公司战略与定位 - 公司是平安集团科技能力对外输出的核心平台，承载集团“AI in ALL”战略，使命是将集团三十余年的AI与金融风控经验产品化、平台化，形成可商业化、可复制的科技方案[2] - 公司通过推进智能化营销、服务、运营、管理、经营的“五智”战略，将AI与业务深度融合，实现全链路、全场景、全流程的智能升级[2] - 坚持“业务+技术”双轮驱动为核心方法论，把AI能力真正嵌入业务流程，形成可落地、可衡量、可复制的行业价值[8][9] 人工智能技术应用 - 在银行领域推出AI Agent数字员工，深度渗透至客服、营销、信贷风控等核心环节，实现营销效率翻倍、信贷流程提速[2] - 在保险领域构建覆盖查勘、定损、核赔、赔付、风控全流程的智能化理赔体系，让车险理赔从人工驱动迈向智能协同[2] - 将集团的AI底座能力与自身SaaS产品体系相结合，推动AI在模型训练、知识问答、风控决策等底层环节的持续进化[3] - 未来3-5年将推动AI Agent技术体系化落地，形成“数据—模型—智能体—应用”的闭环架构[10] 国内市场布局 - 在国内市场注重“做精”和“做实”，深耕金融主业，聚焦AI智能体与SaaS订阅模式的深化应用，帮助金融机构降本增效[4] - 通过数据生态建设，整合内外部数据资源，加工形成覆盖至少10个主题领域的数据优势，构建5类关键客户画像，提供覆盖尽调、定价、获客、风控等多场景的综合数据服务[4] - 通过车生态建设，在国内构建覆盖全国32个省份的修配服务网络，集聚超2万家修理厂，为车后市场小微企业提供平台化服务[4][5] 海外业务拓展 - 境外业务已成为公司新业务增长点，截至2025年6月30日，已将境外业务扩大到20个国家及地区，覆盖客户达214家[1][6] - 海外项目主要集中在数字银行与保险系统建设、反欺诈与eKYC合规管理、车生态等领域[6] - 香港是国际化起点和技术标准化输出重要窗口，AI视觉产品覆盖香港多家商业银行，零售银行客户覆盖率超70%，年调用超1000万次，覆盖超过26个场景[7] - 在东南亚市场取得突破，例如与越南VPBank签署核心系统建设项目，可支撑每秒10,000笔交易，每天处理高达10亿次交易量[7] - 未来将重点布局中国香港、东南亚、中东、南非等市场，打造技术可复制、标准可输出的数字金融样本[11] 产品与解决方案 - 构建“保险核心、银行核心、车生态、数据生态、智能视觉、智能语音”六大产品矩阵[10] - 智能语音产品已通过100余项国产化兼容认证，并入选国家信创目录，广泛应用于金融机构的智能客服、语音外呼和营销场景[8] - 联合香港数字银行PAObank打造“智能视觉反欺诈策略平台”，融合25个数字模块，综合检测防御率高达99%+，已在eKYC身份核验、远程开户等关键环节落地试点[9] 行业趋势与贡献 - 中国金融科技出海迈入2.0阶段，加速从“单一技术输出”向“行业标准制定者”转型[1] - 在普惠金融领域，自主研发的数字SME信贷系统通过整合企业纳税、交易流水等多维数据，构建“数据信用”模型，为银行提供全流程智能审批支持[8] - 以“平台+生态”的出海模式，与当地金融机构共建数字化基础设施，助力新兴市场金融体系稳健发展，并推动中国金融科技标准走向国际舞台[11]

合作概述 - 上海财经大学商学院副院长高维和率队访问东融科技集团 双方围绕金融科技发展 人才培养 产学研合作等议题进行深入探讨并达成多项合作意向 [1] - 集团董事长胡玉建作为上海财经大学EMBA校友 亲自陪同参观集团总部并介绍集团发展历程 区域布局 服务模式成果 [1] - 上海财经大学商学院正式聘任胡玉建董事长为"上海财经大学商学院MBA实践导师" 标志着双方在产教融合 协同育人方面迈出坚实一步 [2] 公司业务与战略 - 公司现场演示了东融APP的核心功能 展现集团在科技赋能金融方面的创新实践 [1] - 金融科技负责人侯毅详细介绍集团创新项目东融智贷平台的六大功能模块 平台依托互联网 大数据与人工智能等前沿技术 为助贷机构提供贷款超市 智贷系统 共享平台等一站式服务 [1] - 市场中心负责人庞慧娟系统阐述集团目前的获客渠道架构与多元化获客方式 包括媒体投放 内容营销 活动策划与平台导流等 并分享集团未来的市场投放规划 [1] - 胡玉建董事长回顾行业从互联网金融兴起 历经P2P阶段国家管控 到目前蓬勃发展历程 强调在当前环境下科技驱动与合规发展的重要性 [2] - 公司希望借助上海财经大学的学术力量与资源优势 为企业的营销创新与"智贷平台"项目赋能 并提议共建校企实践基地 [2] 合作方向与规划 - 