市场表现 - 7月2日恒生指数上涨0.62%至24221.41点 奈雪的茶股价单日上涨33.33%至1.68港元/股 成交量1.06亿股 成交额1.7亿港元 振幅43.65% [1] - 奈雪的茶最近一个月累计涨幅1.61% 但年初至今累计跌幅7.35% 跑输恒生指数20%的涨幅 [2] 财务数据 - 2024年奈雪的茶营业总收入49.21亿元 同比减少4.7% 归母净利润-9.17亿元 同比大幅减少7036.53% [2] - 公司毛利率63.24% 资产负债率36.48% [2] 行业估值 - 旅游及消闲设施行业市盈率(TTM)平均值44.85倍 行业中值-0.91倍 [3] - 奈雪的茶市盈率-2.17倍 行业排名第100位 低于同行如其他易站绿色科技(0.12倍)、生活概念(0.63倍)、LET GROUP(0.7倍)等 [3] 公司背景 - 奈雪的茶是新茶饮赛道开创者 创立于2015年 首创"茶饮+软欧包"双品类模式 [3] - 业务涵盖现制茶饮、奈雪茗茶及RTD瓶装茶三大板块 拥有"霸气玉油柑"、"鸭屎香宝藏茶"等爆款产品 [3] - 2021年6月30日在港交所上市 目前覆盖全国近100个城市 门店数量超1200家 [3]

市场表现 - 恒生指数7月2日上涨0.62%至24221.41点，今米房集团单日股价上涨22.58%至0.076港元/股，成交量284万股，成交额20.27万港元，振幅19.35% [1] - 公司近1个月累计涨幅1.64%，但年内累计跌幅达36.73%，显著跑输恒生指数20%的涨幅 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日，公司营业总收入2466.45万元，同比下滑48.33%，归母净利润亏损324.37万元，但同比收窄88.43% [1] - 毛利率59.03%，资产负债率高达184.97% [1] - 2024财年归属股东应占溢利亏损351.5万港元，同比改善88.43%，基本每股收益-0.0013港元 [3] 行业对比 - 旅游及消闲设施行业平均市盈率44.85倍，行业中值为-0.91倍，公司市盈率-46.63倍，行业排名第57位 [1] - 可比公司市盈率：易站绿色科技0.12倍、生活概念0.63倍、LET GROUP 0.7倍、嘀嗒出行1.06倍、OKURA HOLDINGS 1.26倍 [1] 业务概况 - 公司主营中国酒品供应及香港休闲餐饮业务，战略目标是整合两地业务协同效应，通过酒品业务扩张优化业务组合 [2] - 未来将重点强化现有业务，追求股东回报稳定增长 [2]

市场表现 - 7月2日恒生指数上涨0.62%至24221.41点 世纪城市国际股价上涨10.61%至0.073港元/股 成交量3052.9万股 成交额221.49万港元 振幅18.18% [1] - 最近一个月世纪城市国际累计涨幅15.79% 但今年以来累计跌幅52.17% 跑输恒生指数20%的涨幅 [1] 财务数据 - 2024年12月31日世纪城市国际营业总收入25.41亿元 同比减少2.35% 归母净利润-9.5亿元 同比减少52.98% [1] - 公司毛利率34.87% 资产负债率62.28% [1] 行业估值 - 旅游及消闲设施行业市盈率（TTM）平均值44.85倍 行业中值-0.91倍 [1] - 世纪城市国际市盈率-0.2倍 行业排名第133位 低于同行其他易站绿色科技（0.12倍）、生活概念（0.63倍）、LET GROUP（0.7倍）、嘀嗒出行（1.06倍）、OKURA HOLDINGS（1.26倍） [1] 公司业务 - 世纪城市国际核心业务包括地产投资、酒店管理与拥有、金融资产投资及飞机业务等 [2]

