公司财务报告安排 - 公司计划于2025年8月28日美股开盘前公布2025年第二季度财务业绩 [1] - 财报发布后将举行电话会议 时间为美国东部时间上午8:30 首席执行官Daniel Heaf和首席财务官Eva Boratto将讨论业绩并提供业务更新 [1] - 补充材料将在电话会议开始前约90分钟发布在公司官网投资者关系板块的"活动与演示"页面 [1] 投资者参与方式 - 电话会议接入号码：美国境内877-407-9219 国际412-652-1274 [2] - 电话会议重播号码：美国境内877-660-6853 国际201-612-7415 接入码13754889 [2] - 网络音频直播可通过公司官网投资者关系板块收听 重播将在直播结束后约3小时上线并保留90天 [3] 公司业务概况 - 公司是美国领先的个人护理和家居香氛产品供应商 核心产品包括香水喷雾 身体乳霜 三芯蜡烛 家居香薰扩散器和洗手液 [4] - 公司拥有敏捷创新的供应链体系 主要位于美国本土 以实惠价格提供高品质时尚奢侈品 [4] - 截至2025年5月3日 公司运营1900家美国及加拿大直营店 524家国际特许经营店 并设有在线商城 [4] 联系方式 - 投资者关系联系人Luke Long 邮箱investorrelations@bbwcom [5] - 媒体关系联系人Emmy Beach 邮箱communications@bbwcom [5]

公司财报表现 - 护发公司Olaplex Holdings Inc在8月7日公布第二季度财报 显示公司终于恢复同比增长[1] 投资者背景 - 投资者专注于小市值公司投资 涵盖美国、加拿大和欧洲市场[1] - 投资方法论基于识别错误定价证券 通过分析公司财务驱动因素 通常采用DCF模型进行估值[1] - 该方法不局限于传统价值投资、股息投资或成长投资 而是综合考虑股票所有前景以评估风险回报比[1]

**公司及行业概述** - **公司**：Edgewell Personal Care Company (EPC) [3] - **行业**：个人护理（剃须、防晒、美容护理）[3] --- **核心业务表现与战略** 1. **国际业务** - 占营收40%，过去4年CAGR增长6%-7%，2025年预计增长45% [5] - 市场领先品牌：英国男士护理品牌Bulldog（市占第一）、日本新品牌Progista（男士护理）[7] - 80%国际市场保持或提升份额，墨西哥Hawaiian Tropic Beauty等创新成功 [6][20] 2. **美国业务转型** - 美国市场仍为挑战，但已采取重组措施（新北美总裁、6名新商业领袖） [9] - 剃须品牌HydroSilk份额回升，女性剃须品牌Billie（收购后占品类13%）停止侵蚀自有品牌份额 [54][55] 3. **创新与生产力** - 创新本地化：国际市场表现优于美国 [6] - 每年节省250-300个基点成本，2025年Q3节省280个基点 [8][19] 4. **现金流与资本配置** - 年均自由现金流1.5-1.8亿美元，2025年因关税和天气影响降至8000万美元 [8][38] - 优先偿还债务（目标杠杆率3倍），兼顾股票回购 [42] --- **细分业务动态** 1. **防晒业务（占Q3营收1/3）** - 2025年Q3受恶劣天气拖累（美国、波多黎各、墨西哥） [17] - 品牌分化： - **Hawaiian Tropic**（美容防晒定位）：增长150个基点，Q3品类前十中增长最快 [47] - **Banana Boat**（家庭防晒）：天气敏感型，表现疲软 [44] 2. **剃须业务（占营收55%）** - 国际占比55%，日本市占超60%，欧洲第二 [51] - 美国竞争：促销加剧，但DTC品牌冲击减缓（Billie为最大收购案例） [57][58] 3. **美容护理业务（占营收10%）** - 收购品牌（Jack Black、Bulldog、Cremo）推动增长10%，Cremo零售额增长40% [62] --- **财务与风险** 