战略合作背景 - 富士康通过股份交换获得东元电机10%股权 旨在强化人工智能数据中心建设能力[1][3] - 合作将整合双方在低碳智能工厂和能源服务领域优势 打造数据中心一站式解决方案[4] - 目标复制消费电子成功经验 进军AI基础设施领域 应对ABB、西门子和三菱电机等竞争对手[2] 业务协同效应 - 东元从汽车发动机制造商转型 业务覆盖电动汽车、储能和数据中心建设[3] - 富士康为英伟达关键合作伙伴 生产AI工作负载服务器机架 并组装苹果iPhone[3] - 双方联合覆盖从协同设计、制造到工程和基础设施建设的全价值链整合[6] 市场机遇与扩张 - AI服务器收入在第二季度预计实现翻倍增长[5] - 企业数据中心支出潜在规模达1万亿美元[2] - 科技巨头仅今年就计划投入数十亿美元建设数据中心[6] - 业务目标市场涵盖台湾、亚洲其他地区、中东和美国 计划扩大美国制造业[7] 战略转型方向 - 通过AI服务器组装实现收入多元化 降低对消费电子制造的依赖[5] - 拓展电动汽车组装和半导体制造等新领域[5] - 旨在获取更大份额的数据中心资本支出 包括服务器和物理基础设施[7]

Electromechanics, ICT, key markets get boost in new shares exchange TECO Chairman Morris Li said, "Changing global dynamics are creating new opportunities for business and cooperation. The strategic partnership extends the two companies' cooperation in the fields of low-carbon smart factories and energy services, toward being a one-stop solution for data centers going forward. Texas-based TECO-Westinghouse, a longstanding world leader in manufacturing electric motors, has the advantages of American manufact ...

核心观点 - 鸿海科技集团（Foxconn）与东元电机（TECO）宣布股份交换并建立战略联盟，旨在增强AI基础设施能力并进军全球超级计算竞赛的关键市场 [1] - 两家公司将结合各自在电子制造、AI服务器生产与工业机电工程、绿色能源创新领域的优势，共同探索AI数据中心（AIDC）标准化与模块化带来的商机 [2] - 交易完成后，TECO将持有鸿海精密0.519%股份，鸿海将持有TECO 10%股份，股份交换比例约为1:0.305，预计2025年第四季度完成 [3] 战略合作细节 - 鸿海与TECO将通过模块化设计和垂直整合方案，为全球客户提供数据中心模块产品、机电工程服务及一站式解决方案 [2][4] - 合作目标市场包括台湾、亚洲、中东和美国，TECO子公司TECO-Westinghouse的电机制造能力与鸿海的美国制造基地将支持供应链重塑 [4] 行业影响 - 全球AI数据中心规模扩大与需求增长推动模块化设计趋势，此次合作有助于两家公司快速响应一级云服务提供商（CSP）和超大规模企业的需求 [4] - 合作延伸至低碳智能工厂和能源服务领域，强化数据中心一站式解决方案能力 [4] 交易数据 - TECO将向鸿海发行237,644,068股新股，鸿海向TECO发行72,481,441股新股，交易为无现金形式 [3]

Celestica (CLS) - 公司Q2营收达28 9亿美元 同比增长21% 超出预期8% [3] - Q2每股收益1 39美元 同比增长53% 超出预期12% [3] - 股价在周二交易中飙升16%至208美元创历史新高 2025年累计涨幅超115% [2][4] - 业绩增长主要由通信和企业硬件产品需求驱动 客户对AI云基础设施投资旺盛 [2] Exelixis (EXEL) - Q2每股收益0 75美元 超出预期15% 但营收5 6826亿美元低于预期且同比下滑 [5] - 旗舰抗癌药Cabometyx销售疲软 同时终止实验性头颈癌药物Zanzalintinib研发 [6] - 公司维持全年营收指引22 5-23 5亿美元(增长3-8%) 股价2025年累计下跌5% [7][9] - 当前股价低于40美元 前瞻市盈率16 6倍 预计2025-2026年EPS将保持两位数增长 [9] 行业比较 - Celestica近三个月股价暴涨135% 远超电子制造服务行业58%的涨幅 [4] - Exelixis过去两年累计涨幅超80% 属于生物科技领域具有长期潜力的标的 [9] - 两家公司分别代表科技硬件和医疗生物板块的高评级投资机会 [11]

