核心观点 - 文章认为Alphabet（GOOG GOOGL）是比苹果（AAPL）更具吸引力的投资标的，并列出三个主要原因 [2][4][6][8][9][10][11][12][14] 成长性对比 - Alphabet的营收增速持续保持低双位数增长，而苹果的增速仅略高于通胀水平，且近期多个季度出现营收收缩 [4] - Alphabet的每股收益（EPS）增速远超苹果，苹果的EPS季度增速难以突破10%，可能低于整体市场增速 [6] - 从成长性角度看，Alphabet明显优于苹果 [8] 创新能力对比 - 苹果在人工智能（AI）领域落后于主要竞争对手，其Apple Intelligence产品缺乏突破性功能 [9] - 苹果收入高度依赖iPhone，但近年来iPhone创新不足 [9] - Alphabet在AI技术领域处于领先地位，并持续投入优化相关工具 [10] - Alphabet通过Waymo等初创项目在自动驾驶等其他行业进行创新 [10] - Alphabet持续进化成长，而苹果业务形态与三年前相比变化不大 [11] 估值水平对比 - 苹果股票估值溢价远高于Alphabet [12] - Alphabet的远期市盈率低于标普500指数的22.8倍 [12] - Alphabet不仅相对苹果更具吸引力，其增速也显著高于历史市场水平，但市场对其估值偏低 [14]

公司业绩与股价表现 - BlackBerry Ltd (NYSE:BB) 第一季度业绩强劲 上调年度收入预期 股价上涨20_6%至5_22美元 [1] - 股价自4月初低于3美元的低点以来持续上涨 年内累计涨幅达34% [2] - 股价突破低价股区域 达到自2月两年峰值6_24美元以来的最高水平 [2] 分析师与市场反应 - 多位分析师上调目标价 其中Baird将目标价从4美元上调至5美元 [1] - 覆盖BB的五家券商中 四家维持"持有"评级 共识12个月目标价4_45美元 较当前股价低11_1% [4] 期权交易与市场情绪 - 看涨期权交易活跃 成交量达64_000份 看跌期权仅7_609份 整体期权活动达日均水平的4_2倍 [3] - 最受欢迎的期权为6月27日到期 行权价5_50美元的看涨合约 新头寸持续建立 [3] 空头与市场动态 - 尽管股价过去一个月上涨35% 空头头寸仍在增加 目前占流通股的5_9% [4] - 今日部分股价上涨可能由空头回补推动 [4]

市场表现 - 科技股创历史新高 标普500距历史高点仅差1% [1] - 道指上涨507点(+062%) 标普500涨67点(+111%) 纳指领涨281点(+143%) 罗素2000小盘股涨29点(+139%) [2] - 10年期国债收益率430% 2年期382% [2] - 市场已收复以色列袭击伊朗核设施后的全部跌幅 北约会议缓解紧张情绪 [3] 大宗商品 - WTI原油跌至6491美元/桶 布伦特原油跌至6508美元/桶 较开盘前分别下跌09美元和192美元 [3] 货币政策 - 美联储主席鲍威尔坚持维持利率不变 尽管面临国会质询 [4] - 通胀已从高位回落 但7月9日到期的互惠关税可能再次推高价格 [4] - 就业数据温和走弱 但未出现失业率骤升 持续申领失业金人数尚未突破200万/周 [5] 企业财报 - FedEx第三季度业绩超预期 每股收益607美元(预期593美元) 营收2222亿美元(预期2173亿美元) [6] - 国际和国内出口业务量增长 反映4月2日关税前的需求前置 [7] - 下季度每股收益指引下调至340-400美元(低于预期的405美元) 股价下跌44% [7]

Alphabet CEO Sundar Pichai said the company’s investments in artificial intelligence will not stop it from adding engineers over the next year.By completing this form, you agree to receive marketing communications from PYMNTS and to the sharing of your information with our sponsor, if applicable, in accordance with our Privacy Policy and Terms and Conditions .Complete the form to unlock this article and enjoy unlimited free access to all PYMNTS content — no additional logins required.“I expect we will grow ...

