市场表现 - A股三大指数9月25日早盘集体走强 算力硬件股回暖 游戏短剧 可控核聚变 有色金属等方向涨幅居前[1] - 云计算50ETF（516630）一度涨超4% 持仓股浪潮信息及用友网络双双涨停 浪潮信息盘中股价创历史新高 总市值突破1100亿元[1] 企业动态 - 阿里巴巴在2025年云栖大会上宣布与英伟达开展Physical AI合作[1] - 阿里巴巴集团董事兼CEO吴泳铭表示公司正积极推进3800亿元AI基础设施建设 并计划追加更大投入[1] - 阿里云发布七款大模型产品 其中Qwen3-Max是阿里迄今为止规模最大 能力最强的模型[1] 行业趋势 - 招银国际指出云栖大会印证中国AI及云行业相关需求持续起量 行业呈现模型能力提升 基础设施优化 应用生态繁荣的态势[1] - 云计算50ETF（516630）跟踪的云计算指数（930851）AI算力含量较高 覆盖光模块&光器件 算力租赁 数据中心 AI服务器 液冷等热门算力概念[1]

市场整体表现 - A股三大指数早盘集体上涨 上证指数涨0.16%报3859.62点 深成指涨1.14% 创业板指涨2.22%报3256.38点续创2022年1月以来新高 北证50跌0.04% [1] - 沪深京三市半日成交额15558亿元 较上日放量1355亿元 全市场2000只个股上涨 [1] 游戏行业 - 游戏板块领涨 昆仑万维涨超10% 冰川网络及星辉娱乐涨超8% [3] - 国家新闻出版署公布9月共145款国产网络游戏获批 [3] 云计算与AI行业 - 云计算板块走强 浪潮信息及中电鑫龙涨停 用友网络涨近9% [3] - 阿里云公布AI发展路线图并官宣与英伟达开展Physical AI合作 [3] 核聚变概念行业 - 控核聚变概念股强势 哈焊华通及合锻智能双双涨停 中洲特材与常辅股份涨超10% [3] - 成立两个多月的中国聚变能源有限公司近日正式亮相 [3] 工业金属行业 - 工业金属股普涨 精艺股份、北方铜业及洛阳钼业涨停 [3] - 全球第二大铜矿印尼Grasberg铜矿因事故停产引发铜价大涨 [3] 港口航运行业 - 港口航运板块跌幅靠前 南京港跌近8% 宁波远洋及宁波海运跌超5% [3] 贵金属行业 - 黄金股多数下跌 山东黄金及晓程科技跌超4% [3] 个股表现 - 宁德时代早盘一度升破400元关口再创历史新高 总市值超越贵州茅台升至A股第五位 [3]

另外，港口航运板块跌幅靠前，南京港跌近8%，宁波远洋、宁波海运跌超5%；黄金股多数下跌，山东 黄金、晓程科技跌超4%。个股方面，宁德时代早盘一度升破400元关口，再创历史新高，总市值超越贵 州茅台升至A股第五位。 A股三大指数早盘集体上涨，截至午盘，上证指数涨0.16%报3859.62点，深成指涨1.14%，创业板指涨 2.22%报3256.38点续创2022年1月以来新高，北证50跌0.04%。沪深京三市半日成交额15558亿元，较上 日放量1355亿元，全市场2000只个股上涨。 盘面上，游戏板块领涨，昆仑万维涨超10%，冰川网络、星辉娱乐涨超8%，国家新闻出版署公布9月共 145款国产网络游戏获批；云计算板块走强，浪潮信息、中电鑫龙涨停，用友网络涨近9%，阿里昨日公 布阿里云AI发展路线图，并官宣与英伟达开展Physical AI合作；控核聚变概念股强势，哈焊华通、合锻 智能双双涨停，中洲特材、常辅股份涨超10%，成立两个多月的中国聚变能源有限公司近日正式亮相； 工业金属股普涨，精艺股份、北方铜业、洛阳钼业涨停，全球第二大的铜矿印尼Grasberg铜矿因事故停 产引发铜价大涨。 ...

