参展企业与产品 - 东城区以"科创金三角"为主线邀请35家企业组团参展互动体验项目达16项[1] - 东城展区首发21款新产品新技术其中"科技+文化"板块5项"科技+医疗健康"板块4项"科技+未来产业"板块12项[1] - 保利文化展示时间典藏多功能文保全息展柜——遂公盨已获外观设计专利和发明专利实现360度文物数字模型与实体同步展示[1] - 国博数据推出"衣见如故"古代服饰AI换装体验吸引观众参与[1] - 昆仑万维推出国内首款公开可用的AI音乐生成大模型天工SkyMusic实现乐器人声旋律一体化生成[2] - 万光视效展示《哪吒》幕后制作花絮增强声电体验[2] - 虫洞创想推出《看我天地中轴》VR眼镜提供故宫钟鼓楼等景点沉浸式游览[2] - 乐动天下展示智能划船机系统吸引年轻观众[2] 科技+医疗健康板块 - 北京协和医院展示原创自动化牙髓治疗仪和衰弱及肌少症数字化评估干预系统[2] - 迈胜医疗研发小型化质子放疗设备实现精准抗癌全球突破[2] - 北京市隆福医院联合科技企业推出"数智中医亚健康AI规划师智能体"[2] - 中国中医科学院医学实验中心展示"三部九候康养机器人"[2] - 北京同仁医院鹰瞳科技和缓医疗等机构展示慢性病筛查眼科及医疗服务领域前沿成果[2] 科技+未来产业板块 - 环形展区围绕人工智能+总部数智化北斗时空+智慧城市6G+新一代通信技术新能源与绿色低碳转型四大领域展示头部企业成果[3] - 千寻位置展示千巡翼X1无人机蘑菇车联展示自动驾驶中算电力展示算力智能调度训练平台中国电信展示数字人产品[3] 东城区科创布局 - 东城区聚焦芯片设计健康医疗央企数智化三大细分领域依托安定门外东直门外永定门外10.8平方公里构建"三轴三核多点"布局[3] - 金隅环球贸易中心聚集英特尔高通赛默飞等外资企业英特尔科技体验中心正式运行[3] - 农银理财中投公司等头部金融机构汇聚该区域预计未来两年"科创金三角"资源聚集将显著提升[3]

高管任命 - 公司任命Aya Miyake为首席治理官(CGO) Carly Ma为首席人力资源官(CHRO) [1] - Aya Miyake拥有20年资本市场经验 曾任职东京/大阪交易所 专长公司治理 上市融资及合规 将强化公司公众事务能力及高管监督职能 [2] - Carly Ma拥有10年跨国企业HR经验 曾任职保时捷台湾及亚马逊 专长人才获取优化及文化建设 将推动公司人才战略与国际标准接轨 [3] - CEO表示两位高管的加入将显著提升公司治理水平和人才管理体系 [4] 并购战略 - 公司将通过并购实现收入增长及多元化 重点布局东南亚 日本 台湾等高ROI市场 中长期拓展英语国家市场(美加英澳) [5] - 2018年以来已完成10起并购 目前重点关注三类标的：技术薄弱但用户基础大的区域资产 可通过多语言策略拓展的优质资产 可通过成本优化提升价值的资产 [6] - CEO强调并购是财务表现的关键驱动力 未来将持续推进 [6] 财务表现 - 2024年营收增长35%至4849万美元 毛利率提升1个百分点至36.6% 调整后EBITDA亏损率收窄至-1.8% [7] - 三年财务数据对比： - 营收：2022年2001万→2023年3584万(+79.1%)→2024年4849万(+35.3%) [8] - 毛利率：38.7%→35.3%→36.6% [8] - 调整后EBITDA：-168.8万(-8.4%)→-99.8万(-2.8%)→-85.4万(-1.8%) [8] 公司背景 - 2023年5月由台湾The News Lens与日本Mediagene合并成立 总部东京 业务覆盖日文/中文/英文媒体内容及AI广告服务 [10] - 拥有约500名员工 办公室分布日本 台湾 香港 以政治中立 年轻受众 高质量内容为特色 [10]

公司分拆与命名 - Comcast将旗下NBCUniversal有线电视网络资产的大部分分拆成立新公司 命名为Versant 发音与conversant词根相同 强调其多领域适应性和熟悉度 [1][2] - Versant前身为SpinCo 旗下拥有USA、CNBC、MSNBC、Oxygen、E!