1. **毛利率与关税** - 2025年毛利率受关税（4000-5000万美元影响，占COGS 3%-4%）、汇率和产品组合拖累 [31][28] - 国际已提价，美国计划跟随市场领导者定价 [35][37] 2. **消费者与市场趋势** - 未观察到消费降级或转向自有品牌，但劳动力市场波动和关税可能施压 [25][26] - 防晒品类依赖旅游和天气，其他品类结构性增长3%-4% [24] --- **未来展望** - **2025年Q4预期**：有机增长2.5%（国际+8%，北美改善）、毛利率持平、EBITDA增长2% [23] - **长期目标**：营收增长2%-3%，利润增长6%-7% [12] - **战略重点**：国际扩张、成本控制、美国市场复苏 [64] --- **其他关键数据** - **生产力节省**：每年250-300个基点 [8] - **防晒品类剩余季节**：30%消费在Q3后，7月品类增长8% [48] - **关税应对**：40%-50%通过成本节省，其余依赖定价 [34][37]

市场整体表现 - 2025年线上个人洗护市场销售额同比增长22.8%，呈现强势反弹[5] - 身体护理与头发护理合计占据九成以上市场份额，其中身体护理份额持续攀升至56%，市场规模突破651亿元，同比增长27.0%[5] - 头发护理市场规模接近519亿元，同比增长17.9%[5] 消费人群特征 - 21-35岁女性是一线和新一线城市的主力人群，占比超过七成，女性用户整体占比超过85%[7] - 30岁以下年轻群体占比提升3.6%，显示年轻一代对个人护理关注度持续上升[7] 产品功效趋势 - 保湿、补水、控油、变美、养肤仍是核心功效诉求，但细分需求快速增长[9] - 增发类产品因年轻人脱发困扰热销，去后背痘等身体问题护理品类增长显著[9] - 身体护理正从基础保湿滋养向紧致抗皱、美白及舒缓修护等功效性护理进阶[30] - 面部护肤高认知成分（烟酰胺、熊果苷、胜肽、玻色因、积雪草等）加速向身体护理延伸[32] - 美白功效下熊果苷需求飙升，紧致抗衰领域胶原蛋白、胜肽、玻色因走热，舒缓修护以芦荟为核心成分持续上升[32] 香氛需求升级 - 香味成为美妆个护消费重要决策因素，疗愈、放松等情绪体验需求显著上升[14] - 留香类头发护理产品销售额达93.7亿元，同比增长38.5%[16] - 身体护理消费者对香味的关注度超过功效，评价声量占比超过50%[34] - 主打"留香"卖点的身体护理产品销售额同比增长61.8%[34] - 传统花果香、芳香调占主流，但木质香调、东方香调及美食香调快速升温[36] 产品形态创新 - 沐浴油、身体护理油、手膜、身体喷雾等新品类成为高功效成分重要载体[32] - 洗发皂销售额同比增长87.2%，销量增长123.3%，增量主要来自销量提升[22] - "以油养发"话题声量同比增长861.8%，头皮精油销售额16.4亿元，同比增长66.8%[24] - 局部护理细分出美胸喷雾、指甲修护乳等创新形态[11] 成分发展趋势 - 传统中草药成分如人参、侧柏叶、当归、黄芪、马齿苋等声量显著上升[20] - 无花果、青柠、绿茶等新兴香型增速均超过300%[21] - 前中后三调的复合香氛产品市场热度高企，强调情绪舒缓和形象提升[21] 使用场景拓展 - 身体护理使用场景从居家日常延伸至送礼、差旅、健身、约会等多元化情境[38] - 送礼场景讨论热度同比增长123.2%，护手霜是节日送礼首选，其次是身体乳、沐浴露及成套礼盒[40] - 高端身体护理礼盒（500元以上）销售额占比在情人节与母亲节超过三分之一[40] 品牌竞争策略 - 高性价比国货与新锐品牌加速涌入，带动行业均价下探[6] - 兴趣电商凭借流量和价格优势加速蚕食传统电商份额[6] - 馥绿德雅凭借防脱固发型头皮精油跻身市场前五，卡诗、欧莱雅等品牌通过高端香氛配方强化油类养护产品体验[26] - 海外品牌推动零塑料纸包装、可回收材料等环保实践，国内品牌侧重功能性设计如锁鲜泵头、精准剂量控制[28] - 功效型品牌采用"实验室药剂风"包装，运用纯色、几何图形和简洁标签直接传达产品功效[28] 行业升级方向 - 个护行业正从"产品驱动"走向"价值驱动"，价值包括功能价值、情绪、审美与文化认同[44] - 头发护理需求从基础清洁转向头皮与发丝的健康养护，推动天然养护类成分产品快速增长[17] - 消费者对产品的认知从"护理发丝"升级为"头皮与发丝全链路养护"[26]

