环保设备板块市场表现 - 环保设备板块整体上涨0.48%，领涨股法尔胜单日涨幅达10.07% [1] - 上证指数上涨0.45%至3633.99点，深证成指上涨0.64%至11177.78点，板块表现与大盘基本同步 [1] - 板块内10只个股涨幅超0.8%，其中ST先河涨6.98%、*ST清研涨4.53%、*ST节能涨2.54% [1] 个股交易数据 - 法尔胜成交52.87万手，成交额2.28亿元，为板块内最高成交额个股 [1] - 圖林科技成交21.42万手，成交额3.42亿元，位列成交额第二 [1] - 华宏科技跌幅最大达3.05%，成交48.24万手，成交额6.40亿元 [2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出8645.32万元，游资净流出6053.11万元，散户资金净流入1.47亿元 [2] - 法尔胜获主力资金净流入7586.93万元，主力净占比达33.34%，但遭游资净流出3418万元 [3] - 美埃科技主力净流入1023.96万元（占比7.98%），ST先河获主力净流入946.02万元（占比5.47%） [3] - 盈峰环境获游资净流入680.56万元，是少数获游资正向流入的个股 [3]

募集资金基本情况 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券4,678,889张 每张面值100元 募集资金总额467,888,900元 实际募集资金净额460,669,659.96元[1] - 募集资金已于2024年7月16日全部到账 经中汇会计师事务所验资并出具验资报告[2] 募集资金使用计划 - 高性能过滤材料智能化产业项目总投资47,322.08万元 募集资金承诺投资额34,788.89万元[2] - 补充流动资金项目总投资12,000万元 募集资金承诺投资额12,000万元[2] - 项目总投资额合计59,322.08万元 募集资金承诺投资总额46,788.89万元[2] 现金管理方案 - 现金管理目的为提高资金使用效率 增加公司收益和股东回报 在确保不影响募投项目建设和公司正常运作前提下实施[2] - 现金管理产品选择安全性高、流动性好、风险低的产品 期限不超过12个月或可转让可提前支取[3] - 现金管理额度不超过2亿元人民币 有效期自董事会审议通过之日起12个月内有效 资金可循环滚动使用[3] - 实施方式通过募集资金专户或产品专用结算账户操作 授权董事长或其授权人行使投资决策权[4] 审议程序执行情况 - 董事会审计委员会审议通过现金管理议案并提交董事会[6] - 第四届董事会第十九次会议审议通过使用不超过2亿元闲置募集资金进行现金管理的议案[6] - 监事会认为该举措符合规范运作要求 不存在损害公司及股东利益的情形[7] - 保荐机构对现金管理事项无异议 认为已履行必要法律程序[7]

公司治理决议 - 公司第四届董事会第十九次会议审议通过三项议案 [2] - 议案包括为全资子公司银行授信提供担保 [2] - 议案涉及使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理 [2] - 议案包含召开2025年第三次临时股东大会事项 [2]

公司治理决议 - 公司第四届监事会第十六次会议审议通过两项议案 [2] - 公司为全资子公司向银行申请授信额度提供担保 [2] - 公司使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理 [2]

公司治理 - 公司将于2025年8月22日召开2025年第三次临时股东大会 [1] - 股东大会将审议《关于为全资子公司向银行申请授信额度提供担保的议案》 [1]

板块整体表现 - 环保设备板块当日上涨1.65%，领涨个股为聚光科技（300203）[1] - 上证指数报收3617.6点（上涨0.96%），深证成指报收11106.96点（上涨0.59%）[1] - 板块主力资金净流入9068.63万元，游资净流出8759.54万元，散户净流出309.08万元[2] 个股涨幅表现 - 聚光科技（300203）收盘价20.38元，涨幅5.71%，成交量27.71万手，成交额5.53亿元[1] - 青达环保（688501）收盘价29.39元，涨幅4.96%，成交量4.35万手，成交额1.26亿元[1] - 创元科技（000551）收盘价11.59元，涨幅4.89%，成交量29.48万手，成交额3.41亿元[1] 个股跌幅表现 - 恒合股份（832145）收盘价20.80元，跌幅2.80%，成交额1923.50万元[2] - 久吾高科（300631）收盘价30.24元，跌幅1.98%，成交量8.26万手，成交额2.51亿元[2] - 美埃科技（688376）收盘价47.53元，跌幅1.70%，成交量2.60万手，成交额1.23亿元[2] 资金流向特征 - 聚光科技（300203）主力净流入5374.25万元（占比9.72%），游资净流出3917.17万元（占比7.09%）[3] - 盈峰环境（000967）主力净流入4017.04万元（占比11.16%），散户净流出3773.33万元（占比10.48%）[3] - 国林科技（300786）主力净流入3621.72万元（占比9.56%），散户净流出4307.56万元（占比11.37%）[3]

