公司2024年度利润分配预案 - 公司2024年度合并层面实现归属于母公司股东的净利润为903,941千元，但母公司层面净利润为亏损932,528千元 [2] - 截至2024年末，公司合并报表累计未分配利润为3,384,987千元，母公司报表累计未分配利润为-4,597,050千元 [2] - 根据深交所规定及公司章程，利润分配需以母公司报表可供分配利润为依据，因母公司未分配利润为负值，2024年度拟不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本 [2][3] 审议程序与合规性说明 - 利润分配预案已通过第十届董事会第九次会议、第十届监事会第十四次会议及独立董事专门会议审议 [1] - 预案尚需提交2024年年度股东大会审议 [1][2] - 公司明确表示未触及《股票上市规则》第9.8.1条第（九）项规定的其他风险警示情形 [3] 业务与财务状况分析 - 飞机租赁业务持续向好，境外子公司Avolon Holdings Limited向子公司Global Aircraft Leasing Co., Ltd分红约1.5亿美元 [3] - 主要控股子公司天津渤海租赁因历史亏损及债务逾期问题流动性紧张，未分配利润尚未转正，无法向母公司分红 [3] - 公司境内流动性压力仍存，需优先满足日常经营资金需求以增强抗风险能力 [4] 未来经营规划 - 公司将聚焦租赁主业，以提升经济效益为核心，推动业绩恢复并化解流动性压力 [4] - 明确表示未来将积极创造条件满足现金分红条件，加强投资者回报 [4]

股东大会基本情况 - 股东大会届次为2024年年度股东大会，由公司董事会召集，经第十届董事会第九次会议审议决定召开[1] - 会议召开日期为2025年4月24日，现场会议时间为下午14:30，网络投票时间为当日9:15-15:00[1] - 会议采用现场表决与网络投票相结合的方式召开，股权登记日为2025年4月21日[2] - 现场会议地点设在乌鲁木齐市新华北路165号广汇中天广场39楼董事会办公室[1][4] 会议审议事项 - 非累积投票提案包括《未来三年（2025-2027）股东回报规划》《第十一届董事会董事长、副董事长基本薪酬方案》等[2][10][11] - 累积投票提案涉及等额选举独立董事3人、非职工监事2人，选举票数计算方式为持股数×应选人数[4][6] - 提案1、3至15已通过第十届董事会第九次会议审议，提案2至7、11、12、16已通过第十届监事会第十四次会议审议[2] 会议登记及投票流程 - 登记方式包括现场、信函或传真，登记时间为2025年4月23日10:00-18:30，需提供股东账户卡及身份证明文件[4] - 网络投票通过深交所交易系统（代码360415）或互联网系统（http://wltp.cninfo.com.cn）进行，投票时间与交易时间同步[5][7] - 累积投票允许对候选人分配票数（含零票），但总票数不得超过持股数×应选人数[6] 其他程序性事项 - 授权委托书需明确对每项提案的表决意见，未作指示时受托人可自行表决[8][11] - 会议文件包括网络投票操作流程及授权委托书模板，备查于公司指定信息披露媒体[5][6]

