天眼查App显示，近日，宣城美居乐装饰材料有限公司成立，法定代表人为朱六霞，注册资本100万人 民币，经营范围为一般项目：建筑装饰材料销售；轻质建筑材料销售；建筑材料销售；保温材料销售； 防腐材料销售；家居用品销售；竹制品销售；日用陶瓷制品销售；塑料制品销售；家具销售；日用百货 销售；五金产品零售；日用品销售（除许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目）。 ...

核心观点 - 东吴证券给予兔宝宝增持评级 评级理由包括公司发布2025年中报 装饰板材业务承压但推进渠道下沉 毛利率改善 期间费用率提高 经营性现金流下滑但保持高分红 [2] 财务表现 - 公司发布2025年中报 [2] - 毛利率同比有所改善 [2] - 期间费用率有所提高 [2] - 经营性现金流有所下滑 [2] - 继续保持高分红 [2] 业务运营 - 装饰板材业务有所承压 [2] - 继续推进渠道下沉 [2]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营收36.3亿元，同比下降7.01%，归母净利润2.68亿元，同比增长9.71%，扣非归母净利润2.38亿元，同比增长1.35% [1] - 第二季度单季营收23.63亿元，同比下降2.55%，归母净利润1.67亿元，同比增长7.15%，扣非归母净利润1.51亿元，同比下降2.05% [1] - 公司拟实施中期分红方案每10股派发现金2.8元（含税），每股收益（EPS）为0.33元/股 [1] 业务分部表现 - 装饰材料业务营收29.9亿元，同比下降9.05%，其中板材收入17.9亿元（同比下降16.45%），板材品牌使用费收入1.9亿元（同比下降15.64%），其他装饰材料收入10.1亿元（同比增长9.87%） [2] - 定制家居业务营收6.2亿元，同比增长4.46%，其中全屋定制收入3.1亿元（同比增长3.0%），裕丰汉唐收入0.53亿元（同比下降60.5%） [2] - 裕丰汉唐上半年收入同比下降60.5%，净利润同比下降12.4%，对公司整体盈利形成拖累 [1][2] 运营与财务结构 - 2025年上半年综合毛利率18.3%，同比下降0.8个百分点，期间费用率7.3%，同比上升0.35个百分点 [3] - 经营性现金流净额1.1亿元，同比下降61.4%，收现比0.96，付现比0.94 [3] - 应收票据及账款、应收款项融资、其他应收款和合同资产合计7.3亿元，同比下降31.6% [3] 战略与业务调整 - 公司优化多渠道运营，升级传统板材门店为“定制+”门店，完善产品结构，导入高附加值板材及辅料产品以提升客单值和盈利能力 [2] - 定制家居业务中全屋定制保持逆势增长，同时继续控制工程业务规模，工程业务占比进一步下降 [2]

公司基本信息 - 亳州市捷盛装饰材料有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为陈良随 [1] - 公司注册资本为50万元人民币 [1] 公司经营范围 - 公司主营建筑材料销售 包括建筑用金属配件 金属制品 电工器材 门窗 建筑陶瓷制品 轻质建筑材料 建筑防水卷材产品 日用陶瓷制品 建筑装饰材料等 [1] - 公司同时经营有色金属合金销售 五金产品批发与零售 塑料制品销售 [1] - 公司经营范围为一般项目 可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目 [1]

投资评级 - 维持增持评级 [1][5] 核心观点 - 2025年上半年实现营收36.3亿元，同比下降7.0%，归母净利润2.7亿元，同比增长9.7% [5] - 单二季度营收23.6亿元，同比下降2.5%，归母净利润1.7亿元，同比增长7.1% [5] - 上半年毛利率18.3%，净利率7.4%，分别同比提升0.8和1.1个百分点 [5] - 经营活动现金净流量上半年1.1亿元，二季度9.4亿元，现金流状况良好 [5] 业务表现 装饰材料业务 - 上半年收入29.85亿元，同比下降9.05% [5] - 板材收入17.93亿元，同比下降16.45% [5] - 品牌使用费收入1.85亿元，同比下降15.64%（剔除易装口径调整后下降12.44%） [5] - 其他装饰材料收入10.07亿元，同比增长9.87% [5] - 渠道布局加强，乡镇店数量达2481家 [5] - 推广ENF0级产品和"彩臻板"新产品 [5] 定制家居业务 - 上半年营收6.21亿元，同比增长4.46% [5] - 兔宝宝全屋定制营收3.1亿元，同比增长3% [5] - 裕丰汉唐营收0.53亿元，同比减少60.5% [5] - 截至6月末定制家居专卖店共1808家 [5] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.06、8.32、9.23亿元 [5] - 对应PE分别为12、10、9倍 [5] - 2025E营业总收入86.02亿元，同比下降6.4% [4] - 2026E营业总收入89.83亿元，同比增长4.4% [4] - 2027E营业总收入95.58亿元，同比增长6.4% [4] - 2025E毛利率19.6%，2026E20.3%，2027E20.3% [4] - 2025E ROE22.7%，2026E25.7%，2027E27.7% [4] 市场数据 - 当前股价10.53元 [1] - 一年内最高价13.26元，最低价8.94元 [1] - 市净率2.8倍 [1] - 股息率5.70% [1] - 流通A股市值77.51亿元 [1]

