核心财务表现 - 公司预计2025年上半年归母净利润为5.7478亿至6.2476亿元 同比增长15%至25% [1][2] - 扣非归母净利润预计为5.4703亿至5.9460亿元 同比增长15%至25% [2] - 基本每股收益预计为0.2597元/股至0.2823元/股 上年同期为0.2258元/股 [2] - 第二季度归母净利润预计为4.17亿至4.67亿元 同比增长10.2%至23.21% 低于去年同期的35.35%增幅 [3] 增长驱动因素 - 产品结构持续优化 啤酒销量和营业收入实现同比增长 [1] - 8元价格带拳头产品97纯生持续放量 成为重要增长动力 [3] - 通过"一元换购"等项目提升消费者复购率 [3] - 980ml装原浆产品上半年同比增长近30% [6] 区域市场表现 - 华南地区2024年营收54.9亿元 同比增长7.45% 占总营收95.81% [6] - 其他地区2024年营收2.4亿元 同比下滑10.37% 占比4.19% [6] - 公司正通过完善全国营销网络加强省外市场开拓 [6] 行业竞争地位 - 公司与燕京啤酒是资本市场上"唯二"发布业绩预告的啤酒企业 [3] - 在8元价格带主要竞争对手仅为百威旗下的哈尔滨啤酒 [3] - 被券商研报称为"广东渠道占有率第一"和"省内龙头" [4] 管理层变动 - 原董事长王志斌因退休于6月16日辞职 总经理黄文胜接任董事长 [6] - 上半年业绩大部分系王志斌任期内成绩 [7] - 第三季度业绩将被视为新管理层首秀的重要衡量指标 [7]

行业整体表现 - 酒业上半年业绩分化明显，燕京啤酒、珠江啤酒保持高增长，茅台完成上半年经营任务，部分ST股面临业绩压力 [1] - 珠江啤酒2025年上半年归母净利润预计5.75亿-6.25亿元，同比增长15%-25%，啤酒销量和营业收入同比增长 [2] - 燕京啤酒2025年上半年归母净利润预计10.61亿-11.37亿元，同比增长40%-50%，已超2024年全年盈利 [3] 白酒企业动态 - 茅台酒和酱香系列酒均完成上半年经营任务，酱香酒公司将坚持"投入不减"确保全年目标 [4][5] - 水井坊实施臻酿八号500毫升装全渠道停货以提振市场信心 [12] - 沱牌舍得暂停接收沱牌特曲2.0(窖龄20/窖龄30)销售订单 [13] - 洋河大曲高线光瓶酒上线48小时销售破万瓶，登顶京东白酒热卖榜榜首 [15] 啤酒企业表现 - 珠江啤酒二季度盈利增速放缓，一季度营收同比增长10.69%，归母净利润同比增长29.83% [2] - 燕京啤酒二季度盈利增速放缓，一季度归母净利润同比增长61% [3] - 山城啤酒推出首款精酿产品"山城秘酿"，1L装售价11.9-13.9元 [9] 其他酒类企业 - 金枫酒业2025年上半年预计亏损480万-720万元，同比减亏1080万-840万元 [6] - *ST兰黄预计亏损1000万-1300万元，营收同比下滑 [7] - ST西发预计归母净利润1900万-2850万元，同比大涨88.6%-182.9% [8] - 贵州习酒2024年营业收入215.29亿元，同比增长8.4%，净利润55.63亿元，同比下降17.5% [8] 营销与渠道创新 - 1919启动"餐+酒"融合新战略，已完成50余家样板店调改试点 [11] - 会稽山冠名活动全网曝光超1亿，总客流突破30万人次 [16] - 胖东来自由爱产品2025年营收或达10亿元 [14] 人事变动 - 85后谌超出任丰谷酒业党委书记、董事长，曾任职泸州老窖集团 [10]

啤酒交易所创新模式 - 济南环联夜市和世茂广场出现新型"啤酒交易所"设备 通过实时显示交易量和动态定价机制吸引消费者 模拟股票交易模式增强互动体验 [1] - 设备配备30个打酒点位 每个点位设置液晶屏实时更新销售数据及价格 环联夜市站点占地50平方米 提供原浆 果啤 黑啤等多口味选择 [3] - 世茂广场站点已进入最终测试阶段 预计两日内投入运营 青岛啤酒交易所端午上线后日均客流量超1万人次 单日销量达120万毫升 [5] 价格机制与运营细节 - 价格涨跌机制参考股市规则 设置20%涨跌幅限制 确保价格区间合理 避免无限波动 [5] - 每日营业时重置基准价 后台每10分钟更新一次数据 维持高频互动性与可玩性 [5] - 青岛啤酒交易所案例显示 该模式通过"边喝边玩"概念显著提升消费参与度与销量 [5]