美联储降息争议 - 特朗普要求美联储将基准利率从4 25%-4 50%降至1%以降低政府借贷成本[2] - 美联储主席鲍威尔拒绝降息要求 特朗普多次威胁撤换其职务[2] 高端PCB行业动态 - 东山精密宣布投资不超过10亿美元建设高端PCB项目[3] - AI算力需求导致高端PCB结构性短缺 供需缺口预计达17%[3] - AI服务器PCB层数提升至20-30层 单台价值量达传统服务器5-7倍[5] - 国产厂商胜宏科技 沪电股份突破技术壁垒[5] - 4月以来东山精密股价涨超2 5倍 新易盛涨超3倍[5] 港股市场表现 - 恒生科技指数单日下跌2%[6] - 南向资金累计流入8300亿港元 2024年有望突破万亿港元[8] A股市场行情 - 超4000只个股下跌 涨跌停对比37:6[12] - 创新药板块持续走强 亚太药业等多股涨停[10] - 恒瑞医药因大单上涨 药明康德业绩超预期大涨[12] - 芯片板块拉升 科创50指数创阶段新高[12] 市场策略观点 - 恒生指数创2022年以来新高后技术性回调合理[8] - 月线守住3500点即达标 突破3674点将引爆市场情绪[13]

产能扩张 - 公司持续扩充高阶HDI及高多层板等高端产品产能 [1] - 扩产项目包括惠州HDI设备更新及厂房四项目 [1] - 扩产项目包括泰国及越南工厂HDI、高多层扩产项目 [1] 客户与订单 - 公司积累了多家稳定合作的国内外科技巨头客户 [1] - 高阶HDI产品已取得较大规模的在手订单 [1] - 高多层板产品已取得较大规模的在手订单 [1] 产品需求 - 公司高端产品订单需求旺盛 [1]

文章核心观点 公司公布2025年第二季度和上半年初步财务结果，二季度业绩超预期，各业务表现良好，预计三季度有增长，还介绍了非GAAP财务指标调整及相关财务数据 [1][2][3]。 各部分总结 二季度亮点 - 二季度业绩超预期，得益于准时发货改善和季度内周转提升，毛利润率符合指引，国防和商业航空航天应用表现强劲，网络和分销销售部分反弹 [2] - 关税对业绩影响小，二季度低利润率销售仅220万美元，基于二季度订单和下半年增长预期，预计三季度净销售额1.65 - 1.8亿美元，毛利率37% - 39% [3] 财务数据 - 净销售额1.683亿美元，较2024年二季度的1.332亿美元增长26.3% [7] - 毛利润率38.7%，2024年二季度为40.1% [7] - GAAP归属于公司股东的净收益2690万美元，2024年二季度为1880万美元 [7] - 调整后EBITDA为3520万美元（占销售额20.9%），2024年二季度为2770万美元（占销售额20.8%） [7] - 出售宾夕法尼亚州格伦罗克大楼获利410万美元 [7] 非GAAP财务措施 - 非GAAP财务指标调整对应GAAP指标，排除所得税拨备等项目及特定特殊项目，2024年四季度修改调整后EBITDA和非GAAP EPS定义，排除股票薪酬等项目，认为此变化增强投资者对运营表现的洞察 [4] 会议安排 - 公司定于2025年7月25日上午8:30举行电话会议讨论业绩，投资者可通过电话或网络参与，网络直播可回放30天，电话回放也可在特定时间后使用30天 [5] 公司介绍 - 公司设计、制造和销售为电子电路供电、保护和连接的产品，应用于多个行业，产品包括电源解决方案和保护、连接解决方案、磁解决方案等，在全球设有工厂 [6] 产品组亮点 - 二季度，电源解决方案和保护销售额8.6799亿美元，同比增长48.2%，毛利率41.9%；连接解决方案销售额5.9202亿美元，同比增长2.4%，毛利率39.2%；磁解决方案销售额2.2298亿美元，同比增长32.5%，毛利率28.7% [20] - 上半年，电源解决方案和保护销售额16.9853亿美元，同比增长43.0%，毛利率42.2%；连接解决方案销售额10.9932亿美元，同比下降1.9%，毛利率38.6%；磁解决方案销售额4.0752亿美元，同比增长34.1%，毛利率26.9% [21]

