公司业务 - 公司专注于为全球医药客户提供自动化、智能化整体解决方案 [2] - 相关业务及技术情况在定期报告中详细披露 [2] 信息披露 - 公司强调以公告为准作为信息披露的权威渠道 [2]

公司治理与组织架构 - 公司已按照上市公司治理标准建立以法人治理结构为核心的现代企业制度 [1] - 公司建立了与业务开展相适应的内部组织架构 [1] - 公司经营管理团队人员保持稳定 [1]

公司业务进展 - 楚天科技旗下楚天派特专注于多肽合成设备研发与生产 [1] - 公司为多家用户打造20L等不同规模多肽设备并完成工厂验收测试 [1] - 设备已发往用户现场 [1] 产品技术特点 - 设备采用模块化设计并符合GMP安全标准 [1] - 产品具备良好防腐性能和自动出料功能 [1] - 通过技术创新提升生产效率与安全性 [1] 行业解决方案 - 多肽设备为多肽药物研发与生产提供高效可靠解决方案 [1] - 技术创新成为设备核心竞争优势 [1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予公司“增持”评级，预计公司2025年和2026年每股收益分别为1.15元和1.35元，对应估值分别为41倍和35倍 [2][6][61] 报告的核心观点 - 公司专注色谱分离纯化产品领域，掌握“一心两核多用”色谱技术，我国小分子液相色谱设备市场有望持续增长，公司拥有技术差异化竞争优势，首次覆盖给予“增持”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司是国内色谱纯化装备领域的领先企业 - 公司概况：成立于1998年，是高新技术企业，以色谱技术为核心，掌握“一心两核多用”色谱技术，实际控制人为张大兵，拥有3家全资子公司 [11][12] - 公司目前主要产品情况：构建了丰富色谱产品矩阵，有小分子和大分子药物分离纯化设备两大类产品线，还开展色谱填料/层析介质研发，规划建设产业化基地 [15] - 公司近几年营收和归母净利润保持稳定增长：2020 - 2024年，营收从3.02亿元增长至6.91亿元，GAGR为22.96%；归母净利润从0.09亿元增长至0.79亿元，GAGR为69.31%，得益于政策支持、研发实力等 [20] - 公司近几年盈利能力有所提高：2020 - 2024年毛利率和净利率总体上升，期间费用率逐年降低，带动盈利能力提高 [28] 全球色谱纯化行业市场规模稳步提升 - 色谱纯化概况：色谱柱分分析型、半制备/制备型和生产级色谱系统，液相色谱在药物研发各阶段及多领域有重要应用；在生物药研发、生产等环节，分析色谱和工业纯化技术都发挥重要作用 [30][34] - 小分子液相色谱系统和色谱介质市场规模情况：2026年全球小分子液相色谱系统市场规模有望达77亿美元；2018 - 2023年中国小分子液相色谱设备市场规模从16亿元增至27亿元，预计2027年达52亿元；全球和中国色谱介质市场规模均呈增长趋势 [39][40][43] - 多重因素促进色谱纯化设备市场发展：下游生物制药行业需求提升带动市场增长，新应用场景催生新需求，进口替代趋势加速助力国内市场发展 [50][51][52] 公司拥有领先的品牌优势，产品得到市场认可 - 公司拥有领先的品牌优势：在国内色谱分离纯化设备市场份额居前列，是多个协会理事单位，获批省级研发平台，有知名度和品牌影响力 [56] - 公司拥有技术差异化竞争优势：形成一系列核心技术，搭建全面色谱设备产品矩阵，提供应用工艺解决方案，在国内市场地位领先 [57] - 公司产品市场份额占比较高：2023年我国小分子液相色谱设备市场中，汉邦科技市场份额约12.7%；生产级小分子液相色谱系统市场中，汉邦科技占有率达39.2% [58] 投资建议 - 首次覆盖，给予公司“增持”评级，预计2025 - 2026年每股收益分别为1.15元和1.35元，对应估值分别为41倍和35倍 [61]

