数字经济发展战略 - 强调深入学习贯彻习近平总书记关于数字经济的重要论述 保持战略敏捷 加强战略规划 进一步抓创新 强应用 促融合 持续蓄积数字经济发展新优势 [1] - 指出人工智能带来科研范式 产业形态深刻变革 要紧抓战略机遇 以西安区域科技创新中心建设为牵引 加强相关科技重大专项布局 [1] 人工智能产业布局 - 调研西安高新区国家新一代人工智能产业园 听取园区建设运营 服务企业等情况汇报 走进西安中科光电精密工程公司察看生产车间和产品展示 [1] - 鼓励企业深耕细分领域 完善"感知—决策—执行"闭环系统 提高市场竞争力 [1] - 推进算力网络和数据流通利用基础设施建设 加快原创性引领性技术攻关和成果转化 培育发展人工智能领域新质生产力 [1] 数字技术应用场景 - 调研软件新城云汇谷园区 了解科大讯飞丝路总部的语音合成 人机交互等技术情况 鼓励企业开发更多安全可靠的优质产品 [2] - 强调数字技术的生命力在于应用 坚持需求导向 应用牵引 实施"人工智能+"行动 统筹布局通用大模型和垂直大模型 [2] - 拓展教育 医疗 交通 文旅 城市治理等领域应用场景 让数字技术点亮美好生活 [2] 企业数字化转型 - 调研美林数据技术公司 了解企业发展历程 服务能力 肯定其在工业能源领域数据深度挖掘与应用 服务企业数字化转型方面的成效 [2] - 强调企业数字化转型是大势所趋 用好大规模设备更新等支持政策 引进培育工业互联网平台 [2] - 开发推广高性价比的数字化服务和解决方案 加快传统领域企业特别是中小企业数字化转型 [2] - 以数据链打通创新链产业链协同的堵点 促进实体经济和数字经济深度融合 [2]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达5亿4965万美元 同比增长29.5% [1] - 每股收益(EPS)为-0.04美元 去年同期为0.22美元 [1] - 营收超市场预期6.13% 共识预期为5亿1791万美元 [1] - EPS低于预期180% 市场共识为0.05美元 [1] 业务细分 - 软件维护与支持收入669万美元 超分析师平均预期565万美元 [4] - 系统业务收入5亿1337万美元 高于分析师预估4亿8648万美元 [4] - 运营服务收入2959万美元 超过分析师平均预测2545万美元 [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月上涨28.4% 同期标普500指数涨幅10.6% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3] 分析视角 - 除营收和盈利外 关键业务指标更能反映公司实际运营状况 [2] - 对比历史数据和分析师预期有助于预判股价走势 [2]