业绩总结 - FY2025财年净销售额为2.089亿美元，同比增长6.3%[58] - FY2025财年非GAAP净收入为320万美元，而FY2024财年为50万美元[57] - FY2025财年第四季度净销售额增长9.5%，尽管在2025年1月出售了大部分医疗保健资产[58] - FY2025财年毛利率同比和环比均有所扩大[59] - FY2025财年经营现金流为1060万美元，较FY2024财年的650万美元增长[61] - FY2025财年资本支出为280万美元，主要用于公司的设施和IT系统[61] - FY2025的非GAAP每股收益（稀释后）为0.12美元[73] 用户数据与市场表现 - 截至FY2025第四季度，公司总积压为1.342亿美元，较FY2025第三季度的1.341亿美元略有上升，较FY2019的5950万美元增长超过125%[70] - FY2026预计将继续从现有客户和新客户获得重要订单，特别是UltraPEM产品[52] - 公司销售管道保持稳健，但新订单的时间可能会季度间有所变化[70] 现金流与资产管理 - 截至2025年5月31日，公司现金及现金等价物为3590.1万美元，且无债务[61] - FY2025的库存减少了50万美元[66] - FY2026专注于将库存转化为现金[67] - 公司在FY2025财年分配340万美元用于支持常规现金股息[61] - 约48%的现金分布在公司23个外国子公司中[67] 未来展望与战略 - 公司计划将资产出售所得用于投资于增长计划，主要集中在GES报告部门[15] - 公司持续增强IT基础设施，以支持全球机会[66] - 选择性多年的收购策略与战略增长计划相一致[67] - 公司在FY2023和FY2024投资于设施翻新，以支持绿色能源解决方案产品的增长需求[66]