公司基本信息 - 石家庄宗林装饰材料有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为刘文龙 [1] - 注册资本为10万人民币 [1] 经营范围 - 软木制品销售、日用木制品销售、门窗销售 [1] - 室内木门窗安装服务、五金产品零售 [1] - 金属结构制造、金属结构销售、金属工具销售、金属制品销售 [1] - 家具零配件销售、建筑装饰材料销售 [1] - 经营范围为一般项目 凭营业执照依法自主开展经营活动 [1]

董承非持仓变动 - 睿郡资产董承非管理的私募产品在2025年二季度新进功率半导体企业扬杰科技255.33万股 期末参考市值1.33亿元 占流通股比例0.47% [1][2][3] - 新进装饰板材龙头兔宝宝606.80万股 期末参考市值0.59亿元 位列第九大流通股东 [1][2][8] - 减持芯朋微42万股 其中睿郡有孚1号减持22万股至130.73万股 睿郡有孚3号减持20万股至110.85万股 合计持股降至241.58万股 期末持有市值1.35亿元 [1][2][13] 扬杰科技业务与财务表现 - 公司致力于功率半导体硅片、芯片及器件设计、制造、封装测试等中高端领域 产品应用于汽车电子、人工智能、清洁能源、5G通讯等领域 [4] - 2025年上半年实现营业总收入34.55亿元 同比增长20.58% 归母净利润6.01亿元 同比增长41.55% 经营活动现金流量净额7.57亿元 同比增长43.43% [5] - 公司拟每10股派现4.2元（含税） 股价从4月低点37.59元/股震荡攀升至58元/股附近 年初至今涨幅约34% [5][6] 兔宝宝业务与财务表现 - 公司是国内高端环保家具板材产销规模最大的企业之一 拥有装饰材料和定制家居两大业务 装饰材料门店共计4673家 其中3000家可提供"板材定制＋"服务 [9] - 2025年上半年实现营业收入36.34亿元 同比下降7.01% 归母净利润2.68亿元 同比上升9.71% 拟每10股派发现金红利2.8元（含税） [10] - 年初至今股价下跌约8.8% 知名基金经理赵晓东管理的国富中小盘股票基金新进该股618.66万股 期末参考市值0.61亿元 [8][11] 芯朋微业务与财务表现 - 公司为功率集成电路设计高科技企业 2025年上半年实现营业收入6.36亿元 同比增长40.32% 归母净利润0.90亿元 同比增长106.02% [14] - 年初至今股价上涨约47% 国家集成电路产业投资基金股份有限公司同期减持131.31万股至111.44万股 [14]

