公司成立与基本信息 - 佛山市星迎优品装饰材料有限公司于近日成立 [1] - 公司注册资本为1万人民币 [1] 公司经营范围 - 主营业务包括建筑装饰材料、建筑材料、卫生洁具、阀门和旋塞的销售 [1] - 业务范围涵盖五金产品零售与批发、建筑用金属配件及消防器材销售 [1] - 涉及仪器仪表、塑料制品、橡胶制品销售以及互联网销售（除需要许可的商品） [1] - 包括国内贸易代理、园林绿化工程施工、普通机械设备安装服务 [1] - 公司拥有货物进出口经营权 [1] - 许可项目包括建设工程设计与建设工程施工 [1]

股价表现与公司概况 - 11月20日股价上涨5.36%，报收14.15元/股，总市值达117.41亿元 [1] - 当日成交额为1.09亿元，换手率为1.08% [1] - 公司主营业务收入以装饰材料为主，占比77.04%，其次是柜类产品，占比12.15% [1] 基金持仓情况 - 工银瑞信基金旗下产品工银美丽城镇股票A（001043）重仓持有兔宝宝100.16万股，占基金净值比例4.7%，为第五大重仓股 [2] - 该基金于11月20日因兔宝宝股价上涨实现约72.12万元浮盈 [2] - 工银美丽城镇股票A基金最新规模为2.25亿元，今年以来收益率为23.37% [2] 基金经理信息 - 工银美丽城镇股票A基金经理为母亚乾，累计任职时间1年106天，现任基金资产总规模14.02亿元 [3] - 该基金经理任职期间最佳基金回报为46.7%，最差基金回报为-0.8% [3]

公司设立与基本信息 - 上海盛景伽合装饰材料有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为王雪 [1] - 公司注册资本为5万人民币 [1] 公司经营范围 - 一般项目包括建筑装饰材料销售、工程管理服务、市政设施管理、园林绿化工程施工 [1] - 一般项目包括再生资源销售、回收（除生产性废旧金属）、加工以及机械设备租赁 [1] - 一般项目包括建筑工程机械与设备租赁、房屋拆迁服务、涂料销售（不含危险化学品）、建筑物清洁服务 [1] - 许可项目包括住宅室内装饰装修、建设工程施工、建筑劳务分包、建设工程设计、建筑物拆除作业（爆破作业除外） [1]

公司基本信息 - 新公司名称为东莞辉鹏装饰材料有限公司 [1] - 法定代表人为洪粉娜 [1] - 注册资本为1万人民币 [1] 公司经营范围 - 主营业务包括建筑材料销售、轻质建筑材料销售、密封用填料销售、建筑装饰材料销售 [1] - 业务涵盖高性能有色金属及合金材料销售、高品质特种钢铁材料销售、建筑用钢筋产品销售、金属材料销售 [1] - 涉及电子产品销售、绘图计算及测量仪器销售、电工仪器仪表销售、电子测量仪器销售 [1] - 还包括五金产品零售与批发、金属制品销售、塑料制品销售、涂料销售（不含危险化学品）、建筑防水卷材产品销售 [1]

公司基本信息 - 惠州市焱亮装饰材料有限公司于近日成立 [1] - 公司注册资本为5万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司主营业务包括建筑材料、建筑装饰材料、轻质建筑材料、隔热隔音材料的制造与销售 [1] - 业务涵盖玻璃纤维及其增强塑料制品、技术玻璃制品的制造与销售 [1] - 公司提供专业设计服务、广告设计制作与发布、会议展览服务 [1] - 许可经营项目包括住宅室内装饰装修和建设工程施工 [1]

公司基本信息 - 新成立公司名称为上海宏彧恒新型装饰材料有限公司 [1] - 公司法定代表人为余洪友 [1] - 公司注册资本为10万元人民币 [1] 公司经营范围 - 公司一般经营项目包括建筑装饰材料、涂料、化工产品、表面功能材料、建筑材料、五金产品、日用百货的销售 [1] - 一般经营项目涵盖电线电缆经营、电子专用设备销售、机械零部件销售以及互联网销售 [1] - 公司提供技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广等专业技术服务 [1] - 公司业务包括专业设计服务、平面设计、新材料技术研发以及园林绿化工程施工 [1] - 公司许可经营项目包括住宅室内装饰装修、施工专业作业和建设工程施工 [1]

公司基本信息 - 公司名称为长沙优铭装饰材料有限公司 [1] - 法定代表人为张紫洋 [1] - 注册资本为100万元人民币 [1] - 公司于近日成立 [1] 公司经营范围 - 许可项目为住宅室内装饰装修 [1] - 一般项目涵盖建筑装饰材料、建筑材料、人造板、木材、金属材料、门窗、涂料等广泛的产品销售 [1] - 业务范围还包括住宅水电安装维护、房屋拆迁、工程管理、木材加工等服务 [1]

