营收42亿元 同比增长8% 归母净利润3.1亿元 同比增长12% [1] - 25H1营收79亿元 同比增长7% 归母净利润5.5亿元 同比增长11% [1] - 中期拟向全体股东每10股派发现金红利4.30元 [1] - 全球化布局优势显现 在10个国家40座城市设有40多个生产基地及4大服务中心 [2] - 品牌影响力 市场开拓能力及生产力水平对业绩产生积极影响 [3] - 调整盈利预测 预计25-27年营收189/211/238亿元 归母净利润16.0/18.9/22.6亿元 [4] 财务表现 - 25H1纸质精品包装收入55亿元 同比增长5% 包装配套产品收入13亿元 同比增长3% 环保纸塑收入5.8亿元 同比增长7% [1] - 国内收入51亿元 同比减少2% 海外收入28亿元 同比增长27% [1] - 预计25年营业收入189.40亿元 同比增长10.39% 26年211.25亿元 同比增长11.54% 27年238.91亿元 同比增长12.62% [5][11] - 预计25年归母净利润16.0亿元 同比增长13.49% 26年18.9亿元 同比增长18.34% 27年22.6亿元 同比增长19.33% [4][5][11] - 25年预计EPS为1.74元 26年2.06元 27年2.45元 [4][5][11] - 25年预计PE为15.38倍 26年13.00倍 27年10.89倍 [5][11] 业务布局 - 积极推进全球化业务布局 2010年在越南布局海外工厂 [2] - 全球化制造优势优化供应链并分散风险 快速响应全球市场需求 [2] - 提升集团化 国际化和多元化运营能力 增强一站式包装解决方案能力 [3] - 智能工厂建设处于行业领先水平 [3] 估值指标 - 当前股价26.71元 [6] - A股总股本920.51百万股 总市值245.87亿元 [7] - 流通A股股本510.99百万股 流通市值136.49亿元 [7] - 每股净资产12.16元 [7] - 25年预计市净率2.04倍 26年1.93倍 27年1.82倍 [5][11]

公司治理 - 公司第六届第十次董事会会议于2025年9月18日以通讯方式召开[1] - 会议审议《关于实施2025年第二次回购公司股份方案的议案》等文件[1] 财务表现 - 2025年1至6月份营业收入构成：省中烟工业公司占比58.54%[1] - 其他业务占比13.6%[1] - 专业包装印刷公司占比13.24%[1] - 其他业务占比8.51%[1] - 纸制品包装企业占比4.15%[1] 市场表现 - 公司当前收盘价为7.39元[1] - 截至发稿时公司市值为78亿元[1]