行业整体表现 - 36家A股印刷包装上市公司2025年上半年总营收659.16亿元 总利润29.76亿元 [1] - 总营收同比增长13.01% 总利润同比增长7.94% [1] - 23家企业实现营收增长 占比63.89% 29家企业实现盈利 占比80.56% [1][4] - 半年营收和利润均超过2024年全年总额的50% 业绩超预期 [1] 营收规模分布 - 35家企业营收超亿元 15家企业营收超10亿元 其中5家超50亿元 1家破百亿元 [3][4] - 营收前五名企业为奥瑞金117.27亿元 裕同科技78.76亿元 恩捷股份57.63亿元 紫江企业52.48亿元 合兴包装51.48亿元 [4] - 头部5家企业总营收357.62亿元 占比从50.92%提升至54.25% 集中度上升 [5] - 奥瑞金营收增长62.74% 主要因收购中粮包装并表 [4][5][9] - 营收不足亿元企业仅1家 为爱司凯0.76亿元 [5] 盈利状况分析 - 9家企业净利润超1亿元 利润总额27.47亿元 占总利润92.31% [6] - 利润前三名奥瑞金9.03亿元 裕同科技5.54亿元 紫江企业4.73亿元 保持稳定 [6] - 20家企业盈利但净利润低于1亿元 7家企业出现亏损 [6] - 渤海化学亏损3.59亿元 主因市场需求疲软和国际地缘摩擦 [6] 业绩增长与分化 - 10家企业营收增长超20% 3家超50% 11家企业净利润增长超20% 3家超100% [9] - 鸿博股份营收增长197.92% 因算力业务收入增加 新巨丰增长52.29% [9] - 翔港科技利润增长432.14% 鸿博股份206.81% 长荣股份156.45% [11] - 15家企业净利润下滑 3家由盈转亏 8家企业营收下滑超10% [9][14] 技术创新与智能化 - 紫江企业研发投入1.67亿元 申请专利153项 净利润增长33.39% [15] - 行业研发投入两极分化 10余家企业研发费用率低于3% 5家企业超过5% [15] - 长荣股份智能数字化业务销售收入6390.95万元 同比增长49.77% [12] - 裕同科技通过数字化工厂和工业互联网平台实现智能制造转型 [16] 绿色转型与可持续发展 - 顺灏股份通过可降解材料研发和绿色工艺优化构建可持续发展模式 [17] - 采用电子束固化技术减少能耗 建立闭环回收体系 年回收利用率达85%以上 [17] - 绿色转型实现经济效益与环境效益双赢 [17]

公司基本信息 - 佛山市精诚印刷包装有限公司于近日成立 [1] - 注册资本为10万人民币 [1] - 经营范围包括许可项目和一般项目两大类 [1] 许可经营项目 - 包装装潢印刷品印刷业务 [1] - 文件、资料等其他印刷品印刷业务 [1] - 印刷品装订服务 [1] - 所有许可项目需经相关部门批准后方可开展 [1] 一般经营项目 - 包装服务及包装材料与制品销售 [1] - 包装专用设备销售业务 [1] - 纸制品制造与销售业务 [1] - 机械设备销售业务 [1] - 印刷专用设备制造业务 [1] - 专用设备修理业务 [1] - 技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让及技术推广业务 [1] - 国内贸易代理业务 [1] - 一般项目可凭营业执照依法自主开展 [1]

