报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司专注不锈钢冷轧加工环节，在主流产品竞争中占据优势，背靠多家不锈钢热轧龙头企业渠道快速扩张产能，2024 年公司盈利显著增长，长期来看其高成长性与金属材料加工成本优势仍然突出 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 39,874 | 41,861 | 47,254 | 52,789 | 56,128 | | 增长率 yoy（%） | 0.8 | 5.0 | 12.9 | 11.7 | 6.3 | | 归母净利润（百万元） | 453 | 805 | 860 | 964 | 1,094 | | 增长率 yoy（%） | -6.9 | 77.8 | 6.8 | 12.1 | 13.5 | | EPS 最新摊薄（元/股） | 1.24 | 2.20 | 2.35 | 2.64 | 2.99 | | 净资产收益率（%） | 8.7 | 14.1 | 13.4 | 13.5 | 13.7 | | P/E（倍） | 14.6 | 8.2 | 7.7 | 6.9 | 6.0 | | P/B（倍） | 1.3 | 1.2 | 1.0 | 0.9 | 0.8 | [5] 股票信息 | 项目 | 详情 | | --- | --- | | 行业 | 特钢Ⅱ | | 前次评级 | 买入 | | 04 月 25 日收盘价（元） | 18.06 | | 总市值（百万元） | 6,603.05 | | 总股本（百万股） | 365.62 | | 自由流通股（%） | 100.00 | | 30 日日均成交量（百万股） | 4.56 | [6] 2025 年一季报情况 - 一季度实现营业收入 93.89 亿元，同比增长 0.89%；归属母公司所有者的净利润 1.04 亿元，同比减少 15.41%；基本每股收益 0.28 元，同比减少 12.5% [1] 盈利情况 - 2025Q1 归母净利 1.04 亿元，同比下降 15.41%，环比下降 53.19%，扣非归母净利 0.98 亿元，同比下降 14.65%，环比下降 54.94% [1] - 2024Q2 - 2025Q1 逐季销售毛利率分别为 6.67%、5.61%、5.75%、4.56%，逐季销售净利率分别为 3.30%、1.97%、2.07%、1.28%，2025Q1 毛利率环比下行，与 2024Q1 毛利率基本持平 [1] - 2024 年国内不锈钢表观消费量为 3385 万吨，同比增加 131 万吨，增幅 4.03%，带动公司 2024Q2 - Q4 销售毛利率与净利率较 2023 年明显改善 [1] 产销量情况 - 2025Q1 冷轧不锈钢产品汇总产量为 76.3 万吨，同比下降 1.5%，环比持平；汇总销量为 72.6 万吨，同比增长 3.7%，环比下降 11.3%，单季度销量季节性收缩 [2] - 2024 年全年完成冷轧不锈钢入库产量 331.63 万吨，同比增长 16.95%；销售 331.39 万吨，同比增长 17.52% [2] - 2025 年冷轧不锈钢计划产销量 380 万吨，同比增长约 14.7%，预计实现营业收入 450 亿元至 500 亿元，同比增长约 9.10%至 20.40%，归属于上市公司扣非后净利润预计 6.90 亿元至 7.50 亿元，同比增长约 1.70%至 10.54% [2] 项目进展情况 - 新项目中靖江甬金年加工 40 万吨不锈钢板带生产线已投入试生产；新越科技年加工 8 万吨 BA 不锈钢带生产线已投产，二期年加工 18 万吨 2B 不锈钢带生产线主设备已基本安装完成；河南中源钛业年产 1.5 万吨钛合金材料生产线已正式投产；浙江镨赛年产 7.5 万吨柱状电池专用外壳材料生产线已基本调试完成，经小批量送样后正在进一步优化改进 [3] - 在建项目包括新越科技年加工 26 万吨精密不锈钢带项目（二期）年加工 18 万吨 2B 不锈钢带生产线预计 2025 年上半年试生产；浙江镨赛负责实施的年产 22.5 万吨柱状电池专用外壳材料项目（二期）预计年底试生产；四川攀金新材年产 2 万吨钛合金新材料项目（一期）按计划已开工建设，预计年底进入试生产阶段；泰国甬金年加工 26 万吨精密不锈钢板带项目（一期）项目按计划开工建设，预计 2026 年三季度进入试生产阶段；土耳其项目尽快完成前期审批工作，适时开工建设 [3] 业务转型情况 - 除传统主业不锈钢加工外，公司业务逐步向金属深加工环节扩张，从专注钢铁行业逐步扩展到有色金属等领域，增强应对单一行业周期波动的能力 [3] 投资建议情况 - 预计公司 2025 年 - 2027 年实现归母净利分别为 8.6 亿元、9.6 亿元、10.9 亿元，对应 PE 为 7.7 倍、6.9 倍、6.0 倍 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 公司2025年一季度归母净利润同比增加1.76%，盈利能力逐步回升，随着利好政策影响释放，特钢下游行业长期需求有望增长，销售毛利率后续有望向上修复 [1] - 2024年公司重点品牌产品销量增长，2025年公司钢材出口销量目标同比增长20.3%，高端产品销量增长，出口比例有望增加 [2] - 