公司基本信息 - 公司名称为成都市武侯区御补园食品店，属于个体工商户 [1] - 法定代表人为王维 [1] - 注册资本为50万人民币 [1] 公司经营范围 - 许可经营项目包括食品销售、食品互联网销售及酒类经营 [1] - 一般经营项目包括保健食品（预包装）销售、食用农产品批发与零售等 [1]

公司基本信息 - 成都市武侯区恬净食品经营店为个体工商户，法定代表人为汪利 [1] - 公司注册资本为20万人民币 [1] - 公司经营范围涵盖许可项目和一般项目两大类 [1] 公司经营范围 - 许可项目包括小食杂、食品互联网销售、酒类经营及食品销售 [1] - 一般项目包括预包装食品销售、婴幼儿配方乳粉销售、货物进出口及食用农产品批发零售等 [1] - 一般项目还涉及商业饮食服务专用设备销售、食品添加剂销售及保健食品销售等 [1]

公司基本信息 - 公司名称为自贡巨元食品有限公司 [1] - 法定代表人为朱红 [1] - 注册资本为10万人民币 [1] 公司经营范围 - 经营范围包括食品互联网销售（仅销售预包装食品）和鲜蛋零售 [1] - 业务涵盖互联网销售（除销售需要许可的商品）和食用农产品零售 [1] - 包括日用品销售、新鲜水果零售、水产品零售及单用途商业预付卡代理销售 [1] - 涉及个人卫生用品销售、鲜肉零售、新鲜蔬菜批发及食品销售（仅销售预包装食品） [1] - 包含服装服饰零售、日用百货销售、食用农产品批发及文具用品零售 [1] - 覆盖新鲜蔬菜零售、新鲜水果批发、厨具卫具及日用杂品批发 [1] - 提供信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）和互联网设备销售 [1] - 许可项目包括酒类经营和食品互联网销售 [1]

公司基本信息 - 新成立的实体为衡阳市珠晖区舜华食品衡阳土特产店，属于个体工商户 [1] - 法定代表人为黄崔 [1] - 注册资本为10万人民币 [1] 公司经营范围 - 许可经营项目包括食品销售和烟草制品零售，需经相关部门批准后方可开展 [1] - 一般经营项目为食品销售，仅限于销售预包装食品 [1]

公司基本信息 - 公司名称为兰陵县皓轩食品有限公司 [1] - 法定代表人为冯瑞磊 [1] - 注册资本为50万人民币 [1] 公司经营范围 - 主营业务为食品销售，属于许可经营项目 [1] - 一般经营项目包括新鲜水果、蔬菜、鲜肉的零售与批发 [1] - 业务涵盖服装服饰、鞋帽、日用百货等商品的零售 [1] - 公司涉及居民日常生活服务、食用农产品初加工及初级农产品收购 [1] - 业务范围包括低温仓储及互联网销售 [1]