核心观点 - 阿里巴巴在2025年云栖大会上发布七款新AI模型 提出超级AI云战略 明确通往超级人工智能的三阶段路径 并宣布激进投入计划 [1][2][3][4][5] 模型发布 - 旗舰模型Qwen3-Max预训练数据量达36T tokens 总参数超过万亿 在LMArena排行榜位列全球前三 [1][9] - 推出六款专项模型：Qwen3-Next架构训练成本降超90% Qwen3-VL具备视觉编程能力 Qwen3-Coder提升代码生成速度与质量 Qwen3-Omni支持多模态交互 通义万相2.5可生成音视频 通义百聆提供百种预制音色 [9] - 通义大模型开源超300个模型 全球下载量突破6亿次 衍生模型超17万个 [10] 战略方向 - 提出大模型为下一代操作系统 超级AI云为下一代计算机 将重构底层算力基础设施 [2] - 明确AI发展三阶段：智能涌现（当前阶段）→自主行动→自我迭代超越人类 [4] - 定位为"全栈人工智能服务商" 目标成为"LLM时代的安卓" [12][15] 投入计划 - 三年内投入3800亿用于AI基础设施建设 [3] - 2032年全球数据中心能耗规模较2022年提升10倍 [3] - 预测未来五年全球AI累计投入超4万亿美元 [13] 市场表现 - 阿里云季度收入同比大涨26% AI相关收入连续8季度三位数增长 [11] - 2025年上半年中国AI云市场规模达223亿元 阿里云占比35.8%位列第一 [11] - 战略发布后阿里港股盘中大涨超9% 创2021年10月以来新高 [6] 技术生态 - 发布Agent开发框架ModelStudio-ADK 百炼平台模型日均调用量一年增长15倍 [11] - 采用全栈自研策略 覆盖算力基础设施 云计算 上层模型各层级 [14] - 行业进入系统级竞争阶段 模型调用从离线任务转向在线生产流程嵌入 [16]

产品发布 - 阿里巴巴旗下企业服务品牌瓴羊发布企业级AI智能体服务平台瓴羊AgentOne 旨在推动企业从被动响应向主动智能转型升级 成为AI时代的超级公司 [1] - 瓴羊AgentOne针对数据密集 资金密集 人力密集的核心场景 已上岗超过20种企业级Agent供企业自主使用 [1] - 平台构建融合企业自身数据 模型 平台能力的AI训练场 例如电商品牌可通过电商客服 新品创新等Agent深度融合店小蜜 TMIC 天猫家装等阿里生态能力实现生意增长 [1] 平台特性 - 瓴羊AgentOne将联合第三方生态针对不同行业和企业的智能体需求推出更多Agent [1] - 企业级Agent被定义为大模型✖好数据✖强场景 大模型选择最合适的而非最好的 数据需从为人服务转向为AI服务的好数据 场景聚焦人力 资金和数据密集度最高的三强场景 [1] - 真正的AI价值在于深度融入业务流程 重构组织协作方式并带来可持续的增长动能 [2] 市场调研 - 瓴羊携手阿里云研究院调研500个企业管理者及1500个AI技术相关从业者 显示企业推进AI应用普遍面临技术 数据和组织三大挑战 [1] - 瓴羊AgentOne通过多场景 好数据 强生态三大优势致力于帮助企业解决AI落地挑战 [1]

昨日收涨3%的计算机ETF（159998）早盘震荡走高，截至发稿涨3.01%，成交额超9900万元居同标的 第一。 成分股中，浪潮信息涨停，用友网络、新大陆、润泽科技、华勤技术等跟涨。 Wind金融终端数据显示，计算机ETF（159998）已连续两日获资金净流入，累计"吸金"近4000万元。 据人民财讯，阿里云在9月24日举行的2025云栖大会上宣布新一轮全球基础设施扩建计划：将在巴西、 法国和荷兰首次设立云计算地域节点，并将扩建墨西哥、日本、韩国、马来西亚和迪拜的数据中心。目 前，阿里云在全球29个地区运营91个可用区，是中国最大、亚太第一的云服务商。 湖北省人民政府办公厅日前印发《湖北省加快算网存用协同发展的若干措施》，其中提出，依托武汉国 家航天产业基地，探索空天信息技术与算力基础设施融合，前瞻布局天基算力网及太空算力中心，提供 太空边缘计算服务。到2027年，全省形成布局科学、功能完善、互联互通、辐射全国的多层次算力基础 设施体系。 财通证券表示，2025年三季度，计算机行业在"软硬兼施"的框架下持续深化发展。AI硬件领域，算力基 础设施投资保持强劲，国产AI芯片及服务器厂商受益于智算中心交付和供应链 ...

