报告行业投资评级 - 粕类和玉米投资策略均为中性 [4][7] 报告的核心观点 - 粕类市场现货供应偏紧，豆粕维持震荡；玉米市场预计近期价格以稳为主，区间震荡运行 [1][6] 各品种情况总结 粕类 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约3048元/吨，较前日变动 -6元/吨，幅度 -0.20%；菜粕2509合约2679元/吨，较前日变动 +21元/吨，幅度 +0.79% [2] - 现货方面，天津、江苏、广东地区豆粕现货价格分别为4080元/吨、3780元/吨、3750元/吨，较前日分别变动 +200元/吨、+260元/吨、+270元/吨；福建地区菜粕现货价格2570元/吨，较前日变动 +40元/吨 [2] - 巴西2024/25年度大豆4月19日收获进度为92.5%，一周前为88.3%，高于去年同期的83.2%，连续第七周超过去年同期，过去五年同期平均收获进度为90.8% [2] 市场分析 - 昨日豆粕期价窄幅震荡，当前是巴西大豆到港窗口期，虽关税政策影响下巴西升贴水坚挺支撑进口成本，但未来几月到港量偏大，国内下游短期内供应不紧张，各区域油厂陆续恢复开机，需关注政策变化和国内大豆到港情况 [3] 玉米 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2507合约2324元/吨，较前日变动 +0元/吨，幅度 +0.00%；玉米淀粉2507合约2681元/吨，较前日变动 -3元/吨，幅度 -0.11% [4] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动 +0元/吨；吉林地区玉米淀粉现货价格2650元/吨，较前日变动 +0元/吨 [4] - 美国农业部作物周报显示，全美底层土壤墒情恶化，13%处于极缺，较上周升1个百分点，25%短缺，仅55%墒情适宜；中西部玉米带部分州墒情不佳，干旱持续将影响玉米拔节 [4] 市场分析 - 昨日玉米期价窄幅震荡，供应端主体从基层转移到贸易商，产区贸易商挺价惜售，销区贸易商出货积极，市场供需相对平衡；需求端深加工企业亏损，开机率下行，饲料企业用小麦替代普遍，远期签单不积极，采购需求弱，预计近期玉米价格以稳为主，区间震荡运行，需关注国际贸易政策变动影响 [5][6]

报告行业投资评级 - 豆粕策略中性 [3] - 玉米策略中性 [6] 报告的核心观点 - 本月意向种植面积报告对美豆价格有一定影响，但市场更关注月末政策情况；美国加征关税使中美贸易紧张局势升级，国务院反制加征关税，对中美大豆贸易影响较大；虽我国到港以巴西大豆为主且巴西丰产，但其他国家需求转向巴西致升贴水走强，拉高国内进口成本，支撑国内豆粕价格易涨难跌；虽国内下游需求清淡、油厂去库缓慢，但短期内宏观政策支撑豆粕价格，需关注中美贸易政策和巴西新季大豆到港情况 [2] - 国内玉米供应端地趴粮结束，以干粮流通为主，基层农户余粮少，集中在贸易商手中，南北方港口库存压力大抑制价格上涨；需求端深加工企业库存高位，饲料企业签远期合同需求平稳；关税政策影响市场心态，卖粮恐慌减弱但影响有限，与替代品小麦价差小，6月小麦大量上市替代品充足，预计4月玉米价格窄幅震荡下行 [5] 各品种市场要闻与重要数据 粕类 - 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约3056元/吨，较前日涨17元/吨，涨幅0.56%；菜粕2509合约2723元/吨，较前日跌26元/吨，跌幅0.95% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价3300元/吨，较前日涨180元/吨，基差M09 + 244，较前日涨163；江苏地区豆粕现货3090元/吨，较前日涨60元/吨，基差M09 + 34，较前日跌28；广东地区豆粕现货价2990元/吨，较前日涨20元/吨，基差M09 - 66，较前日涨3；福建地区菜粕现货价2600元/吨，较前日持平，基差RM09 - 123，较前日涨26 [1] - 巴西咨询机构称4月4日，2024/25年度巴西大豆收获进度为85.83%，高于一周前的81.31%，2024年同期为79.362%，过去五年平均进度为84.85%；巴西3月出口大豆14,679,611.11吨，日均出口量772,611.11吨，较上年3月日均出口量630,014.86吨增加23% [1] 玉米 - 期货方面，昨日收盘玉米2505合约2283元/吨，较前日跌1元/吨，跌幅0.04%；玉米淀粉2507合约2664元/吨，较前日跌2元/吨，跌幅0.08% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价2170元/吨，较前日持平，基差C05 - 113，较前日涨1；吉林地区玉米淀粉现货价2650元/吨，较前日持平，基差CS07 - 14，较前日涨2 [3] - 巴西3月出口玉米871,297.91吨，日均出口量45,857.78吨，较上年3月日均出口量21,365.39吨增加115% [4] - 布宜诺斯艾利斯谷物交易所称近期降雨使阿根廷玉米收获迟缓，过去一周推进1.1%，未来几天收获将加速；截至4月1日，2024/25年度阿根廷玉米收获进度为20.3%，一周前为19.2%，已收获产量1200万吨，平均单产8.37吨/公顷，一周前为8.39吨/公顷；截至4月1日，玉米作物状况改善，评级优良比例为33%，一周前27%，去年同期18%；评级一般比例为44%，一周前47%，去年同期50%；评级差劣比例为23%，一周前26%，去年同期32%；玉米种植带墒情充足比例为90%，一周前93%，去年同期66%；本周交易所维持2024/25年度阿根廷玉米产量预期不变，仍为4900万吨，比上年的5160万吨减少260万吨，种植面积为710万公顷，低于上年的840万公顷 [4] - 乌克兰农业部称截至4月4日，2024/25年度乌克兰谷物出口量为3300万吨，高于一周前的3240万吨，比去年同期减少300万吨或8.4%，一周前同比降低181万吨或5.3%；4月份迄今谷物出口量为23万吨，低于去年同期的117万吨 [4]