核心观点总结 - 珠江啤酒是广东省区域型啤酒龙头，省内市场基础好，消费者认可度高，大单品97纯生引领产品升级，抢占竞品份额，预计2025-2027年EPS分别为0.44元/0.50元/0.56元 [1][6][7] - 汉朔科技北美市场潜力释放，零售数字化持续加速，预计2025-2027年营业收入为51.60亿元、60.91亿元、73.11亿元，同比增长15%、18%、20% [3][15][17] - 国瓷材料电子材料与新能源材料快速增长，H1业绩同比改善，预计25-27年归母净利为7.74/8.86/10.58亿元 [4][18][20] - 固定收益方面，8月权益市场持续升温下交易盘持债意愿或仍偏弱，但考虑8月政府债供给量仍高且收益率上升带来性价比提升，保险和银行等配置盘有望继续增配债券 [2][9][13] 食品饮料行业 - 珠江啤酒聚焦啤酒主业，收入利润持续增长，20-24年间收入CAGR为7.8%，归母净利润CAGR为9.2%，高档酒收入占比由19年的49.1%提升至24年的70.8% [6][7] - 新乳业鲜立方战略坚定落地，盈利能力显著提升，25H1实现营收55.26亿元同比+3.0%，归母净利润3.97亿元同比+33.8%，低温品类销售额同比增超10% [48][49] - 今世缘短期报表压力释放，长期良性健康发展，25H1营收69.50亿元同比-4.84%，归母净利润22.29亿元同比-9.46%，主要系公司主动进行战略调整 [52][53][54] - 天佑德酒产品年轻化渠道下沉，静待成效显现，25H1营收6.74亿元同比-11.24%，归母净利润0.51亿元同比-35.37% [39][40][41] - 华统股份25H1生猪出栏量同比增长，养殖成本下降助力业绩扭亏，25H1营收42.44亿元同比+1.89%，归母净利润0.76亿元同比+163.98% [43][44][45] 电子行业 - 汉朔科技2025年上半年实现营业收入19.74亿元同比-7%，归母净利润2.22亿元同比-42%，全球电子价签模组出货量2.48亿片同比增长56% [15][16][17] - 国瓷材料25H1营业收入21.54亿元同比+10.29%，归母净利润3.32亿元同比+0.38%，电子材料板块实现营业收入3.44亿元同比+23.65% [18][19][20] - 中际旭创盈利能力超预期，高速率产品加速上量，25Q2实现营收81.1亿元同比增长36.3%，归母净利润24.1亿元同比增长78.8%，毛利率41.49%同比提升8.05pct [68][69][70] 固定收益市场 - 25年7月中债登和上清所债券托管量合计173万亿元，较25年6月增1.7万亿元，托管增量环比6月增加0.4万亿元 [9][10][11] - 分机构看，商业银行25年7月增持利率债15499亿元，广义基金减持利率债1779亿元，境外机构减持债券3038亿元 [11][12][13] - 25年7月银行间杠杆率回落至107.1%，公募基金单月增持公司债896亿元 [12][13] 计算机与软件行业 - 润和软件扣非净利润高增，积极推进创新业务，25H1营业收入17.47亿元同比+10.55%，扣非后归母净利润0.52亿元同比+47.33% [22][23][24] - 用友网络拐点已至，AI有望成为增长新引擎，25Q2营收22.03亿元同比+7.15%，归母净利润-2.09亿元同比减亏1.32亿元 [26][27][28] - 迈富时营收快速增长，AI应用商业化进展迅速，25H1营收9.28亿元同比+25.5%，经调整净利润0.85亿元同比+77.7% [30][31][32] 传媒与游戏行业 - 巨人网络业绩符合预期，关注《超自然行动组》后续表现，25H1营收16.62亿元同比+16.47%，归母净利润7.77亿元同比+8.27% [33][34][35] - 《超自然行动组》凭借差异化打法快速破圈，7月同时在线人数突破100万，最高位列iOS游戏畅销榜TOP4 [33][34] 医药生物行业 - 