抽查概况 - 2025年度无锡市市场监督管理局对燃气热水器产品进行质量监督抽查，共抽查10批次产品，发现2批次不合格，不合格发现率为20% [3] 合格产品信息 - 抽查合格的8批次产品涉及多个品牌，包括瀚莎、威博、万和、澳柯玛、林内、海尔、阿里斯顿、美的 [3] - 合格产品的标称生产企业位于江苏、广东、山东、上海等多个省市 [3] 不合格产品信息 - 不合格产品共2批次，商标分别为“申花”和“半球”，均由个体工商户通过电商平台（1688）销售 [3] - “申花”牌热水器（型号JSQ30-A）的不合格项目为热水产率 [3] - “半球”牌热水器（型号JSQ23-12B610）的不合格项目为热效率和热水产率 [3]

股价及交易表现 - 截至2025年10月14日收盘，公司股价报收于15.32元，当日上涨2.13% [1] - 当日换手率为2.22%，成交量为4.07万手，成交额为6243.67万元 [1] 资金流向 - 10月14日主力资金净流入279.07万元，占总成交额4.47% [1][3] - 10月14日游资资金净流入384.2万元，占总成交额6.15% [1] - 10月14日散户资金净流出663.27万元，占总成交额10.62% [1] 现金管理 - 公司于2025年4月14日使用闲置募集资金4300万元购买182天期国债逆回购产品，已于2025年10月13日到期赎回 [1][3] - 该笔现金管理产品年化收益率为1.72%，获得收益18236.97万元，本金及收益已全部归还至募集资金专户 [1] - 公司进行现金管理的资金仅限于购买安全性高、流动性好、保本型且期限不超过12个月的理财产品 [1] - 截至2025年10月14日，公司使用暂时闲置募集资金进行现金管理尚未到期的金额为1000万元 [1]

板块整体表现 - 厨卫电器板块在当日整体上涨0.55%，表现优于大盘，同期上证指数下跌0.62%，深证成指下跌2.54% [1] - 板块内个股多数上涨，领涨股为万和电气，涨幅达3.23% [1] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出942.64万元，游资资金净流出2434.95万元，但散户资金净流入3377.59万元 [1] 个股价格与成交表现 - 万和电气收盘价为12.48元，成交量8.86万手，成交额1.09亿元，涨幅3.23%为板块最高 [1] - 帅丰电器上涨2.13%，收盘价15.32元，成交量4.07万手，成交额6243.67万元 [1] - 浙江美大上涨2.07%，收盘价7.39元，成交量15.16万手，成交额1.12亿元 [1] - 火星人股价下跌0.97%，收盘价12.30元，是板块内少数下跌的个股之一 [1] - 亿田智能股价下跌2.62%，收盘价52.78元，成交额2.66亿元 [1] 个股资金流向 - 亿田智能获得主力资金净流入2191.27万元，主力净占比达8.23%，为板块最高 [2] - 万和电气主力资金净流入578.14万元，主力净占比5.29%，但游资净流出1178.49万元 [2] - 老板电器遭遇最大主力资金净流出，达2859.23万元，主力净占比为-17.79% [2] - 华帝股份主力资金净流出212.82万元，但散户资金净流入698.04万元，散户净占比10.24% [2] - 日出东方主力资金净流出918.51万元，但散户资金净流入1028.15万元，散户净占比8.68% [2]

厨卫电器板块整体市场表现 - 2023年10月13日，厨卫电器板块整体下跌0.05%，表现略弱于上证指数（下跌0.19%），但强于深证成指（下跌0.93%）[1] - 板块内9只个股中，仅亿田智能（上涨8.57%）和帅丰电器（上涨0.07%）录得上涨，其余7只个股均下跌，万和电气以-2.03%的跌幅领跌板块[1] - 板块整体成交活跃，主力资金净流出1560.47万元，而游资资金和散户资金分别净流入1469.44万元和91.03万元，显示资金观点存在分歧[1] 个股价格与成交表现 - 亿田智能表现突出，收盘价为54.20元，大幅上涨8.57%，成交量为8.27万手，成交额达4.32亿元[1] - 老板电器收盘价为18.75元，下跌1.42%，成交量为8.53万手，成交额为1.60亿元[1] - 日出东方收盘价为9.29元，下跌1.80%，成交量为13.24万手，成交额为1.22亿元[1] - 浙江美大收盘价为7.24元，下跌1.09%，成交量为9.90万手，成交额为7106.22万元[1] - 万和电气收盘价为12.09元，下跌2.03%，成交量为6.62万手，成交额为7945.78万元[1] 个股资金流向分析 - 浙江美大、亿田智能和奥普科技获得主力资金净流入，净流入额分别为248.13万元、191.10万元和143.64万元，主力净流入占比分别为3.49%、0.44%和5.16%[2] - 日出东方遭遇显著的主力资金流出，净流出额达1856.61万元，主力净流出占比为-15.26%，但同时其散户资金净流入1763.29万元，占比14.49%[2] - 万和电气、老板电器和华帝股份获得游资青睐，游资净流入额分别为489.98万元（占比6.17%）、722.30万元（占比4.52%）和284.97万元（占比4.64%）[2] - 奥普科技、帅丰电器和火星人的散户资金呈现净流出，净流出额分别为-392.32万元（占比-14.08%）、154.51万元（占比4.12%）和-45.82万元（占比-0.84%）[2]