国瓷材料业务布局与技术进展 - 同步布局氧化物与硫化物两大固态电解质技术路线 硫化物产品处于客户验证阶段[1] - 蜂窝陶瓷产品上半年稳步增长 覆盖国内自主汽车品牌并进入国际头部车企供应链 布局国七和欧七产品[1] - 子公司国瓷赛创具备光模块用陶瓷基板技术 已实现量产和小批量销售 二期工厂建成后将增加投入[1] - MLCC业务受稀土管制影响有限 销量增长且调整部分老产品价格 扩大车规和服务器用MLCC市场份额并积极扩产[1] - 子公司国瓷康立泰收入稳定 开发高端功能性陶瓷墨水 数码釉料及纺织墨水新产品 并开拓海外市场[1] 兔宝宝渠道结构与业务表现 - 装饰材料业务渠道分布为分销38.5% 家具厂49.6% 家装公司8.1% 工装3.8%[2] - 乡镇渠道业务增长 上半年招商847家并建店334家 彩臻板销售达600万张[2] - 装饰材料业务毛利上升得益于成本管控 板材成本降低及产品结构优化 辅材销售额同比增长9.9%[2] - 公司设立成本管控部门优化供应链 加强价格管控并完善渠道布局 动态评估库存并提供多样化产品[2] - 定制家居业务稳定增长 家装公司渠道销量同比增加46.5% 国补政策助力品牌销量[2] - 颗粒板用量上升 多层板用量平稳 生态板用量下滑 国外业务以板材和地板为主 管理层关注出口并积极参加全球展会[2] 美好医疗财务与业务发展 - 2025年上半年实现营收7.33亿元 归母净利润1.14亿元 扣除股份支付影响后为1.29亿元[3] - 研发投入加大 家用及消费电子组件收入同比增长35.69% 其他医疗产品组件增长54.41%[3] - 马来三期项目预计年底完工 现有产能满足客户需求 产能利用率保持健康[3] - 公司组建投资并购团队推进投并购工作 注重风险控制[3] - 注射笔批量交付 CGM产品于二季度开始批量交付[3] - 与强生合作多年并开展其他国内外客户的MH业务 人工耳蜗作为脑机接口延伸已与全球龙头企业合作 探索人形机器人产业[3]

核心财务表现 - 营业总收入36.34亿元同比下降7.01% 归母净利润2.68亿元同比上升9.71% [1] - 第二季度营业总收入23.63亿元同比下降2.55% 归母净利润1.67亿元同比上升7.15% [1] - 毛利率18.27%同比增4.57% 净利率7.43%同比增16.81% [1] 盈利能力分析 - 三费占营收比6.56%同比增5.74% 销售费用、管理费用、财务费用总计2.38亿元 [1] - 每股收益0.33元同比增10.0% 每股净资产3.71元同比增5.14% [1] - 扣非净利润2.38亿元同比微增1.35% [1] 资产负债结构 - 货币资金21.12亿元同比增26.25% 主要因本期分配红利 [1][3] - 应收账款6.45亿元同比下降33.12% 因控股子公司青岛裕丰汉唐木业应收账款减少 [1][3] - 有息负债2119.92万元同比下降52.67% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.13元同比减61.28% 因销售商品提供劳务收到现金减少4.09亿元 [1][3] - 投资活动现金流净额增幅102.61% 因购买固定资产支付现金减少 [3] - 筹资活动现金流净额增幅47.77% 因分红金额同比减少 [3] 业务渠道构成 - 分销渠道占比38.5% 其中乡镇渠道占8.9% [7] - 家具厂渠道占比49.6% 家装公司渠道占比8.1% 工装渠道占比3.8% [7] - 彩臻板上半年销售约600万张达去年全年水平 乡镇渠道新招商847家建店334家 [7] 投资回报指标 - 去年ROIC为16.81% 近10年中位数ROIC为16.78% 最差年份2015年ROIC为10.87% [4] - 去年净利率6.48% 预估股息率4.5% [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩7.29亿元 每股收益均值0.88元 [5] 机构持仓动向 - 东方阿尔法产业先锋混合A持有711.43万股减仓 规模5.89亿元近一年上涨39.75% [6] - 国投瑞银开放视角精选混合A增仓269.47万股 中欧证券价值精选混合增仓43.20万股 [6] - 鹏华双倩保利债券A持仓132.94万股不变 其余7只基金均出现减仓 [6]

公司基本信息 - 上海吴所魏装饰材料有限公司于近日成立 [1] - 法定代表人吴江江 [1] - 注册资本5万人民币 [1] 经营范围 - 建筑装饰材料销售 [1] - 建筑材料生产专用机械制造（分支机构经营） [1] - 汽车装饰用品制造（分支机构经营） [1] - 塑料制品制造（分支机构经营） [1] - 普通机械设备安装服务 [1] - 金属材料制造（分支机构经营） [1] - 五金产品零售 [1] - 建筑防水卷材产品制造（分支机构经营） [1] - 日用百货销售 [1] - 日用陶瓷制品销售 [1] - 包装材料及制品销售 [1] - 仓储设备租赁服务 [1] - 普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目） [1] - 纸制品销售 [1]