公司业绩与股价表现 - A-Mark公司近期营收增长14 9%但股价从峰值下跌超过50% [1] - 股价下跌主要受黄金销售额下降约20%和白银销售疲软影响 [1] 分析师背景 - 分析师拥有10年以上公司研究经验覆盖超1000家不同行业公司 [1] - 研究领域涵盖大宗商品(石油 天然气 黄金 铜)和科技公司(谷歌 诺基亚)以及新兴市场股票 [1] - 专注于金属和矿业股研究同时熟悉消费品 REITs和公用事业等行业 [1] 内容创作经历 - 分析师运营个人博客3年后转向价值投资类YouTube频道 [1] - 在YouTube平台已研究数百家不同公司 [1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 上周（5月19 - 23日）客户五周来首次净卖出美国股票，机构和对冲基金为卖方，私人客户恢复买入 [10] - 企业客户回购减速，连续三周低于典型季节性水平，回购通常在财报季结束后至6月下旬继续减速 [10] - 客户卖出七个行业股票，科技、医疗保健和房地产居前；能源流入最大，连续六周净买入，上月已将能源评级上调至超配 [10] - 客户五周来首次卖出股票ETF，卖出混合/成长型ETF，继续买入价值型ETF；仅大盘股ETF有流入 [10] - 客户卖出六个行业ETF，科技和公用事业居前；买入能源个股但卖出能源ETF；通信服务ETF流入最大且连续三周买入 [10] 根据相关目录分别进行总结 整体交易情况 - 上周客户净卖出美国股票030亿美元，主要是单只股票流出，固定收益/其他ETF推动ETF流入微弱，股票ETF五周来首次流出 [10] - 机构客户连续三周净卖出，对冲基金三周来首次卖出，私人客户上周恢复买入，过去25周中有24周为买家 [10] - 企业客户回购减速，连续三周低于典型季节性水平，财报季结束后回购通常继续减速至6月下旬 [10] 行业交易情况 - 客户卖出七个行业股票，科技流出为数据历史上第七大，医疗保健和房地产也被大量卖出 [10] - 能源流入最大，连续六周净买入，上月因基金配置忽视和税收法案利好将其评级上调至超配 [10] - 客户卖出六个行业ETF，科技和公用事业居前，能源ETF三周来首次被卖出，通信服务ETF流入最大且连续三周买入 [10] 客户交易情况 - 机构客户卖出股票，主要集中在科技、医疗保健和房地产等行业 [10] - 对冲基金卖出股票，为三周来首次 [10] - 私人客户恢复买入股票，过去25周中有24周为买家 [10] ETF交易情况 - 客户五周来首次卖出股票ETF，卖出混合/成长型ETF，继续买入价值型ETF；仅大盘股ETF有流入 [10] - 按资产类别，客户卖出股票ETF，买入其他/固定收益ETF [27] - 按行业，材料ETF流入最强，科技ETF流出最大 [28] - 按市值，大盘股ETF有流入，中小盘和宽基市场ETF流出 [31] 滚动四周平均趋势 - 消费 discretionary、必需品、金融、医疗保健、科技、材料、公用事业和ETF滚动四周平均流入 [39] - 能源、工业滚动四周平均流入自1月和3月以来持续 [40] - 通信服务滚动四周平均流出三周，房地产滚动四周平均流出五周 [40] 不同客户类型交易情况 - 对冲基金买入工业股，卖出ETF；买入小盘股，卖出大中盘股 [58][65] - 机构客户买入能源股，卖出科技股；买入中盘股，卖出大小盘股 [60][68] - 私人客户买入ETF和科技股，卖出金融股；买入大中小盘股 [63][71] ETF z - 分数情况 - 按资产类别，股票ETF z - 分数为负，固定收益ETF为正 [74] - 按风格，成长型ETF z - 分数为负，价值型为正 [74] - 按行业，科技ETF z - 分数为负，医疗保健为正 [74] 累计交易情况 - 客户近期同时买入单只股票和ETF [112] - 不同行业单只股票和ETF累计流入流出情况各异，如消费 discretionary单只股票流入五周，ETF流出；金融单只股票五周来首次流出，ETF流入 [115][117] 方法说明 - 该产品每周发布，汇总美银客户交易美国股票的现金股票业务交易流量，涵盖对冲基金、机构客户、私人客户和企业四类客户 [11][150][152] - 交易流量以“净买入”衡量，即买入订单金额减去卖出订单金额，排除场外交易和粉单市场，不包括衍生品交易 [151] - 数据按周和四周移动平均展示，四周移动平均更能反映趋势，数据解读仅基于交易流量，不反映投资组合头寸 [151] - 市场市值分为小（<20亿美元）、中（20 - 100亿美元）、大（>100亿美元），行业包括11个GICS行业和ETF [153] - 自2017年9月起对ETF流量进行更细致分类，按资产类别、行业、策略和市值分类 [155][157]

