财务数据和关键指标变化 - 公司2025年第二季度实现营收7.81亿美元，同比增长15%，连续57个季度实现两位数营收增长 [5] - 调整后EBITDA大幅增至8500万美元，较2024年第二季度增长108%，均超市场共识预期和公司指引上限 [6] - 商业信息和市场业务利润率达43% [6] - 净新增预订总额达9300万美元，较上一季度增长65%，创历史新高 [6] - 2025年全年营收增长指引上调至7%，预计第三季度营收增长也为7% [57] - 2025年住宅营收预计增长超20%，第三季度住宅营收预计环比增加300 - 400万美元 [58] - 2025年LoopNet营收增长预期上调至8% - 9%，第三季度营收增长预计在10% - 11% [59][60] - 信息服务营收增长指引更新为16% - 18%，预计第三季度营收增长约20% [60] - 调整后EBITDA全年指引上调至3.7 - 3.9亿美元，第三季度预计在7500 - 8500万美元 [64][65] 各条业务线数据和关键指标变化 Apartments.com - 营收达2.92亿美元，同比增长11%，接近12亿美元的年化营收水平，EBITDA利润率强劲 [7] - 净新增预订达4500万美元，同比增长20%，为历史第四高季度 [7] - 销售团队与客户和潜在客户进行了超17.1万次优质互动，净推荐值达94%，月续约率达99%，新增3263个新屋顶，近8.3万个多户社区在平台上投放广告 [8] - 2025年上半年新增7600个新公寓社区，超过2024年全年新增数量 [8] - 营销活动产生超48亿次媒体曝光，关键媒体渠道投资显著增加，流媒体视频增长25%，付费社交增长13%，数字媒体增长130% [9] - 平台网络平均每月有4200万独立访客和2.34亿次网络访问 [10] Homes.com - 第二季度实现稳健销售增长，住宅年化净新增预订达1200万美元 [16][17] - 营收同比增长8%，新增6300个净新会员，会员数量增长56% [17] - B2B营销活动产生自推出以来最高的潜在客户量，6月超3600个潜在客户，产品演示超5400次，转化率超50% [18] - 平台网络平均每月有1.11亿独立访客，无提示认知度从2024年推出时的4%大幅增长至超36%，无提示意向从4月的6个百分点升至25% [18] - 会员代理商房源的覆盖范围是非会员的22倍，获得更多详细视图、收藏和分享，促成更快销售和更高售价 [19] - 净推荐值从2024年的3升至2025年第二季度的38，季度环比增长340% [19] - 12个月合同的提前取消或付款失败率在第二季度大部分时间保持在1%以下 [19] - 新推出的Boost产品成功，自第二季度推出以来已售出1270个，提升房源签约可能性，近25%的Boost用户转化为完整会员 [20][21] 英国住宅市场 - 库存持续增长，网站上现有超80万套房源，同比增长20%，创历史新高 [29] - 为超1.63万订阅客户带来显著投资回报率，潜在客户数量季度同比增长12%，网站总页面浏览量同期增长28% [29] - 6月净新增预订达创纪录的10万英镑，相当于年化营收940万美元，连续14个月实现净新增收入增长 [30] CoStar产品 - 第二季度营收达2.71亿美元，营收增长从第一季度加速，同比增长7% [32] - 净新增预订加速增长，为2023年第三季度以来最高季度 [32] STR - 净新增预订表现最佳，同比增长24%，连续三个季度净新增预订增加 [33] LoopNet - 2025年净新增业务超过2024年全年，净新增预订同比增长345%，营收增长从第一季度加速，同比增长8% [39] - 预计下半年营收增长将超10%，实现两位数增长 [39] Land.com - 实现自2022年第三季度以来最高的净新增预订，得益于客户细分和服务的改善，签名广告增加49% [44] CoStar Real Estate Manager - 订阅营收同比增长9% [45] BizBuySell - 营收达880万美元，同比增长9% [45] - 待售业务净新增预订同比增长200%，买家需求持续增强，潜在客户数量季度同比增长23% [46] - 超2.5万新企业主在本季度注册，5000人创建详细业务简介 [46] - 经纪人报告本季度平台上有2342笔已售业务交易，企业价值近20亿美元 [47] Matterport - 第二季度营收4400万美元，超出公司指引预期 [56] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业房地产市场中，办公室板块仍面临困难，空置率居高不下但有所缓和，负净吸纳率略有恶化，新交付量急剧下降，预计短期内将有助于稳定办公室市场 [36] - 交易成交量保持积极的季节性趋势，第二季度同比增长43%，五大主要物业类型交易成交量均有增长，办公室增长71%，零售增长46%，多户住宅增长42%，工业增长29%，酒店增长18% [36] - 国际业务连续四个季度实现历史最高净新增预订，2025年第二季度同比增长90% [36] - 英国市场巩固了市场领先地位，年初至今净新增预订同比增长257%，第二季度营收同比增长加速至14% [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年扩大核心销售团队20%，将homes.com销售团队从2024年的230名代表增加到约750名，以捕捉更多增长机会 [7] - 为应对公寓市场的数十亿美元潜在市场，2025年将apartments.com销售团队增加到500名代表，截至目前已新增65名销售代表 [8][9] - 计划在homes.com推出强大的新房板块，已与200家领先建筑商达成协议，有望成为未来重要的收入来源 [28][29] - 预计在第三季度完成对Domain Holdings的收购，将澳大利亚纳入LoopNet网络 [30][43] - 计划在2025年底前将CoStar产品销售团队增加20%，达到400名销售代表 [33] - 计划扩大Matterport销售团队，通过CoStar旗下多个平台销售其集成解决方案，将其业务模式转向B2B [49] - 整合Matterport功能到公司各平台和信息解决方案中，重新推出Matterport品牌，与公司各平台共同打造品牌 [52] - 停止Matterport摄影业务VHT的运营，重新分配资源到更有生产力的领域 [53] - 公司认为Zillow的激进策略引发反垄断担忧，homes.com为代理商提供了友好的替代方案，社交媒体上针对代理商的曝光量在2025年第二季度较第一季度增长1247%，社交倾听增长显著，净情绪得分较上季度增长58% [23][26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司第二季度的出色表现感到满意，各业务板块均表现强劲，得益于战略投资和创新产品开发 [5][6] - 尽管商业房地产市场面临挑战，但公司业务仍实现增长，对未来发展充满信心，将继续推进战略计划，扩大市场份额 [36][39] - 公司认为homes.com具有巨大的增长潜力，随着市场渗透和用户参与度的提高，有望实现更高的盈利 [16][18] - 管理层相信整合Matterport将提升公司市场价值，加速其增长并实现高利润率 [48] 其他重要信息 - 公司提醒本次讨论中部分内容可能包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，实际结果可能与陈述存在重大差异 [3][4] - 公司在2025年第二季度回购58.5万股，花费4500万美元，年初至今累计回购82.5万股，花费6400万美元，预计2025年至少回购1.5亿美元 [63] - 公司与Domain Group达成收购协议，预计支付约15亿美元收购剩余股份，已进行美元兑澳元的远期掉期交易以降低外汇风险 [63] 问答环节所有提问和回答 问题: apartments.com的竞争动态及价格压力 - 公司未观察到apartments.com的份额损失或定价能力下降情况，认为产品优势明显，NPS、续约率、预订量和平均售价均表现良好 [68][69] - 行业潜在市场巨大，“钱包份额”概念不太适用，公司销售的是租赁业务而非潜在客户，这是产品优势所在 [70][71] 问题: homes.com净推荐值提高的原因及提升投资回报率的方向 - homes.com是新产品，销售团队处于成长阶段，随着时间推移，NPS和预订量不断改善 [74][75] - 主要挑战是向客户准确传达产品价值和有效使用方法，公司认为该产品具有强大竞争力，Matterport等功能将成为差异化优势 [76][77] 问题: 公司业务定价情况及新房模式 - 管理层表示对CoStar的ASP变化情况不明确，认为贷款方的ASP会显著高于标准经纪人/业主的ASP [83] - 在住宅方面，公司根据会员投资组合优化定价，小玩家每月费用约200美元，大玩家可达7500 - 8000美元，目前更注重市场渗透而非最大化ASP [84] 问题: homes.com新会员增长情况及全年指导中净新会员增长因素 - 公司未提供会员层面的详细信息，仅提供了财报中的指导内容 [86] 问题: 第三季度EBITDA指导变化的原因 - 主要是由于时间安排的影响，将第二季度和第三季度的情况结合来看，能看到实际增长和时间安排导致的差异 [88] 问题: 除apartments.com外商业预订是否有季节性 - CoStar的预订全年较为稳定，有时第四季度会有小幅提升，apartments.com通常第二季度表现强劲，homes.com未来可能也会呈现第二季度强劲的趋势，LoopNet正走向有机增长，季节性特征将逐渐消除 [93][94][96] 问题: homes.com新会员平均价格变化及定价策略 - 公司注重每个订阅的高毛利率，希望通过提高NPS来推动参与度和推荐，实现盈利性增长 [100] - 定价基于房源规模、团队规模和租赁组合等因素，会不断调整以实现盈利性市场份额增长 [101] - homes.com目前市场渗透率较低，公司将重点放在增长份额上，未来有更多时间提升ASP [102] 问题: homes.com年底750人的员工数量是否有变化及服务可触达市场的代理人数 - 员工数量将维持在750人，部分资源可能用于销售Matterport [108] - 市场上有150万代理商，其中50 - 75万是潜在客户，每个销售人员对应约1000个客户或潜在客户，公司业务模式可覆盖60% - 80%的市场 [109][110][111]