公司核心业务与能力 - 公司以医药装备为核心业务，旗下拥有十多家全资或控股子公司，包括德国ROMACO、楚天微球、楚天思优特等，形成强大的业务矩阵 [2] - 公司为创新药提供从实验室研发到商业化生产的全流程解决方案，覆盖小试、中试到产业化的全流程耗材需求 [2][3] - 楚天思优特自主研发的一次性使用生物反应袋采用11层生物复合膜材，生物安全性和物理性能大幅超越进口同类产品 [2] - 楚天微球专注于层析填料技术，多款产品通过美国FDA的DMF备案认证，应用于生物大分子分离纯化 [3] 智能制造与技术创新 - 公司长沙总部生产基地内AGV无人搬运车以毫米级精度运行，预灌封系统生产速度达每分钟600支，体现"智造"能力 [1] - 无菌分装系统实现从清洗到包装全流程自动化，已获恒瑞医药、科伦药业等头部药企采购 [3] - 应用SCADA系统、MES系统及数字孪生技术，实现生产工艺数字化建模和全流程追踪监控 [4] 国际化战略与市场拓展 - 2017年并购德国ROMACO，完成向世界级制药装备解决方案提供商的战略升级 [6] - 国内本部产品出口40多个国家和地区，2024年本土出口新增订单突破12亿元，成功打入欧洲高端市场 [6] - 形成中国长沙总部与德国ROMACO双总部协同格局，双向赋能技术创新与市场拓展 [7] - 多家国际医药巨头启动对公司的供应商审计，计划将其纳入供应链体系 [7] 行业趋势与市场需求 - 制药装备成为创新药产业化的关键环节，行业向模块化、柔性化、智能化转型 [3] - 国家药监局推动无菌药品生产领域高质量发展，"多样小批量"趋势催生更高规格医药装备需求 [3] - 全球创新药时代开启，公司目标2030年成为全球领先的医药装备集团 [7]

本次可转债基本情况 - 核准规模为不超过人民币10亿元可转换公司债券 注册批复为证监许可〔2023〕2921号 [2] - 债券期限6年 自2024年1月31日至2030年1月30日 票面利率逐年递增 首年0.3% 第六年2% [3][4] - 初始转股价格10元/股 转股期自发行结束满6个月后首个交易日起至到期日止 [4][8] 募集资金用途 - 募集资金总额10亿元 用于医药装备与材料技术研究中心项目及补充流动资金 [19] - 医药装备项目投资总额从2.53亿元调整至4.01亿元 使用募集资金金额保持不变 [20] 发行人经营状况 - 2024年营业收入58.3亿元 同比下降14.94% 其中国际收入21.39亿元 同比增长13.7% [25][26] - 扣非净利润亏损4.93亿元 同比下降259.33% 主因产品降价及计提商誉减值1.56亿元 [26][28] - 综合毛利率25.87% 同比下降5.57个百分点 检测包装业务毛利率降幅最大达14.64% [26][27] 财务指标 - 资产负债率67.56% 同比上升8.37个百分点 流动比率1.12 速动比率0.53 [28] - 经营性现金流净额1.22亿元 同比下降40.19% 投资活动现金流净流出11.7亿元 [28][29] - EBITDA全部债务比-17.52% 利息保障倍数-7.23 现金利息保障倍数0.19 [28] 重大事项 - 2024年9月高级管理人员雷雨涉嫌职务侵占被刑事拘留 暂由执行总裁曾凡云代履职 [33] - 联合资信维持主体及债券AA评级 展望稳定 未发生影响偿债能力的重大变化 [21][31]

募投项目延期 - 公司董事会和监事会于2025年6月19日审议通过部分募集资金投资项目延期议案 [1] - "制药配液系统生产中心建设项目"及"医药研发服务平台升级扩建项目"达到预定可使用状态日期由2025年6月延期至2026年6月 [1] - 延期未改变投资内容、总额及实施主体 [1] 募集资金使用情况 - 截至2025年5月31日累计投入募集资金1.64亿元 [1] - 募集资金账户余额为1.09亿元 [1]