市场表现 - 7月2日恒生指数上涨0.62%至24221.41点，中国前沿科技集团股价上涨9.84%至0.67港元/股，成交量3万股，成交额1.99万港元，振幅1.64% [1] - 最近一个月公司累计涨幅5.17%，但今年以来累计跌幅26.51%，跑输恒生指数20%的涨幅 [1] - 公司市盈率-2.04倍，在旅游及消闲设施行业中排名第103位，行业平均市盈率44.85倍，行业中值-0.91倍 [2] 财务数据 - 2024年12月31日财报显示，公司营业总收入7806.6万元，同比增长142.12% [1] - 归母净利润-5258.2万元，同比改善39.68% [1] - 毛利率12.99%，资产负债率14.57% [1] 公司业务 - 公司是中国第一家香港上市的综合类体育产业集团，采用"体育+"战略，形成赛事运营、体育营销、赛事转播、场馆运营、运动科技全产业链运营模式 [2] - 旗下拥有智美路跑产业公司、智美体育营销公司、智美场馆运营公司、第一智能运动科技公司等主要子公司 [2] - 公司是各级政府在大型赛事、场馆运营、体育服务等领域的重要合作伙伴 [2] 行业地位 - 公司自2012年起进入中国路跑市场，累计运营200余场大型城市马拉松，拥有30余个城市马拉松赛事IP长期运营权 [3] - 至2021年公司运营赛事中获得国际金标赛事3场、银标赛事3场、铜标赛事6场，其余均为国内金银标牌赛事 [3] - 公司是世界路跑公司中领先的运营商，发起并运营"一带一路"国际马拉松系列赛IP，与国家发改委共同拥有"智慧马拉松"IP [3] 发展战略 - 未来公司将重点发展赛事运营、体育教育、体育服务、赛事营销等领域 [4] - 计划通过运营与投资并重的方式扩大企业规模，保持在赛事运营领域的领先地位 [4] - 目标借助国际资本平台成为国际化体育文化产业公司 [4]

市场表现 - 6月26日恒生指数下跌0 61%至24325 4点 而世纪城市国际股价上涨10 34%至0 064港元/股 成交量1856 9万股 成交额116 72万港元 振幅18 97% [1] - 最近一个月公司累计涨幅56 76% 但年内累计跌幅57 97% 跑输恒生指数22 01%的涨幅 [1] 财务数据 - 2024年12月31日公司营业总收入25 41亿元 同比减少2 35% 归母净利润亏损9 5亿元 同比扩大52 98% [1] - 毛利率34 87% 资产负债率62 28% [1] 行业估值 - 旅游及消闲设施行业市盈率(TTM)平均值41 88倍 行业中值-0 83倍 公司市盈率-0 17倍 行业排名第133位 [2] - 可比公司市盈率：其他易站绿色科技0 25倍 LET GROUP 0 7倍 嘀嗒出行1 11倍 OKURA HOLDINGS 1 21倍 汇彩控股2 42倍 [2] 公司业务 - 核心业务涵盖地产投资 酒店管理与拥有 金融资产投资及飞机业务等 [2]

市场表现 - 6月13日朸浚国际股价报0 104港元 股 单日涨幅20 93% 成交量68万股 成交额6 89万港元 振幅19 77% [1] - 最近一个月累计涨幅3 61% 但年初至今累计跌幅39 03% 同期恒生指数上涨19 82% [1] 财务数据 - 2024年12月31日财报显示 公司营业总收入3767 5万元 同比下滑39 87% 归母净利润-1955 8万元 同比减亏44 68% [1] - 资产负债率达240 37% 显著高于健康水平 [1] 行业估值 - 旅游及消闲设施行业TTM市盈率平均值为42 7倍 行业中值为-0 7倍 [1] - 朸浚国际市盈率-4 05倍 行业排名第92位 低于同业公司如嘀嗒出行(1 13倍)和陆庆娱乐(1 34倍) [1] 公司背景 - 2011年于开曼群岛注册成立 香港联交所主板上市(股份编号1355) [2] - 主营业务为住宿营运及配套服务 在中国5个城市运营租赁住宿项目(深圳 惠州 成都 武汉) [2] - 2018年控股股东变更为袁富儿全资持有的Hehui International 其关联企业深圳合正涉及房地产 金融 医疗及酒店旅游业务 [2]

