公司战略与项目落地 - 捷成股份与东源县人民政府、芒果TV联合出品的县域文旅创新综艺《源来是你东源之旅》将于12月10日起每周三12点在芒果TV独家上线 [2] - 该综艺是公司IP全产业链运营战略的重要实践，也是其“一体两翼”战略在文旅领域的深化落地 [2] - 公司秉持“以资源型版权业务为主体+以AIGC、创新业务为两翼”的“一体两翼”战略，已围绕IP构建起从内容获取、衍生品开发到渠道变现的全产业链多维运营能力 [3] 项目内容与模式 - 节目邀请王子异、朱星杰、董又霖、周锐、黄新淳、董岩磊六位“大厂男孩”担任嘉宾，通过餐车经营串联当地农产品、文旅资源与青年梦想 [2] - 采用“综艺种草+文旅转化”模式，旨在将东源的“绿水青山”转化为文旅产业的“金山银山” [2] - 合作始于2025年初签订框架协议，从IP“创制、宣发、运、管、投”五个维度推进产业融合，并于2025年3月成立“东源捷成”文化产业公司作为核心载体 [2] IP运营逻辑与变现链条 - 综艺通过三大环节完善IP链条：依托芒果TV实现“内容引流”、借助节目热度带动“实景消费”、通过商品授权与主题周边开发完成“IP衍生”变现 [3] - 公司此前与《浪浪山小妖怪》合作的联名潮玩销量超300万份、销售额破3000万元 [3] - 公司近期将上线“浪浪山小妖怪食玩系列”，实现“可玩可食”的创新形态，并联合《蓝精灵》等知名IP推出毛绒玩具、盲盒、文创纪念品等多元产品 [3] 战略意义与未来展望 - 该综艺的开播打通了IP从内容创作到文旅转化的新通路，印证了公司IP战略在多场景下的可复制性 [4] - 未来随着公司多维度、多场景、多模态IP业务的落地，将进一步丰富IP变现矩阵，实现文化价值与商业价值的双重提升 [4]

收购要约核心信息 - 派拉蒙天舞公司对华纳兄弟探索公司发起全现金公开收购要约，报价为每股30美元，旨在收购WBD所有流通股份[1] - 该要约对应的企业价值为1084亿美元，包含承担债务[3] - 收购范围涵盖WBD整个公司，包括CNN、TBS、TNT等电视频道业务[1] 与Netflix竞争性方案的对比 - Netflix已与WBD签署具约束力的协议，将以720亿美元收购华纳兄弟影业、HBO与HBO Max，对应企业价值827亿美元[3] - Netflix的方案为混合支付，估值每股27.75美元，其中23.25美元为现金，4.5美元为股票，且价值随Netflix未来股价波动[3] - 派拉蒙天舞公司认为其每股30美元的全现金报价在价值和确定性上均优于Netflix的方案，并批评Netflix方案价值较低、结构复杂且充满不确定性[5][10] 收购资金来源与支持方 - 收购资金获得甲骨文创始人拉里·埃里森与红鸟资本的支持，二者也是派拉蒙天舞收购派拉蒙环球的资金来源[6] - 收购提案还获得了沙特阿拉伯、卡塔尔与阿布扎比主权基金的支持[6] - 部分资金将由美国银行、花旗银行以及阿波罗全球管理提供的540亿美元债务承诺支应[6] 收购背景与历史 - 此次公开收购要约的条件与派拉蒙天舞于12月1日私下提交给WBD董事会的提案相同[1][8] - 大卫·埃里森此前已三度对WBD出价，WBD董事会于10月否决了其当时每股23.50美元的报价[8] - 在先前的提案中，埃里森曾提出让WBD现任执行长大卫·扎斯拉夫出任合并后公司的共同董事长兼共同执行长[8] 公司对收购的立场与策略 - 派拉蒙天舞公司直接向WBD股东提出公开收购，旨在让股东以其最佳利益为优先，最大化持股价值[10] - 公司认为WBD董事会选择的Netflix方案较差，使股东暴露于混合支付风险、电视频道业务未来价值不确定性以及艰难的监管审核程序[10] - 公司声称其全现金报价提供了更高价值、更确定且更快的交易完成路径[10]