文章核心观点 东京企业软件和数据咨询服务公司HeartCore将在2025年5月21 - 22日的Sidoti微型股会议上进行线上展示并举行一对一会议 [1] 公司参会信息 - 公司首席执行官Sumitaka Yamamoto定于2025年5月21日东部时间上午11:30进行展示 [2] - 展示将进行网络直播并可回放，注册展示或申请一对一会议可访问www.sidoti.com/events [2] - 如需更多信息或与公司管理层安排一对一会议，可联系Gateway Group，邮箱为HTCR@gateway - grp.com [2] 公司简介 - 公司总部位于日本东京，是领先的企业软件和咨询服务公司 [3] - 提供软件即服务（SaaS）解决方案、数据分析服务、客户体验管理平台（CXM Platform）、数字转型业务以及GO IPOSM咨询服务 [3] - 公司产品和服务的更多信息可查看https://heartcore - enterprises.com/ [3] 公司投资者关系联系方式 - 联系Gateway Group的Matt Glover和John Yi，邮箱为HTCR@gateway - grp.com，电话为(949) 574 - 3860 [5]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司2024年营收增长但利润端承压，25Q1业绩符合预期，战略并购后业务重塑，服务器和具身智能业务加速，虽短期并购整合影响盈利，但长期有望成为全栈智能化平台型公司，盈利向上，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年5月7日收盘价60.23元，一年内最高/最低80.50/29.20元，市净率5.5，股息率0.30%，流通A股市值409.75亿元 [1] - 2025年3月31日每股净资产10.86元，资产负债率53.91%，总股本9.53亿股，流通A股6.8亿股 [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|31,316|7,011|34,615|38,788|43,865| |同比增长率（%）|78.1|28.7|10.5|12.1|13.1| |归母净利润（百万元）|180|-198|369|483|646| |同比增长率（%）|-66.2|-|104.5|31.0|33.6| |每股收益（元/股）|0.19|-0.21|0.39|0.51|0.68| |毛利率（%）|12.5|10.3|12.9|12.9|13.1| |ROE（%）|1.7|-1.9|3.4|4.3|5.6| |市盈率|318|-|156|119|89| [5] 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入313.16亿元，同比增长78.13%；归母净利润1.80亿元，同比下降66.21%，业绩处预告区间上限 [6] - 2025Q1实现收入70.11亿元，同比增长28.7%，归母净利润-1.98亿元，缩亏7900万元，业绩符合预期 [6] 利润端承压原因 - 战略并购新增并购贷款利息费用增加；并购整合相关营销网络布局等投入使销售费用同比增74.09%至10.07亿元；组织与人员调整致管理费用增加及一次性费用；增值税加计抵减优惠政策到期；对并购资产等计提资产减值和信用减值损失 [6] 业务板块情况 - 软件与数字技术服务稳健增长，2024年实现收入181.2亿元，同比增长3.1%，外包业务得益于华为，2024年来自华为收入86亿，同比增长22.3% [6] - 硬件计算产品与智能电子（并购资产）贡献主要增量，2024年收入129亿元，毛利率5.5%，PC业务进展突出，2024年PC出货量同比增长106%，市场份额翻倍至9%，排名国内第三 [6] - 数字能源与智算服务2024年实现收入2.59亿元，作为新兴业务板块，是未来增长新引擎 [6] 新业务进展 - 服务器方面，是华为鲲鹏、昇腾双优选合作伙伴，推出相关产品并打造软硬一体化解决方案 [6] - 具身智能机器人方面，成立软通天擎，与智元机器人战略合作，自研相关平台和算法 [6] 盈利预测调整 |项目|调整前| |调整后| | |----|----|----|----|----| |收入增速|2025E|2026E|2025E|2026E| |软件技术服务|7.2%|3.3%|8.9%|2.8%| |计算与数字基础设施服务|32.2%|31.3%|12.6%|24.4%| |毛利率|2025E|2026E|2025E|2026E| |软件技术服务|15.8%|15.6%|17.7%|18.0%| |计算与数字基础设施服务|8.7%|9.4%|6.2%|7.0%| |数字能源与智算服务|21.0%|21.0%|18.0%|18.0%| [7] 华为链公司对比 |股票代码|股票简称|收入（亿元）| | |毛利率（%）| | 人员规模| |----|----|----|----|----|----|----|----| | | |2022A|2023A|2024A|2022A|2023A|2024A|2024A| |301236.SZ|软通动力|191|176|313|21.3|19.3|12.5|90759| |0354.HK|中国软件国际|203|172|172|23.0|23.4|22.1|-| |300339.SZ|润和软件|29.7|31.1|34.0|24.7|25.4|23.7|14016| |001339.SZ|智微智能|30.3|36.7|40.3|15.3|11.9|16.9|1666| |688609.SH|九联科技|24.0|21.7|25.1|20.6|11.6|11.6|1507| [9] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入|17,581|31,316|34,615|38,788|43,865| |其中：营业收入|17,581|31,316|34,615|38,788|43,865| |减：营业成本|14,194|27,416|30,156|33,799|38,115| |减：税金及附加|124|148|208|233|263| |主营业务利润|3,263|3,752|4,251|4,756|5,487| |减：销售费用|578|1,007|1,108|1,202|1,360| |减：管理费用|1,374|1,529|1,662|1,862|2,106| |减：研发费用|957|917|1,056|1,164|1,338| |减：财务费用|17|124|94|123|92| |经营性利润|337|175|331|405|591| |加：信用减值损失（损失以“-”填列）|-38|-93|-67|-80|-93| |加：资产减值损失（损失以“-”填列）|-4|-154|-20|0|0| |加：投资收益及其他|217|174|117|117|117| |营业利润|485|123|363|442|617| |加：营业外净收入|11|-16|-15|14|-7| |利润总额|496|107|348|456|610| |减：所得税|9|-29|7|9|12| |净利润|487|136|342|448|598| |少数股东损益|-47|-44|-27|-36|-48| |归属于母公司所有者的净利润|534|180|369|483|646| [12]