活动概况 - 2025济南精酿啤酒节将于7月11日至13日在济南恒隆广场中街举办 [1] - 活动由济南市商务局指导，山东省供应链管理协会酒饮食品产业分会和济南泉麦酒业有限公司联合主办 [1] - 近50家国内外精酿啤酒厂牌参展，带来400余款精酿啤酒 [1][3] 行业影响 - 精酿啤酒已成为济南夜经济新的消费增长点 [3] - 活动选址济南核心商圈，周边环绕泉城广场、趵突泉等著名景点，有望提升城市夜间经济活力 [3] - 活动不设门票和代币，采用敞开式参与模式，降低消费门槛 [5] 参展品牌 - 参展品牌包括本土知名品牌泉澄精酿，以及国际品牌如比利时白熊、嘉士伯京A等 [4] - 香港火碳精酿等部分品牌首次登陆山东或济南市场 [4] - 近百位知名酒吧主理人将现场与消费者交流精酿文化 [4] 活动特色 - 现场设置大型音乐舞台，由专业乐队驻唱，结合啤酒与音乐体验 [5] - 除精酿啤酒外，还有鲁味斋、欧力、阿G烧鸟等特色美食参与 [3] - 活动定位为"横跨本土匠心与国际传奇的味蕾环球之旅"，强调文化融合 [3]

业绩表现 - 2025年上半年预计净利润10.62亿元至11.37亿元，同比增长40%至50%，接近2024年全年水平 [1][3] - 2024年营收146.67亿元（同比增长3.20%），净利润10.56亿元（同比增长63.74%） [2][4] - 2020-2024年营收从109.28亿元增至146.67亿元（累计增长34%），净利润从1.97亿元增至10.56亿元（累计增幅超4倍） [1][2] - 2025年一季度净利润同比大增61.10%，创历史最佳开局 [3] 产品与战略 - 中高端产品收入占比从2020年59.81%提升至2024年67.01%，成为业绩核心驱动力 [1][4] - 核心单品燕京U8自2020年上市后年均增速超30%，2024年销售额突破50亿元（占啤酒业务收入35%），2025年一季度增速仍超30% [4] - 推出燕京V10、狮王精酿等中高端产品线，并跨界推出倍斯特嘉槟汽水（首月进入5万家终端门店） [4][5] - 非啤酒业务2024年收入8.2亿元（同比增长22%），酸梅汤产品通过组合销售带动单店客单价提升15% [5] 品牌与市场 - 2025年品牌价值达2379亿元，较2023年（1805.75亿元）和2024年（2236.95亿元）持续提升 [3] - 通过东南亚代理商进入越南、马来西亚市场，2024年出口收入1.2亿元（同比增长40%） [4] - 计划深化高端化、国际化、数字化布局，推动民族品牌全球化 [5]

文章核心观点 为纪念感恩而死乐队成立60周年，角鲨头精酿啤酒厂推出限量版19.2盎司感恩而死多汁淡色艾尔啤酒罐，同时还将推出限量版T恤和杯垫 [1][3][8] 产品信息 - 感恩而死多汁淡色艾尔啤酒为常年供应饮品，与感恩而死乐队合作酿造，酒精度数为5.3%ABV，使用多年生谷物、格兰诺拉麦片酿造，添加啤酒花带来热带水果香气和风味 [1][4] - 特别版啤酒罐内为该酒厂畅销啤酒，但采用以感恩而死乐队60周年标志性标志为中心的全新庆祝外观 [1] 销售信息 - 感恩而死多汁淡色艾尔啤酒60周年纪念罐在酒厂特拉华州门店以及旧金山及其周边指定销售点有售，售完即止 [2] - 限量版角鲨头x感恩而死60周年品牌T恤和杯垫将在本月晚些时候推出，可在角鲨头特拉华州零售店或线上商店购买 [3] 公司介绍 - 角鲨头自30年前成立以来一直致力于用高品质烹饪原料酿造独特啤酒，后业务拓展至烈酒和即饮罐装鸡尾酒，是波士顿啤酒公司旗下品牌 [5] - 感恩而死乐队是社会和音乐现象级团体，1995年吸引音乐行业历史上最多音乐会观众，至今仍是音乐会门票销售领先者之一，获得多项荣誉，2025年将成为格莱美年度音乐关怀人物 [6]

