公司概况与市场定位 - CommScope Holding Company Inc (COMM) 是通信和网络硬件领域的领先企业 提供支持有线与无线网络融合的综合网络解决方案 对5G技术至关重要 其产品组合旨在帮助全球服务提供商高效部署光纤网络 [2] - Celestica Inc (CLS) 是电子制造服务(EMS)行业的巨头之一 主要为原始设备制造商、云服务提供商和企业客户服务 提供从低产量高复杂度的定制产品到高产量商品化产品的广泛制造和供应链解决方案 [3] - 两家公司均在网络基础设施、企业IT解决方案和云/数据中心生态系统市场具有战略定位和重叠的相关性 [4] CommScope (COMM) 的战略与运营 - 公司持续受益于严格的成本削减措施和对核心业务的关注 正在积极剥离非核心业务并通过无机增长来增强其产品组合实力 [5] - 已完成将其家庭网络业务出售给Vantiva SA 并通过收购Casa Systems的线缆业务资产加强了其在接入网络解决方案市场的领先地位 增强了虚拟CMTS和PON产品供应 [6] - 推出了HX6-611-6WH/B天线 提供高容量微波回程解决方案 可在6 GHz和11 GHz频段无缝运行 确保可靠的长距离连接 [7] - 面临来自Amphenol Corporation和Corning Incorporated等行业巨头的激烈竞争 中美贸易限制对行业信誉造成影响 原材料价格波动也对其盈利能力产生不利影响 [8] Celestica (CLS) 的战略与运营 - 公司拥有超过二十年的制造经验 致力于提供下一代云优化数据存储和行业领先的网络解决方案 人工智能应用的普及正推动对其企业级数据通信和信息处理基础设施产品（如路由器、交换机、数据中心互连、边缘解决方案及服务器存储相关产品）的需求 [11] - 专注于产品多元化和进军高价值市场 其强大的研发基础使其能为通信、医疗保健、航空航天与国防、能源、半导体等多个行业生产产品 多元化的客户基础增强了业务韧性 [12] - 公司受到利润率问题的困扰 高研发成本导致高运营费用 压缩了利润率 同时面临来自富士康、Flex和Sanmina Corporation的激烈竞争 半导体行业的强周期性也是一个不利因素 [13] 财务业绩与预期比较 - Zacks对CommScope 2025年销售额和每股收益的共识预期分别意味着同比增长11.2%和4400% 但每股收益预期在过去60天内呈下降趋势（-0.8%）[14] - Zacks对Celestica 2025年销售额和每股收益的共识预期分别意味着同比增长20.6%和43% 其每股收益预期在过去60天内保持平稳 [15] 股价表现与估值比较 - 过去一年 COMM股价上涨了170.4% 而行业增长为85.9% Celestica股价同期飙升了324.1% [17] - 从估值角度看 CommScope的股票目前以10.04的远期市盈率交易 显著低于Celestica的38.01 [19] 综合比较与展望 - CommScope的Zacks评级为3级（持有） Celestica的Zacks评级为2级（买入）[21] - 两家公司均预计其2025年销售额和利润将改善 Celestica在价格表现上优于CommScope 但估值相对较高 Celestica在过去几年显示出稳定的收入和每股收益增长 而CommScope的发展道路较为坎坷 凭借更好的Zacks评级和高需求业务的快速增长 Celestica在大多数运营指标上似乎更具优势 [22]