业绩总结 - 2024年公司收入为3.78亿美元，同比增长10%[38] - 2024年调整后EBITDA为2600万美元，同比增长3700万美元[38] - 2025年第一季度收入为9700万美元，同比增长13%[41] - 2025年第二季度收入为9300万美元，同比增长0.4%[44] - 2023年公司实现了第一年正的调整后EBITDA[33] 毛利率与现金状况 - 2024年公司毛利率为38%，较去年提高900个基点[38] - 2025年第一季度毛利率为39%，较去年提高170个基点[41] - 2025年第二季度毛利率为40%，较去年提高210个基点[44] - 2024年公司现金余额为7500万美元，债务为0[38] 未来展望 - 2025年调整后EBITDA预期在2700万至3000万美元之间[74]

财务表现 - 2025年第二季度净收入为400万美元 毛利率404% 同比提升210个基点 [1] - 营收同比增长04%至9350万美元 主要受零售收入增长推动 部分被官网收入下降抵消 [3] - 运营费用减少500万美元至3500万美元 占营收比例下降530个基点 [7] - 调整后EBITDA为762万美元 同比增加22万美元 连续第七个季度为正 [8] - 现金及等价物增加3500万美元至7200万美元 无债务 [10] 运营亮点 - 追踪渠道消费量增长6% 超越行业2%的增速 最大数字客户消费量增长26% [4][5] - 转型支柱战略(品牌最大化/利润率提升/运营纪律)持续推动盈利能力改善 [2] - 库存准备金变化推动毛利率提升 部分被关税成本抵消 [7] - 第二季度出货量滞后于消费量 抵消第一季度出货量领先消费量5个百分点的影响 [3] 全年展望 - 重申2025年全年财务指引 预计营收增长4%-6% 调整后EBITDA在2700-3000万美元区间 [12] - 指引基于当前关税水平等假设 可能随宏观经济环境变化调整 [12] 业务概况 - 公司专注于清洁配方和可持续设计的个人护理及婴儿护理产品 [22] - 产品涵盖尿布 湿巾 美容 服装 家居护理和健康等多个品类 [22] - 通过Honest品牌标准挑战传统成分和行业规范 [22]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机净销售额下降4.2%，北美市场下降8%，国际市场增长2% [31][32] - 调整后毛利率下降150个基点，按固定汇率计算下降40个基点 [42] - 调整后每股收益0.92美元，同比下降0.30美元 [44] - 自由现金流预期下调至8000万美元，主要受盈利下降和营运资本变化影响 [48][54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 剃须业务有机净销售额下降约2%，其中国际市场增长3%，北美市场下降8% [33][34] - 防晒和护肤业务有机净销售额下降约5%，其中男士理容产品增长28%，但被防晒业务下滑抵消 [35] - 女性护理业务有机净销售额下降约10%，主要受零售商库存调整影响 [37][38] - 国际业务连续13个季度实现增长，80%的国际业务保持或增加市场份额 [32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场受异常天气影响显著，防晒业务比预期低2500万美元 [42] - 大中华区实现两位数有机增长，大洋洲和欧洲实现中个位数增长 [32] - 拉丁美洲市场受墨西哥防晒品类下滑影响 [36] - 美国市场份额改善，Hawaiian Tropic增长150个基点，Cremo增长40个基点 