上市公司证券简称变更潮 - 今年以来A股市场超200家上市公司证券简称发生变更 [1] - 多数公司因财务指标未达标被实施风险警示或强制退市 [1] - 部分公司因财务指标好转撤销风险警示 [1] - 35家公司因经营发展变化、主营业务调整、战略转型或资产重组主动更名 [2] 业务调整驱动的更名案例 - 韦尔股份更名为豪威集团 反映2019年收购豪威科技后的三大业务体系（图像传感器、显示、模拟解决方案） [2] - 一汽富维更名为富维股份 体现降低对单一客户依赖 聚焦汽车内外饰、轻量化材料及智能视觉技术研发 [3] 资产重组驱动的更名案例 - 国泰君安更名为国泰海通 因吸收合并海通证券获证监会批复 [4] - 国联证券更名为国联民生 因收购民生证券99.26%股份完成 [4] - 格力地产更名为珠免集团 反映重大资产置换后主营业务转型 [4] - 中航电测更名为中航成飞 因完成收购成都飞机工业集团100%股权 [5] 行业趋势：科技化与智能化 - 富邦股份更名为富邦科技 突出技术创新导向的资源配置 [5] - 玉马遮阳更名为玉马科技 匹配产品功能属性与战略定位 [5] - 春光药装更名为春光智能 业务拓展至智能包装装备及智能仓储领域 [6]

上市公司证券简称变更潮 核心观点 - 今年以来A股市场超200家上市公司证券简称发生变更，主要分为财务指标未达标导致风险警示/退市、财务好转撤销警示、业务调整及资产重组三类原因 [1][2][3] - 35家公司因经营战略转型、主营业务调整等主动更名，旨在更准确反映业务结构变化和战略方向 [4] - "科技""智能"成为更名高频词，体现行业技术升级趋势 [10][11] 因业务调整更名案例 - **豪威集团**（原韦尔股份）：2019年收购豪威科技后形成图像传感器、显示及模拟解决方案三大业务体系，更名以匹配产业布局和品牌优势 [5] - **富维股份**（原一汽富维）：降低对单一客户依赖，聚焦汽车内外饰、轻量化材料及智能视觉技术研发，推动业务多元化 [6] 因资产重组更名案例 - **国泰海通**（原国泰君安）：吸收合并海通证券后更名，反映合并后实体情况 [8] - **国联民生**（原国联证券）：收购民生证券99.26%股份后更名，符合战略发展需求 [8] - **珠免集团**（原格力地产）：重大资产置换完成后更名，匹配转型后免税主业 [8] - **中航成飞**（原中航电测）：完成收购中航工业成飞后更名，与航空制造主业匹配 [9] 科技/智能相关更名 - **富邦科技**（原富邦股份）：强化技术创新导向，推动研发协同 [12] - **玉马科技**（原玉马遮阳）：更名以匹配战略定位和产品功能属性 [13] - **春光智能**（原春光药装）：业务扩展至智能包装装备及仓储领域，更名契合核心方向 [13]

股价与市值表现 - 截至2025年6月13日收盘 楚天科技报收于7 37元 较上周的7 55元下跌2 38% [1] - 本周盘中最高价达7 79元（6月10日） 最低价7 34元（6月13日） [1] - 当前总市值43 51亿元 在医疗器械板块市值排名73/126 两市A股排名3298/5150 [1] 国际市场拓展 - 国际销售与服务体系已覆盖十多个重点国家和地区 设立本土化销售服务网点 [1][4] - 2024年将全球划分为五大区域部门（东亚东南亚 中东非洲独联体 欧洲 美洲 印度新澳）以强化本土化响应 [1] - 产品出口至40多个国家和地区 2024年本土出口新增订单突破12亿元 [1][4] - 部分国际医药巨头正对楚天进行供应商考察审计 计划纳入其供应链 [1] 订单与收入确认机制 - 主机产品制造周期为3-9个月 收入确认时点：国内订单以客户签字的安装调试验收单为准 国际订单以报关单和提单为准 [2] 美国关税影响 - 美国加征关税对销售端影响甚微 出口美国产品占整体营收极小部分 [2] - 供应链端直接从美国进口比重较低 通过核心部件自研及国内/其他进口品牌替代降低依赖 [2] 多肽领域发展 - 2023年8月成立控股子公司楚天派特生物技术 专注多肽合成设备 2024年营业收入达532 5万元 净利润亏损221 92万元 [3] 人工智能布局 - 推动智慧医药工厂研发与落地 打造智能医药装备生产整体解决方案 [3] - 实施"研发技术与制造技术双优先"战略 在高端机床和AI技术应用持续投入 [3] - 布局数字AI智能体赋能医药装备企业新质生产力 推动技术智能化与产品化 [3]