医脉通平台月活数持续提升，AI赋能产品力提升，25H1营收3.12亿元同比+28.2%，归母净利润1.55亿元同比+5.9%，平台月均活跃用户数278万 [36][37][38] 交通运输行业 - 圆通速递利润率小幅下降彰显经营韧性，市场份额稳中有升，25H1营收358.8亿元同比+10.2%，归母净利润18.3亿元同比-7.9%，市占率15.5%同比+0.3pct [56][57][58] - 海晨股份汇兑和利息影响业绩表现，扣非后归母净利润符合预期，25H1营收8.72亿元同比+7.46%，扣非后归母净利润1.11亿元同比+0.39% [60][61][62] 房地产行业 - 滨江集团上半年业绩高增，新增土储优质聚焦好房子，25H1收入454.49亿元同比+87.8%，归母净利润18.53亿元同比+58.87%，杭州土储占比80.8% [64][65][66] 通信行业 - 亨通光电业绩符合预期，特种光纤+深海领域赋能成长，25H1营收320.5亿元同比+20.4%，归母净利润16.1亿元同比基本持平，海洋通信业务在手订单约75亿元 [71][72][73] - 广和通主业增长稳健，端侧AI与机器人业务加速落地，剔除锐凌无线影响后25H1营收同比+23.5%，归母净利润同比增长6.5% [74][75][76] 汽车与新能源行业 - 威迈斯25Q2盈利能力改善，全球化战略持续推进，25H1营收29.60亿元同比+6.82%，归母净利润2.72亿元同比+26.18%，800V车载电源集成产品获得多个客户定点 [77][78] 有色金属行业 - 山东黄金金价上行+管理优化，看好未来业绩弹性，25H1营收567.66亿元同比+24.0%，归母净利润28.08亿元同比+103.0%，矿产金产量24.71吨 [87][88][89] - 紫金矿业增量项目稳步推进，单季度业绩再创新高，25H1营收1677.1亿元同比+11.5%，归母净利润232.9亿元同比+54.4%，矿产铜56.7万吨同比+9% [90][91][92] - 斯瑞新材产品结构不断优化，25H1业绩显著增长，25H1营收7.72亿元同比+23.74%，归母净利润7473.83万元同比+33.61% [80][81][82] 建筑材料行业 - 中国巨石粗纱、电子布量利齐升促业绩高增，中期分红强化回报，25H1营收91.09亿元同比+17.70%，归母净利润16.87亿元同比+75.51%，粗纱及制品销量158.22万吨同比+4.0% [83][84][85]

会议核心内容 - 城东智造大走廊产业高质量发展现场推进会召开 市长姚高员强调要锚定打造高能级创新智造平台 推动工业经济高质量发展 提升产业集群竞争力 为构建杭州特色现代化产业体系夯实基础 [1] - 会议部署7方面重点工作 包括工业高质量发展 两新融合金融支撑 创新土地资源要素保障 人工智能创新高地建设 世界级高端产业集群培育 扩大有效投资 统筹高质量发展与高水平安全 [2] 产业发展方向 - 推动智能物联产业生态圈破万亿上台阶 支持生物医药产业全链条创新发展 构建具有国际竞争力的临空产业集群 [2] - 充分发挥智造优势 以做强智能终端 数据资源化为重点 抢占人工智能创新发展制高点 [2] 政策支持措施 - 充分发挥投贷补担保五位一体财政金融服务机制作用 有效破解科创企业融资难融资贵问题 [2] - 进一步提升产业发展资源保障精准配置水平 创新土地资源要素保障 [2] 项目实施进展 - 举行城东智造大走廊临平片区重大项目集中签约仪式 [3] - 市经信局 滨江区 钱塘区汇报工作推进情况 市财政局 市规划和自然资源局进行相关政策举措专题解读 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业总收入33.10亿元同比下降7.21% [1] - 净利润1.70亿元同比增长1287.12%主要因智能物联业务增长及公允价值变动收益 [1] 智慧交通业务 - 发布国产大模型驱动的城市交通综合优化平台及AI大模型公路构造物评定系统 [1] - 