涉及的行业与公司 * 行业：服务器ODM（原始设计制造商）、AI服务器、通用服务器、PC（个人电脑）品牌与ODM、iPhone EMS（电子制造服务）、显卡/主板、数据中心 [1][3][8] * 公司：服务器ODM领域提及鸿海（Hon Hai）、广达（Quanta）、纬颖（Wiwynn）、纬创（Wistron）[1] PC领域提及联想（Lenovo）、华硕（ASUSTek）、微星（MSI）、仁宝（Compal）[1] 其他提及公司包括VNET、台达电（Delta）、华擎（ASPEED）、嘉泽（Lotes）等 [1][3][5][30] 核心观点与论据 AI服务器需求动态 * Nvidia GB200/300服务器在第三季度的上量速度慢于预期，主要由于产品转换和良率改善不及预期 [1][3] 预计第四季度GB机柜出货将显著增长，基于GB300的上量，维持全年GB机柜出货量 forecast 在25-30k台，其中第三季度7-8k台，第四季度12-13k台 [3] * AWS AI ASIC（专用芯片）需求在第三季度强于预期，但预计在第四季度至明年第一季度会出现空窗期，原因是从T2向T3的产品转换 [1][3] 新芯片初步量产预计在第四季度末，系统生产则在明年第二季度，预计明年AWS ASIC需求依然强劲，但模式更偏向下半年 [3] 通用服务器与整体需求 * 第三季度通用服务器出货势头暂停，环比下降，归因于上半年因关税担忧导致的提前备货 [1][3] 但底层云服务提供商（CSP）的通用服务器需求可能保持韧性，对明年CSP需求持积极看法，基于强劲的资本支出展望 [3] * 服务器内存组件供应商强劲的2026年订单簿支持对明年需求的积极看法 [3] PC市场趋势 * 第三季度笔记本ODM出货量环比增长3%，符合预期，但初步的IDC PC渠道进货（sell-in）出货量显示环比增长11%，同比增长9%，表明PC品牌可能存在库存提前备货 [3][4] 预计第四季度笔记本ODM出货量将呈现高个位数百分比（HSD %）的环比下降 [1][3][4] * 全年笔记本ODM出货量 forecast 维持在同比增长1-2%，但PC渠道进货出货量可能存在上行空间，主要受强于预期的Windows 10换机需求驱动 [4] 显卡与主板市场 * 第三季度和第四季度显卡/主板出货趋势低于季节性水平，预计分别为环比持平至高个位数百分比下降和环比中个位数百分比下降/持平至微幅上升 [1][8] 微星9月主板/显卡出货量为100-110万片/50-60万片，环比持平至微幅上升，管理层预计10月出货量环比持平/个位数增长，GPU供应正在改善 [8] iPhone制造与需求 * iPhone EMS收入在7月和8月因产品转换而疲软，但在9月因iPhone 17新机周期上量而显著增长 [1][8] iPhone 17系列生产计划上调至9600万部（同比增长3%），受好于预期的新机需求和交货时间指标推动，这对鸿海和和硕第四季度收入势头有利 [8] 其他重要内容 公司业绩与偏好 * 在服务器ODM领域，偏好顺序为鸿海 > 广达 > 纬颖 > 纬创 [1] 在PC领域，偏好顺序为联想 > 华硕 > 微星 > 仁宝 [1] 同时看好VNET（因中国批发数据中心收入增长加速）和台达电（因AI服务器电源/散热市场总额增长）[1] * 提供了多家公司2025年9月及第三季度的销售数据，例如华硕第三季度销售额为1899亿新台币，环比增长1%，同比增长14% [5] 市场数据与展望 * 提供了笔记本ODM第四季度出货指引，例如纬创预计环比下降5-10%，仁宝预计环比持平至微幅增长 [9] * 图表数据展示了年度和季度笔记本ODM出货量、顶级主板和显卡供应商的出货量及同比/环比趋势 [10][12][17][18][21][22][24][26][27][28][29]

公司业务与客户关系 - 快克智能为安费诺提供高速连接器的AOI检测设备 [1]

新产品发布 - 公司推出两款1.6TbE数据中心交换机DS6000和DS6001，以满足AI网络需求[1][7] - 新产品基于博通的Tomahawk 6以太网交换芯片，将现有800G解决方案的交换容量提升了一倍[1] - DS6000为64端口传统风冷数据中心设计，DS6001为64端口混合冷却环境设计，支持从数据中心到边缘的多种用例[2] 产品组合与市场定位 - 超过25年的制造经验以及简化优化的全球网络，致力于提供下一代云优化数据存储和行业领先的网络解决方案[3] - 产品组合多样化，服务于通信、医疗、航空航天、国防、能源、半导体及云服务提供商等多个行业，增强了业务韧性[8] - 数据中心交换机的发布强化了公司作为关键任务企业环境网络领先提供商的地位[2] 增长驱动与市场机会 - 生成式AI热潮和超大规模客户对AI/ML及网络产品的强劲需求是公司主要增长动力[3] - 跨行业AI应用和生成式AI工具的普及为公司企业级数据通信和信息处理基础设施产品带来坚实增长机会[4] - 公司通过创新和战略合作稳步扩展产品供给，以充分利用AI投资驱动的需求趋势[4] 财务表现与市场预期 - 公司过去一年股价惊人上涨285.9%，远超行业30.7%的增长率，并超越同业公司Flex Ltd（上涨59.8%）和Jabil Inc（上涨54.2%）[9] - 2025年每股收益预期在过去一年上调25.3%至5.55美元，2026年预期上调17.1%至6.78美元，显示市场对其增长潜力的乐观情绪[11] - 公司过去四个季度的平均收益惊喜达到7.7%[13]