双方就整合实践项目的研究方向及合作成立研究院的具体细节展开讨论 明确了下一步推进计划 [2] - 上海财经大学商学院副院长高维和对双方即将联合开展的整合实践项目表示高度期待 希望以此为契机推动双方在课题研究 人才共育等方面的长期合作 [2] - 此次访问交流为双方后续在人才培养 科研合作 平台共建等领域的深度合作奠定坚实基础 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总净收入为52.1亿元人民币，与第二季度的52.2亿元基本持平，但较去年同期的43.7亿元有所增长 [16] - 非GAAP净利润为15.1亿元，低于第二季度的18.5亿元，非GAAP每股ADS摊薄收益为11.36元，低于第二季度的13.63元和去年同期的12.35元 [5][21] - 90天逾期率为2.09%，高于第二季度的1.97%，首日逾期率为5.5%，高于第二季度的5.1%，30天回收率为85.7%，低于第二季度的87.3% [18] - C-M2指标（代表30天催收后的未偿逾期率）环比上升至0.79%，第二季度为0.64% [18] - 第三季度用于风险承担贷款的新增拨备约为25.8亿元，高于第二季度的25亿元，尽管风险承担贷款量环比下降，拨备覆盖率保持在613%的历史高位 [20][21] - 期末ADS总股数约为1.302亿股，低于第二季度的1.324亿股和去年同期的1.442亿股 [21] - 第三季度经营活动产生的现金流约为25亿元，略低于第二季度的26.2亿元，期末现金及现金等价物和短期投资为143.5亿元，高于第二季度的133.4亿元 [22] - 公司预计第四季度非GAAP净利润在10亿至12亿元之间 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信贷驱动服务（重资本模式）收入为38.7亿元，高于第二季度的35.7亿元和去年同期的29亿元，增长主要由更高的重资本贷款余额驱动 [16] - 平台服务（轻资本模式）收入为13.4亿元，低于第二季度的16.5亿元和去年同期的14.7亿元，下降主要由较低的轻资本助贷和ICE业务量导致 [17] - 平台服务占期末贷款余额的比例约为48% [17] - 技术解决方案业务支持的贷款量实现指数级增长，环比增长约218%，贷款量达到约54亿元，未偿余额已超过100亿元 [10][55] 各个市场数据和关键指标变化 - 平台累计为超过6200万信贷额度用户提供服务 [5] - 第三季度新增信贷额度用户195万，环比增长9%，新增借款人135万，环比增长10% [8] - 嵌入式金融渠道新增信贷额度用户数环比增长13%，贷款量环比增长11% [9] - 用户获取的平均单用户成本环比下降8% [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持"一体两翼"战略，持续优先风险管理，推进AI能力，深化与金融机构合作 [4][14] - 长期战略重点将更侧重于高质量客户，通过AI驱动的数据模型深入了解用户需求和行为，优化产品和服务 [9] - 在国际市场方面，公司正在积极探索多个海外市场的机会 [14] - 行业正经历监管驱动的调整，公司认为这些变化将加强行业的长期前景和可持续性，使竞争格局更健康、更有结构性 [4] - 随着新规生效，高定价细分市场出现重大洗牌，一些小平台可能无法生存，竞争格局预计将有利于头部平台，公司预计有空间获取更多市场份额 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国经济和消费金融行业持续面临逆风，短期消费贷款未偿余额已连续三个季度同比和环比下降 [4] - 行业风险水平在第三季度上升，预计风险指标在短期内将保持波动，高于历史平均水平 [7][18] - 公司对及时将风险水平带回合理范围充满信心，因为过去已成功应对多个行业调整周期 [7][43] - 尽管宏观逆风，公司保持了稳健的盈利能力和运营韧性 [5] - 鉴于持续的经济不确定性和快速变化的市场动态，公司将在未来几个季度采取谨慎的业务规划方法，重点控制运营风险 [23] 其他重要信息 - 第三季度平台贷款促成和发放总量达到833亿元，与第二季度基本持平 [5] - 第三季度发放贷款的平均内部收益率为20.9%，略低于第二季度的21.4% [17] - 第三季度在ABS市场发行了45亿元，同比增长29%，发行成本再下降10个基点，2025年前九个月ABS发行总量同比增长41%至189亿元 [8][17] - 公司的平均资金成本在本季度保持稳定，处于历史低位 [8] - 公司从1月1日开始执行4.5亿元的股份回购计划，截至2025年11月18日，已在公开市场回购约730万份ADS，总金额2.81亿元 [22][23] - 公司的杠杆比率（风险承担贷款余额除以股东权益）为3.0倍，仍处于历史区间的低端 [22] 问答环节所有的提问和回答 问题: 新规生效后对业务模式、贷款利率的预期以及竞争格局的看法 [25] - 短期内新规将对市场规模、风险水平和盈利能力产生影响，预计贷款利率将下降，基于第四季度指引，粗略估计贷款利率在3%-4%左右 [26][27][28] - 公司将通过优化风险策略、提高催收效率、优化用户获取和运营成本以及探索新服务来努力提高贷款利率 [28] - 竞争格局方面，高定价细分市场出现重大洗牌，新贷款量大幅下降，一些小平台可能无法生存，预计市场整合将有利于公司，带来更有效的营销、更低的获客成本和更好的用户终身价值 [29][30] 问题: 鉴于近期股价波动和监管不确定性，公司对现有回购计划的执行以及长期股东回报的考虑 [32] - 公司今年4.5亿元的回购计划中仍有约1.7亿元额度，在第三季度因监管更新暂时暂停后，将在本次财报电话会议后恢复执行该计划 [33] - 关于股息，目标是逐步增加每份ADS的股息，董事会批准的股息支付率为20%-30%，即使在盈利波动的情况下也有足够空间维持渐进式股息趋势，长期仍将股东回报作为首要任务之一 [34][35] 问题: 资产质量趋势、稳定时间以及潜在的上行或下行风险 [37] - 10月1日新规生效后，高成本资金进一步收紧，行业风险水平在第三季度上升，但11月出现积极迹象，新贷款的早期风险指标显示稳定和轻微改善迹象 [38][39] - 公司正通过增加高质量用户比例、优化风险结构、改进定价和催收资源分配等措施来降低风险 [40][41] - 展望未来，虽然看到早期稳定迹象，但调整周期可能比预期更长，通常需要两到三个季度新贷款的风险改善才能体现在整体组合中，但公司的拨备和利润缓冲非常充足，有信心再次将风险水平带回合理范围 [42][43] 问题: 关于消费金融公司APR可能降至20%以下的潜在影响及公司的应对措施 [46][47] - 该指导目前仅为非正式沟通，监管意图是降低消费者借款成本，使信贷更易获得，短期内会对市场规模、风险水平和盈利能力产生影响，但长期有助于创造更健康的竞争并改善资产质量 [48][49] - 公司对消费金融公司的直接风险敞口较小，约占贷款组合的15%，大部分资金来自银行，因此直接影响有限，但可能存在间接影响，如流动性压力导致风险波动 [49][50] - 公司第三季度平均APR为20.9%，未来将加强服务高质量用户的能力，优化定价和风险平衡，并精简运营以提高盈利能力 [50] 问题: 技术解决方案业务贷款量大幅增长的原因及展望，以及重资本与轻资本业务组合的未来预期 [52][53] - 技术解决方案业务增长主要由与已签约合作伙伴的贷款量稳步提升以及与金融机构合作方式的扩展驱动，公司正在将Focus PRO产品升级为超级信贷AI助手，市场反馈积极，未来潜力巨大 [54][55][56][57][58] - 关于业务组合，短期内由于市场波动和价格上限，第四季度可能会看到轻资本模式占比略有增加，以降低风险暴露，但长期来看，2026年可能会围绕50/50的水平波动，公司将根据市场条件和风险水平及时调整 [59][60]

公司概况 * 公司为BILL Holdings (NYSE: BILL) 一家金融科技公司 专注于为中小企业提供支付和财务管理解决方案[1] 核心业务与增长战略 增长与盈利目标 * 公司目标是实现全面的股东价值 包括驱动增长和扩大盈利能力[4] * 公司致力于回到20%以上的核心收入增长 当前增长率为14%[3] * 增长路径包括：供应商支付增强版 嵌入式合作伙伴关系 AI代理 向上市场进军以提升每用户平均收入 交叉销售[5] * 公司正采取措施在增长的同时扩大盈利能力 确保收入来源的持久性和可持续性[5] 市场战略与客户细分 * 公司正更刻意地向上市场进军 瞄准中端市场客户 该客户群产生的总支付量是其他客户的三倍 对国际支付等产品需求更高[11] * 对于较小客户 将通过嵌入式合作伙伴关系和会计渠道触达 而非直接销售[10] * 嵌入式2 0战略旨在通过更即插即用的平台更快地获取客户和规模 新合作伙伴对交易收入增长的潜力更大[13][14] * 客户获取重点从数量转向质量 更关注每用户平均收入和高价值客户单位 而非单纯的客户数量[15] 产品与定价策略 * 公司在过去三年未涨价后 正进行战略性定价评估 旨在根据已交付的价值进行定价[7][8] * 