公司专注中高端特殊钢材制造，产品结构不断优化，下游制造业升级需求有望改善，支撑盈利修复趋势 [3] 财务指标总结 历史与预测财务数据 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为1140.19亿元、1092.03亿元、1130.91亿元、1191.32亿元、1228.37亿元，增长率分别为15.9%、 - 4.2%、3.6%、5.3%、3.1% [4] - 2023 - 2027年预计归母净利润分别为57.21亿元、51.26亿元、54.49亿元、59.69亿元、63.05亿元，增长率分别为 - 19.5%、 - 10.4%、6.3%、9.6%、5.6% [4] - 2023 - 2027年EPS最新摊薄分别为1.13元/股、1.02元/股、1.08元/股、1.18元/股、1.25元/股 [4] 主要财务比率 - 2023 - 2027年预计净资产收益率分别为14.8%、12.5%、12.5%、12.8%、12.7% [4] - 2023 - 2027年P/E分别为10.3倍、11.5倍、10.8倍、9.9倍、9.4倍 [4] - 2023 - 2027年P/B分别为1.5倍、1.4倍、1.4倍、1.3倍、1.2倍 [4] 公司经营情况总结 一季度业绩 - 2025年一季度实现营业收入268.4亿元，同比下降5.59%；归属于上市公司股东的净利润13.84亿元，同比增加1.76%；基本每股收益0.274元 [1] 产品销售 - 2024年钢材销售1889万吨，同比持平，出口销量220.2万吨，出口产品毛利率19.06%，较内贸产品高7.12pct [2] - 2025年钢材产量目标1860万吨，出口销量目标265万吨，同比增长20.3% [2] - 2024年重点品牌产品轴承钢销量同比增长6%；能源用钢销量创历史新高；汽车用钢国产化项目销量同比增长38%，新能源汽车用钢销量同比增长29%；线材高效品种桥梁缆索、弹簧钢丝、紧固件用钢分别同比增长30%、23%、20%；“两高一特”产品全年销量同比增长23%；81个“小巨人”项目全年销量738万吨，同比增长10%，占总销量比例达39.1% [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 公司2025年一季度归母净利润同比增加1.76%，盈利能力逐步回升，随着利好政策影响释放，特钢下游行业长期需求有望增长，后续销售毛利率有望向上修复 [1] - 公司高端产品销量增长，2025年出口销量目标同比增长20.3%，重点品牌产品销量也有不同程度增长，进一步增厚利润规模 [2] - 公司专注中高端特殊钢材制造，产品结构不断优化，下游制造业升级需求有望改善，支撑盈利修复趋势，预计2025 - 2027年实现归母净利分别为54.5亿元、59.7亿元、63.1亿元 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025年一季度实现营业收入268.4亿元，同比下降5.59%；归属于上市公司股东的净利润13.84亿元，同比增加1.76%；基本每股收益0.274元 [1] - 2025Q1归母净利同比增加1.76%，环比增加7.31%，扣非归母净利同比增加2.67%，环比增加11.12% [1] - 2024Q2 - 2025Q1逐季销售毛利率分别为12.30%、12.51%、14.39%、13.82%，逐季销售净利率分别为4.98%、4.46%、5.19%、5.39% [1] 产品销售 - 2024年钢材销售1889万吨，同比持平，出口销量220.2万吨，出口产品毛利率19.06%，较内贸产品高出7.12pct [2] - 2025年钢材产量目标1860万吨，出口销量目标265万吨，同比增长20.3% [2] - 2024年重点品牌产品轴承钢销量同比增长6%；能源用钢销量创历史新高；汽车用钢国产化项目销量同比增长38%，新能源汽车用钢销量同比增长29%；线材高效品种桥梁缆索、弹簧钢丝、紧固件用钢分别同比增长30%、23%、20%；“两高一特”产品全年销量同比增长23%；81个“小巨人”项目全年销量738万吨，同比增长10%，占总销量的比例达到39.1% [2] 财务指标预测 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|114,019|109,203|113,091|119,132|122,837| |增长率yoy（%）|15.9|-4.2|3.6|5.3|3.1| |归母净利润（百万元）|5,721|5,126|5,449|5,969|6,305| |增长率yoy（%）|-19.5|-10.4|6.3|9.6|5.6| |EPS最新摊薄（元/股）|1.13|1.02|1.08|1.18|1.25| |净资产收益率（%）|14.8|12.5|12.5|12.8|12.7| |P/E（倍）|10.3|11.5|10.8|9.9|9.4| |P/B（倍）|1.5|1.4|1.4|1.3|1.2| [4] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2027E各年度的相关财务数据，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等资产项目，以及流动负债、短期借款、应付票据及应付账款等负债项目，还有营业收入、营业成本、净利润等利润项目和经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等现金流量项目 [9] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面，如营业收入增长率、毛利率、净利率、资产负债率、总资产周转率、每股收益、P/E、P/B等指标在各年度的情况 [9]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][5][29] 报告的核心观点 - 2024年公司归母净利润同比下降10%，营收1092亿元同比降4.2%，扣非归母净利润49.7亿元降5.5%，经营性净现金流107.4亿元增0.8%，钢材销量1889万吨同比持平，出口220万吨同比减18万吨；公司拟派发现金股利25.6亿元，占2024年归母净利润49.95%，自2018年已连续7年分红比例近或超50%，近7年累计现金分红比例达52.5% [1][7] - 重点品牌产品轴承钢销量同比增6%，能源用钢销量创历史新高；汽车行业营收占比同比增0.2个百分点，轴承行业营收占比同比增0.3个百分点；兴澄特钢净利润37.6亿元同比降4.8%，大冶特钢净利润7.6亿元同比降21%，青岛特钢净利润7.8亿元同比增121%，天津钢管净利润6.8亿元 [2][8] - 行业面临下游需求不振、钢材价跌、原料成本高、竞争加剧等挑战，公司降本增效、调整产品结构、保持高研发开支，顶住行业周期波动，维持强劲现金流，还积极谋划海外布局 [3][29] - 预计2025 - 2027年收入1106/1120/1234亿元，归母净利润57.2/61.2/66.0亿元，同比增速11.5/7.0/7.9%；摊薄EPS分别为1.13/1.21/1.31元，当前股价对应PE分别为11.0/10.3/9.5x；公司成长路径清晰，市场地位突出，经营业绩稳健，体现弱周期属性 [3][29] 财务预测与估值 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|114,019|109,203|110,592|112,009|113,430| |(+/-%)|15.9%|-4.2%|1.3%|1.3%|1.3%| |净利润(百万元)|5721|5126|5718|6116|6598| |(+/-%)|-19.5%|-10.4%|11.5%|7.0%|7.9%| |每股收益（元）|1.13|1.02|1.13|1.21|1.31| |EBIT Margin|6.2%|5.7%|6.4%|6.8%|7.2%| |净资产收益率（ROE）|14.8%|12.5%|13.1%|13.1%|13.2%| |市盈率（PE）|11.0|12.3|11.0|10.3|9.5| |EV/EBITDA|11.7|11.6|10.9|10.3|9.9| |市净率（PB）|1.63|1.54|1.44|1.34|1.26| [4] 资产负债表（百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |现金及现金等价物|8478|8833|25495|33544|41933| |应收款项|17681|14148|15150|15344|15538| |存货净额|17214|16745|12564|12657|12750| |其他流动资产|7856|7634|6636|6721|6806| |流动资产合计|51249|47361|59844|68265|77027| |固定资产|54182|52302|47738|43021|38213| |无形资产及其他|7811|7435|7139|6843|6546| |投资性房地产|2635|3075|3075|3075|3075| |长期股权投资|629|871|971|1071|1171| |资产总计|116507|111043|118766|122274|126032| |短期借款及交易性金融负债|12346|12636|12636|12636|12636| |应付款项|22731|16859|20102|20251|20401| |其他流动负债|14464|12629|14061|14167|14274| |流动负债合计|49540|42123|46799|47053|47310| |长期借款及应付债券|21773|23018|23018|23018|23018| |其他长期负债|3558|2074|2174|2274|2374| |长期负债合计|25332|25092|25192|25292|25392| |负债合计|74872|67215|71991|72345|72702| |少数股东权益|3025|2898|2986|3081|3183| |股东权益|38609|40930|43789|46847|50146| |负债和股东权益总计|116507|111043|118766|122274|126032| [30] 