公司地位与市场表现 - CBRE集团是全球房地产服务市场的领导者 在租赁、物业销售、外包、评估和物业管理等多个细分市场占据第一的位置 [1] 行业趋势与资金流向 - 过去几年金融机构持续增加对房地产市场的资产配置 为行业带来更多资金流入 [1]

房地产市场表现 - 2025年6月全美50个都市区房屋销售连续第五个月增长 环比增长1.3% 同比增长5.7% [1] - 活跃库存同比大幅增长30.1% 环比增长3.9% 中位售价达44万美元 环比增长2.8% 同比增长2.1% [1][2] - 新挂牌量环比下降12.8% 但同比仍增长1.4% 实现连续16个月同比增长 [2][4] 区域市场差异 - 芝加哥市场表现突出 2025年6月销售同比激增12.9% 买卖双方对当前市场环境达成共识 [3] - 新挂牌量增幅最大市场：费耶特维尔(+24.9%) 拉斯维加斯(+18.7%) 曼彻斯特(+16.8%) 降幅最大市场：特伦顿(-25.2%) 费城(-24.0%) [4][5] - 销售增幅最大市场：新奥尔良(+17.1%) 曼彻斯特(+16.1%) 安克雷奇和密尔沃基(+16.0%) [6][9] 价格与供需指标 - 中位售价涨幅最大市场：克利夫兰(+9.0%) 安克雷奇(+8.5%) 费耶特维尔(+7.5%) 降幅最大市场：博兹曼(-7.7%) 坦帕(-3.8%) [10][11] - 成交价/挂牌价比率平均为99% 低于2024年6月的100% 最高市场：哈特福德(105.3%) 旧金山(102.4%) [12][13] - 库存月供应量增至2.7个月 最高市场：迈阿密(7.4个月) 檀香山(5.9个月) 最低市场：哈特福德和曼彻斯特(1.0个月) [14][16] 公司背景 - RE/MAX作为全球领先房地产特许经营商 在110多个国家拥有145,000名经纪人 运营近9,000个办事处 [17] - 月度住房报告基于50个大都会区MLS数据 涵盖单户住宅交易 采用核心统计区定义 [18][19]

公司合作 - Behr Paint Company与REMAX Canada达成合作 双方均为BrandSpark Most Trusted®认证品牌 将通过REMAX Media Network提供DIY资源和房地产服务 [1] - 合作核心概念为DIYconomics 强调通过BEHR®产品实现创意与财务双赢 帮助加拿大人完成从室内刷新到外墙改造等各类家居更新项目 [2] - 合作内容包括在REMAXca平台推出价值2000加元的DIY奖品包 含BEHR涂料、家得宝礼品卡及色彩咨询服务 活动将于7月28日启动 [5] 市场洞察 - REMAX调查显示27%购房者认为新粉刷房屋重要 28%愿意在交易前粉刷 20%加拿大人计划进行重大房屋升级 [3] - 56%受访者认为粉刷新漆等小规模更新能带来最佳投资回报率 [5] - 42%加拿大人对自主选色有信心 BEHR通过ColourSmart等数字工具提供30种设计师推荐配色方案降低决策难度 [4] 产品与服务 - BEHR提供涂料、底漆、装饰面漆、 stains及施工配套产品 覆盖DIY用户和专业承包商 旗下拥有BEHR、KILZ、WHIZZ三大品牌 [6] - 公司开发在线色彩可视化工具 包含BEHR Designer Collection精选30种白色/中性/强调色方案 [4] - 专业用户可通过BehrProca获取定制化产品服务和色彩解决方案 [6] 品牌优势 - BEHR连续获评加拿大最受信赖的内外墙涂料及stain品牌 REMAX获评最受信赖房地产经纪品牌 [7] - 公司强调产品质量、创新和价值定位 1947年成立以来已成为北美地区主要涂料制造商 [6]