谷歌住房承诺进展 - 2019年公司承诺投入10亿美元解决湾区住房短缺问题 其中7 5亿美元为硅谷郊区办公园区土地 计划改建为容纳15 000套住房的4个混合用途社区[1][2] - 2025年公司确认出售40英亩的Middlefield Park地块 该地块原计划建设1 900套住房 轻轨站和10英亩公共公园 但尚未向市政府移交协议中承诺的价值5 300万美元的2 4英亩经济适用房用地[3][4] - 公司2023年终止与澳大利亚开发商Lendlease的150亿美元合作合同 该合同涉及四个混合用途社区建设 但声称仍会推进住房计划[12] 项目执行障碍 - 高利率环境下硅谷开发商普遍缩减高密度项目 仅圣何塞就有4 177套已批准单元被取消 转为低密度联排别墅开发[10] - 前员工透露公司房地产团队2023年大规模裁员 且若出售圣何塞和桑尼维尔资产将面临亏损[13][14] - 山景城市议员指出高密度住宅开发当前财务可行性不足 预计新买家将缩减规模并重新谈判开发协议[6][7] 行业横向对比 - Meta公司2019年同样承诺10亿美元住房计划 包括在门洛帕克建设1 730套住房 但截至2025年未启动任何垂直建设 且项目团队2022年遭裁撤[15] - 混合办公模式普及导致办公空间需求下降 公司2024年撤回北湾畔办公空间建设许可 距混合用途计划获批仅一年[19] 政企协作情况 - 山景城政府称已突破常规审批流程加速Middlefield Park项目 公司曾资助额外人员协助加快许可审查[18] - 公司曾向政府表示需通过园区扩建审批才能使住房部分财务可行[16] - 前员工指责地方政府审批迟缓影响进度 但市政府反驳称对谷歌项目审批速度已快于常规大型总体规划[17][18] 其他待开发地块 - 圣何塞Downtown West 80英亩地块 4 000套住房 2021年获批[21] - 山景城North Bayshore 153英亩地块 7 000套住房 2023年6月获批[21] - 桑尼维尔Moffett Park 350英亩地块 住房数量未定[21]