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资品牌建设，A&P支出占净销售额12.8%，同比上升100个基点 [43] - 供应链效率提升带来270个基点的毛利率改善 [30] - 国际业务占全球销售额40%，过去四年保持中高个位数有机增长 [10] - 美国市场进行组织重构，建立更精简高效的商业团队 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税影响预计全年约500万美元，未来年度影响可能达4000-5000万美元 [23][24] - 外汇波动带来额外压力，特别是捷克克朗、欧元和墨西哥比索 [26] - 预计第四季度有机净销售额增长2.5%，全年下降1.3% [46][48] - 对2026年及以后的增长前景保持信心，预计能实现2-3%的增长算法 [65][68] 其他重要信息 - 完成2500万美元股票回购，季度股息维持每股0.15美元 [45] - 防晒品类在美国7月出现8%的增长，市场份额保持稳定 [86] - 女性护理品类消费增长4.5%，但零售库存调整影响销售表现 [38] - 预计全年关税对现金流影响约1000万美元，高于对利润的影响 [49] 问答环节所有的提问和回答 问题: 现金流和杠杆情况 - 现金流下降主要受盈利减少和库存增加影响，其中三分之二来自盈利下降，三分之一来自营运资本变化 [54] - 公司历史上现金流表现强劲，预计将恢复150-200百万美元的年现金流水平 [56][58] 问题: 2026财年展望 - 预计能实现2-3%的有机增长算法，防晒业务将从低基数恢复增长 [65][68] - 国际业务预计保持中个位数增长，生产力节约每年约250个基点 [70][71] 问题: 第四季度增长驱动因素 - 国际市场增长预计加速至7-8%，主要来自新定价、产品发布和私有品牌业务 [79][80] - 北美市场改善来自防晒业务回补、女性护理恢复增长和Wet Ones基数效应 [82][84] 问题: 投资水平和创新计划 - 将继续在表现良好的品牌上增加投资，如Cremo、Hawaiian Tropic和HydroSilk [89][92] - 将通过供应链效率提升为投资提供资金 [95][96] 问题: 防晒业务库存和竞争 - 防晒品类库存水平已趋于正常，7月表现改善 [102][103] - Hawaiian Tropic是前十大品牌中增长最快的，产品定位和营销活动有效 [105][106] 问题: 剃须业务动态 - 女性剃须市场促销活动仍然激烈，Billie品牌市场份额持续增长 [111][115] - Billie身体护理产品表现未达预期，将进行调整 [113][114]

公司业绩概览 - 2025财年第三季度净销售额为6.272亿美元，同比下降3.2% [6] - 有机净销售额下降4.2%，其中汇率变动带来690万美元的正面影响 [6] - 国际市场的有机增长为2.2%，主要由剃须和防晒护肤产品的价格上涨驱动 [6] - 北美地区有机销售额下降8.0%，原因是销量下降以及防晒、剃须和女性护理产品的促销活动增加 [6] 盈利能力分析 - 毛利润为2.685亿美元，低于去年同期的2.871亿美元 [7] - 调整后毛利率为42.8%，同比下降150个基点，其中汇率变动带来约110个基点的负面影响 [7] - 按固定汇率计算，调整后毛利率下降40个基点 [7] - 调整后营业利润为7510万美元，占净销售额的12.0%，低于去年同期的9480万美元（占14.6%） [11] - 调整后EBITDA为9640万美元，包括780万美元的不利汇率影响，低于去年同期的1.172亿美元 [16] 每股收益与现金流 - 公认会计准则每股收益为0.62美元，低于去年同期的0.98美元 [1] - 调整后每股收益为0.92美元，包括0.12美元的不利汇率影响，低于去年同期的1.22美元 [16] - 截至6月30日的九个月，经营活动提供的现金净额为4430万美元，远低于去年同期的1.573亿美元 [17] - 