公司业务与业绩表现 * 公司2025年上半年主营收入和利润增长超过25% 归母净利润增长10%[3] * 视觉系统业务环比增长37% 同比增长43% 其中消费电子行业占比达50%[3] * 印刷包装业务同比增长16% 原客业务同比增长28%[3] * 国际印刷包装业务2024年收入6000万元 2025年预计突破1亿元[5] * 光学动捕收入同比增长接近两倍[10] 技术创新与研发进展 * 立体视觉运动捕捉技术应用于必森智能机器人运动轨迹捕捉[4] * 多相机形象系统实现数字人技术突破 与央视合作灯塔项目[4] * AI大模型与恩捷合作实现12000多个缺陷归类 质量管理水平提升两个数量级[4] * 拥有200多个算法工具 其中60%完成智能化升级 新增100多个3D算法工具[16] * 发布光学动捕2.6版本 3.0版本正在研发中[21] * 研发重点集中在软算 光学成像及自动化领域[14] 战略布局与业务拓展 * 确定以FC Motion光学动捕为主航道 服务影视 文娱 无人系统和军人智能领域[9] * 在新能源领域围绕光伏和锂电展开 服务新汽车外观机等产品[11] * 拓展汽车 新能源汽车行业应用 包括动力总成整线制作系统 热成型切割及车辆底盘检测[17] * 元科事业部基于FC Motion光学动捕技术为全身智能提供服务[18] * 与国际领先企业合作 在国内建立智能机器人中心和人机协作中试基地[32] 光通信与数据中心业务 * 探索光交换到光计算新方向 投资服务器内光连接技术[7] * 构建400G 800G 1.6T 3.2T等光通信产品[22] * 全光互联技术用光纤替代铜缆 提升服务器间通信速率至200G 400G 800G[23] * 服务约10个国际共建数据中心 更多项目在北京 杭州 苏州 深圳洽谈中[21] * 光交换技术全透明 灵活可重构 支持多代平滑升级 具备保护倒换功能[26] 市场竞争与客户合作 * 与宇树英驰 傅里叶 尤尔曼 众擎 58智能等机器人公司合作[33] * 与小米等互联网大厂合作 参与北京石景山 苏州巨神智能机器人中心建设[33] * 通过AI算法获得苹果认可 从康泰士和金士力手中抢占市场份额[36] * 在宁德时代等新能源企业取得显著突破[36] * 英伟达采购普拉提斯交换机用于数据中心网络保护倒换 处于试点阶段[39] 行业趋势与宏观影响 * AI技术推动网络架构和流量需求变化 数据中心互联流量为前端网络1/10 横向扩展网络流量达前端网络一百倍[24][25] * 谷歌全面采用全光开关替代电开关 实现3DTorus架构[27][43] * 美国AI公司快速发展 数据中心大规模部署 没有GPU TPU XPU NPU供应瓶颈限制[40][41][42] * 压电技术相比MEMS技术优势明显 可实现768×768端口 结构简单可靠[44] * 数据中心未来方向包括扩大矩阵端口至1024×1024 降低损耗 提高良率[45] 成本与产业化挑战 * 光器件成本受高密通道封装和芯片耦合难度影响[30] * 芯片封装工艺成本占总成本70%以上[31] * 通过3D光刻工艺制备聚合物光波导 降低耦合封装偏差至正负几十纳米[31] * 自动化设备实现精密对准自动化 本地化生产降本[46] * 公司探索通过合作降低成本 中国具备完整产业链支持[48] 未来展望与发展战略 * 2026年苹果推出折叠屏新产品 预计带来新增长机会[38] * 推动传统自动化设备向智能化设备转型 视觉系统成为关键传感检测手段[36] * 计划通过合资企业 联合研发及自主研发方式推进光通信产品发展[37] * 持续寻找投资机会 在机器视觉 光通信等前沿领域实现自主创新[50] * 关注下一代技术和应用 如CPU OCS等 随网络变化涌现新机会[50]

核心财务表现 - 2025H1公司营收3.35亿元 同比增长38.37% [1] - 归母净利润1035.76万元 同比下降51.26% [1] - 扣非归母净利润1022.85万元 同比增长73.94% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.39/0.51/0.65亿元 [1] 越南战略成效 - 越南立盛自2024年5月起纳入合并报表 2025年1-4月贡献营收9645.41万元 [2] - 公司直接持有越南立盛51%股权 主营业务相同 [2] - 越南印刷包装行业处于快速发展阶段 供给需求均大幅增长 [2] - 越南立盛具备包装设计 方案优化 工艺设定等综合服务能力 [2] 业务拓展与数字化转型 - 公司实行"存量+拓新"双效模式 积极拓展客户群体规模 [3] - 全资子公司设立南京分公司 贴近服务客户 [3] - 推进数字化与智能化转型 优化ERP MES CRM等管理系统 [3] - 实现"业财一体化" 精细化成本归集 提升生产经营效率 [3] 行业地位与认可 - 公司被认定为"2024年昆山市总部企业" [3] - 越南地区具备成本优势 全球制造业布局向东南亚转移 [2]

投资评级 - 增持（维持）[1][3] 核心观点 - 越南战略成效显著，2025H1扣非归母净利润同比增长73.94%[1][3] - 公司聚焦越南市场，实现规模效应和协同效应，增强综合实力和市场竞争力[3] - 数字化与智能化转型提升生产经营效率[5] 财务表现 - 2025H1营收3.35亿元，同比增长38.37%[3] - 2025H1归母净利润1,035.76万元，同比下降51.26%[3] - 2025H1扣非归母净利润1,022.85万元，同比增长73.94%[3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.39/0.51/0.65亿元[3] - 预计2025-2027年EPS分别为0.52/0.67/0.86元/股[3] - 当前股价对应PE为76.2/58.2/45.9X[3] 业务发展 - 拓展区域生产布局，越南立盛2025年1-4月纳入合并报表的主营业务收入为9,645.41万元[4] - 公司直接持有越南立盛51%股权，越南立盛具备包装设计、方案优化、工艺设定等综合服务能力[4] - 实行"存量+拓新"双效模式，积极拓展客户群体规模[5] - 全资子公司广德佳联包装科技有限公司设立南京分公司，贴近服务客户[5] - 加大数字化管理系统应用，优化ERP、MES、CRM等系统功能开发[5] 行业与市场 - 全球制造业布局向东南亚等成本优势地区转移，越南印刷包装行业处于快速发展阶段[4] - 公司被认定为"2024年昆山市总部企业"[5] - 公司紧跟国家"智能制造"与"工业互联网"战略步伐，推进企业数字化与智能化转型[5] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为7.35/8.36/9.55亿元，同比增长13.3%/13.6%/14.3%[7] - 预计2025-2027年毛利率分别为14.7%/15.2%/16.0%[7] - 预计2025-2027年净利率分别为5.3%/6.2%/6.8%[7] - 预计2025-2027年ROE分别为8.7%/10.6%/12.3%[7]