、SYFY和Golf Channel等有线电视频道 以及Fandango、Rotten Tomatoes、GolfNow等数字资产 [2] - 剩余NBCUniversal资产包括广播网络、Peacock流媒体服务、环球影业、主题公园和Bravo频道仍归属Comcast [3] 品牌战略 - Versant名称不直接面向消费者 定位为品牌集合体 各子品牌独立与用户互动 母公司仅作为控股实体存在 [3][4] - 公司CEO明确表示将聚焦子品牌建设而非企业名称 控股名称仅用于B2B场景 [4] 财务与时间规划 - 分拆计划于2025年底前完成 新公司旗下资产去年营收达70亿美元 [4] - 需为公开上市构建华尔街增长故事 可能通过收购扩展核心业务 部分交易或突破纯媒体领域 [5] 业务拓展方向 - 以Golf Channel收购高尔夫预订平台GolfNow为例 展示从线性电视/流媒体向多元化盈利模式转型 [6] - 明确表示不会仅局限于线性与数字媒体资产组合 将发展跨领域商业生态 [6]

财务表现 - 2025年第一季度营收2.426亿美元，同比增长13% [3] - 内容业务收入2.029亿美元，同比增长17%，占总营收84% [3] - 数据、分销及服务业务收入3970万美元，同比下降2% [4] - 净利润1870万美元，同比增长260万美元，稀释后每股收益0.53美元 [5] - 调整后净利润3630万美元，同比增长320万美元，稀释后每股收益1.03美元 [6][7] - 调整后EBITDA 6340万美元，同比增长740万美元，EBITDA利润率维持26.1% [8] 运营指标 - 订阅用户数107.9万，较2024年同期49.9万大幅增长 [15] - 订阅收入1.099亿美元，同比增长26% [15] - 付费下载量1.209亿次，较去年同期3500万次显著提升 [15] - 平均客户收入（过去12个月）244美元，低于去年同期的418美元 [15] 现金流与资本结构 - 现金及等价物增加90万美元至1.122亿美元 [9] - 经营活动产生净现金流2520万美元 [9] - 投资活动使用净现金流1120万美元，主要用于资本支出和内容收购 [12] - 融资活动使用净现金流1580万美元，包括1150万美元股息支付 [13] - 调整后自由现金流2340万美元，同比增加1210万美元 [13] 战略发展 - 2024年7月收购Envato业务对盈利产生积极贡献 [5][6] - 2025年1月宣布与Getty Images合并计划，产生1190万美元专业费用 [5][24] - 季度股息维持每股0.33美元，总计支付1150万美元 [14] 非GAAP指标说明 - 公司采用调整后EBITDA、调整后净利润等非GAAP指标，剔除股权激励、并购相关费用等一次性项目影响 [16][17] - 调整后指标包含Giphy保留补偿费用等非经常性项目 [19] - 管理层认为这些指标能更好反映核心业务表现 [21][22]

公司财务表现 - FY2024合并营收达4850万美元 同比增长35% 较FY2023的3580万美元显著提升 [2][3] - 三大业务单元均实现超30%增长：媒体与品牌内容(41%)、技术(34%)、数字工作室(33%) [2][4] - 毛利润1770万美元同比增长402% 毛利率366%较上年提升约1个百分点 [5] - 调整后EBITDA亏损收窄至-90万美元 亏损率从-28%改善至-18% [6][7] 业务增长驱动因素 - 媒体业务增长主要来自对Gizmodo日本和Business Insider日本的收购 [4] - 技术业务增长受益于联盟营销和零售媒体渠道收入贡献 [4] - 数字工作室增长源于Infobahn咨询服务和公共部门整合营销项目 [4] - 用户规模达月均189万次页面/视频浏览 4500万月活用户 [7][21] 战略里程碑 - 2024年12月6日完成纳斯达克上市 股票代码TNMG [8] - 与台湾PChome Online达成战略合作 整合内容营销与联盟营销 [10] - 启动Business Insider台湾版 复制日本市场成功经验 [11] - 组建国际化董事会 成员来自雅虎、华尔街日报、NBC环球等企业 [9] 2025年发展计划 - 持续推进并购战略 现有潜在并购项目储备 [12] - 通过AI优化内容生产、销售和数据分析 实现EBITDA盈亏平衡 [13] - 联合主办生成式AI双峰会 预计吸引超1000名行业参与者 [14] - 计划2025年5月发布全年营收与EBITDA指引 [15] 行业定位 - 专注日台Z世代和千禧用户 服务850余家区域及全球广告主 [16] - 拥有25个数字媒体品牌 覆盖新闻、科技、生活方式等领域 [22] - 通过第一方和零方数据提供领先广告投资回报率(ROAS) [16] - 业务横跨日本、台湾、香港 