财务业绩摘要 - 2025年前三季度公司营收63.19亿元，同比下降2.25%，归母净利润6.29亿元，同比增长30.44% [1] - 2025年第三季度单季营收26.84亿元，同比增长5.03%，归母净利润3.61亿元，同比增长51.67% [1] - 前三季度扣非归母净利润3.33亿元，同比下降22.04%，第三季度单季扣非归母净利润9492万元，同比下降50.61% [1] 营收与利润分析 - 公司营收增速逐季改善，Q1、Q2、Q3营收增速分别为-14.30%、-2.55%、+5.03%，Q3恢复正增长 [2] - 归母净利润在营收下降背景下实现增长，主要因参股悍高集团7月上市带来公允价值变动损益增加2.73亿元 [2] - 扣非归母净利润大幅下滑，主要因公司计提商誉减值增加 [2] 盈利能力与现金流 - 前三季度销售毛利率17.60%，同比提升0.29个百分点，期间费用率6.58%，同比上升0.02个百分点 [3] - 前三季度资产减值1.16亿元，同比增加1.02亿元，主要因收购青岛裕丰汉唐计提商誉减值1亿元，信用减值0.94亿元，同比增加677万元 [3] - 归母净利率9.96%，同比提升2.5个百分点，扣非归母净利率5.27%，同比下降1.33个百分点 [3] - 前三季度经营性现金流净流入4.73亿元，同比增长12.67%，Q3单季经营性现金流净流入3.65亿元，同比高增158.24% [3] 业务运营与渠道发展 - 装饰材料业务持续优化渠道运营，加速拓展渠道客户 [4] - 传统零售渠道推进乡镇市场布局，升级板材门店为"板材定制+"门店，提升客单值和盈利能力 [4] - 家具厂渠道不断扩大合作，截至6月末经销商体系合作家具厂客户达2万多家 [4] - 家装公司渠道推出多种合作模式，目标与全国及地方龙头装企达成战略合作 [4] - 定制家居业务零售端坚持中高端定位，工程端控规模降风险，聚焦优质地产客户并发展工程代理业务 [4] 未来业绩展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为92.83亿元、100.56亿元和109.13亿元，同比增长1.03%、8.32%和8.53% [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.72亿元、8.57亿元和10.34亿元，同比增长31.84%、11.03%和20.70% [5]

公司基本信息 - 公司名称为上海一美家装饰材料有限公司 [1] - 法定代表人为周珍超 [1] - 注册资本为5万元人民币 [1] 公司经营范围 - 主营业务包括建筑装饰材料、纸制品、包装材料及日用百货的销售 [1] - 业务范围涵盖互联网销售（除需许可商品）、国内贸易代理、货物进出口及技术进出口 [1] - 提供包装服务、国内货物运输代理、普通货物仓储服务及装卸搬运等配套服务 [1]

公司概况与商业模式 * 兔宝宝采用OEM贴牌代工模式 90%以上的板材产品通过OEM生产 下游以经销商为主[3] * 财报收入确认分为A类经销商和B类品牌授权模式 A类记录完整收入和成本 B类仅记录毛利和贴牌费 评估经营状况应侧重关注板材毛利而非报表收入[2][3] 财务状况与股东回报 * 报表收入波动大但毛利额稳定增长 2022-2024年装饰材料业务收入增速分别为1% 3%和8% 而毛利增速达到12%-13%[2][5] * 公司现金流充沛 自由现金流表现良好 高周转率助推ROE[2][5] * 创始人直接或间接控制公司约42%股份 持续进行股权激励[2][6] * 分红政策稳定 过去几年分红率较高 当前估值下股息率接近5 5%-6% 并通过回购注销股票优化股东权益[2][6] 核心业务发展 * 装饰材料业务在2009-2017年复合增速达30%以上 2017-2020年受成品定制冲击增速放缓 2021年以来恢复至10%左右[2][7][8] * 中小家具厂渠道占比从不到10%提升至目前约50% 成为主要增长动力[2][9] * 配套材料业务如饰面纸 胶粘剂等增速保持双位数以上 毛利率更高 且无需增加额外销售费用[2][10] 投资布局与子公司情况 * 上半年股权投资涉及多个领域 部分公司如汉高上市带来公允价值变动增厚业绩 其他公司处于上市辅导备案阶段 有助于完善产业链布局[4][11] * 裕丰汉唐业务下滑接近尾声 收入从高点20亿元降至今年预计不到3亿元 预计年底完成应收账款计提后 对明年业绩的拖累将消除[4][13] * 定制家居业务体量较小 增长平稳 借助板材品牌影响力在区域市场通过同类经销商渠道推广[12] 估值与前景展望 * 当前估值约为10倍 股息率达5 5%至6% 具备修复到15倍估值的空间[4][14] * 在地产行业低迷时期公司主业仍保持增长 今年及明年预计增长稳定 新一轮三年规划指引明确[14]