现金减少的主要原因是营运资本变动和盈利下降 [17] 资本配置与股东回报 - 第三季度通过股票回购（2450万美元）和股息支付（720万美元）向股东返还总计3170万美元 [14] - 董事会宣布2025年第三季度每股普通股现金股息为0.15美元 [18] - 公司在第三季度以总成本2450万美元回购了约90万股股票 [18] 各业务部门表现 - 剃须部门净销售额微增0.2%，有机净销售额下降1.8% [19] - 国际市场的增长被北美的销量下降和促销增加所抵消 [19] - 防晒和护肤部门净销售额下降5.3%，有机净销售额下降5.5% [20] - 主要受北美防晒产品因天气相关的销量下降和竞争加剧影响 [20] - 女性护理部门净销售额下降10.5%，护垫和卫生棉条销量下滑是主因 [21] 2025财年全年展望更新 - 预计有机净销售额下降约1.3%，此前预期为持平至下降1% [23] - 公认会计准则每股收益预期约为1.73美元，此前预期区间为2.09至2.29美元 [23] - 调整后每股收益预期约为2.65美元，此前预期区间为2.85至3.05美元 [23] - 调整后EBITDA预期约为3.12亿美元，此前预期区间为3.29亿至3.41亿美元 [23] - 自由现金流预期约为8000万美元，此前预期区间为1.3亿至1.4亿美元 [23] 管理层评论摘要 - 本季度业绩面临挑战，主要受北美和部分拉美市场防晒产品销售旺季异常疲弱影响 [4] - 关税和外汇因素也给全年利润带来阻力 [4] - 国际业务表现强劲，实现增长并提升了市场份额 [5] - 在北美市场，通过增加对Hawaiian Tropic、Cremo和Hydro Silk品牌的投资，市场份额表现有所改善 [5] - 这些投资短期内影响盈利能力，但旨在为2026年及以后的长期发展奠定基础 [5]

产品宣传争议 - 洗护品牌Jema Rose的"新西兰8分钟"系列产品被投诉涉嫌误导消费者，产品包装正面标注"8+MINUTE"字样，但背面说明仅为系列名称无其他含义 [2] - 客服对"8+MINUTE"的解释存在矛盾，部分称是注册商标无特殊含义，部分称代表8分钟特殊工艺处理时间 [2] - 公司微信公众号宣传"新西兰前沿技术仅需8分钟"形成功效暗示，与产品包装说明存在明显差异 [2] 品牌定位问题 - 公司宣称Jema Rose为"新西兰国民第一品牌"，在新西兰全网销售突破两亿，并占据各大销售渠道冠军位置 [2] - 法律人士指出当商标名称导致消费者产生功效误解并影响购买决策时，可能构成虚假商业宣传 [3] - 行业存在类似案例，"潘婷3分钟奇迹"商标也曾引发消费者对产品功效的误解 [3] 产品来源争议 - 消费者质疑产品是否真正来自新西兰进口，与公司宣传的新西兰技术背景存在潜在矛盾 [3] - 公司强调产品研发理念为"天然、科学、高效"，灵感来自新西兰纯净水源和天然植物 [2]

公司财务公告 - 公司计划于2025年8月7日美股开盘前公布2025财年第二季度财务业绩 [1] - 公司将在同一天美东时间9:00/美西时间6:00举行投资者电话会议和网络直播 会议可通过拨打电话(201) 689-8521或免费电话(877) 407-8813参与 网络直播将在公司官网提供90天回放 [2] 公司业务概况 - 公司定位为以突破性创新和专业发型师为核心的基础健康美容企业 产品旨在帮助专业人士及消费者实现最佳护发效果 [3] - 公司2014年创立时通过Complete Bond Technology™技术革新高端护发市场 该技术能保护、强化并重建头发三大键合结构 [3] - 产品线已扩展为完整的头发健康解决方案组合 通过全渠道模式覆盖专业沙龙、专业零售和直接面向消费者渠道 产品在全球范围内销售并屡获殊荣 [3] 投资者联系信息 - 投资者关系副总裁Michael Oriolo负责投资者沟通 邮箱michael oriolo@olaplex com [4] - 全球传播与消费者互动副总裁Lisa Bobroff负责财经媒体对接 邮箱lisa bobroff@olaplex com [4]