业务结构多元化 - 制程污染防控设备2024年收入11.15亿元，占营业收入比重54.31%，较上年同期94.42%显著下滑但仍为主要收入来源[1] - 末端污染治理设备2024年收入2.19亿元，较上年1.49亿元同比增长47.49%[1] - 光伏产品新业务2024年营业收入6.44亿元，占比31.35%，迅速崛起为重要组成部分[1] 技术优势与市场地位 - 凭借262项专利（60项发明专利和202项实用新型专利）及LCR低温液态催化脱硝技术，实现95%脱硝效率及多污染物协同处理[2] - 全球光伏电池出货量前五大、光伏组件出货量前十大均为合作客户，光伏行业制程污染防控设备市占率领先[2] - 客户广泛分布于泛半导体、精细化工、汽车制造、钢铁冶金、水泥建材等多行业，避免客户行业集中度风险[2] 电池片产能与技术指标 - 电池转换效率≥26.5%，双面率≥80%，光致衰减为0，功率温度系数低至-0.30%/K，产品指标全球领先[3] - 采用TOPCon技术路线，光电转换效率可提升0.2%，明显降低电池非硅制造成本[3] - 依托废水、纯水、氨水回收、特气化学品等领域经验和技术优势，有效降低电池片生产成本，节约水耗、能耗[3] 创新固碳业务布局 - 利用钢渣等非碳原料原位捕集烟气CO2，生成固碳胶凝材料用于低碳水泥/混凝土生产，提升工业固废钢渣利用率[4] - 固碳项目可低成本捕集烟气CO2、处置钢渣及资源化制建筑材料，实现三方共赢[4] 盈利预测与产能扩张 - 预计2025-2027年归母净利润0.22/1.53/2.55亿元，对应PE 166/24/15倍[4] - 随着产能爬坡收入提升，行业出清中先进产能更具优势，盈利有望逐步修复[4] - 下游客户多元化拓展，布局先进电池片产能，随行业出清和海外拓展，有望迎来经营拐点[4]

股票激励计划归属结果 - 本次股票上市类型为股权激励股份，上市股数为1,155,000股，认购方式为网下 [1] - 本次股票上市流通日期为2025年8月8日，流通总数为1,155,000股 [2] - 归属的激励对象人数为45人，股票来源为公司向激励对象定向发行A股普通股 [6][7] 决策程序及信息披露 - 2023年10月31日公司董事会审议通过《2023年限制性股票激励计划（草案）》及相关议案，独立董事发表同意意见 [2] - 2023年11月16日股东大会批准激励计划，授权董事会办理授予限制性股票事宜 [4] - 2025年5月12日董事会审议通过第一个归属期符合归属条件的议案，监事会出具核查意见 [6] 股本结构及财务影响 - 归属后公司总股本由123,071,000股增至124,226,000股，未导致控制权变更 [10] - 激励对象缴纳资金总额10,672,200元，其中1,155,000元计入股本，9,517,200元计入资本公积 [10] - 归属后基本每股收益摊薄至0.56元（原数据不变），新增股份占总股本0.94%，对财务状况无重大影响 [12] 上市流通安排 - 董事及高管归属股票需遵守《公司法》《证券法》等减持规定，每年转让不超过持股25% [8] - 董事及高管离职后半年内不得转让股份，其亲属买卖股票收益归公司所有 [8][9]

股权激励计划执行情况 - 公司完成2023年限制性股票激励计划第一个归属期股份登记工作 本次归属股份数量为1,155,000股 占授予总量50% [1][5] - 激励对象共45人 其中董事、高级管理人员及核心技术人员共12人获授62.5万股 管理骨干及核心业务人员33人获授53万股 [5] - 股份来源为定向发行A股普通股 上市流通日期确定为2025年8月8日 [1][6] 公司治理程序 - 激励计划于2023年10月31日经第四届董事会第二十次会议审议通过 并于2023年11月16日经股东大会批准 [1][2][3] - 独立董事对相关议案发表同意意见 监事会就激励对象名单出具核查意见 [2][5] - 2025年5月12日董事会审议通过第一个归属期符合归属条件的议案 7月21日进一步调整授予价格 [5] 财务及股本结构影响 - 本次归属后公司总股本由123,071,000股增加至124,226,000股 增幅0.94% [7] - 激励对象缴纳资金总额10,672,200元 其中1,155,000元计入股本 9,517,200元计入资本公积 [8] - 以2025年第一季度净利润68,712,717.69元计算 基本每股收益由0.56元摊薄 但对财务状况无重大影响 [8] 股份流通限制 - 董事及高级管理人员所持股份需遵守《公司法》《证券法》减持规定 离职后半年内不得转让 [6][7] - 任职期间每年转让股份不得超过持股总数25% 短线交易收益归公司所有 [6][7]

投资评级 - 增持（首次）[1] 核心观点 - 光伏配套+制造双轮驱动，拓展多元业务板块[1] - 技术壁垒巩固龙头地位，新兴需求驱动订单放量[28] - 布局先进电池片产能，强化成本优势[29] - 钢渣捕集CO2资源化，碳市场扩容催生蓝海[30] 业务板块分析 - 制程污染防控设备：2024年收入11.15亿元，占比54.31%（上年同期94.42%）[13] - 末端污染治理设备：2024年收入2.19亿元，同比增长47.49%[13] - 光伏产品：2024年收入6.44亿元，占比31.35%[13] 技术优势 - 拥有262项专利（60项发明专利和202项实用新型专利）[28] - LCR低温液态催化脱硝技术实现95%脱硝效率[28] - 全球光伏电池出货量前五大、光伏组件出货量前十大均为合作客户[28] 光伏电池片产能 - 电池转换效率≥26.5%，双面率≥80%[29] - 采用TOPCon技术路线，光电转换效率可提升0.2%[29] - 一期项目设备与工艺调试完成，效率、良品率、碎片率和成本均达到领先水平[29] 财务数据 - 2024年营业收入20.54亿元，同比下降40.34%[12] - 2024年归母净利润-7.71亿元，同比由盈转亏[12] - 2025Q1营业收入7.35亿元，同比下降14.53%[12] - 2025Q1归母净利润0.53亿元，同比下降33.41%[12] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润0.22/1.53/2.55亿元[31] - 对应2025-2027年PE为166/24/15倍[31] - 2025年制程污染防控设备收入预计17.85亿元，同比增长60%[32] - 2025年光伏产品收入预计10亿元，同比增长55%[32]