推出行业首个便携移动终端路巡及道路病害智能监测方案 [1] - 光储充一体化充电站落地广东北京山东构建光伏+储能+充电微电网系统 [1] - 轨道交通领域完成香港机场APM车辆ODR系统改造中标重庆地铁15号线通信系统PIS项目 [1] - 中标武汉市智慧交通指挥中心集成项目长春新型智慧城市项目巩固省会TOCC市场 [1] - 北京望京动态绿波系统优化726个路口雄安新区车路协同项目助力全域车路云一体化 [1] - G109线G212线交通强国试点推进推出智能感知+边端融合的多功能交调站方案 [1] - 交通云及行业软件收入2.50亿元同比增速超90%产品化转型成效显著 [1] 智能物联业务 - 基于梧桐行业大模型打造云边端协同的AIoT智能体发布Agent Link算力链技术 [2] - 配合关山湖边端装备落地机场地铁医院等场景 [2] - 推出猎光3.0摄像机适用于极微光场景AI视频直流一体机充电桩解决油车占位异常检测 [2] - 校园智慧体育方案覆盖500余所学校应急领域落地十余个省防汛抗旱平台 [2] - 园区业务与临沂兰山财金合作落地临商大集智慧物流港数字孪生平台 [2] - 雄安商务服务中心实现AR实景指挥 [2] - 境外收入11.90亿元同比增长约10% [2] - 与云深处科技小远机器人战略合作布局城市应急治安巡逻 [2] - 推出心力方身心健康方案联合浙江体科所开展数字化体育科研 [2] 业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.03亿元4.90亿元6.75亿元 [2] - 2025-2027年对应PE分别为61X38X27X [2]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入33.1亿元，同比下降7.21% [1] - 归母净利润1.7亿元，同比增长1287.12% [1] - 基本每股收益0.11元 [1] 业务表现 - 智能物联业务实现收入25.69亿元，同比上涨7.98% [1] - 智能物联业务包括部分物联产品在智慧交通领域的销售 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入49.44亿元，同比增长38.18% [1][2] - 2025年上半年归母净利润4.57亿元，同比增长27.68% [1][2] - 2025年二季度营收28.67亿元，同比增长57.61%，环比增长38% [2] - 2025年二季度归母净利润2.88亿元，同比增长46.94%，环比增长70% [2] - 2024年营收74.10亿元较2020年22.49亿元增长229.48% [3] - 2024年归母净利润6.92亿元较2020年1亿元增长592% [3] 业务增长驱动因素 - 算力业务快速发展带动AI服务器及算力服务收入显著提升 [1][3] - 物联智能终端新品与模式创新共同驱动收入增长 [1][3] - 服务器再制造资源整合深化推动业务稳健增长 [1][3] - 存储业务受益算力服务发展产生协同效应 [1][3] 资产规模扩张 - 总资产从2024年底73.05亿元增至2025年6月底150.44亿元，半年增长106% [1][7] - 2025年5月公告拟采购服务器总金额不超过40亿元 [7] - 2025年拟新增银行授信额度不超过80亿元 [7] - 2025年6月向子公司增资9.4亿元扩大算力服务规模 [7] 历史业绩表现 - 2023年营收46.58亿元同比增长47.95%，净利润2.87亿元同比增长119.46% [4] - 2024年营收74.10亿元同比增长59.08%，净利润6.92亿元同比增长140.80% [4] - 公司2020年7月深交所创业板上市后业绩持续高增长 [3] 战略布局与发展历程 - 2005年成立初期以存储业务为主 [5] - 2013年进军物联网终端设备行业 [5] - 2021年进入云服务领域 [5] - 2023年布局服务器回收业务 [5] - 2019年开始东南亚投资设厂，目前菲律宾、泰国、美国设有工厂 [6] - 在中国、美国、欧洲、亚太四大服务区域完成布局 [6]