公司税务事项 - 公司及全资子公司经自查需补缴税款509.37万元 [1] - 需补缴滞纳金55.74万元 [1] - 税款及滞纳金合计金额为565.11万元 [1] 税务处理状态 - 截至公告披露日，上述税款及滞纳金已全部缴纳完毕 [1] - 本次补缴事项不涉及任何行政处罚 [1]

行业整体态势 - 2025年上半年厨卫行业整体销售保持增长，但各品类表现不均，分化明显 [1] - 厨卫大电零售量同比增长5.1%，零售额同比增长3.9%，零售额增速低于零售量增速 [2] - 行业呈现高端化、智能化趋势，高价格段产品份额提升：3500元以上油烟机销量份额达7.7%，同比提升2.3个百分点；2000元以上燃气灶销售份额为13.7%，增长2.4个百分点 [2] 公司财务表现 - 2025年上半年实现营收约28亿元，归母净利润2.72亿元 [1] - 公司整体毛利率提升3个百分点至44.1% [1] - 核心产品毛利率均同比提升：烟机毛利率提升3.36个百分点，灶具提升3.6个百分点，热水器提升1.21个百分点 [3] - 国内业务毛利率同比提升3.34个百分点，与行业龙头老板电器的毛利率差距进一步缩小 [3] 渠道表现与策略 - 线下渠道毛利率为45.89%，同比大幅增长6.83个百分点 [3] - 新零售渠道毛利率达41.51%，获得显著增长 [3] - 公司持续深耕下沉渠道，提升核心门店覆盖率与动销率，推动渠道毛利率上扬 [3] 公司战略与驱动因素 - 上半年经营主题为“提升盈利能力、抢夺市场份额、强化运营效率” [4] - 业绩驱动因素包括高端化战略持续发力、营销能力跃升、产品持续创新及有序推进智能化改造 [4] - 产品创新围绕“创新差异化、洁净场景化、成本极致化”三方面发力 [5] 产品创新与营销 - 2025年3月发布GW6i美肌浴燃气热水器、蒸烤一体机FA50P、“巨能洗”洗碗机JWB18-B7S等新品，掀开热水器4.0时代序幕 [4] - 借助杨贵妃IP及盛唐文化背景，通过线下快闪活动、音乐节，线上短视频、定制短剧、数字人IP等方式精准触达Z世代消费者 [4] - 洗碗机、蒸烤一体机新品延续“推高卖新”策略，聚焦“大容量”和“效率”的技术差异化创新 [5] - 截至2025年6月底，公司新增专利472项，累计专利数量达4690项 [5]

核心观点 - 华帝股份在2025年上半年行业面临“存量竞争”和价格战的压力下，通过实施高端化战略，实现了盈利质量的逆势改善，展现出从“规模驱动”向“价值驱动”的战略转型 [1][10] 财务表现 - 2025年上半年公司营收27.998亿元，归母净利润2.72亿元，整体规模保持稳健 [1] - 线下渠道毛利率提升至45.89%，同比显著提升6.83个百分点 [1][3] - 新零售渠道毛利率达到41.51%，实现显著增长 [1][5] 产品战略 - 公司精简无效SKU，将资源集中于核心品类，推动高端价位段突破，实现销售额和结构占比“双提升” [5] - 推出“美肌浴”热水器等跨界创新产品，将功能产品定义为健康与美学的生活方式，增强产品溢价能力 [6] - 烟灶新品“G5 Max”、“小飞碟Max”及蒸烤一体机FA50P强调“智能+美学”，推动从单品销售向成套化厨房解决方案转型 [8] 渠道优化 - 2025年上半年在京东、天猫、苏宁、五星等平台新建门店超1000家，其中大店超过100家 [5] - 大店模式承载品牌形象和高端产品展示功能，通过场景化体验带动客单价与成交率提升 [5] 研发与创新 - 2025年上半年新增专利472项，累计专利数达4690项，涵盖燃烧系统、热水控制、智能交互等多个领域 [8] - 持续的研发投入为高端化战略提供了技术底气和创新储备 [8][9] 行业背景与战略定位 - 厨卫电器行业整体陷入“存量竞争”，部分品牌依靠大幅促销维持出货量，导致毛利率下滑和利润承压 [1][3] - 华帝选择以“价值竞争”替代“规模竞争”，通过差异化方式维持增长 [3][5] - 国家“以旧换新”政策和消费升级趋势为高端化转型提供了外部助力 [9] - 公司的长期目标是让“高端即华帝”成为市场共识，从“厨电制造商”转型为“高端厨房解决方案提供者” [9][10]