报告公司投资评级 - 投资评级为“买入”，目标价为港币82.00 [5] 报告的核心观点 - 中银航空租赁2024年归母净利润9.2亿美元同比增21%，因下半年1.15亿保险赔偿拉高利润，剔除涉俄因素后核心净利润6.3亿美元，净租赁收益率同比提升10bps至7.2% [1] - 预计未来飞机供不应求带动飞机价值和租金提升，利好租赁和处置收入，上游产能好转缓解交付压力，海外利率下行降低负债成本 [1] - 2025年公司计划交付47架飞机，资本开支目标40亿美元与2024年一致，预计交付数量边际好转 [1] - 未来净租赁收益率有望逐步修复，融租业务和飞机出售持续贡献业绩，预计2025年ROE为10.5% [2] - 考虑飞机交付或改善及净租赁收益率有望抬升，预计2025 - 2027年归母净利润为7.0/7.9/8.0亿美元，上调目标价至港币82 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 2024年归母净利润9.2亿美元同比增21%，好于预计的7.5亿美元，核心净利润6.3亿美元，净租赁收益率7.2%同比提升10bps [1] - 2024年经租租金收益率10%同比持平，融租收益率7.2%（2023年6.6%），负债成本4.5%（2023年4.1%） [2] 飞机资产情况 - 2024年末自有飞机和引擎445架，在管飞机32架，已订飞机232架，飞机资产账面净值180亿美元同比下滑5% [1] - 2025年计划交付47架飞机（2024年实际交付38架），资本开支目标40亿美元与2024年一致 [1] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润为7.0/7.9/8.0亿美元，调整幅度为+1.6/+1.1/-% [3] 估值情况 - 上调目标价至港币82，基于1.06x 2025E PB和USD9.92 2025E BVPS，公司股价目前交易于0.8x 25E PB和4.4% 25E股息率 [3] 经营预测指标 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |收入及其他收益(美元百万)|2,461|2,557|2,443|2,640|2,774| |归属母公司净利润(美元百万)|763.90|923.59|697.80|788.59|795.43| |EPS(美元,最新摊薄)|1.10|1.33|1.01|1.14|1.15| |PE(倍)|6.95|5.84|7.92|7.01|6.95| |PB(倍)|0.92|0.85|0.80|0.74|0.69| |ROE(%)|13.95|15.25|10.53|10.99|10.25| |股息率(%)|5.04|6.00|4.42|4.98|5.06|[4] 损益表与资产负债表预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |核心业务收入(美元百万)|1,911|1,850|1,936|2,125|2,372| |投资收益净额(美元百万)|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |其他收入(美元百万)|550.24|707.66|506.95|514.64|402.04| |收入及其他收益(美元百万)|2,461|2,557|2,443|2,640|2,774| |雇员及相关费用(美元百万)|(67.74)|(80.52)|(73.29)|(79.20)|(83.21)| |资讯技术支出(美元百万)|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |其他运营支出(美元百万)|(80.34)|84.54|(70.85)|(76.56)|(80.43)| |EBITDA(美元百万)|2,313|2,561|2,299|2,484|2,610| |折旧及摊销(美元百万)|(816.27)|(811.74)|(798.70)|(864.25)|(959.46)| |营运利润(美元百万)|1,497|1,750|1,500|1,620|1,650| |融资成本(美元百万)|(636.36)|(710.28)|(698.07)|(713.43)|(736.16)| |其他成本(美元百万)|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |所占合资公司溢利(美元百万)|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |税前利润(美元百万)|860.56|1,039|802.07|906.43|914.29| |税项(美元百万)|(96.66)|(115.65)|(104.27)|(117.84)|(118.86)| |净利润(美元百万)|763.90|923.59|697.80|788.59|795.43| |少数股东应占净利润(美元百万)|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |归母净利润(美元百万)|763.90|923.59|697.80|788.59|795.43| |现金及现金等价物(美元百万)|392.48|417.91|434.79|452.36|470.63| |金融资产(美元百万)|2,624|3,080|3,466|3,235|3,031| |应收账款(美元百万)|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |无形资产(美元百万)|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |于合资公司的权益(美元百万)|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |其他资产(美元百万)|21,153|21,555|23,056|25,422|27,483| |总资产(美元百万)|24,169|25,053|26,957|29,110|30,984| |保证金(美元百万)|879.61|930.35|993.32|1,102|1,245| |金融负债(美元百万)|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |结算所基金(美元百万)|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |借款(美元百万)|16,510|16,574|17,643|19,058|20,159| |其他负债(美元百万)|1,031|1,186|1,436|1,481|1,527| |总负债(美元百万)|18,421|18,690|20,072|21,641|22,931| |股东股本权益(美元百万)|5,748|6,362|6,885|7,468|8,054| |少数股东权益(美元百万)|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |股本权益总额(美元百万)|5,748|6,362|6,885|7,468|8,054|[24] 每股数据与估值盈利水平 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |每股股息(美元)|0.39|0.47|0.35|0.40|0.40| |EPS(美元)|1.10|1.33|1.01|1.14|1.15| |EPS(最新摊薄)(美元)|1.10|1.33|1.01|1.14|1.15| |每股净资产(美元)|8.28|9.17|9.92|10.76|11.61| |PE(倍)|6.95|5.84|7.92|7.01|6.95| |PB(倍)|0.92|0.85|0.80|0.74|0.69| |ROE(%)|13.95|15.25|10.53|10.99|10.25| |ROA(%)|3.30|3.75|2.68|2.81|2.65| |股息率(%)|5.04|6.00|4.42|4.98|5.06|[24]

收购信息 - 2024年11月20日华夏影视向倍搏叄号转让合营企业52%股本，代价5200港元[5] - 收购后合营企业及运营公司成间接全资附属公司[5] 业务情况 - 公司从事膨润土、金融服务及租赁业务[6] - 决定终止在中国开拓文旅产业[4] 董事会构成 - 公告日期董事会含三名执行董事和三名独董[11]