员工约500人 [22]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总运营收入为5.716亿美元，同比下降10.1%，同店基础上下降7.7%，主要因出售《奥斯汀美国政治家报》及客户收入反转等因素 [31] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为5050万美元，利润率为8.8%，预计第二季度将提高，下半年实现增长 [33] - 第一季度净亏损700万美元，较去年改善约7700万美元，调整后净亏损1300万美元，改善约2300万美元 [35] - 第一季度总数字收入为2.504亿美元，下降6.4%，同店基础上下降3.8%，占总收入约44%，预计第二季度企稳，下半年实现增长 [36] - 第一季度数字订阅收入超4300万美元，同店有轻微增长，受奥斯汀出售和客户流失影响 [36] - 第一季度末现金余额约8600万美元，未偿净债务约9.51亿美元，自由现金流为1020万美元，增长7.6%，预计全年偿还超1.25亿美元债务，年底第一留置权净杠杆接近两倍 [40][42] 各条业务线数据和关键指标变化 数字业务 - 第一季度平均每月有1.95亿独立访客，同比增长超4% [14] - 数字营销解决方案（DMS）业务第一季度核心平台收入为1.082亿美元，调整后EBITDA为850万美元，有13400个核心平台客户，核心平台每用户平均收入（ARPU）约2700美元，预计第二季度收入接近持平，下半年恢复增长 [39][61] 印刷业务 - 印刷和商业收入趋势连续两个季度改善，定价策略推动用户留存，有望带来更多广告机会，是现金流的重要来源 [37] 国内和网络媒体业务 - 第一季度调整后EBITDA为3320万美元，收入趋势受2024年非战略业务出售和2025年奥斯汀剥离影响 [38] 新闻探索业务 - 第一季度调整后EBITDA为1390万美元，受英国当地经济影响，数字广告趋势放缓 [38] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持多元化数字战略，以扩大数字收入和提高用户参与度为目标，通过提供个性化体验和多样化的货币化机会来实现增长 [14][15] - 公司计划成为美国领先的体育媒体业务，通过“One Team Sports”和新推出的“Studio nine”平台来推动体育内容的发展 [18] - 公司积极应对谷歌的手动操作影响，通过创新解决方案和战略合作伙伴关系来加速增长，同时加强对现有内容的货币化 [25][26] - 公司致力于提升DMS业务的客户体验，通过战略投资和产品升级来提高客户留存率和减少对搜索业务的依赖 [27][29] - 行业方面，谷歌在数字广告市场的垄断被打破，有望为公司带来更公平和有利的广告市场环境，提高CPM、填充率和广告价值链的参与度 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度面临独特挑战，但公司对实现全年财务目标充满信心，预计第二季度及下半年业务表现将改善 [6][7] - 公司认为自身具有长期增长机会，行业领先的规模、多样化的数字业务和丰富的内容是增长的动力，同时不断解锁新的货币化机会 [11] - 公司重申2025年全年业务展望，相信能够改善收入趋势，实现调整后EBITDA和自由现金流的连续三年增长，并提高净收入 [11][12] - 管理层对公司的运营和财务计划充满信心，认为数字增长战略已取得有意义的进展，未来将释放更多价值 [42] 其他重要信息 - 公司近期宣布了关键的领导层过渡，任命Tricia Gosser为首席财务官 [9] - 公司在第一季度进行了组织变革，以更好地整合消费者、内容和产品团队，优先获取高参与度、长期和高利润的本地订阅用户 [21] - 公司在第一季度通过债务偿还和回购可转换债券来加强资本结构，减少未来稀释 [38][41] 问答环节所有提问和回答 问题1: 谷歌反垄断案败诉对公司业务的影响及机会 - 谷歌败诉为公司和所有出版商创造了更公平和有利的广告市场环境，有望提高透明度和收入份额，公司因规模和影响力将受益，同时该裁决支持了公司对谷歌的诉讼 [45][46][47] 问题2: 如何应对谷歌手动更改对联盟收入业务的影响及增长预期 - 公司与联盟合作伙伴共同寻找解决方案，利用自身内容重新激活或加速联盟收入增长，同时通过多元化货币化战略和内容授权交易来抵消谷歌的影响 [50][51] 