可持续发展战略 - 公司连续第二年发布可持续发展年度回顾报告，展示在中国市场构建人、自然与物品共生关系的长期实践[1] - 2019年成立中国本地商品开发团队，推出OBP海洋再生素材系列、宠物用品系列等创新商品线[1] - 2024财年新上市16367SKU中3936SKU由中国团队开发，包括采用黑龙江汉麻原料的服装系列[2] 本地化商品开发 - 公司建立本地开发-本地生产的完整商业闭环，确保供应链质量并形成规模效应[4] - 汉麻系列产品由中国区代言人金城武推广，成为近期曝光率最高的商品线[2] - OBP系列手编包融合非遗工艺，上市即售罄并带动山东平度当地就业和文化自豪感[5] 可持续产品理念 - 商品作为可持续理念载体，贯穿设计、供应链、销售到回收全链条[5] - 开发差异化产品线旨在传递理念并影响消费者行为和生活方式[5] - 使用回收材料制作门店道具如衣架、购物篮等，强化线下空间可持续形象[8] 循环经济实践 - 2024年启动MUJI CYCLE项目，截至2025年2月已在59家门店回收8875kg塑料制品[6] - 上海前滩太古里概念店设置MUJI CYCLE装置展示回收成果[8] 社区化门店运营 - 昆明顺城门店引入蔬果鲜花业态，郑州门店推出本地限定料理[8] - 通过一线员工加强与消费者在可持续议题上的沟通互动[8]

2024年7月，有消费者反映在南宁万泰隆家居建材市场内订购的偏白色大理石餐桌到货呈偏灰黑色，与 预定颜色不符，随即向商家提出退货退款。市场监管部门接到投诉后，迅速将投诉单通过全国12315平 台转入ODR企业渠道处理。万泰隆消费维权服务站接到投诉后，第一时间展开调查。在消费维权服务 站的积极介入、耐心调解下，商家向消费者详细解释了颜色偏差的原因，双方通过沟通，达成调解协 议。商家为消费者免除来回配送运费，并更换消费者认可的大理石餐桌，成功化解了此次纠纷。 转自：中国质量报 □ 黄小凤 本报记者 张晓航 2024年以来，广西壮族自治区市场监管局充分发挥全国12315平台在线消费纠纷 【下载黑猫投诉客户 端】解决机制（ODR）作用，大力引导本辖区内消费者权益保护意识强、售后机构健全的经营者加入 ODR体系，大量消费纠纷得以在源头化解，为消费纠纷提供了更加便捷、高效解决途径，进一步改善 消费环境、提振消费信心。 2024年7月，消费者黄先生通过全国12315平台向ODR企业柳州苏宁易购商贸有限公司反映，自2023年6 月起，在该公司购买的空调遥控器无法正常使用，售后人员先后上门为其更换遥控器，但均未能解决遥 控器无 ...