公司基本信息 - 中山市瑞峰印刷包装有限公司为新成立公司 注册资本100万人民币 [1] - 公司经营范围涵盖许可项目和一般项目两大类 [1] 许可经营项目 - 包装装潢印刷品印刷业务 [1] - 文件资料等其他印刷品印刷业务 [1] - 所有许可项目需经相关部门批准后方可开展 [1] 一般经营项目 - 塑料制品制造与销售业务 [1] - 橡胶制品制造与销售业务 [1] - 五金产品制造 批发 研发和零售业务 [1] - 办公用品销售业务 [1] - 电子产品销售业务 [1] - 货物进出口和技术进出口业务 [1] - 非居住房地产租赁业务 [1] - 物业管理业务 [1]

公司基本信息 - 内蒙古盛乾印刷包装有限公司于近日成立 法定代表人张辉 [1] - 公司注册资本为100万人民币 [1] 经营范围 - 一般项目包括包装服务 医用包装材料制造 包装材料及制品销售 塑料包装箱及容器制造 金属包装容器及材料制造 木制容器销售 纸制品制造与销售 纸和纸板容器制造 纸制造 摄影扩印服务 [1] - 许可项目包括包装装潢印刷品印刷 食品用纸包装及容器制品生产 文件资料等其他印刷品印刷 印刷品装订服务 出版物印刷 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [9] 财务表现 - 2025H1实现营业总收入78.76亿元，同比增长7%；归母净利润5.54亿元，同比增长11%；扣非净利润5.60亿元，同比增长7% [2][6] - 2025Q2实现营业总收入41.77亿元，同比增长8%；归母净利润3.13亿元，同比增长12%；扣非净利润3.13亿元，同比增长12% [2][6] - 2025H1派发现金红利3.89亿元，分红率达70%，每股股利0.43元；回购股票1.5亿元，现金分红+回购占归母净利比例达97% [2][6] - 预计2025-2027年实现归母净利润16.7/18.4/20.6亿元，对应PE 14/13/12X [12] 业务分析 - 收入结构：海外收入同比增长27%，国内收入同比下降2%；纸制精品包装/包装配套产品/环保纸塑产品分别同比增长5%/3%/7% [12] - 其他产品（包含华宝利及注塑类产品）同比增长58%，实现收入3.8亿元，收入占比提升至4.8% [12] - 若还原剥离武汉艾特烟包公司股权的影响，预估收入增速更高 [12] - 毛利率同比下降0.8个百分点，其中纸制精品包装/包装配套产品/环保纸塑产品/其他产品毛利率分别同比变化-0.1/-3.7/-1.2/+8.7个百分点 [12] - 2025Q2销售/管理/研发/财务费用率分别同比下降0.4/0.6/0.5/0.6个百分点，归母/扣非净利率分别同比提升0.3/0.3个百分点 [12] 战略布局 - 全球化产能布局：在全球10个国家、40座城市设有40多个生产基地及4大服务中心，海外生产基地包括越南、印度、印尼、泰国、马来西亚、菲律宾和墨西哥等地 [12] - 亚洲布局初步完成，后续计划重点突破欧美市场并建设本土基地，海外收入占比有望提升至40%及以上 [12] - 新业务拓展：持续覆盖智能硬件、化妆品、奢侈品、文创、潮玩、卡牌和大健康等多个行业下游客户 [12] - 员工持股计划考核目标：以2024年归母净利润为基数，2025-2027年增长超过10%/20%/30%全部解锁（对应归母净利润为15.5/16.9/18.3亿元） [12] - 目前市占率仅个位数，参考海外纸包装行业集中度仍有较大提升空间 [12]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入为4.287亿元，同比增长20.71% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为119.58万元，同比下降69.52% [2] - 扣除非经常性损益的净利润为11.97万元，同比下降92.44% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为-5051.32万元，同比下降28.79% [2] - 基本每股收益为0.0035元/股，同比下降69.30% [2] - 总资产达到24.54亿元，较上年末增长8.81% [2] - 归属于上市公司股东的净资产为14.22亿元，较上年末增长0.26% [2] 行业发展状况 - 