利润表（百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|114019|109203|110592|112009|113430| |营业成本|99038|95174|96136|96994|97762| |营业税金及附加|744|618|608|616|624| |销售费用|675|659|553|560|567| |管理费用|2024|1962|1769|1792|1815| |研发费用|4452|4602|4424|4480|4537| |财务费用|723|813|553|560|567| |投资收益|(39)|219|0|0|0| |资产减值及公允价值变动|(464)|(637)|(500)|(500)|(500)| |其他收入|(3781)|(3616)|(3924)|(3980)|(4037)| |营业利润|6531|5943|6549|7006|7558| |营业外净收支|27|(19)|0|0|0| |利润总额|6559|5924|6549|7006|7558| |所得税费用|661|565|655|701|756| |少数股东损益|177|233|177|189|204| |归属于母公司净利润|5721|5126|5718|6116|6598| [30] 现金流量表（百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |净利润|5721|5126|5718|6116|6598| |资产减值准备|0|0|0|0|0| |折旧摊销|4681|5040|5326|5514|5605| |公允价值变动损失|464|637|500|500|500| |财务费用|723|813|553|560|567| |营运资本变动|(9684)|(5408)|8990|(17)|(17)| |其它|35|0|63|88|95| |经营活动现金流|1217|5458|20621|12208|12789| |资本开支|0|(2220)|(1001)|(1001)|(1001)| |其它投资现金流|(20)|0|20|0|0| |投资活动现金流|1273|(2441)|(1101)|(1101)|(1101)| |权益性融资|(34)|0|0|0|0| |负债净变化|9212|1117|0|0|0| |支付股利、利息|(4584)|(3748)|(2859)|(3058)|(3299)| |其它融资现金流|(12162)|2601|0|0|0| |融资活动现金流|(2940)|(2662)|(2859)|(3058)|(3299)| |现金净变动|(450)|355|16662|8049|8389| |货币资金的期初余额|8928|8478|8833|25495|33544| |货币资金的期末余额|8478|8833|25495|33544|41933| |企业自由现金流|0|3009|19706|11306|11901| |权益自由现金流|0|6727|18562|10439|11219| [30] 关键财务与估值指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |每股收益|1.13|1.02|1.13|1.21|1.31| |每股红利|0.91|0.74|0.57|0.61|0.65| |每股净资产|7.65|8.11|8.68|9.28|9.94| |ROIC|9%|0|7%|9%|12%| |ROE|15%|13%|13%|13%|13%| |毛利率|13%|13%|13%|13%|14%| |EBIT Margin|6%|0|6%|7%|7%| |EBITDA Margin|10%|10%|11%|12%|12%| |收入增长|16%|-4%|1%|1%|1%| |净利润增长率|-19%|-10%|12%|7%|8%| |资产负债率|67%|63%|63%|62%|60%| |股息率|7.3%|6.0%|4.5%|4.9%|5.2%| |P/E|11.0|12.3|11.0|10.3|9.5| |P/B|1.6|1.5|1.4|1.3|1.3| |EV/EBITDA|11.7|11.6|10.9|10.3|9.9| [30]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司 2024 年度报告显示营业收入 1092.03 亿元同比减少 4.22%，归母净利润 51.26 亿元同比减少 10.41%，拟每 10 股约派 5.07 元含税 [1] - 业绩降幅有限毛利有改善预期，2024 年归母利润降幅约一成体现经营韧性，后续销售毛利率有望修复 [2] - 高端产品销量增长出口比例有望增加，2025 年出口销量目标同比增长 20.3%，多类产品销量增长增厚利润 [3] - 预计 2025 - 2027 年归母净利分别为 54.5 亿、59.7 亿、63.0 亿元，对应 PE 为 11.6、10.6、10.1 倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|114,019|109,203|113,091|119,132|122,837| |增长率 yoy（%）|15.9|-4.2|3.6|5.3|3.1| |归母净利润（百万元）|5,721|5,126|5,449|5,968|6,295| |增长率 yoy（%）|-19.5|-10.4|6.3|9.5|5.5| |EPS 