公司业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入418.18亿元，同比增长1.48% [2] - 归母净利润56.57亿元，同比增长11.71%，净利润增速显著高于营收增速 [2][3] - 经营活动产生的现金流量净额53.43亿元，现金流大幅改善 [3] 业务结构 - 境外主业2025年上半年实现营收122.31亿元，同比增长6.90%，占总营收比重29.25% [2] - 创新业务2025年上半年实现营收117.66亿元，同比增长13.92%，占总营收比重28.14% [2] - PBG业务营收55.73亿元，同比下滑2.11% [2] - EBG业务营收74.62亿元，同比下滑0.36% [2] - SMBG业务营收74.62亿元，同比下滑0.36% [2] 技术研发 - 公司发布"大模型一体化平台"，实现物联接入、感知认知与应用开发三大领域一体化 [3] - 持续发展多维感知、人工智能与大数据技术，推进数字化产品创新研发 [3] - 通过多模态大模型技术落地实践拓展智能物联业务边界 [4] 战略调整 - 公司强调"以利润为中心"的经营模式，提升费用开支与业务绩效关联度 [3] - 战略调整推动毛利率持续改善，盈利质量提升 [4] 机构预测 - 预计公司2025-2027年营收分别为1056、1215、1410亿元 [4] - 预计2025-2027年EPS分别为1.58、1.95、2.44元 [4] - 90天内15家机构给出买入评级，目标均价38.79元 [5]

发展历程与定位 - 杭州高新区成立于1990年 是国务院批准的首批国家级高新区之一 2002年与滨江区合并为杭州高新区（滨江）[1] - 该区聚焦数字经济核心产业全产业链 形成多个千亿级产业集群 在国家级高新区综合评价中稳居第一方阵[1] - 2024年上半年实现地区生产总值1559.9亿元 同比增长7.3% 规模以上工业增加值同比增长15.4%[1][7] 科技创新体系 - 白马湖实验室于2022年成立 聚焦能源产业需求 实现清舱效率提升10%以上[2] - 构建以"超高灵敏极弱磁场与惯性测量装置项目"为中心 4名院士牵头4大平台 5大院校建设研究院 600余家省市研发中心组成的科创平台体系[3] - 2024年全社会研发经费投入强度达9.1% 新引进35岁以下大学生6.5万人 科技人才发展指数蝉联浙江省第一[4] 产业生态建设 - 2024年5月第三次获得"浙江制造天工鼎" 并被授予金鼎称号[5] - 推进"一园三谷五镇"布局 涵盖中国视谷 国际零磁科学谷 中国数谷 重点发展智能物联 集成电路 高端软件等省级特色产业集群[5] - 2024年7月人形机器人未来产业先导区入选浙江省培育名单 成为省内首个该领域先导区[5] 企业培育成果 - 累计培育上市公司74家 国家高新技术企业超2900家 国家级专精特新"小巨人"企业突破100家[6] - 拥有海康威视 大华股份 网易 新华三等龙头企业 及宇树科技 中昊芯英等新锐企业[6] - 2024年上半年有效发明专利拥有量 PCT国际专利申请量 中国专利奖数量均列浙江省第一[6] 人工智能产业 - 2024年高端软件与人工智能产业规模以上企业营收超2000亿元 占杭州市比重超40%[7] - 集聚超190家高端软件与人工智能规模以上企业 形成覆盖计算芯片 AI框架 服务器 算力设施 行业大模型的完整产业链[7] - 杭州人工智能计算中心算力规模达240P 为500余家用户提供免费测试[8] 政策与基础设施 - 2024年5月迭代升级人工智能政策 加大算力租用补贴 模型交易奖励 布局开源生态[8] - 30多家企业训练发布超40个模型 其中11个通过中央网信办备案 应用领域涵盖电力 金融 智能制造等[8] - 浙江大数据交易中心与杭州数据交易所累计上架数据集产品1312个 登记交易金额112.14亿元[8]