公司基本信息 - 公司名称为山东轻食季食品有限公司 [1] - 法定代表人为史丙哲 [1] - 公司注册资本为300万人民币 [1] 公司经营范围 - 一般项目包括新鲜水果零售、新鲜蔬菜零售、鲜肉零售、服装服饰零售、鞋帽零售、日用百货销售、居民日常生活服务、初级农产品收购、低温仓储（不含危险化学品等需许可审批的项目）、食用农产品初加工 [1] - 许可项目为食品销售，需经相关部门批准后方可开展经营活动 [1]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度EBITDA从55亿雷亚尔增至57亿雷亚尔，EBITDA利润率达到76% [10][13] - 净收入为195亿雷亚尔，与去年同期的198亿雷亚尔基本持平，净利率为11% [20] - 公司净债务减少5亿雷亚尔，运营现金流为42亿雷亚尔，过去12个月自由现金流为131亿雷亚尔 [15][16] - 财务费用同比增长23%，主要受高利率环境影响，但得益于债务管理和现金管理，影响程度低于利率40%的增幅 [19] - 毛利润有所改善，主要得益于门店成熟度提升以及B2B业务采购量下降带来的产品组合优化 [12][13] 各条业务线数据和关键指标变化 - B2B业务（主要为小企业客户）占销售额的40%-45%，在某些现购自运门店中占比近50%，但本季度B2B业务量出现显著收缩 [6][7] - B2C业务客户流量保持稳定，与去年同期相比仅有最小幅度的波动 [6] - 不同零售业态表现分化：服务A、B类高收入群体的业态销量增长27%，而主要服务低收入群体的迷你市场、杂货店等独立业态销量下降83% [8] - 食品服务（餐饮渠道）业务量下降约6%，酒吧业态受甲醇危机影响销量下降约12% [8][37] - 自我收银系统交易量约占交易总数的20%，主要服务于小额日购客户 [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西社会阶层消费表现严重分化：A、B类高收入群体消费量增长，而C、D、E类低收入群体消费量出现萎缩 [7][9] - 巴西家庭债务水平达到历史新高，约有8000万CPF（自然人注册号）和800万家庭的偿债支出占收入比例很高 [7][9] - 公司品牌在圣保罗的家庭渗透率达到60%，每月有4000万人访问门店 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持去杠杆化战略，即使在严峻环境下，债务与EBITDA比率仍持续下降，达到自2021年以来的最低水平 [3][18] - 重点发展项目包括：健康领域（药品、维生素、补充剂、个护美妆）、自有品牌、金融服务（正在进行B2B终端试点）以及数字渠道（与iFood等合作最后一公里配送） [27][28][34] - 自有品牌项目被视为重要增长杠杆，计划在2026年第一季度推出产品，旨在利用品牌优势满足消费者对高性价比产品的需求 [27][41][76] - 公司正利用人工智能等技术提升营销、内容制作和行政管理效率 [33] - 公司计划严格控制资本支出，2026年预计不超过70亿雷亚尔，重点投资于回报率高的新店项目 [38][43][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前经营环境极具挑战性，巴西高利率（有效CDI同比上涨近40%）导致收入从低收入群体向高收入群体转移，严重影响了主要服务低收入群体的业态 [7][8][18][65] - 管理层认为高利率环境是暂时的，预计未来所得税减免等措施将为C、D、E类低收入群体带来一些缓解 [28][40] - 尽管面临挑战，公司展现出韧性，现金流生成强劲，去杠杆化进程持续 [3][15][20] - 对第四季度持谨慎乐观态度，预计将比第三季度有所改善，并计划通过黑色星期五和年底促销等活动推动销售 [49][66] 其他重要信息 - 公司在ESG方面取得进展，设定了到2035年实现零垃圾填埋的目标，目前96%的门店已参与废弃物管理项目 [23] - 在多元化和包容性方面，公司在黑人领导职位、女性领导职位以及雇佣移民和难民方面取得了积极进展 [24] - 公司获得了多项荣誉，包括连续第四年被评为消费者最钦佩的公司，以及最具价值品牌等 [26] - 公司拥有庞大的客户基础，应用程序注册用户达2100万，其中1600万为可触达用户，这为未来金融服务等增长提供了潜力 [55] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于金融服务的动态和核心业务的费用控制空间 [29] - 金融服务方面，公司正在B2B客户中进行终端试点，未来也计划向B2C客户提供保险等金融服务，但公司自身不打算大幅增加信贷投放，而是寻求合作伙伴关系 [34] - 费用控制方面，公司通过自我收银、集中化运营、人工智能等多种技术项目持续提升效率，认为当前的控制水平是可持续的，未来没有显著不同的计划 [31][32][33] 问题: 关于盈利能力、资本支出和营运资本的展望 [35] - 去杠杆化路径受塞尔利率影响，但公司在可控范围内致力于保持营运资本纪律 [36] - 2025年资本支出指引约为12亿雷亚尔，但实际可能低于此数；2026年资本支出预计将严格控制在最多70亿雷亚尔，重点投向高回报的新店项目，以加速去杠杆化 [37][38] 问题: 关于自有品牌更新和现购自运行业趋势 [39] - 行业趋势显示，由于高利率导致收入转移，服务低收入群体的业态表现疲软 [39][40] - 自有品牌项目被视为当前环境下的重要机遇，公司已组建专业团队，计划利用品牌优势和税收优化，在特定区域和品类推出高性价比产品 [41][75][76] 问题: 关于资本支出是否暂停以加速去杠杆化，以及2023年批次门店的利润率问题 [42] - 公司讨论了新店投资，但认为精选的高回报项目（预计回报率很高）值得继续投资，暂停10家新店对去杠杆化的加速作用不显著 [43][45] - 2023年批次门店利润率较低的主要原因是租赁成本较高，但预计其业绩和爬坡速度将优于以往 [45] 问题: 关于第四季度销售展望以及健康美容品类增长面临的竞争 [46] - 预计第四季度销售将有所改善，但需谨慎看待B2B公众的消费能力，公司将通过黑色星期五等促销活动推动销售 [49] - 健康美容品类受到线上平台竞争影响，但公司通过店内药房项目等措施应对，该品类目前更多面向高收入群体 [47][48] 问题: 关于自我收银的购物车比例和人员空缺对费用的影响 [50] - 自我收银交易约占20%，主要服务于小额交易，有助于缓解排队感知和人员压力 [52] - 劳动力短缺是整个行业面临的挑战，公司目前职位空缺率为5%，已通过各种管理措施将影响降至最低 [51][53] 问题: 关于应用程序销售和"宝藏猎奇"促销的进展 [53] - 应用程序拥有2100万注册用户和1600万可触达用户，粘性很高，为未来金融服务提供了巨大潜力 [55] - "宝藏猎奇"促销将在黑色星期五推出价格极具吸引力的非食品类产品（如行李箱、家居用品等），并将在明年扩大测试 [54] 问题: 关于与GPA诉讼的初步禁令更新 [56] - 法官仍在听取各方陈述，需要更多评估，目前无法披露更多信息，预计还需约15天可能有进一步消息 [56][69] - 从或有负债角度看，GPA正积极与税务机构寻求解决方案，公司视其为积极进展 [56] 问题: 关于毛利润率可持续性和额外机会 [58] - 毛利润改善部分得益于B2B采购量下降带来的产品组合优化（约影响010-015个百分点），此外还包括定价项目、门店差异化运营以及未来的自有品牌贡献 [59][60][61] - 公司认为毛利润率在周期中保持稳定，并有进一步优化空间 [59] 问题: 关于年末通胀和客单价趋势，以及税收补贴的持续性 [62] - 未观察到消费升级趋势，不同社会阶层消费表现持续分化，A、B类群体购买力增强，C、D、E类群体面临贸易降级 [64][65] - 税收补贴方面，本季度有3400万雷亚尔来自前期，预计未来每季度经常性金额约为1000万雷亚尔 [68] 问题: 关于与GPA诉讼的时间表和资本支出日历化 [69] - 诉讼方面，预计法官还需要约15天时间要求提供信息，之后才会有决定 [69] - 资本支出方面，2025年实际支出可能低于12亿雷亚尔指引，2026年预计不超过70亿雷亚尔，公司正采取一切措施控制支出以加速去杠杆化 [70] 问题: 关于B2B/B2C动态的细分和应对工具 [72] - 消费分化是当前最显著的特点，公司正通过调整产品组合、优化有效价格来应对低收入群体压力 [73][74] - 酒精饮料类别受到甲醇危机和GLP-1药物等因素影响出现下滑，而自有品牌等项目将帮助平衡业务 [74][75]

公司基本信息 - 公司名称为楚雄市军记调料铺，属于个体工商户 [1] - 法定代表人为薛科军 [1] - 注册资本为1万元人民币 [1] 公司经营范围 - 许可经营项目为食品销售 [1] - 一般经营项目包括食用农产品零售、农副产品销售、地产中草药（不含中药饮片）购销、未经加工的坚果、干果销售 [1]

公司基本信息 - 公司名称为罗平县红运食品店，企业类型为个体工商户 [1] - 法定代表人为王均良 [1] - 注册资本为10万元人民币 [1] 公司经营范围 - 日用家电及家用电器销售 [1] - 预包装食品、保健食品销售 [1] - 新鲜水果及新鲜蔬菜零售 [1] - 日用百货销售 [1] - 会议及展览服务 [1]

公司基本信息 - 新成立实体为自贡市沿滩区沿滩镇老师专面包店，属于个体工商户 [1] - 法定代表人为龙水鸾 [1] - 注册资本为5万人民币 [1] 公司经营范围 - 许可经营项目包括食品销售和烟草制品零售 [1] - 一般经营项目包括预包装食品销售、互联网销售（除需要许可的商品）以及外卖递送服务 [1] - 经营活动需经相关部门批准后方可开展 [1]