法案条款内容 - 美国众议院通过的《大漂亮法案》中第899条提出对"歧视性"税收政策国家的投资者在美被动收入征收递增式惩罚税，首先提高5个百分点，每年再增5个百分点，最高可达法定税率基础上20个百分点 [1] - 该条款被称为"针对不公平外国税收的执法补救措施"，直接威胁外国投资者持有的数万亿美元美国资产 [1] - 条款与白宫经济顾问Stephen Miran去年提出的对美国国债外国投资者征收"使用费"建议高度吻合 [1] 法案历史背景 - 若通过将成为自1984年《赤字削减法案》和1966年《外国投资者税法》以来对美国外国资本税收待遇最广泛的不利变化 [2] - 条款在法院限制特朗普贸易政策背景下更显敏感，为政府提供将贸易战转为资本战的空间 [2] 目标国家与投资者 - 主要瞄准对Meta等科技公司征收"数字服务税"的国家，包括加拿大、英国、法国、澳大利亚等 [3] - 潜在受影响者包括主权财富基金、养老基金、政府投资实体及零售投资者和在美持有资产的企业 [3] 条款核心特征 - 税收武器化正式入法，挑战美国资本市场开放性质，与贸易战做法如出一辙 [4] - 启动门槛极低，财政部长发布"歧视性国家"清单即可触发 [4] - 暂停里根时代外国政府例外条款，美国国债实际收益率可能下降近100个基点 [4] 政治支持与市场影响 - 条款获共和党广泛支持，Signum Global预测其可能保留在参议院最终和解方案中 [5] - 美国国会预算办公室估算条款可在十年内增加1160亿美元税收 [6] - 摩根士丹利认为条款将削弱美元并打压具有美国敞口的欧洲股票 [7] 市场反应 - 标普500指数今年仅上涨0.4%，远低于德国基准指数20%和中国香港股市18%的涨幅 [6] - 彭博美元指数下跌约7%，显示"美国例外论"叙事正在瓦解 [6] - 美国长期利率已创多年新高，AXA集团认为条款可能进一步推升长期利率 [7] 行业机构观点 - 德银分析师指出条款对美国双赤字融资构成致命威胁 [4] - Gavekal Research认为条款旨在为特朗普提供谈判工具迫使各国取消数字服务税 [5] - ABN Amro警告条款将抑制外国资金流入，导致美元承压 [7]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 若修订遵循典型模式 预计第一季度每股收益增长率接近10.3% [12] - TECH+预计将超越市场其他板块 能源预计将成为显著拖累因素 [25] - 基于共识估计 标准普尔500指数仍有望实现7.8%的增长 [29] - 2025年第一季度财报季开始前 由于TECH+的强势 修订情况比往常更不悲观 [37] 根据相关目录分别进行总结 1Q25收益情况 - 截至目前 标准普尔500指数90.1%的市值公司已公布财报 第一季度营收预计增长4.7% 每股收益预计增长10.2% 收益总体超出预期7.9% 72%的公司超出预测 [1] - 未来5个交易日 代表标准普尔500指数7.5%市值的16家公司将公布财报 包括直觉软件、卡帕特、美元树、英伟达和赛富时 [4] 各板块预计每股收益增长情况 - 周期性板块（不包括能源）利润率预计收缩2.0% 非周期性板块预计收缩1.9% 非周期性板块销售额预计增长5.6% 主要由医疗保健（+8.8%）和公用事业（+11.5%）带动 [2] - 六大科技+公司预计整体表现将优于市场其他板块（每股收益增长31.8% vs. 4.7%） 但各公司预测有所不同 [3] - 各板块预计每股收益同比增长情况为：TECH+ 27.6% 金融6.7% 非周期性4.3% 周期性（不包括能源）1.2% 能源 -16.7% [7] 六大科技+公司具体情况 - 谷歌2025年第一季度预计6.5% 实际48.7%；Meta预计12.2% 实际36.5%；微软预计9.6% 实际17.7%；苹果预计6.4% 实际7.8%；亚马逊预计38.7% 实际62.2%；英伟达预计44.5% 实际情况将于5月28日公布 [8] 价格表现 - 标准普尔500指数价格表现受收益和营收惊喜影响 不同板块表现各异 [17][18] 每股收益增长情况 - 2025年第一季度各板块每股收益加权和中位数情况不同 如标准普尔500指数加权10.2% 中位数6.3% [22] - 预计2025年标准普尔500指数每股收益增长情况 不同板块有不同表现 整体预计增长7.8% [27][29] 每股收益修订情况 - 2025年第一季度标准普尔500指数共识每股收益修订受部分公司业绩影响 且与历史趋势对比有不同表现 [31][33] - 2025年整体每股收益修订在第一季度财报季前受TECH+强势影响 比往常更不悲观 [37] - 各板块2025年每股收益修订路径与历史情况对比有差异 [42] 1Q25日历 - 展示了2025年第一季度各周公布财报的公司数量 以及未来两周关键公司公布财报的时间 [51][48] 历史惊喜趋势 - 标准普尔500指数营收惊喜和收益惊喜在不同季度有不同表现 平均营收惊喜为1.0% 平均收益惊喜为4.9% [53][55] 历史增长趋势 - 标准普尔500指数营收增长和每股收益增长在不同季度呈现不同趋势 [59][61] - 各板块2025年第一季度营收和收益增长及惊喜情况有差异 [64][65] 全年修订情况 - 各板块销售每股、利润率和每股收益在不同时间段（NTM、2025、2026）的当前值、3个月前值及变化百分比不同 [66][67][68]

Welcome back! In case you missed it, our new newsletter, Tech Memo, written by the great Alistair Barr, launched on Friday. Check out the first edition here. And if you aren't already, subscribe here. In today's big story, we're looking at Big Tech's obsession with cutting out middle managers and flattening their orgs. Markets: When companies like Facebook and Zillow IPO, they turn to this man Tech: How one of the hottest coding startups almost died. Business: Gen Z is turning to blue-collar jobs. But first ...