来源：环球网 据多家外媒报道，流媒体巨头网飞（Netflix）12月5日宣布，将以每股27.75美元的交易收购华纳兄弟探 索公司的核心业务（制片厂业务、HBO、HBO Max），涉及的整体企业价值827亿美元，其中股权价值 720亿美元。 派拉蒙对华纳兄弟探索公司发起估值1080亿美元的敌意收购，旨在阻止网飞交易 派拉蒙天舞的全现金收购方案涉及的整体企业价值为1084亿美元，其中股权价值779亿美元。派拉蒙天 舞表示，网飞的收购方案采用了一种"波动较大且结构复杂"的方式，每股27.75美元的交易由23.35美元 现金和4.5美元股票组成，具体价格取决于市场波动幅度以及网飞未来的业绩表现。 不过，这件事又有了新的变数。 为阻止网飞收购，当地时间本周一，派拉蒙天舞（Paramount Skydance）宣布，已启动全现金收购要 约，拟以每股30美元的价格收购华纳兄弟探索公司所有已发行股份。此次拟收购的资产包括华纳兄弟探 索公司的全部业务，以及其旗下拥有的CNN、TBS、TNT等电视频道的电视业务。 网飞对华纳的收购预计需要12至18个月，而派拉蒙天舞表示，他们将在12个月内完成收购。 派拉蒙天舞宣布将敌意收购时还 ...

核心事件概述 - 派拉蒙公司CEO大卫·埃里森对华纳兄弟探索公司发起了一项价值1080亿美元的恶意收购要约 [1] - 该要约在WBD董事会已投票决定接受Netflix提出的720亿美元竞争性收购要约后提出 [2] - 此次竞购过程戏剧性且迅速，在短短几周内决定了华纳兄弟等标志性资产的命运 [3] 收购要约与竞购过程 - 派拉蒙在12周内向WBD董事会提交了六份收购提案，并进行了长达数月的追求，包括提高报价、个人劝说和私下宴请 [4][5] - 在最初的竞购失败后，派拉蒙启动了B计划，即发起恶意收购 [1][3] - 尽管派拉蒙市值仅约120亿美元，但仍试图收购规模更大的WBD [3] - WBD董事会最终一致投票决定接受Netflix对其流媒体与影视业务（包括华纳兄弟影业和HBO）的收购 [2] 融资结构与资金来源 - 收购总报价为1080亿美元，融资结构复杂，成为关键争议点 [1][3] - 股权融资部分总计410亿美元：埃里森父子提供120亿美元，中东主权财富基金提供240亿美元，美国私募股权基金RedBird及库什纳旗下Affinity Partners提供剩余部分 [3] - 债务融资部分约540亿美元，由美国银行、花旗集团和阿波罗全球管理公司承诺提供 [3] - 派拉蒙在谈判过程中一度获得腾讯的资金支持，但后来放弃，转而与中东基金及库什纳机构达成融资安排 [5] 交易各方的立场与争议 - WBD对派拉蒙收购要约中的非美国投资者及资金来源复杂性表示担忧，担心中东资金可能引发国家安全审查 [3] - WBD发言人表示，董事会数月来对所有竞标方保持了完全公平和透明的流程 [4] - 接近派拉蒙的人士称，公司感到遭受“心理操控”，其提议总被WBD以不够为由拖延，直至最后不予回复 [4] 潜在的政治与监管影响 - 特朗普女婿贾里德·库什纳旗下投资公司为收购提供融资，将特朗普家族利益引入此次大型媒体并购战 [1][6] - 特朗普表示未与库什纳讨论此事，并称将参与审查是否批准Netflix对WBD资产的收购 [6] - 无论派拉蒙还是Netflix的收购计划，都可能面临严格的反垄断审查，美国政府对此拥有重大话语权 [6] - 有观点认为特朗普应回避此交易的审批，因其家族商业利益与交易存在潜在利益冲突 [6][7]

收购要约核心信息 - 派拉蒙公司于12月8日晚间对华纳兄弟探索公司发起恶意收购 [1] - 收购方式为全现金交易，报价为每股30美元 [1] - 收购总额高达1084亿美元，约合人民币7600亿元 [1] - 派拉蒙方面称，此要约相比奈飞提出的方案，额外提供了180亿美元现金，对股东更有吸引力 [1] 收购方与被收购方 - 此次恶意收购由大卫·埃里森掌舵的派拉蒙公司发起 [1] - 收购目标为历史悠久的娱乐公司华纳兄弟探索公司 [1] - 华纳兄弟探索公司旗下资产包括CNN、TBS、HGTV等电视频道以及HBO Max流媒体服务 [1] 交易背景与比较 - 此次恶意收购发生在华纳兄弟探索公司与奈飞达成交易仅数日之后 [1] - 派拉蒙公司直接将报价摆到了华纳股东面前 [1] - 派拉蒙公司认为其方案相比奈飞的方案，更有希望通过监管审查 [1]