定价机会包括对现有产品功能增值进行定价 以及更全面的战略性定价和产品捆绑[7][8] * 每用户平均收入扩张机会来自战略性定价 向上市场进军以及产品附加和交叉销售[9] 财务表现与关键指标 支付业务与费率 * 支付业务组合分为成熟产品和新兴产品 新兴产品组合包括即时支付 营运资金 供应商支付增强版 第一季度同比增长40%[19][20] * 新兴产品组合规模正接近虚拟卡组合 预计将对下半年费率提升做出贡献[20][21] * 公司预计今年支付费率将扩张0 4个基点 但第二季度会有季节性 下半年将恢复正常增长[19][21] * 整体支付量中14%为从价费率[22] 支出与奖励业务 * 支出管理业务在第一季度同比增长21% 预计全年将保持高速十位数增长[16] * 奖励成本随着业务向上市场拓展而上升 公司正采取措施使其占总支付量的比例趋于稳定并最终下降[16] * 公司正审查客户价值提取 并调整销售团队激励措施 使其更关注扣除奖励后的净收入或贡献边际[17][18] 产品创新与风险管控 新产品发布 * 供应商支付增强版最初被视为增强型ACH 现已发展为更全面的支付解决方案 针对大型供应商 目标费率为50-120个基点[27][28] * 现金账户国库产品是迈向全面国库解决方案的第一步 通过促进交易飞轮和赚取利差来 monetize[33][34] * AI代理平台已构建完成 旨在解决客户痛点 如自动W9表单处理和收据抓取[35][36] * AI代理的 monetization 策略包括通过整体定价体现基础代理价值 以及对高价值代理按使用付费[37][38] 风险状况 * 即时支付产品利润率很高 损失率几乎为零 因为付款已从支付方收取[22] * 营运资金或发票融资等信贷产品存在风险 但损失率逐季度下降 目前每季度融资约2 5亿美元[23] 运营效率与成本管理 * 公司正通过外部咨询评估成本结构 寻找简化机会 以在未来三到五年内实现盈利扩张[39] * 公司关注 discretionary OPEX 和 volume-related expenses 的优化[39] 宏观环境与近期影响 * 中小企业支出在疫情后强劲增长后出现明显下降 但目前趋势稳定 总支付量每客户和同店销售等指标保持稳定[6] * 不同行业的增长率存在差异 公司正密切关注可自由支配支出与必要支出的情况[6] * 一家大型在线广告平台停止接受虚拟卡的影响已过 该影响曾导致中小企业收入减少约4%[24][25] 未来展望与投资者沟通 * 公司计划在2026年上半年举办自IPO以来的首次投资者日 将分享三到五年财务模型 增长算法和关键指标[31][41][42] * 投资者日将讨论Rule of 40框架 公司战略 市场细分 竞争优势以及CEO团队[41][42] * 对于市场关于公司寻求战略机会的传闻 公司政策不予置评 但管理层和董事会始终专注于驱动股东价值[40]

公司治理与会议 - 公司于2025年11月18日以现场结合通讯方式召开第六届第一次董事会临时会议 [1] - 会议审议了关于选举公司第六届董事会专门委员会成员的议案等文件 [1] 财务与业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入构成为工业占比76.36%及金融科技服务占比23.64% [1] - 截至发稿时公司市值为102亿元 [1]

度小满贴息活动从启动之初便精准锚定用户需求，9月1日活动首期上线时，面向老客户推出最高1%利 率贴息券，覆盖单笔5万元及以内消费额度，不收取任何服务费。10月二期活动进一步升级，已参与用 户可再次享受优惠，叠加效应让政策红利持续放大。 双"11"期间，度小满"国补贴息"活动持续加码，面向特邀客户推出了专项福利，主要包括"领贴息 券"与"传账单得免息"两项举措。 自9月消费贷"国补"政策落地以来，度小满同步推出的"响应国补加码贴息"活动已上线两月。截至10月 末，该活动覆盖超百万用户，减免利息4.2亿元，实打实的优惠力度与便捷服务体验获得了用户好评。 一位安徽阜阳的度小满用户是二手3C产品的销售商，9月份正是他的用款高峰期，领到1%的贴息券后， 他发现比以往参加的活动更省钱，刚好能为9月~11月的销售旺季缓解资金周转的压力。 在提升用户体验方面，为了让有需要的用户更快更好的用上贴息券，度小满依托AI风控系统与数智化 流程，实现贴息券精准匹配与快速审批。刘先生开口腔诊所，平常需要很多资金进行原材料备货。刘先 生表示之前听说过消费贴息，但觉得申请麻烦，而度小满直接发活动通知，领取后即可借款，操作简单 还确实享受到了 ...