市场表现 - 6月9日港股收盘恒生指数上涨1.63%报24181.43点 翠华控股股价上涨9.76%至0.225港元/股 成交量209.6万股 成交额46.57万港元 振幅7.32% [1] - 最近一个月翠华控股累计跌幅5.09% 今年以来累计跌幅7.66% 同期恒生指数涨幅18.61% [1] 财务数据 - 截至2024年9月30日 公司营业总收入4.04亿元 同比减少9.85% 归母净利润579.22万元 同比减少4.8% [1] - 毛利率74.21% 资产负债率45.98% [1] 行业估值 - 旅游及消闲设施行业市盈率(TTM)平均值40.23倍 行业中值-0.67倍 [1] - 翠华控股市盈率7.46倍 行业排名第18位 低于其他易站绿色科技(0.42倍) LET GROUP(0.7倍) 嘀嗒出行(1.11倍) OKURA HOLDINGS(1.13倍) 陆庆娱乐(1.34倍) [1] 公司概况 - 翠华控股是香港联交所主板上市的首家茶餐厅连锁集团(股票代码1314) 业务覆盖香港 澳门及内地7个城市共9个地区 [2] - 公司以"弘扬健康优质香港饮食文化"为理念 注重食品质量 环境卫生和服务品质 [2] - 经营特色为融合东西方饮食文化 坚持使用优质食材 服务宗旨为"快·靓·正"(快速准确 时尚美味 高效优质) [2]

股价表现 - 6月4日股价单日上涨43.36%至0.205港元/股 成交量122.46万股 成交额27.94万港元 振幅73.43% [1] - 最近一个月累计下跌39.92% 今年以来累计下跌77.5% 显著跑输恒生指数17.21%的涨幅 [2] 财务数据 - 2024年营业总收入3857.98万元 同比减少28.58% [2] - 归母净利润亏损1.36亿元 同比扩大65.97% [2] - 毛利率42.87% 资产负债率高达116.37% [2] 行业估值 - 旅游及消闲设施行业市盈率平均值40.13倍 行业中值-0.68倍 [3] - 公司市盈率为-0.16倍 在行业中排名第131位 [3] - 同业公司市盈率对比：其他易站绿色科技0.42倍 LET GROUP 0.7倍 嘀嗒出行1.09倍 OKURA HOLDINGS 1.12倍 陆庆娱乐1.34倍 [3] 公司业务 - 2014年7月在香港联交所创业板上市 主营业务为酒店运营 [4] - 旗下华星酒店位于新加坡中峇鲁路 拥有270间主题客房 为保护建筑改造的精品酒店 [4] - 2014年收购印尼民丹资产 拥有82幅土地总面积约50万平方米 [4] - 2019年9月在日本开设花椿温泉酒店 [4] - 战略定位为维持新加坡精品酒店特色 并向东南亚国家扩展业务 [4] 公司行动 - 2025年6月3日拟配售3350万股新股 占扩大后股本16.67% [5] - 配股价0.12港元 较前一收市日折价16.08% [5]