谁将最终获得华纳兄弟探索频道(WBD.US)的资产? 作为拥有好莱坞规模最大、历史最悠久的电影制片厂之一，该公司的并购很可能在未来几十年内对娱乐 行业产生深远影响。12月5日，华纳兄弟探索宣布，全球领先的流媒体平台奈飞(NFLX.US)已同意以827 亿美元(含债务)的价格收购其流媒体和制片厂资产。三天后，派拉蒙天舞(PSKY.US)对华纳兄弟发起敌 意收购，收购要约对华纳兄弟的估值高达1084亿美元。不管谁成功，交易均需获得监管部门的批准。 为什么华纳兄弟探索会成为待售对象? 流媒体改变了电影和电视节目的发行方式，通过蚕食有线电视订阅费、广告费以及电影票房收入，给传 统媒体公司带来了压力。华纳兄弟探索在首席执行官大卫·扎斯拉夫的领导下，苦苦挣扎于如何打造自 己的在线内容，最终在2022年与探索频道(一家提供相对低成本的非剧本类和生活方式类节目的公司)达 成合并。 然而，股价随后下跌。今年6月，华纳兄弟探索宣布了一项分拆计划，将公司拆分为两家业务部门，一 家专注于有线电视，另一家专注于流媒体和电影制片厂。知情人士透露，扎斯拉夫认为，一旦流媒体和 电影制片厂业务从负债累累的有线电视网络中剥离出来，公司就能获得丰 ...

收购要约核心信息 - 派拉蒙公司于12月8日晚间对华纳兄弟探索公司发起恶意收购 [2] - 收购方式为全现金要约，报价为每股30美元，旨在收购华纳兄弟探索所有已发行股份 [2] - 该交易的企业价值达到1084亿美元，约合人民币7600亿元 [2] - 拟议交易涵盖华纳兄弟探索公司的全部业务 [2] 与奈飞交易的对比 - 在派拉蒙发起要约数日前，奈飞公司于12月5日宣布与华纳兄弟探索达成收购协议 [2] - 奈飞的交易总价为827亿美元，收购标的为后者的电视、电影制作室和流媒体业务 [2] - 派拉蒙声称其报价相比奈飞提出的对价，额外提供了180亿美元现金 [2] - 派拉蒙认为其要约对股东更有吸引力，也更有希望通过监管审查 [2] 行业竞争格局与潜在影响 - 在奈飞之前的交易中，其击败了包括派拉蒙天舞公司和康卡斯特公司在内的两家竞购对手 [2] - 奈飞对华纳兄弟探索的收购被认为可能引发行业“地震” [2] - 若奈飞交易完成，其将获得华纳兄弟工作室（拥有哈利·波特、蝙蝠侠等版权）、HBO电视台（拥有《权力的游戏》等热播剧）及流媒体平台HBO Max [2]

收购要约核心信息 - 派拉蒙对华纳兄弟探索公司发起恶意收购，提出全现金收购要约 [1] - 收购价格为每股30美元现金，企业价值达到1084亿美元（约合人民币7600亿元） [1] - 拟议交易旨在收购华纳兄弟探索公司的全部业务 [1] 交易对比与竞争态势 - 派拉蒙声称其报价相比奈飞的方案对股东更有吸引力，且更易通过监管审查 [1] - 派拉蒙表示其报价相比奈飞提出的对价，额外提供了180亿美元现金 [1] - 此前，奈飞于12月5日宣布与华纳兄弟探索达成协议，以827亿美元收购其电视、电影制作室和流媒体业务 [1] - 奈飞在竞购中击败了派拉蒙天舞公司和康卡斯特公司 [1] 潜在交易影响与资产价值 - 若奈飞收购完成，其将获得华纳兄弟工作室（拥有哈利·波特、蝙蝠侠等版权）、HBO电视台（拥有《权力的游戏》《白莲花度假村》等剧集）及流媒体平台HBO Max [1] - 奈飞对华纳兄弟探索部分业务的收购被认为可能引发行业“地震” [1]