问题3: 公司对2025年业务展望的信心及考虑的因素 - 公司对业务展望充满信心，基于市场实时趋势、与广告商的沟通、业务基本面的改善、运营效率的提升以及各业务线的积极发展 [56][57][60] 问题4: 对DMS业务收入增长的信心来源 - 公司预计DMS业务从第一季度到第二季度将有显著改善，第二季度收入接近持平，下半年恢复增长，信心来自预算留存率的提高、SaaS产品DASH的影响、核心业务的投资和产品开发的进展 [61][62][63] 问题5: 如何改善数字收入增长趋势 - 第一季度数字收入下降是异常情况，未来数字收入有望企稳并增长，得益于业务基本面的改善、DMS留存率的提高、新收入流的增加以及行业广告生态系统的变化 [66][67][68] 问题6: 数字订阅收入在同店基础上的潜在趋势 - 同店基础上数字订阅业务有增长，但低于历史水平，下降原因是收入反转增加，公司通过多项举措加速数字订阅业务增长，如本地参与、生命周期营销、相邻机会开发和自动化工具部署 [73][74][75] 问题7: 如何将更多预算吸引到数字广告平台 - 公司通过利用与广告商的关系、提供完整的产品组合、发展第一方数据解决方案、专注视频内容和货币化等方式来提高CPM和广告货币化 [79][80][81] 问题8: 房地产非战略资产销售的现状 - 公司已处理大部分房地产非战略资产，第一季度有小规模销售，预计全年还有少量中小规模销售，目前不急于出售对业务有负面影响的资产 [83][84]

合作公告概述 - Taboola与Gannett宣布更新并深化其长期合作伙伴关系 [1] - 此次合作扩展的重点是超越原生广告领域 进入效果广告领域 [2] 合作历史与深化 - 双方自2013年起开始合作 Taboola为Gannett的数字资产提供内容推荐服务 [2] - 深化后的合作将使效果广告客户通过Taboola的Realize平台 访问Gannett资产的展示广告库存 [2] Realize平台与技术优势 - Realize平台首次允许广告客户利用展示广告和Taboola庞大的发布商 应用及原始设备制造商网络中的更多资源 [3] - 该平台由AI效果引擎驱动 能在Taboola可信赖的发布商和应用网络中为广告活动寻找最佳机会 [3] - AI引擎的优势源于Taboola与发布商的页面代码集成所带来的独特数据优势 为其提供了其他开放网络平台所没有的信号用于广告优化和投放 [3] 公司高层评价 - Gannett收入运营高级副总裁Tim Wolfe表示 与Taboola的长期合作证明其是一个全方位的战略合作伙伴 能推动受众发展 参与度和货币化 [4] - Taboola首席执行官Adam Singolda表示 深化与Gannett的合作证明了公司结合了最佳的第一方数据 AI和分发能力 以满足效果广告客户的需求 [4] 公司背景信息 - Taboola是一家通过效果广告技术帮助企业发展的全球领导者 其业务超越搜索和社交广告 [5] - Taboola通过其强大的广告平台Realize与数千家直接投放广告的企业合作 每日触达约6亿活跃用户 合作发布商包括NBC News Yahoo 以及三星 小米等原始设备制造商 [5] - Gannett是一家多元化的媒体公司 拥有广泛的全国和地方影响力 旗下品牌包括USA TODAY NETWORK 在美国拥有超过200家地方性刊物 并在英国通过全资子公司Newsquest运营 [6]

股价表现与技术形态 - Outbrain Inc (OB) 股价过去一周下跌18.4% 但最近交易时段形成锤形图形态 显示多头可能开始抵消空头压力 预示趋势反转可能性 [1] - 锤形图是技术分析中的底部信号 表明卖压可能减弱 该形态需满足下影线长度至少为实体部分两倍 且在下跌趋势末端出现 [3][4] - 锤形图的形成机制为：股价延续跌势创出新低后获得支撑 买盘介入推动收盘价接近或略高于开盘价 [3] 基本面支撑因素 - 华尔街分析师普遍上调对公司盈利预期 当前财年共识EPS预估过去30天大幅提升33.3% [6][7] - 盈利预期修正趋势与短期股价走势存在强相关性 当前一致看涨的修正趋势构成基本面利好 [6] - 公司目前获Zacks Rank 2(买入)评级 该评级基于盈利修正趋势和EPS超预期表现 位列全市场前20% 历史数据显示该评级股票通常跑赢大盘 [8] 技术指标局限性 - 锤形图需结合其他看涨指标使用 其有效性取决于在图表中的具体位置 [5] - Zacks Rank 2评级作为辅助判断工具 能更精准识别公司基本面改善时机 增强趋势反转判断的可信度 [8]