阿里云数据中心扩张计划 - 阿里云计划未来十年数据中心容量增长10倍 从2022年2.5吉瓦增至2032年25吉瓦[3][6] - 2026-2032年期间每年新增容量超过3吉瓦 相当于2025年整个中国数据中心市场的新增容量[2][6] - 数据中心电力使用量预计2032年较2022年增长10倍[3] 资本投入规模 - 每年新增1-2吉瓦容量将转化为1000-2000亿元人民币增量资本投入[2][4] - 每1吉瓦AI数据中心容量需约1000亿元人民币IT设备投资[9] - 投资强度超出市场预期 打破对AI资本支出可持续性的质疑[4][10] 行业影响 - 阿里云资本开支足以支撑数据中心行业多年增长[7] - 数据中心运营商GDS和VNET被视为关键受益者[8] - AI原生应用趋势可能对传统企业软件公司构成冲击[8] 需求背景 - 模型令牌使用量每两到三个月翻一番 显示AI需求爆炸式增长[3] - 全球数据中心电力使用量预计2033年达2022年十倍[6] - 公司计划在三年3800亿元投资基础上追加算力基础设施投入[3]

阿里云数据中心扩张计划 - 阿里云计划从2026年到2032年每年新增数据中心容量超过3吉瓦 这一规模相当于2025年整个中国市场3-4吉瓦的新增容量 [1][3][5] - 公司计划在未来三年3800亿元人民币投资基础上进行额外投资 以强化算力基础设施 [3] - 预计到2032年阿里云全球数据中心的电力使用量将比2022年增长10倍 [3][4] 资本开支与投资强度 - 阿里云未来可能以每年新增1-2吉瓦的速度扩张数据中心容量 转化为每年1000亿至2000亿元人民币的增量资本投入 [3][8] - 每1吉瓦的数据中心需求若全部用于AI 需要约1000亿元人民币的IT设备资本开支 [8] - 瑞银认为这一投资强度和持续性指引超出市场预期 打破了对AI资本支出周期可持续性的怀疑 [3][8] 行业影响与增长动力 - 阿里云的资本开支足以支撑数据中心行业未来多年增长 为运营商等基础设施供应商带来持续强劲增长动力 [3][6] - 全球数据中心电力使用量预计在2033年达到2022年的十倍 为云厂商大规模扩张提供背景支撑 [4] - 强劲的令牌使用量增长（每两到三个月翻一番）和云厂商资本开支增加构成行业直接利好 [3][6]

估值与目标价调整 - 阿里巴巴港股和美股分别交易于22倍和18倍的FY26和FY27非通用准则市盈率 [1] - 基于SOTP估值法给予电商业务15倍FY27市盈率和云计算业务7倍市销率 [1] - 美股和港股目标价分别上调34%和35%至204美元和197港元 对应股价上行空间24%和25% [1] 云计算战略与投入 - 阿里云定位为全栈人工智能服务商 宣布加大基础设施投入力度 [2] - 公司积极推进3800亿元AI基础设施建设并计划追加更大投入 [3] - 预计2032年阿里云全球数据中心能耗规模较2022年提升10倍 [3] 技术进展与生态优势 - 通义发布系列新模型包括万亿参数Qwen MAX、全模态Qwen3-Omni等 模型能力全面提升 [4] - 通义开源模型生态衍生模型超过17万个 数量全球第一 被视为AI时代操作系统 [4] - 阿里云具备从大模型、AI服务平台到中国第一AI基础设施的全栈能力 [4] 商业价值与增长前景 - 数据中心能耗规模提升意味着资本支出大幅增加和AI相关收入大幅上行 [3] - 公司具备领先供给侧优势和开发者粘性 将在AI需求发展中多维度受益 [4] - 云计算业务进展积极推动估值中枢上移 [1]

A huge revenue pipeline has made this cloud computing giant an ideal candidate to join the trillion-dollar market cap club.The rapid growth of artificial intelligence (AI) in the past three years has helped quite a few companies enter the trillion-dollar market cap club, including Nvidia, Broadcom, and TSMC. The good part is that the proliferation of AI is still in the early stages.According to one estimate, the global AI market is likely to clock a compound annual growth rate of nearly 36% through the end ...