文章核心观点 - 人工智能基础设施领域在强劲需求支撑下保持坚挺，其发展势头正处于高速阶段 [1] - 对人工智能基础设施的巨大投入预计将在未来五年内显著改变多个行业 [1] - 五只人工智能基础设施股票今年已实现三位数回报，且当前有利的Zacks Rank表明其在第四季度仍有增长空间 [2][9] 人工智能基础设施行业趋势 - 人工智能、云计算和数据中心投资的激增正在推动创纪录的收入和产品扩张 [9] - 生成式人工智能的采用率从2023年的33%飙升至2024年的65% [16] - 人工智能基础设施市场预计到2030年将达到2234.5亿美元，2024年至2030年的复合年增长率为30.4% [21] - 人工智能服务器的日益普及正在重塑DRAM市场，因为这些系统比传统服务器需要更多的内存 [25] 推荐股票概览 - 推荐的五只人工智能基础设施股票为：Credo Technology Group Holding Ltd (CRDO)、Western Digital Corp (WDC)、Celestica Inc (CLS)、Micron Technology Inc (MU) 和 Ubiquiti Inc (UI) [3] - 每只股票目前均持有Zacks Rank第1名（强力买入）或第2名（买入）评级 [3] Credo Technology Group Holding Ltd (CRDO) 分析 - 公司是高性能串行连接解决方案提供商，服务于超大规模数据中心、5G运营商、企业网络、人工智能和高性能计算市场 [6] - 其有源电气电缆产品线因在数据中心市场的采用率提高而获得关注，可靠性比基于激光的光学解决方案提高100倍以上 [7] - 在光学业务方面表现强劲，特别是光学数字信号处理器，并宣布获得关键的800千兆收发器DSP设计胜利 [8][10] - 公司当前财年（截至2026年4月）的预期收入和盈利增长率均超过100% [13] Western Digital Corp (WDC) 分析 - 公司在云和人工智能需求加剧的背景下执行强劲，云终端市场（占总收入的90%）在上个财报季度增长36% [14] - 生成式人工智能的采用正在推动企业固态硬盘销售，因其速度、可靠性和效率优于硬盘驱动器 [16] - 预计2026财年第一季度收入为27亿美元（+/- 1亿美元），同比增长22% [17] - 公司当前财年（截至2026年6月）的预期收入增长率为-17.8%，预期盈利增长率为34.3% [18] Celestica Inc (CLS) 分析 - 公司是全球最大的电子制造服务公司之一，提供广泛的制造和供应链解决方案 [19] - 受益于连接与云解决方案领域的健康需求趋势，特别是在超大规模产品组合解决方案网络业务和光学项目方面实力强劲 [20] - 基于人工智能的应用程序和生成式人工智能工具的日益普及推动了对其企业级数据通信和信息处理基础设施产品的需求 [22] - 公司当前财年的预期收入增长率为20.6%，预期盈利增长率为43% [23] Micron Technology Inc (MU) 分析 - 公司因对其高带宽内存解决方案的强劲需求而成为人工智能基础设施热潮的领导者 [24] - 数据中心终端市场的创纪录销售和加速采用高带宽内存正在推动其动态随机存取存储器收入增长 [24] - 公司通过将重点从波动较大的消费电子市场转向弹性垂直领域（如汽车和企业IT）来实现多元化 [26] - 公司当前财年（截至2026年8月）的预期收入增长率为42.4%，预期盈利增长率超过100% [27] Ubiquiti Inc (UI) 分析 - 公司优秀的全球商业模式灵活且能适应市场变化，其运营模式得到快速增长且高度参与的社区支持 [28] - 对其由100多家分销商和总代理商组成的强大全球网络的有效管理改善了其对未来需求的可见度 [29] - 企业技术领域的健康发展是一个顺风因素，公司已对库存进行大量投资以减少交货时间并满足需求 [29] - 公司当前财年（截至2026年6月）的预期收入增长率为12%，预期盈利增长率为10% [30]

股价波动 - Sanmina公司股价在周二交易中暴跌8% [2] - 此次下跌发生在其股价于周一因AMD与OpenAI的人工智能基础设施协议而飙升近23%之后 [2] 公司交易 - Sanmina公司正在收购AMD旗下的ZT Systems [2]

公司业绩 - 富士康第三季度营收创下纪录 [1]