中国包装行业规模以上企业数量达1.9万家，同比增长2.70% [2] - 纸包装制品及材料市场规模约5476亿元，塑料包装制品及材料约5620亿元 [2] - 塑料包装规上企业营收涨幅最大，2024年同比增长8.87% [2] - 印刷行业规模以上重点企业（产值5000万元以上）5082家，产业集中度进一步提高 [2] - 2025中国印刷包装企业100强榜单门槛为3.90亿元，较上年略有下降 [2] 主营业务与经营模式 - 公司专注于纸包装及其他容器的设计、研发、生产智造、技术服务、销售及精细化综合服务 [4] - 采用"以销定产，辅以少量库存"的生产模式，产品生产周期一般在1-5天 [6] - 销售模式分为内销和外销，内销通过营销中心开发客户，外销采用离岸价（FOB）方式定价 [7][8] - 产品定价采用成本加成法，依据生产成本加上合理利润，并结合市场行情确定 [9] - 公司及子公司已获得包括超20项发明专利在内的近300项授权专利 [4] 产能扩张与项目投资 - 位于安徽明光的龙利得绿色智能文化科创园（一期）即将投产 [5] - 报告期投资活动产生的现金流量净额为-1.6017亿元，同比下降629.79%，主要系对龙利得文化科创园项目投入所致 [14] - 在建工程期末余额为8808.43万元，较上年末增长1.91个百分点 [14] - 长期借款期末余额为4.039亿元，较上年末增长3.74个百分点，主要系龙利得文化项目建设增加投资 [14] 产品创新与认证 - 公司子公司龙利得文化的纸杯产品通过澳大利亚生物塑料协会颁发的符合AS 5810标准的认证 [10] - 产品获得莱茵旗下DIN CERTCO颁发的"可堆肥材料制品"认证 [10] - 大力拓展环保纸袋的研发与规模化生产业务，采用高强度牛皮纸作为主要原料 [10] - 无纺布袋项目采用新一代环保无纺布材料，具备防水性、透气性、柔韧性等优质特性 [10] 核心竞争力 - 生产自动化与智能化领先，公司及子公司入选工信部国家级两化融合管理体系贯标试点、国家数字化转型贯标试点企业 [11] - 累计拥有纸箱产品设计、结构及功能相关专利100余项 [11] - 通过FSC森林认证、ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系等多项权威认证 [11] - 获评中国包装联合会首批五星级企业，多次入选"中国印刷包装企业100强"等权威榜单 [12] - 与日化、家化、高端食品、茶饮、快消、电子家电、光伏、快递等领域知名企业建立长期合作关系 [12] 成本控制与运营效率 - 通过自动化、智能化产线优化现场管理，提升成品率，降低人力与场地成本 [13] - 贯彻"轻量化、高强度"理念，改良瓦楞楞型结构、优化用纸配比，减少材料消耗 [13] - 针对订单"小批量、多品种、快切换"特点，科学储备原纸品类，降低选材与裁切损耗 [13] - 营业成本为3.6879亿元，同比增长21.24%，略高于营业收入增速 [14] - 毛利率为13.98%，较上年同期下降0.37个百分点 [14] 研发投入与技术创新 - 研发投入为1774.94万元，同比增长9.40% [14] - 专注于先进制造业应用、智能智造、两化融合应用以及印刷科技与包装容器的设计、研发与智造等领域 [3] - 积极参与由包装制品的提供者向终端消费者进行角色转换，提供全方位、多层次包装制品 [3] - 紧密契合国家绿色经济与低碳转型政策导向，聚焦环保材料与绿色包装技术研发 [4]

会展活动安排 - 10月2日至4日举行第6届郑州ACC动漫展 [1] - 10月10日至12日举行2025第九届中原国际宠物供应链博览会和2025年CZBE第25届郑州美容化妆品产业博览会 [1] - 10月10日至13日举行第21届中国（郑州）国际茶业博览会暨茶饮品展 [1] - 10月15日至17日举行第27届中国国际软件博览会和2025（第三届）中原郑州国际铝工业展览会 [1] - 10月17日至19日举行2025中国（中部）印刷包装博览会和2025中国（中部）塑料橡胶工业博览会 [1] - 10月22日至24日举行2025中国（郑州）旅游休闲娱乐产业博览会 [1] - 10月28日至30日举行2025全球肉类产业博览会 [1] 会展经济影响 - 会展经济连接全球市场资源与机遇并激活本地产业创新与发展 [1] - 会展经济成为郑州高质量发展的新引擎 [1]