报告公司投资评级 - 行业：非必需性消费/旅游及消闲设施 [6] - 6个月评级：买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 海昌6月2日公告拟增发新股引入祥源控股集团为战略投资者，此次战投由祥源控股集团联合国资的嵊州市文旅集团共同发起，拟按每股0.45港元向祥源星海旅游发行51亿股新股，总代价22.95亿港元 [1] - 祥源战略投资海昌，是其贯彻“投资 + 运营”双轮驱动业务战略的关键举措，也是逐鹿国际化征途的积极探索，本次战投有望成为2025年文旅产业发展的里程碑事件 [1] - 祥源与海昌强强联合，其稳健运营与海昌的创新IP结合将形成“1 + 1＞2”的协同效应 [4] - 鉴于海昌本身的动物保育和IP资源优势，定增后资金压力改善、开源节流预期，建议积极关注海昌海洋公园困境改善机会，基于消费环境影响，下调利润预测，预计2025 - 2026年归母净利润为0.2/1.9亿元（前值为1.6/2.8亿元），维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 祥源控股情况 - 已布局14个省市40 + 文旅项目，形成以“大湘西”“大黄山”“大南岭”为核心的旅游目的地集群，旗下祥源文旅通过资产重组整合张家界百龙天梯、黄龙洞等优质山岳型景区资源 [2] 海昌海洋公园情况 - 以环渤海、长三角、华中及成渝为核心，已运营7座海洋公园，引进奥特曼、航海王等国际IP落地旗下主题公园，积极进行行业创新、引领市场热度 [3] 双方合作优势 协同效应 - 产品形态补足：海昌的海洋主题公园与祥源的山岳景区、低空观光业务深度融合，可形成“从云端到海底”的全场景消费闭环 [9] - 区域布局补足：海昌旗下主题公园重点覆盖主要经济圈，双方可快速互补新兴区域市场的空白，依托双方海外项目投资和IP全球化布局，为祥源国际化战略布局按下“加速键” [9] - 客源优势共享：海昌的海洋生物种群与IP创新运营能力与祥源的休闲度假场景互补，能实现线下客群交叉转化，加速双方的数字化转型 [9] 对海昌的好处 - 夯实现金资产：海昌历史以重资产运营为主，此次定增获得23亿现金，有望夯实现金资产、促进业务发展 [9] - 运营赋能改善：海昌存量园区具备开源节流潜力，24年经调整EBITDA为1.66亿元，较上年有所下降，祥源具备运营能力，参考股权比例进入董事会后有望以运营赋能促进盈利改善 [9] - 轻资产扩张叠加IP拓展：未来三年北京、福州、沙特等租赁式轻资产发展项目陆续落地，叠加奥特曼、航海王等IP拓展同步推进，海昌有望释放新增长活力 [9] 合作成果 - 文旅资源版图更丰富：双方合作将形成协同合力，构建“海陆空”立体化旅游生态，祥源有望整合三大核心业务，完成对国内十七个省市的产业布局 [9] - IP整合合作空间广阔：祥源旗下拥有知名动漫IP及国际IP，海昌积累了丰富海洋生物IP资源并成功运营跨界合作项目，双方在IP整合层面具备协同效应，未来可打造“IP +”沉浸式体验项目 [9]

市场表现 - 6月2日恒生指数下跌0.57%至23157.97点，生活概念股价上涨40.09%至0.325港元/股，成交量222.15万股，成交额60.98万港元，振幅43.1% [1] - 生活概念近一个月累计涨幅45.91%，年内累计涨幅98.29%，显著跑赢恒生指数16.1%的涨幅 [1] 财务数据 - 截至2024年9月30日，公司营业总收入590.22万元，同比减少29.71%，归母净利润-233.38万元但同比改善42.13%，毛利率24.14%，资产负债率高达198.03% [1] - 公司市盈率（TTM）为-1.49倍，在旅游及消闲设施行业中排名第114位，低于行业平均值39.63倍和中值-0.68倍 [1] 行业对比 - 可比公司市盈率：其他易站绿色科技0.42倍、LET GROUP 0.7倍、嘀嗒出行1.05倍、OKURA HOLDINGS 1.12倍、陆庆娱乐1.34倍 [1] 业务概况 - 生活概念是香港多品牌餐饮集团，运营21个品牌餐厅（含21间全服务餐厅、1间会所餐厅、1间烘焙坊）及1间外卖店，其中9间为特许经营品牌（如Bread Street Kitchen、BLT Steak等），12间为自有品牌（如Bombay Dreams、Bistecca等） [2] - 采用"集群式"布局策略，在香港黄金地段（苏豪、兰桂坊、铜锣湾等）及大型商场（圆方、时代广场等）集中设店，强调"物有所值"的用餐体验 [2]