武汉云亮相数字中国建设峰会 - 武汉云作为武汉市新型智慧城市建设的核心平台亮相第八届数字中国建设峰会，主题为"数据赋能·智慧连接"[1] - 展示了数据治理、数据应用、数据安全等方面的创新成果[1] - "武汉城市安全风险监测预警平台"和"城市'一网统管'市区一体化平台"成为峰会焦点[1] 城市安全风险监测预警平台 - 整合桥隧、燃气等重点设施的多维数据，构建全域监测体系[2] - 实现从"被动应急"到"主动预警"的转变[2] - 助力筑牢城市安全防线[2] 城市"一网统管"平台 - 以"高效处置一件事"为目标，打破部门间信息孤岛[2] - 整合公安、城管、应急等数据资源，构建"数字驾驶舱"[2] - 实现事件智能派单、提级联动，提升城市治理协同效率与精细化水平[2] 智慧城市解决方案 - 展示"收数、治数、用数、保数"全生命周期解决方案[6] - 依托城市信息模型（CIM）构建城市数字公共基础设施平台[6] - 全国首创"万物标识体系"，为城市实体赋予唯一"数字身份证"[6] 数据安全与资源管理 - 构建覆盖物理安全到运维安全的七层云原生防线[6] - 一体化数字资源管理平台已归集全市240个应用系统数据[6] 生态建设与数字化转型 - 推动建设武汉中小企业数字化转型服务创新中心、武汉数字人才实训基地等平台[6] - 服务实体经济，推动武汉数字经济蓬勃发展[6] - 计划为更多城市提供可复制、可落地的智慧城市方案[6]

人工智能投资与就业影响 - IBM通过人工智能投资实现人力资源岗位替代，用AI代理取代数百名人力资源员工[1] - AI应用导致公司增加程序员和销售人员招聘，总就业人数上升[1][2] - 公司将资源重新分配到软件工程、销售和营销等需要"批判性思维"的领域[3] 管理层对AI发展的观点 - AI成本下降将推动技术需求激增，预计使用量会爆炸式增长[6] - AI自动化主要应用于企业工作流程中的重复性任务[2] 关税政策影响评估 - 特朗普关税对IBM利润影响有限，因主要硬件产品在国内生产[4] - 咨询业务可能面临需求下降风险，若关税影响达10%需重大管理决策[5] - 公司高管3月曾与特朗普会晤讨论行业关税影响[5] 战略重点领域 - 贸易政策和美国制造业是管理层核心关注议题[5] - 量子计算和大型机系统构成国内生产优势[4]

并购交易概况 - 慧博云通筹划发行股份及支付现金购买宝德计算机控制权并募集配套资金 交易不会导致实控人变更但具体方案待披露 [2] - 宝德计算机与ST中青宝由同一家族实控 此前筹备上市多年 一个月前仍在进行上市辅导 [2] - 交易牵头方为宝德计算机中小股东（天津系五家有限合伙 合计持股12.7637%） 大股东霍尔果斯宝德（持股38.2331%）明确不参与 设计反常引发"逼宫"猜测 [2][3] 控制权收购难点 - 需从剩余44名股东处收购超25.4694%股权以形成相对控制 标的股东含10家国企且股权分散（共50名股东 仅2名持股超10%） [4][6] - 部分股东与实控人存在未解除对赌协议 天津系需说服其他股东出售股权 成功率存疑 [6][9] 标的资产背景 - 宝德计算机为国内服务器市场TOP5厂商 年销售收入约百亿元 主营服务器/PC整机研发销售及解决方案 [7] - 原为港股上市公司宝德科技集团核心资产 2020年私有化退市后独立谋求A股上市 2021年9月启动辅导但截至2025年4月仍处第十四期 [7][9] - 关联方ST中青宝因财务造假被处罚 实控人父母（李瑞杰、张云霞）2024年11月卸任宝德计算机董事职务 [11][12] 收购方财务状况 - 慧博云通上市不足3年已进行7次并购 2024年重点布局金融科技领域 耗资1.486亿元完成3笔相关收购 [13] - 并购驱动营收增长（2022-2024年营收11.8亿/13.6亿/17.4亿元）但净利润持续下滑（8935万/8245万/6558万元） 2024年资产负债率升至38.18% [13] - 2025Q1营收5.05亿元（+37%）但净利润仅416万元（-70%） 毛利率降至19.12% 应收账款达7.89亿元 [14]