经营业绩 - 2025年上半年营业收入418亿元 同比增长1.48% 延续近20年增长势头 [1][4] - 归母净利润56亿元 同比增长11% 时隔三年重回增长轨道 [1][4] - 扣非净利润54.89亿元 同比增长4.69% [4] - 第二季度归母净利润36.19亿元 同比增长14.94% 增速较第一季度提升 [4] 业务结构 - 创新业务收入117.66亿元 同比增长13.92% 占总营收比重28.14% [1][6] - 机器人业务收入31.38亿元（+14.36%） 智能家居27.52亿元（+12.40%） 汽车电子23.52亿元（+46.48%） 热成像20.08亿元（+9.73%） [6] - 非创新业务收入300.52亿元 同比下降2.68% 其中主业产品及服务收入292.72亿元（-3.17%） 主业建造工程7.80亿元（+19.82%） [5] 研发投入 - 上半年研发投入56.70亿元 持续支撑创新业务发展 [1][8] - 2020-2024年累计研发投入477.02亿元 2024年研发人员2.83万人 占比47.37% [8][9] - 建立多级研发体系 除杭州总部外在国内外设多个研发中心 [9] 财务状况 - 经营现金流净额53.43亿元 同比大幅增长2917.5% [1][9] - 资产负债率31.03% 处于近10年同期低位 [2][9] - 货币资金312.86亿元 财务费用-7.39亿元 [9] 股份回购 - 已出资18.59亿元回购6279.13万股 接近20-40亿元回购计划下限 [3][9] 行业地位 - 全球安防产业龙头 开发超30000种智能物联产品 [8] - 创新业务2024年收入224.84亿元（占比24.31%） 同比增长21.19% [8] - 基金公司持股3.11亿股 与一季度末持平 [9]

公司业绩表现 - 2025H1公司实现营业总收入418.18亿元，同比增长1.48% [1] - 归属于上市公司股东的净利润56.57亿元，同比增长11.71% [1] - 境外主业同比增长6.9%，创新业务同比增长13.9%，成为公司主要增长动力 [1] 经营策略与优化 - 公司持续优化组织架构和流程变革，提升业务运行效率 [2] - 管理费用同比减少5.33%，经营活动现金流量净额由负转正，体现收入质量提升 [2] - 强化费用管控，提升费用开支与业务绩效的关联度 [2] 技术发展与业务拓展 - 公司积极把握AI大模型技术突破机遇，推动多模态大模型技术落地实践 [2] - 持续拓展场景数字化业务，为国内主业开辟新增长空间 [2] - 坚持国际化战略，加大海外市场投入，提升海外收入占比 [2] 行业环境与公司应对 - 全球经济复苏动力不均，国内经济展现韧性但能见度较低 [1] - 公司以积极审慎态度应对外部不确定性，实现稳健增长 [1] - 企业与社会数字化转型升级进程在波动中前进 [1]

财务表现 - 2025年上半年营收418 18亿元同比增长1 48%净利润56 57亿元同比增长11 71%扣非净利润54 89亿元同比增长4 69% [2] - 创新业务收入117 66亿元同比增长13 92%占总营收28 14%海康机器人萤石网络等子业务在细分领域领先 [2] - 总资产1244 15亿元同比下降5 76%净资产785 52亿元同比下降2 62%基本每股收益0 615元/股 [2] 业务发展 - 创新业务占比持续提升成为增长核心驱动力 [2] - 积极布局AI大模型技术突破拓展场景数字化业务开辟新增长空间 [3] - 推动多模态大模型技术落地构建大数据与软件应用闭环助力社会数字化转型 [4] 战略方向 - 坚持国际化战略加大海外市场投入提升海外收入占比 [3] - 以利润为核心注重效益提升推进组织变革和精细化管理实现高质量增长 [2] - 面对复杂外部环境采取积极审慎态度应对不确定性 [2] 行业环境 - 全球经济复苏不均海外贸易纠纷与地缘风险突出国内经济韧性显现但能见度较低 [2] - 企业与社会数字化转型升级进程在波动中前进 [2]