公司动态 - 蚂蚁国际正式加入香港金管局Ensemble项目的架构工作小组，作为金融科技企业成员参与制定行业标准并加速通证化市场发展[1] - 公司通过EnsembleTX互通平台支持完成首笔港元跨行转帐，成为该平台上的首笔实时交易[1] - 自2024年参与项目沙盒以来，公司通过自主研发的下一代企业财资管理平台Whale"鲸"与渣打银行、汇丰银行合作推进"流动性管理"主题的两大用例[1] 项目进展 - 香港金管局推出EnsembleTX，标志Ensemble项目从沙盒实验阶段迈向试点环境的真实市场应用[1] - 通过EnsembleTX平台，公司将拓展与银行及其他参与企业合作，推动通证化技术在实时全球流动性管理领域的实际应用[1]

合作概述 - 瑞银集团与蚂蚁国际达成战略合作，共同探索基于区块链的通证化货币创新，以支持全球支付结算与流动性管理[1] - 双方已于瑞银新加坡旗舰办公室签署谅解备忘录[1] 合作内容与技术支持 - 蚂蚁国际将使用瑞银于2024年试点的区块链支付平台UBS Digital Cash，为其全球财资管理提供支持[1] - 该平台旨在提升结算效率、透明度与安全性[1] - 瑞银将运用其专业技术为客户优化跨境支付解决方案[1] 创新探索与解决方案 - 双方将共同探索通证化货币领域的创新，共创解决方案将整合蚂蚁自主研发的区块链实时跨境资金管理平台Whale[1] - Whale是蚂蚁内部使用的新一代财资管理系统[1] - 共创解决方案旨在实现蚂蚁国际各实体间的实时多币种资金流转，突破传统支付截止时间限制，提升全球流动性管理的透明度与灵活性[1]

投资交易 - 认购人Moon Investment Korea Limited进一步认购基金Asia Strategy Partners LLC额外权益，认购金额为175.47万美元（相当于约1368.6万港元），获得基金约4.22%权益 [1] - 连同过往交易中按120万美元（相当于938.4万港元）认购基金约2.97%权益，公司对基金的总权益将增加 [1] 战略意图 - 公司计划进一步拓展其在亚洲地区的业务，并将韩国市场视为战略重点 [1] - 对基金的投资是公司进军韩国市场的战略切入点，基金所投项目Bitplanet主要提供综合安全软件及资讯科技解决方案 [1] 市场机遇 - 韩国拥有发达的数字经济、广泛普及的无现金支付系统以及完善的金融科技基础设施 [1] - 韩国市场的有利条件为创新支付产品（如预付费比特币卡）的引入和发展提供了机会 [1] 协同效应 - 预期对基金的投资将推动合作、提升运营协同效应及加速整合Bitplanet的技术能力与客户网络 [2] - 此举将使公司能够与Bitplanet展开合作，Bitplanet与其业务合作伙伴保持密切关系，其创新金融科技平台可成为公司预付产品业务的潜在合作伙伴 [2]

近期回购活动 - 11月17日以每股2.720港元至2.830港元的价格回购265.00万股，回购金额达740.16万港元[1] - 自9月11日以来公司已连续45日进行回购，合计回购9360.25万股，累计回购金额3.00亿港元[1] - 其间该股累计下跌11.91%[1] 年度回购概况 - 今年以来该股累计进行53次回购，合计回购1.05亿股，累计回购金额3.31亿港元[2] - 近期单日回购金额普遍在700万港元以上，例如11月11日回购237.00万股，金额742.44万港元[2] - 9月初单日回购金额相对较低，如9月1日回购23.35万股，金额60.52万港元[3] 股价表现 - 11月17日收盘价2.810港元，下跌2.77%，全天成交额3084.75万港元[1] - 近期回购价格区间显示股价波动，如10月10日回购价格在3.500港元至3.230港元之间，而11月17日回购价格在2.720港元至2.830港元之间[2][3]