并购要约核心条款 - 派拉蒙天空之舞公司对华纳兄弟探索公司发起敌意收购，提出每股30美元的全现金收购要约，对应企业价值达1084亿美元 [1] - 收购要约由埃里森家族和红鸟资本提供资金支持，债务融资已获得美国银行、花旗银行和阿波罗的全额承诺 [1] - 要约将开放20天，现有股东需在明年1月8日前决定是否接受 [2] 竞争性交易对比 - 在派拉蒙发起要约数日前，奈飞已宣布以每股27.75美元的现金加股票方式收购华纳兄弟探索的影视工作室与流媒体平台，交易总额为827亿美元 [1] - 奈飞的收购范围不包括华纳兄弟探索旗下的电视网业务，如CNN、TNT体育和探索频道 [1] - 派拉蒙强调其方案涵盖目标公司全部业务，相比奈飞提议为股东额外提供180亿美元的现金价值 [1] 交易价值与战略主张 - 派拉蒙首席执行官大卫·埃里森声明，其全现金方案能为股东提供更优价值，且交割路径更确定、速度更快 [1] - 大卫·埃里森的父亲拉里·埃里森是甲骨文创始人，实时财富达2770亿美元 [1] 监管环境与潜在障碍 - 派拉蒙认为其规模相对较小且与特朗普政府关系良好，收购方案更容易通过监管审查 [2] - 奈飞与华纳兄弟探索的合并可能面临反垄断挑战，因两家公司在全球订阅点播服务市场的合计份额超过40% [2] - 美国总统特朗普表示奈飞的交易将面临审查，并称其涉及巨大的市场份额可能成为问题 [2] - 根据奈飞与华纳兄弟探索的协议，若交易未通过反垄断审查，奈飞需向华纳兄弟探索支付58亿美元违约金 [2] 市场反应与核心资产 - 消息公布后，华纳兄弟探索和派拉蒙天空之舞股价均上涨超5%，而奈飞股价下跌超4% [2] - 此次争夺战涉及华纳兄弟探索旗下的优质娱乐资产，包括HBO、《哈利·波特》系列以及DC漫画等 [2]

收购要约与交易方案 - 派拉蒙公司对华纳兄弟探索公司发起恶意收购，提出全现金收购要约，报价为每股30美元，企业价值达1084亿美元（约7600亿元人民币）[1][3] - 此前，奈飞公司已与华纳兄弟探索达成协议，以每股27.75美元的价格通过现金加换股方式进行收购，交易总额为827亿美元（包括承担债务）[3] - 派拉蒙声称其报价比奈飞的方案对股东更有吸引力，额外提供了180亿美元现金，且更有希望通过监管审查[3] 市场反应与事件背景 - 消息公布后，华纳兄弟探索股价上涨6.48%至27.77美元，派拉蒙天舞股价上涨4.71%至13.995美元，奈飞股价下跌3.53%至96.705美元[3][4] - 派拉蒙天舞公司是最先提出收购华纳兄弟探索并提交三轮报价的竞购方，其首轮报价在9月提出[4] - 华纳兄弟探索在10月启动公开竞购程序，吸引了奈飞和康卡斯特集团加入，奈飞最终于12月5日宣布达成协议[4] 潜在行业影响与竞争格局 - 若奈飞收购成功，其将获得华纳兄弟工作室（拥有哈利·波特、蝙蝠侠等版权）、HBO电视台（拥有《权力的游戏》等剧集）及流媒体平台HBO Max[5] - 奈飞与HBO Max合并后，在美国订阅流媒体市场的合计份额约为30%[5] - 美国银行分析指出，合并后的实体在流媒体总时长中占比将超过20%，高于派拉蒙的5%和康卡斯特的4%，但仍低于YouTube的28%[6] - 分析人士认为，收购成功将使流媒体模式进一步主导娱乐业，冲击传统影视行业的生产及发行模式[5] - 美国知名导演詹姆斯·卡梅隆认为，将华纳兄弟出售给奈飞对好莱坞来说是“灾难性的损失”[6] 监管审查与政治因素 - 美国总统特朗普表示将参与决策并发表意见，认为奈飞收购华纳兄弟后将占据较大市场份额，“毫无疑问将是个问题”[4] - 美国司法部预计将调查此收购，评估其如何巩固奈飞在业内主导地位，反垄断审查可能拉长进程[5] - 美国司法部自2023年起规定，若直接竞争对手合并后市场份额总计超过30%，合并将被推定为非法[5] - 派拉蒙预计将以收购具有反竞争性为由，敦促美国证券交易委员会和司法部展开调查[6]