公司动态 - 公司宣布在Summerlin的Arbors Village推出Amber Ridge Condos新楼盘，该社区为封闭式小区，提供丰富的便利设施和优美的自然环境 [1] - Amber Ridge Condos位于Arbors Village中心，拥有山景，靠近Summerlin Village Trails、Downtown Summerlin、Costco等生活设施，社区内配备健身房、度假式泳池和水疗中心 [2] - 公司创始人Leslie Hoke表示，Amber Ridge Condos结合了优美的建筑和社区特色，是个人和家庭在Summerlin生活的理想选择 [3] 业务范围 - 公司业务涵盖单户住宅、公寓、联排别墅和豪华庄园等多种房产类型，服务范围包括Summerlin、North Las Vegas、Henderson、Boulder City和Green Valley等社区 [4] - 公司提供房产管理服务，确保房产的高效维护和出租 [4] - 公司支持客户参与拉斯维加斯的新房建设，以及处理短售和法拍房交易 [6] 客户服务 - 公司为买家提供免费看房服务和贷款预批协助，并为卖家提供免费房产评估和战略营销计划 [5] - 公司每月更新市场统计数据和价格趋势，帮助客户做出明智决策 [6] - 公司网站提供最新房源信息、社区洞察和房产评估工具，例如一套位于840 Picotte Street 101的公寓，面积1,410平方英尺，售价399,000美元 [7] 市场反馈 - 客户Adriana Morris对公司网站的用户友好性和提供的有价值信息表示赞赏，认为这些信息有助于做出投资决策 [8] - 公司致力于为客户提供从初步咨询到最终交易的全程支持，简化复杂的房地产交易流程 [9] 社区优势 - Amber Ridge Condos为潜在业主提供了结合自然宁静与城市便利的居住环境，适合开启新生活 [10] - 公司团队致力于帮助买家在拉斯维加斯谷地找到理想住宅 [10]

动量投资策略 - 动量投资策略与传统的"低买高卖"理念相反 采用"高买更高卖"的方式追求短期高收益 [1] - 该策略需精准把握入场时机 因高估值股票可能面临增长潜力透支风险 [1] - 更安全的策略是寻找具有价格动量且估值合理的股票 通过专业筛选工具识别机会 [2] FTHM公司分析 - 近四周股价上涨6.3% 显示投资者兴趣持续增长 [3] - 过去12周累计涨幅达82.2% 展现持续动量特征 [4] - 贝塔系数2.12 显示股价波动幅度是市场基准的2.12倍 [4] 评级与估值 - 获得Zacks动量评分A级 显示当前为理想入场时机 [5] - 获Zacks买入评级(2级) 盈利预测上调形成正向循环 [6] - 市销率仅0.1倍 每美元销售额对应10美分股价 估值具吸引力 [6] 筛选工具应用 - "快速动量且估值合理"筛选模型可识别同类投资机会 [7] - Zacks提供超过45种专业筛选工具 适应不同投资风格 [8] - 历史回测功能可验证策略有效性 辅助投资决策 [9]

文章核心观点 公司宣布2025年第二季度财报将于7月31日上午7点发布，并于同日上午11点举行财报电话会议 [1] 财报发布与会议安排 - 2025年第二季度财报将于7月31日上午7点以新闻稿形式发布 [1] - 财报电话会议于7月31日上午11点举行，由全球董事长兼首席执行官Jay S. Hennick和首席财务官Christian Mayer主持 [1] - 电话会议本地号码为多伦多1 - 289 - 819 - 1520，北美免费号码为1 - 800 - 549 - 8228，会议ID为73902 [2] - 可通过corporate.colliers.com/en的“Events”板块网络直播收听会议，无法实时收听可在网络直播参会链接查看回放 [2] 公司介绍 - 公司是全球多元化专业服务和投资管理公司，通过房地产服务、工程和投资管理三大平台运营 [3] - 30年来为股东实现约20%的复合年回报率，拥有近50亿美元年收入、2.3万名专业人员和超1000亿美元资产管理规模 [3] 公司联系方式 - 首席财务官Christian Mayer，联系电话(416) 960 - 9500 [4]