文章核心观点 公司2025财年是战略转型和执行之年 ，虽宏观经济条件多变 ，但凭借强大资产负债表、深厚客户和合作伙伴关系及高能力团队 ，有望实现可持续增长 ，第四季度净销售额连续四个季度同比增长 ，全年净销售额增长6.3% ，绿能解决方案业务表现突出 [1][2] 第四季度业绩 - 净销售额5190万美元 ，同比增长9.5% ，主要因三大业务板块销售增长 ，但出售大部分医疗资产使销售额减少240万美元 [3][4] - 积压订单总额1.342亿美元 ，与第三季度基本持平 ，绿能解决方案积压订单增加 ，部分被Canvys积压订单减少和医疗资产出售影响抵消 [5] - 毛利率31.6% ，高于去年同期的31.1% ，各业务板块因产品组合不同 ，毛利率有升有降 [6] - 运营费用1560万美元 ，高于去年同期的1480万美元 ，主要因员工薪酬费用增加 ，部分被研发费用降低抵消 [7] - 运营收入60万美元 ，非GAAP运营收入80万美元 ，去年同期运营亏损10万美元 [8] - 所得税费用90万美元 ，非GAAP所得税费用30万美元 ，去年同期所得税收益不足10万美元 [9] - 净收入110万美元 ，非GAAP净收入180万美元 ，去年同期净亏损10万美元 [11] - EBITDA为290万美元 ，调整后EBITDA为310万美元 ，去年同期分别为95万美元和100万美元 [12] - 现金及现金等价物3590万美元 ，较3月1日的3670万美元略有减少 ，主要用于支付股息 ，资本支出80万美元 ，低于去年同期的100万美元 [13] 2025财年业绩 - 净销售额2.089亿美元 ，同比增长6.3% ，各业务板块销售有增有减 ，绿能解决方案增长23.6%表现突出 [14] - 毛利润6480万美元 ，高于去年的6000万美元 ，毛利率31.0% ，高于去年的30.5% ，主要因产品组合变化 [15] - 运营费用6220万美元 ，高于去年的5950万美元 ，主要因员工薪酬费用增加 ，部分被研发费用降低抵消 [15] - 资产处置损失510万美元 ，主要因出售大部分医疗资产 ，运营亏损250万美元 ，非GAAP运营收入260万美元 ，去年运营收入30万美元 [16] - 其他收入90万美元 ，去年其他费用20万美元 ，所得税收益40万美元 ，非GAAP所得税费用30万美元 ，去年分别为所得税费用10万美元和非GAAP所得税收益30万美元 [16][17] - 净亏损110万美元 ，非GAAP净收入320万美元 ，去年净收入10万美元和非GAAP净收入50万美元 [18] - EBITDA为250万美元 ，调整后EBITDA为750万美元 ，去年分别为450万美元 [19] 现金股息 董事会宣布向普通股股东每股派发0.06美元季度现金股息 ，向B类普通股股东每股派发0.054美元现金股息 ，8月27日支付给8月8日登记在册股东 [21] 非GAAP财务指标 - 非GAAP运营收入、税前收入、所得税费用、净收入、摊薄后每股收益等指标 ，均对医疗业务资产出售一次性损失等进行调整 ，以更准确反映公司持续经营业绩 [23][25] - 公司管理层认为非GAAP财务指标有助于投资者评估公司财务表现 ，管理层在评估财务业绩和规划未来时会同时使用GAAP和非GAAP指标 [27][28] 会议安排 公司将于7月24日上午9点举办电话会议和问答环节 ，讨论第四季度和2025财年业绩 [30] 公司概况 公司是全球领先的工程解决方案、绿能产品等制造商 ，超55%产品在多地制造或由全球制造合作伙伴生产 ，服务多个市场 ，战略是基于核心能力提供专业技术和工程解决方案 [34]

投资者关系活动概况 - 活动时间为 2025 年 7 月 8 日 - 7 月 18 日，地点在公司会议室、上海、北京 [2][3] - 接待人员有副总经理、财务总监兼董事会秘书周小东和证券事务代表周鸳鸳 [3] - 参与单位包括广发证券、太平养老保险等多家机构 [2] 公司经营与产品情况 - 2025 年第一季度营业收入 95,984.87 万元，同比增长 27.89%，净利润 11,677.35 万元，同比增长 83.60% [3] - 构建覆盖不同细分 PCB 市场及关键工序的立体化产品矩阵，提供差异化一站式工序解决方案 [3] - 2024 年完善产品线布局，压合系统等创新型产品获认可并达批量推广水平 [3] PCB 行业发展趋势 - 2024 年全球电子终端产业营收呈增长趋势，2025 年全球 PCB 产业持续成长，增幅预期 7.6%，2024 - 2029 年营收复合增长率 5.2%，产量复合增长率 6.8% [3][4] - 18 层以上高多层板、IC 封装基板及 HDI 板未来五年复合增长率分别为 15.7%、7.4%、6.4% [4] - 受产业链 China + N 推进影响，2024 - 2029 年东南亚国家产能复合成长率 7.1%，高于中国大陆 4.3%，但大陆市场地位稳固 [4] 高多层及高多层 HDI 板市场情况 - 新型 CCD 六轴独立机械钻孔机获高多层板龙头企业认可及订单，公司提供更多产品组合方案助力生产 [5] - 公司是少数可提供 AI 服务器用高多层 HDI 板成套解决方案的企业，优化传输及夹持系统，提供多种设备及系统获客户信赖 [6] 海外市场情况 - 以泰国为热点的东南亚地区新建项目推进，公司海外业务增长 [7] - 高多层板、高阶 HDI 板产能建设带动高技术附加值设备需求上涨，利于公司海外销售及利润提升 [7]