文章核心观点 - 在降息周期中，股息率高于5%的股票对收益型投资者更具吸引力，但高股息率并不直接等同于优质投资，需评估股息可持续性 [1] - 文章重点分析了三只股息率高于5%的新加坡上市公司：丰树工业信托、新加坡航空公司和创业公司 [1] - 投资者不应盲目追逐高股息率，而应评估现金流质量以判断股息支付的可持续性 [16] 丰树工业信托 (MIT) - 丰树工业信托是一家专注于数据中心和工业地产的房地产投资信托，当前股价2.16新元，股息率为6.2% [2] - 2026财年第一季度每单位派息为0.0327新元，同比下降4.7% [2] - 整体出租率保持韧性为91.4%，较上一季度的91.6%略有下降，新加坡物业的加权平均租金续约率为正增长8.2% [3] - 总负债为37亿新元，总杠杆率为40.1%，其中79.7%的债务为固定利率或已对冲，因此在贷款再融资时从低利率中获益有限 [3] - 其资产管理规模的54.8%与数据中心相关，地域分布为新加坡3.3%、北美44.2%、日本7.3%，正通过剥离成熟工业地产并将收益再投资于亚洲的数据中心和物流项目来战略性调整投资组合 [4] - 面临运营费用上升以及到期利率互换重新定价导致的借贷成本增加的风险，对北美的较大敞口也带来汇率风险 [5] 新加坡航空公司 (SIA) - 新加坡航空自疫情复苏后派发慷慨股息，当前股价6.55新元，追溯股息率为6.1% [6][7] - 自2023财年恢复派息以来，累计每股派息1.26新元，占当前股价的19%，但最近2025财年的每股派息0.40新元，同比下降16.7% [6] - 2025年8月客座率为88.0%，同比上升，但较6月的88.7%和7月的88.5%有所下降，最新财年第一季度每公里乘客收益同比下降2.9%至0.10新元 [8] - 由于非燃油成本增加，净利润同比大幅下滑近59%，债务权益比为0.73倍，杠杆可控 [8] - 2025财年净经营现金流保持强劲，为47.1亿新元，利润率达24.1， robust的现金余额98亿新元以及产生稳定现金流的能力支撑其股息可持续性 [9] 创业公司 (Venture Corporation) - 创业公司是一家全球电子制造服务和技术解决方案公司，客户群多元，涉及生命科学、网络与通信及工业等领域 [10] - 公司股息记录良好，自2020财年以来每年派发每股0.75新元的股息，当前股价14.25新元，年化股息率为5.6% [10][11] - 公司以盈利稳定、行业多元化程度高和现金流生成能力强而突出，2025年上半年净经营现金流为1.498亿新元，利润率为11.9% [11] - 对人工智能、机器人和自动化等技术日益增长的需求将推动公司未来增长，其多元化的制造组合包括生命科学和医疗技术等高增长领域 [12] 公司比较 - 丰树工业信托是稳定的房地产投资信托，在数据中心和物流领域拥有强大的结构性增长动力 [13] - 新加坡航空是周期性业务，依赖于旅行需求 [13] - 创业公司是与全球电子周期相关的稳定股息支付者 [13] - 丰树工业信托面临再融资和外汇风险，新加坡航空的股息支付可能因周期性旅行需求而大幅波动，创业公司的盈利则与科技需求挂钩 [15]

美股期货市场表现 - 道琼斯工业平均指数期货微升0.1% 标普500指数期货上涨0.3% 以科技股为主的纳斯达克100指数期货领涨约0.5% [1] - 标普500指数和纳斯达克综合指数在过去五周中分别录得第四周上涨 涨幅分别为1.1%和1.3% 道琼斯指数上涨1.1% 为过去四周中的第三周上涨 [2] - 投资者基本无视华盛顿的政治僵局 政府停摆进入第二周 关键经济数据发布被延迟 [2] 宏观经济与政策展望 - 美联储理事斯蒂芬·米兰将于周三发表讲话 主席杰罗姆·鲍威尔将于周四发表讲话 为市场提供洞察美联储想法的机会 [3] - 在政府停摆无立即结束迹象的情况下 非政府来源数据将罕见地发挥主导作用 密歇根大学10月消费者信心报告可能是未来几日的亮点 [4] 企业财报季开启 - 第三季度财报季拉开帷幕 百事公司、达美航空和李维斯公司将于本周公布业绩 [4] 日本市场动态 - 日本股市周一飙升至创纪录高位 因埼玉县选出的众议员高市早苗基本确定将成为日本下一任首相 [4] - 在高市早苗被选为日本执政党自民党领袖后 日元和长期债券价格暴跌 因交易员押注大规模支出和宽松货币政策的回归 [5] 人工智能行业需求 - 英伟达主要服务器生产合作伙伴鸿海精密工业季度销售额增长11% 表明开发人工智能所需的芯片和服务器需求健康 [6] - 鸿海亦称为富士康 报告截至9月的三个月营收为新台币2.06万亿元（676亿美元） 大致符合分析师预期 并预计本季度销售额将较前三个月增长 理由是强劲的AI需求 [7] - 鸿海的业绩可能支撑对ChatGPT后AI基础设施建设热潮可持续性的押注 该热潮席卷了Meta Platforms等大型科技公司和OpenAI等初创公司 全球投资者已向该领域的供应商投入资金 [8]

公司业绩 - 鸿海精密工业股份有限公司（富士康）第三季度营收同比增长11% [1] 行业地位 - 公司为全球最大的电子制造服务商 [1] - 公司是英伟达最大的服务器制造商 [1]