核心业务动态 - DXC Technology旗下DXC Assure SaaS保险解决方案套件正式登陆AWS Marketplace数字目录 旨在简化AWS客户采购和管理流程[1] - 初始上线解决方案包括DXC Assure Platform、DXC Assure BPM（基于ServiceNow）、DXC Assure Life+、DXC Assure Claims、DXC Assure Legal及DXC Assure Legal Insights 并计划在2025年内持续发布新增功能[2] - 解决方案通过AI驱动工具支持理赔管理、诉讼处理、业务流程自动化及全谱系寿险与年金保险工作流[2] 战略合作进展 - 公司与AWS在保险领域拥有长期合作基础 目前有超过3000万份保单通过基于AWS的DXC软件进行管理[3] - 此次合作已推动超过200家DXC客户迁移至AWS云平台[3] - 新解决方案上线标志着双方协作进入新里程碑 此前已支持全球大型保险公司完成重大数字化转型[3] 行业市场地位 - 作为核心保险系统领先供应商 公司管理着1300万份保单 帮助保险客户降低复杂性与成本[4] - 凭借超过40年行业专业知识 公司成为《财富》全球500强榜单中80%保险企业的首选合作伙伴[4] - 公司系财富500强科技服务提供商 为全球企业运行关键任务系统并提供IT现代化、数据架构优化及多云安全服务[5]

公司战略规划 - 公司发布《未来三年战略规划纲要（2025-2027）》，将通过AI技术创新构建智能决策中枢，助力客户实现数智化转型 [1] - 重点发展AI+软硬件一体化业务，打造全链智能、安全、协同的新生态 [1] - 持续深化AI技术与行业场景融合，利用先进AI基础设施和硬件，结合优质软件及服务，推动AI技术在金融、安全、商业等领域的深度应用 [1] 技术研发与合作 - 公司加大AI领域技术研发投入，与高校、科研机构建立紧密合作关系，共同开展前沿技术研究 [1] - 重点布局多模态融合、智能体、生成式AI等关键技术 [1] - 积极探索AI+软硬件一体化的业务应用模式 [1] 核心业务矩阵 - 公司三大核心业务矩阵为"智能金融、智能安全、智能商业" [2] - 重点利用多模态AI技术，实现对图像、文本、语音等多种数据类型的综合处理与分析，为不同行业客户提供更全面、更智能的IT解决方案 [2] - 深入研究智能体（AIAgent）技术，打造具备自主学习和决策能力的智能系统，提升业务流程的自动化和智能化水平 [2] - 借助生成式AI和混合大模型，为商业客户提供创意生成、内容创作等服务，提高业务效率和创造力 [2]

核心财务表现 - 第一季度收入5750万欧元 同比增长141% [5] - 调整后息税折旧摊销前利润690万欧元 同比增长294% [5] - 息税前利润280万欧元 同比增长955% [5] - 调整后息税折旧摊销前利润率119% 较去年同期105%提升140个基点 [5] 业务分部表现 - Trifork分部调整后息税折旧摊销前利润740万欧元 同比增长263% 利润率128% [5] - Inspire收入70万欧元 增长250% 调整后息税折旧摊销前利润-80万欧元 [5] - Build收入3830万欧元 下降12% 占集团收入666% 调整后息税折旧摊销前利润率152% [5][8] - Run收入1850万欧元 增长685% 占集团收入322% 剔除硬件和第三方许可后增长339% 调整后息税折旧摊销前利润率150% [5][9] 区域市场表现 - 美国业务收入翻倍 成为集团第二大市场 [2] - 丹麦公共部门收入增长234% 占丹麦收入的47% [8] - 丹麦公共部门活动增长最为显著 [2] 战略进展与运营亮点 - 重新设计Triforkcom网站以突出产品平台战略 [1] - AI平台Corax和AI Assist获得客户强烈关注 [1] - 完成大部分组织架构调整 预计基于2024年活动水平实现年化1000万欧元成本节约 [3] - 云计算业务管道良好 丹麦数据中心云托管需求增长 [9] - 托管服务安全业务正与潜在战略合作伙伴洽谈 [9] 创新投资与合作伙伴关系 - Trifork Labs投资账面价值8270万欧元 [11] - Dawn Health完成1150万欧元融资 由现有投资者领投 [10][12] - 与默克、诺华等大型制药合作伙伴取得显著进展 [12] - 与联想共同参加NVIDIA GTC大会 在德国合办工业会议 [7] - 与Cognizant建立新合作伙伴关系 专注于KOMBIT的测试即服务 [8] 活动与订阅数据 - GOTO在线平台累计达到8300万视频观看量 [7] - 第一季度视频观看量超过200万次 [7] - 拥有110万视频订阅用户 [7]