Ad2 AI Agent的核心功能 - 整合AI Audience（智能受众）和AI Creative（智能创意）两大模块，帮助品牌精准识别目标受众、优化广告投放并完善创意策略 [1] - 相比传统工具，减少对人工决策的依赖，同时提升效率和准确性 [1] - 自动化完成广告活动策划、受众定位及广告部署，提供一键式智能营销解决方案 [2] 行业技术趋势 - 行业正从预测性AI（Predictive AI）转向生成式AI（Generative AI）和AI代理（AI Agents）[2] - 结合AI自动化与人工专业经验，提升决策质量、广告表现及创意执行，树立人机协作新标准 [5] 数据与隐私合规 - 在Cookie追踪逐渐失效的背景下，提供真实、持续的受众数据支持 [3] - 遵循IAB数据清洁室（Data Clean Room）标准，确保隐私合规的AI应用 [3] 零售媒体网络升级 - 2024年推出零售媒体网络RMN 2.0，打破数据孤岛，支持品牌跨媒体渠道利用零售洞察 [4] - 整合消费者行为分析、网站互动及广告交互数据，生成可执行的受众洞察 [4] 公司背景 - TNL Mediagene（NASDAQ: TNMG）为开曼群岛注册公司，由台湾The News Lens与日本Mediagene于2023年5月合并成立 [6] - 业务涵盖中、日、英文的多主题原创及授权媒体品牌，AI广告营销技术平台，以及电商与创意解决方案 [6] - 在亚洲拥有约550名员工，办公室分布于日本、台湾和香港 [6] 产品发布时间 - Ad2 AI Agent计划于2025年3月正式推出，验证AI在广告领域的必要性和变革性 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年总营收增长2.8%至14.017亿美元，调整后EBITDA增长2.3%至4.935亿美元，调整后EBITDA利润率为35.2%，调整后摊薄每股收益增长6.9%至6.62美元 [32] - 2024年第四季度营收4.128亿美元，同比增长5.9%；调整后EBITDA为1.718亿美元，同比增长2.5%，调整后EBITDA利润率为41.6%；调整后摊薄每股收益为2.58美元，同比增长10.7% [30][31] - 2024年广告和绩效营销收入增长4.1%，第四季度增长10.6%；订阅和许可收入全年增长近2%，第四季度增长约1% [37][39] - 2024年自由现金流超2.83亿美元，第四季度自由现金流1.31亿美元，几乎是2023年第四季度的两倍 [55] - 截至2024年底，公司现金及现金等价物为5.06亿美元，长期投资约1.58亿美元，总杠杆为1.8倍，净杠杆为0.7倍 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 科技与购物业务2021年营收增长55%，2022 - 2023年下降25%，2024年恢复近10%的增长，预计2025年成为最强增长业务 [14][15][16] - 游戏与娱乐业务多年来保持个位数增长，是最小的业务板块，但具有很大的扩展潜力 [16][17] - 健康与 wellness业务和连接业务长期以来是增长最快的业务，但2024年增速放缓至名义增长，预计2025年恢复强劲增长 [17][18] - 网络安全和营销技术业务2024年营收下降近3%，但较2023年的近7%有所改善，预计2025年下半年恢复增长 [21] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将从两个报告部门过渡到五个，将数字媒体部门拆分为科技与购物、游戏与娱乐、健康与 wellness、连接四个部门，网络安全和营销技术部门保持不变 [11][12] - 公司计划在2025年加速营收增长，从2024年的2.8%提升至5%，调整后EBITDA增长从2.3%提升至6% [11] - 公司将继续积极进行资本配置，包括并购和股票回购，预计2025年并购活动至少与2024年持平 [42][45][77] - 公司在各个主要广告类别中处于领先地位，认为营销人员会在社交网络、搜索和行业内广告之间进行平衡 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司回归增长，尽管第四季度营收未达预期，但不影响2025年的前景，公司对2025年的增长充满信心 [10][36] - 宏观经济在2022 - 2023年是逆风，2024年相对平稳，目前假设经济环境保持不变，如有重大变化将进行调整 [70][71] - 公司认为自身在各主要广告类别中处于领先地位，与其他开放网络不同，受程序化广告影响较小 [68][69] 其他重要信息 - 公司的AI创新成果受到市场认可，如Lose It的AI功能和Health eCareers的AI职位匹配分析器 [23][24] - 公司认为AI对搜索流量的影响有限，业务模式多元化，搜索流量仅占访问量的40%，AI概述仅出现在12%的顶级查询中，对点击率无实质性影响 [25][26] - 公司认为DEI计划和实践能创造价值，有助于吸引人才和扩大受众群体，推动业务发展 [26][27][28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年各广告类别情况及广告增长的潜在有机增长率 - 2024年第四季度广告业务增长超10%，2025年科技广告业务有望延续增长势头，但B2B业务计划减少营收以提高盈利能力，会对增长率产生约150个基点的拖累 [63][64][65] - 游戏与娱乐业务广告增长良好，预计2025年将继续增长；健康与 wellness业务2024年相对平稳，2025年前期表现强劲，前景乐观 [65][66] - 公司在各主要广告类别中处于领先地位，营销人员会在不同渠道间进行平衡，公司与其他开放网络不同，受程序化广告影响较小 [68][69] 问题2: 资本配置、并购和杠杆的看法，以及Gen AI对并购的影响 - 2024年公司并购活动增加，五个报告部门都在积极寻求交易，网络安全和营销技术部门在第四季度完成了自2021年以来的首笔交易 [42][77][79] - 公司认为数字媒体估值有吸引力，有现金和借贷能力，会在价格合适时进行并购，同时会平衡股票回购和并购的资本配置 [80][81][82] 问题3: 关于LLMs许可和法律行动的策略 - 公司对许可协议持开放态度，但要求公平价值、长期合作，并认可版权许可，不会急于达成短期有利但长期不合适的协议 [89][90] - 公司认为AI概述在搜索中的占比仍较小，对点击率无实质性影响，更关注大语言模型使用公司内容而不提供合理补偿的问题 [91][92][93] 问题4: 健康与 wellness业务的宏观因素及并购机会 - 公司不担心HHS和政府对直接面向消费者广告的讨论，认为存在法律挑战和既得利益集团，且公司主要关注数字广告，不受电视广告影响 [98][99] - 公司认为在健康与 wellness业务中，除制药外，应用程序、美容、健身、生活方式等领域有并购机会，如Lose It的收购就是成功案例 [102][103][104] 问题5: 健康与 wellness业务消费者与提供商业务的更新情况、与品牌的合作情况及GLP - 1化合物的风险敞口 - 2024年直接面向消费者业务表现好于直接面向提供商业务，预计2025年两者都将改善，关键是赢得订单 [112][113][114] - GLP - 1目前不是重要收入来源，但具有战略意义，与Lose It有联系，有望带来广告收入 [115][116] 问题6: 连接业务中历史数据销售未达预期的情况及业务表现 - 连接业务在第四季度进行了重大重组，约70%的高级领导和20%的组织发生了变化，导致业务出现短期波动，但长期来看将成为增长引擎 [118][120][121] - 订阅和许可收入存在季度间的波动，连接业务在第四季度受到了一定影响，但该业务收入占比超40%，是公司收入多元化的重要组成部分 [123][124][125] 问题7: 网络安全和营销技术业务下半年恢复增长的驱动因素及EBITDA增长的驱动因素和季节性权重 - 网络安全和营销技术业务多年来呈改善趋势，预计2025年初延续2024年末的情况，全年将逐步改善 [129][130][131] - EBITDA季节性主要受广告和绩效营销业务影响，第四季度较重，第一季度预期较低，公司会在第一季度进行一些支出以推动全年增长 [131][132] 问题8: CNET收购后的整合情况及对广告销售的影响 - CNET收购后整合进展顺利，已实现成本协同效应和节省目标，预计将提前实现收购后12 - 24个月内达到5 - 6倍EBITDA的目标 [136][140][141] - 公司以CNET集团的名义进行市场推广，整合了销售和营销团队，同时保持各品牌独立的编辑团队，并实现了编辑合作，得到了市场认可 [137][138][139]