文章核心观点 - 印第安纳州最大地方房地产经纪人协会MIBOR与FOREWARN合作，为约10000名会员提供FOREWARN服务以促进房地产经纪人安全 [1] 合作信息 - MIBOR将为印第安纳波利斯及周边14个县约10000名会员提供FOREWARN服务 [1] - FOREWARN服务对MIBOR会员免费 [2] - MIBOR现有会员将收到激活FOREWARN订阅的具体说明 [3] FOREWARN公司 - 提供实时信息解决方案，可分析数十亿数据点，通过手机号验证身份、查询犯罪记录和验证信息 [2][5] - 利用强大分析和大量数据仓库，为组织提供实时知识 [5] MIBOR协会 - 代表印第安纳州中部房地产经纪人，1912年由43名成员创立，服务14个县约10000名专业人士 [7] - 为另外3个县的房地产经纪人提供经纪人上市合作（BLC）上市服务 [7] - 专注确保高效市场、加强社区、促进专业精神和提供技术资源 [8] 联系方式 - 投资者关系联系Camilo Ramirez，电话561 - 757 - 4500，邮箱ir@redviolet.com [11] - MIBOR联系Paula Scheller，电话317 - 956 - 1912，邮箱communications@mibor.com [11]

报告行业投资评级 - 对CR Land、C&D International、China Jinmao、KE Holdings评级为Buy；对Agile Group、A-Living Services、China Vanke、CIFI Holdings、Country Garden、Shimao Group、Shimao Services、Shenzhen Investment、Yanlord评级为Hold [9] 报告的核心观点 - 债务重组第二轮有好消息，债权人对困境开发商运营恢复信心，困境开发商或逐步退出地产开发并聚焦轻资产项目管理 [2] - 民营房企Seazen成功发行美元票据，反映海外投资者投资意愿重建，是地产行业信贷正常化关键一步，龙湖或成受益者 [3] - 地方政府加速发行专项债券收购未售库存，若更多困境开发商受益，将形成良性循环 [4] - 偏好能从一级市场复苏中受益的开发商和机构，部分困境开发商或在2026年重新估值，调整九只股票的预测和目标价 [5] 根据相关目录分别进行总结 关键股票总结 - 对九只股票调整目标价，其中Agile Group、A-Living Services、China Vanke、Shimao Group、Yanlord目标价下调，Shimao Services目标价上调，CIFI Holdings目标价不变 [9] 开发商2024年关键指标 - 2024年开发商总营收同比平均下降7%，核心利润同比下降，毛利率平均下降3.7个百分点，现金余额平均下降10% [10] 开发商库存减值情况 - 2024年开发商库存减值平均占总库存的1.8%，较2023年的2.3%有所下降 [11] 主要开发商借款成本 - 主要开发商借款成本呈下降趋势 [12][13] 库存与住房交付情况 - 库存下降速度加快，在建住房交付合同负债情况受关注 [14][15] 困境开发商总债务情况 - 2021 - 2024年，Agile、CIFI、Country Garden、Shimao总债务有不同程度变化 [17][18] 关键开发商债务重组情况 - 多家开发商进行债务重组，部分已完成，部分仍在进行中 [21] 估值总结 - 对不同类型公司采用不同估值方法，给出目标价和评级，并分析了相关风险 [22][46][47][48][49] 预测调整情况 - 对六家开发商2025/26年营收预测下调1 - 37%，对Shimao上调；对四家开发商2025/26年毛利率预测下调0.7 - 7.8个百分点，对CIFI和Country Garden上调；对七家开发商2025/26年盈利预测有不同幅度变化 [23][24][25] 部分公司2024年业绩总结 - 展示了Agile、A-Living Services、China Vanke等公司2024年业绩，包括营收、利润、毛利率等指标变化 [36][37][38] 部分公司财务与估值情况 - 详细列出了Agile、A-Living Services、China Vanke等公司财务报表、比率分析、NAV分解等内容 [50][58][66]

房地产行业表现 - 房地产行业整体表现落后于标普500指数(SPY) 在2022年之前Vanguard房地产指数基金(VNQ)与标普500走势相近 [1] 分析师背景 - 分析师为自学成才的股票分析师 在南非经营咨询公司 专注于建筑工程项目估值 [1] - 过去5年从事个人投资 研究本杰明·格雷厄姆和乔尔·格林布拉特的价值投资理论 同时自学数据分析技能 [1] - 投资风格偏向价值型、高质量的中小型企业 采用多空策略 [1] - 通过SEC文件等海量数据源运用数据分析能力挖掘投资标的 [1] 研究平台 - 使用Seeking Alpha平台分享研究成果 与其他个人投资者和分析师交流并获得建设性反馈 [1]