厨卫电器板块整体表现 - 10月10日厨卫电器板块整体上涨0.05%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.94%，深证成指下跌2.7% [1] - 板块内个股表现分化，奥普科技以3.15%的涨幅领涨，而亿田智能下跌3.74%，跌幅最大 [1] - 从资金流向看，板块整体呈现主力资金和游资净流出，净流出额分别为2144.36万元和691.58万元，散户资金则净流入2835.94万元 [1] 个股价格与成交表现 - 奥普科技收盘价为11.80元，上涨3.15%，成交量为3.39万手，成交额为3971.10万元 [1] - 浙江美大收盘价为7.32元，上涨1.39%，成交量为13.94万手，成交额达1.02亿元 [1] - 老板电器收盘价为19.02元，上涨0.53%，成交量为6.93万手，成交额为1.32亿元 [1] - 亿田智能收盘价为49.92元，下跌3.74%，成交量为5.27万手 [1] 个股资金流向分析 - 老板电器获得主力资金净流入803.70万元，主力净占比为6.11%，但游资净流出974.93万元，游资净占比为-7.41% [2] - 浙江美大获得主力资金净流入341.10万元，主力净占比为3.33% [2] - 亿田智能遭遇主力资金大幅净流出2441.22万元，主力净占比为-9.09%，但游资和散户资金均为净流入，分别为1114.44万元和1326.78万元 [2] - 华帝股份主力资金净流出646.75万元，主力净占比为-10.45%，但游资净流入365.91万元 [2]

| 代码 | 名称 | 主力净流入 (元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300911 | | 530.26万 | 1.68% | 456.16万 | 1.44% | -986.42万 | -3.12% | | 002543 万和电气 | | 59.80万 | 0.81% | 556.39万 | 7.58% | -616.19万 | -8.39% | | 603551 奥普科技 | | -298.50万 | -4.29% | 801.98万 | 11.52% | -503.48万 | -7.23% | | 300894 | 火星人 | -745.03万 | -13.08% | 389.31万 | 6.84% | 355.72万 | 6.25% | | 605336 帅丰电器 | | -799.39万 | -18.34% | 449.00万 | 10.30% | 350.40万 | 8.04% | | 002677 浙江美大 | | -82 ...

市场整体表现 - A股三大指数集体上涨，上证指数收报3933.97点，涨幅1.32%，突破3900点并刷新2015年8月以来新高 [1] - 深证成指收报13725.56点，涨幅1.47%，创业板指收报3261.82点，涨幅0.73% [1] - 市场总成交活跃，沪市成交额12168.89亿元，深市成交额14363.08亿元，创业板成交额6544.97亿元 [1] 领涨行业板块 - 贵金属、小金属、工业金属板块涨幅居前 [1] - 小我屋板块涨幅5.33%，总成交额525.13亿元，资金净流入69.43亿元，板块内26家公司全部上涨 [2] - 工业等屋板块涨幅5.04%，总成交额803.91亿元，资金净流入31.72亿元 [2] - 金属新材料板块涨幅5.00%，总成交额202.21亿元，资金净流入20.05亿元，板块内30家公司全部上涨 [2] - 风电设备板块涨幅3.41%，总成交额218.90亿元，资金净流入11.57亿元 [2] - 钢铁板块涨幅3.03%，总成交额200.40亿元，资金净流入25.09亿元 [2] - 煤炭开采加工板块涨幅2.88%，总成交额103.80亿元，资金净流入19.23亿元 [2] 下跌行业板块 - 影视院线、旅游及酒店、厨卫电器等板块跌幅居前 [1] - 影视院线板块跌幅4.61%，总成交额114.56亿元，资金净流出10.55亿元 [2] - 旅游及酒店板块跌幅3.55%，总成交额86.12亿元，资金净流出16.21亿元，板块内34家公司全部下跌 [2] - 厨卫电器板块跌幅1.36%，总成交额9.83亿元，资金净流出1.80亿元 [2] - 教育板块跌幅1.34%，总成交额34.52亿元，资金净流出3.85亿元 [2] - 房地产板块跌幅0.64%，总成交额372.60亿元，资金净流出25.56亿元 [2] - 汽车零部件板块跌幅0.43%，但成交额巨大，达961.97亿元，资金净流出28.57亿元 [2]