最新摊薄（元/股）|1.13|1.02|1.08|1.18|1.25| |净资产收益率（%）|14.8|12.5|12.5|12.8|12.6| |P/E（倍）|11.1|12.3|11.6|10.6|10.1| |P/B（倍）|1.6|1.5|1.4|1.4|1.3| [5] 股票信息 - 行业为特钢Ⅱ，前次评级买入，2025 年 03 月 19 日收盘价 12.54 元，总市值 63,291.35 百万元，总股本 5,047.16 百万股，自由流通股 100.00%，30 日日均成交量 15.46 百万股 [6] 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|51249|47361|58278|64326|72196| |非流动资产|65258|63683|62790|61517|60059| |资产总计|116507|111043|121068|125843|132255| |流动负债|49540|42123|46607|47018|48899| |非流动负债|25332|25092|27638|28758|29878| |负债合计|74872|67215|74245|75776|78777| |少数股东权益|3025|2898|3106|3355|3606| |归属母公司股东权益|38609|40930|43717|46712|49872| |负债和股东权益|116507|111043|121068|125843|132255| [10] 利润表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|114019|109203|113091|119132|122837| |营业成本|99038|95174|99541|104759|107873| |营业利润|6531|5943|6280|6883|7262| |利润总额|6559|5924|6271|6883|7253| |净利润|5898|5358|5656|6217|6547| |少数股东损益|177|233|208|249|251| |归属母公司净利润|5721|5126|5449|5968|6295| [10] 现金流量表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|10658|10741|11829|9614|11990| |投资活动现金流|-2031|-302|-3056|-3064|-3191| |筹资活动现金流|-9453|-10224|-765|-2133|-2601| |现金净增加额|-859|266|8058|4417|6199| [10] 主要财务比率 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入(%)|15.9|-4.2|3.6|5.3|3.1| |成长能力 - 营业利润(%)|-22.8|-9.0|5.7|9.6|5.5| |成长能力 - 归属母公司净利润(%)|-19.5|-10.4|6.3|9.5|5.5| |获利能力 - 毛利率(%)|13.1|12.8|12.0|12.1|12.2| |获利能力 - 净利率(%)|5.0|4.7|4.8|5.0|5.1| |获利能力 - ROE(%)|14.8|12.5|12.5|12.8|12.6| |获利能力 - ROIC(%)|8.5|7.5|7.3|7.4|7.3| |偿债能力 - 资产负债率(%)|64.3|60.5|61.3|60.2|59.6| |偿债能力 - 净负债比率(%)|61.7|61.3|42.5|33.9|22.4| |偿债能力 - 流动比率|1.0|1.1|1.3|1.4|1.5| |偿债能力 - 速动比率|0.6|0.7|0.8|0.9|1.0| |营运能力 - 总资产周转率|1.1|1.0|1.0|1.0|1.0| |营运能力 - 应收账款周转率|27.3|20.6|21.0|21.4|21.0| |营运能力 - 应付账款周转率|6.5|6.3|7.1|6.9|6.9| |每股指标 - 每股收益(最新摊薄)|1.13|1.02|1.08|1.18|1.25| |每股指标 - 每股经营现金流(最新摊薄)|2.11|2.13|2.34|1.90|2.38| |每股指标 - 每股净资产(最新摊薄)|7.65|8.11|8.66|9.26|9.88| |估值比率 - P/E|11.1|12.3|11.6|10.6|10.1| |估值比率 - P/B|1.6|1.5|1.4|1.4|1.3| |估值比率 - EV/EBITDA|8.1|7.2|7.6|6.8|6.0| [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司发布2024年度报告，营业收入1092.03亿元，同比减少4.22%，归母净利润51.26亿元，同比减少10.41%，拟每10股约派发5.07元(含税) [1] - 业绩降幅有限，毛利存改善预期，随着利好政策影响释放，特钢下游长期需求有望增长，后续销售毛利率有望修复 [2] - 高端产品销量增长，出口比例有望增加，2025年出口销量目标同比增长20.3%，多个重点产品销量有不同程度增长 [3] - 预计公司2025 - 2027年归母净利分别为54.5亿元、59.7亿元、63.0亿元，对应PE为11.6、10.6、10.1倍 [4] 财务指标总结 历史与预测数据 - 2023 - 2027年营业收入分别为1140.19亿元、1092.03亿元、1130.91亿元、1191.32亿元、1228.37亿元，增长率分别为15.9%、 - 4.2%、3.6%、5.3%、3.1% [5] - 归母净利润分别为57.21亿元、51.26亿元、54.49亿元、59.68亿元、62.95亿元，增长率分别为 - 19.5%、 - 10.4%、6.3%、9.5%、5.5% [5] - EPS分别为1.13元/股、1.02元/股、1.08元/股、1.18元/股、1.25元/股 [5] - 净资产收益率分别为14.8%、12.5%、12.5%、12.8%、12.6% [5] - P/E分别为11.1倍、12.3倍、11.6倍、10.6倍、10.1倍 [5] - P/B分别为1.6倍、1.5倍、1.4倍、1.4倍、1.3倍 [5] 资产负债表 - 2023 - 2027年流动资产分别为512.49亿元、473.61亿元、582.78亿元、643.26亿元、721.96亿元 [10] - 非流动资产分别为652.58亿元、636.83亿元、627.90亿元、615.17亿元、600.59亿元 [10] - 资产总计分别为1165.07亿元、1110.43亿元、1210.68亿元、1258.43亿元、1322.55亿元 [10] - 流动负债分别为495.40亿元、421.23亿元、466.07亿元、470.18亿元、488.99亿元 [10] - 非流动负债分别为253.32亿元、250.92亿元、276.38亿元、287.58亿元、298.78亿元 [10] - 负债合计分别为748.72亿元、672.15亿元、742.45亿元、757.76亿元、787.77亿元 [10] - 归属母公司股东权益分别为386.09亿元、409.30亿元、437.17亿元、467.12亿元、498.72亿元 [10] 利润表 - 2023 - 2027年营业收入分别为1140.19亿元、1092.03亿元、1130.91亿元、1191.32亿元、1228.37亿元 [10] - 营业成本分别为990.38亿元、951.74亿元、995.41亿元、1047.59亿元、1078.73亿元 [10] - 营业利润分别为65.31亿元、59.43亿元、62.80亿元、68.83亿元、72.62亿元 [10] - 利润总额分别为65.59亿元、59.24亿元、62.71亿元、68.83亿元、72.53亿元 [10] - 净利润分别为58.98亿元、53.58亿元、56.56亿元、62.17亿元、65.47亿元 [10] - 归属母公司净利润分别为57.21亿元、51.26亿元、54.49亿元、59.68亿元、62.95亿元 [10] 现金流量表 - 2023 - 2027年经营活动现金流分别为106.58亿元、107.41亿元、118.29亿元、96.14亿元、119.90亿元 [10] - 投资活动现金流分别为 - 20.31亿元、 - 3.02亿元、 - 30.56亿元、 - 30.64亿元、 - 31.91亿元 [10] - 筹资活动现金流分别为 - 94.53亿元、 - 102.24亿元、 - 7.65亿元、 - 21.33亿元、 - 26.01亿元 [10] - 现金净增加额分别为 - 8.59亿元、2.66亿元、80.58亿元、44.17亿元、61.99亿元 [10] 主要财务比率 - 成长能力方面，营业收入增长率分别为15.9%、 - 4.2%、3.6%、5.3%、3.1%；营业利润增长率分别为 - 22.8%、 - 9.0%、5.7%、9.6%、5.5%；归属母公司净利润增长率分别为 - 19.5%、 - 10.4%、6.3%、9.5%、5.5% [10] - 获利能力方面，毛利率分别为13.1%、12.8%、12.0%、12.1%、12.2%；净利率分别为5.0%、4.7%、4.8%、5.0%、5.1%；ROE分别为14.8%、12.5%、12.5%、12.8%、12.6%；ROIC分别为8.5%、7.5%、7.3%、7.4%、7.3% [10] - 偿债能力方面，资产负债率分别为64.3%、60.5%、61.3%、60.2%、59.6%；净负债比率分别为61.7%、61.3%、42.5%、33.9%、22.4%；流动比率分别为1.0、1.1、1.3、1.4、1.5；速动比率分别为0.6、0.7、0.8、0.9、1.0 [10] - 营运能力方面，总资产周转率均约为1.0；应收账款周转率分别为27.3、20.6、21.0、21.4、21.0；应付账款周转率分别为6.5、6.3、7.1、6.9、6.9 [10] - 每股指标方面，每股收益分别为1.13元/股、1.02元/股、1.08元/股、1.18元/股、1.25元/股；每股经营现金流分别为2.11元/股、2.13元/股、2.34元/股、1.90元/股、2.38元/股；每股净资产分别为7.65元/股、8.11元/股、8.66元/股、9.26元/股、9.88元/股 [10] - 估值比率方面，P/E分别为11.1倍、12.3倍、11.6倍、10.6倍、10.1倍；P/B分别为1.6倍、1.5倍、1.4倍、1.4倍、1.3倍；EV/EBITDA分别为8.1、7.2、7.6、6.8、6.0 [10]