纪要涉及的公司 名创优品 纪要提到的核心观点和论据 1. **关税应对策略**：2024年初采取加大海外供应链布局、美国本地直采、终端定价转移成本等策略规避美国加征关税风险，两轮关税调整后仍维持约70%美国市场商品毛利率，未来关税增加将继续用定价策略保持优势[3] 2. **采购供应链布局**：截至2025年初30%-40%产品通过美国本土供应链采购，但仍依赖中国及其他海外供应商保持成本优势[4][5] 3. **海外市场策略**：2025年更注重提效和同店指标，聚焦20个州发挥规模效应，加强门店精细化运营，优化后台资源配置[4][6] 4. **业绩表现与开店计划**：预计2025年第一季度同店销售增长率15%-18%，国内中高个位数增长，海外20%-25%；全球计划开900家新店，中国200 - 300家，海外500 - 600家[4][8] 5. **高线城市开店策略**：2025年继续在高线城市占领优质商圈，与地产机构合作帮加盟商获好位置和租金条件，优质点位倾斜给头部和中腰部加盟商，加盟商盈利比例超90% [13] 6. **加盟商回报周期**：2023年国内加盟商平均回报周期12个月以内，2024年延长至15个月，投资回报仍健康[4][14] 7. **IP精细化运营战略**：产品设计创新，IP选择多元化，延长IP生命周期，探索与新锐潮玩艺术家品牌合作[4][15][16] 8. **不同市场货品采购**：美国市场由本地团队决定采购，欧洲市场由代理商选择货品通过公司内部系统订购发货，代理商偏好带IP属性产品[18] 9. **国内同城调整策略**：包括产品结构、渠道、加盟商网络矩阵调整，旨在提升产品设计能力和丰富SKU [20] 10. **海外经营效率提升**：灵活应对宏观环境，动态调整代理与直营比例，不同地区不同采购决策，结合线下订货会和线上订购[21] 11. **应对不同市场挑战**：国内需突破创新，海外打磨成熟门店模型，靠规模效应优化经营状态[23] 12. **美国市场发展策略**：2025年精细化运营，调整货盘结构、提高存货周转效率等提升同店增长[24] 13. **海外市场利润预期**：预计2025年直营市场实现低个位数到中个位数利润提升，有较大优化空间[26] 14. **IP出海战略**：未来十年带100个中国IP出海，2025年发力推动进入东南亚、欧洲及美国等市场[27] 15. **股价应对措施**：关税冲击致股价有压力，公司积极回购，固定分红，极端波动时回购传递看好信号[30] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **同店销售增长率计算方法**：同类计算范围仅包括前一年1月1日前开业的门店，新开业不到12个月的门店不纳入当年统计[9][10] 2. **国内市场改善趋势**：国内逐月环比改善，同类销售缺口缩小，2 - 3月剔除春节影响有修复趋势，清明假期销售不错[11] 3. **国内新店形式**：2025年中国新开200 - 300家名创优品商场包括30家IP主题大商场[12] 4. **不同类型店铺规划**：IP联名店预计今年开十家左右，以直营为主；Mini Store和常规门店依赖加盟商，难年初规划数量；计划提升门店面积[17] 5. **加盟商盈利与同店关系**：同店销售改善利好加盟商利润率修复，对公司利润率影响不大[28] 6. **IP占比情况**：整体海外市场IP占比超40%，美国约60%，季度波动大，年底数据更有参考价值[29]

核心观点 - 公司2024年Q4营收47.1亿元，同比增长22.7%，小幅不及彭博一致预期48.1亿元，但海外业务同比增长42.7%成为核心驱动力，海外营收占比提升至45% [1][9] - 海外直营门店加速扩张，Q4净新增182家，直营门店占比提升至16.1%，全年海外净新增631家创历史新高 [2][10] - 国内同店销售小幅下滑但环比改善，海外单店营收仍处于爬坡阶段，哈利波特IP对海外单店贡献显著 [2][11] - 毛利率创历史新高达到47%，主要受益于IP战略推进、海外直营占比提升及供应链优化 [2][12] - 经调整后净利率提升1.6pct至16.8%，费用端保持平稳 [3][12] 分项总结 营收表现 - 总营收47.1亿元（+22.7%），其中国内25.8亿元（名创品牌+10%，TOPTOY+42.7%），海外同比增长42.7% [1][9] - 海外业务中直营市场增长65.5%，代理市场增长17.4%，北美地区表现突出 [1][9] - 公司提出未来5年海外营收翻四倍目标，对应CAGR30%-40% [9] 门店扩张 - Q4全球净新增360家至7780家，其中国内178家，海外182家 [2][10] - 国内重点布局三线及以下城市，贯彻"开大店、关小店"策略 [2][11] - 海外直营门店占比连续7个季度提升，达16.1% [2][10] 经营效率 - 国内一二线城市同店恢复优于低线城市，200平米以上大店表现更佳 [11] - 直营门店毛利率较代理高约20pct，推动整体毛利率提升 [2][12] - 销售费用率下降0.8pct，管理费用率因海外扩张上升0.7pct [3][12] 永辉收购影响 - 收购耗资62.7亿元，占公司现金储备67亿元的93.6% [4] - 永辉2022-2024年累计亏损54.9亿元，可能拉低公司ROE约4% [5] - 公司发行5.5亿美元可转债（约40亿元）后资产负债率52%，仍低于行业水平 [5][6] - 业务协同性存疑，调改效果取决于能否在下沉市场复制"胖东来模式" [6]