业绩表现 - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润预计达10.62亿至11.37亿元，同比激增40%-50% [2] - 2024年实现营业收入146.67亿元，同比增长3.20%，归属于上市公司股东的净利润10.56亿元，同比增长63.74% [3] - 2022年及2023年归属于上市公司股东的净利润增幅分别高达54.51%、83.02% [3] - 2025年上半年净利润首次突破10亿元大关 [3] 产品战略 - 大单品燕京U8在8-10元价格带精准卡位，2024年销量达到69.60万千升，同比增长31.40% [4] - 2024年中高档产品线营收达88.6亿元，占啤酒业务收入比重提升至67% [4] - 燕京U8在流通渠道单瓶实际到手价为5-8元，餐饮渠道为8-10元 [7] - 经销环节利润约14元/箱，终端利润约40元/箱，终端利润率约71% [7] 行业竞争 - 2024年以约2200万元的微弱营收优势超越重庆啤酒，跻身行业第四 [4] - 百威亚太2024年销量、收入、净利润均出现近三年最严重下滑，2025年一季度中国市场销量大跌9.2%，收入下滑12.7% [6] - 百威亚太等开始重点发力8-10元价格带 [8] 改革措施 - 2017-2021五年间营收仅从111.96亿元微增至119.61亿元，净利润从1.61亿元小幅增至2.28亿元 [3] - 2022年5月耿超接任董事长后实施"二次创业、复兴燕京"战略，调整高层管理人员、优化内部管理结构、聚焦核心产品 [3] 跨界布局 - 2025年3月试水汽水业务，推出倍斯特汽水 [9] - 非啤酒业务在总营收中占比仅9.79% [9] - 实施"啤酒+饮料"组合营销策略，优先切入火锅店、烧烤店、夜市等餐饮现饮场景 [9] 市场趋势 - 8-10元价格带逆势崛起，成为啤酒行业整体承压下的关键增长点 [6] - 啤酒企业纷纷跨界寻找第二增长曲线，华润押注啤+白，青岛啤酒切入黄酒赛道 [9]

业绩表现 - 公司上半年归母净利润预计10.61亿元至11.37亿元，同比增加40%至50%，已超去年全年水平 [1] - 扣非净利润预计为9.26亿元至10.00亿元，同比增长25%至35%，增速较去年同期69.72%显著放缓 [1] - 第二季度预计归母净利润8.97亿元至9.72亿元，同比增长36.74%至48.17%；扣非净利润7.73亿元至8.47亿元，同比增长21.16%至32.76% [4] - 上半年非经常性收益约1.35亿元至1.37亿元，主要来源于政府补贴和交易性金融资产变动 [4] 产品战略 - 公司核心大单品燕京U8在8元价格带表现突出，得益于啤酒消费价格带下移 [4] - 推出燕京V10、狮王精酿等中高端产品，形成丰富产品线满足不同需求 [5] - 实施"啤酒+饮料"组合营销策略，优先切入火锅店、烧烤店等餐饮终端 [6] - 3月推出新品倍斯特汽水，终端渠道价约2.3元/瓶，零售价超6元/瓶 [6] 行业竞争 - 8元价格带产品对3-5元传统大众价格带产品替代性逐步增强 [5] - 百威亚太将资源从超级高端转移到8-10元价格带，华润啤酒发力8-12元价格带 [5] - 竞争对手通过新渠道布局抢占市场，如华润啤酒、青岛啤酒与即时零售平台合作 [5] - 行业呈现多元化经营趋势，啤酒企业布局快消类副业需3年左右成长期 [6]

投资者情况 - 参与调研机构 2 家，人员 4 人，包括申万宏源的严泽楠、吕昌和华夏基金的李炳烨、乔悦 [1] 产品战略 - 实施以燕京 U8 为核心的大单品战略，提升品牌影响力和市场份额 [1] - 中高端产品矩阵持续丰富，腰部及区域特色基础产品协同发力，优化产品结构 [1] 市场与渠道 - 坚持“市场精耕细作与战略性扩张”双轮驱动，深耕基地市场，开发新兴市场 [2] - 推进“百县工程”和“百城工程”，整合资源布局潜力城市市场 [2] 规划与治理 - 有序推进“十五五”规划编制与落地，聚焦深化卓越管理体系建设等四件大事 [2] - 启动多项治理改革工程，为高质量发展奠定基础 [2] 创新业务 - 推进“啤酒 + 饮料”组合营销策略，以倍斯特汽水为支点切入餐饮现饮场景 [2] - 满足消费者多样化选择，拓展经销商经营范围，推动有限多元化战略落地 [2] 经营业绩 - 2025 年上半年预计实现归属于上市公司股东的净利润 106,150 万元至 113,732 万元，比上年同期增长 40% 至 50% [2] - 以系统性变革为牵引构建价值创造体系，深耕九大变革提升管理效能和市场活力 [2]

业绩表现 - 25H1预计实现归母净利润10.62-11.37亿元，同比增长40%-50%，扣非归母净利润9.26-10.00亿元，同比增长25%-35% [3] - 25Q2预计实现归母净利润8.96-9.72亿元，同比增长36.7%-48.3%，扣非归母净利润7.73-8.47亿元，同比增长21.1%-32.7% [3] 降本增效措施 - 构建"立体化降本增效"模型，通过数字化工具跟踪大宗物料价格波动并灵活运用采购策略降低成本 [4] - 标准化管理减少生产浪费，啤酒年吨成本降低，但劳动生产率、能耗成本仍有优化空间 [4] - 预计2025年行业原材料成本（麦芽、玻瓶）仍处下行周期，公司将持续强化管理释放成本红利 [5] 市场与渠道拓展 - 以U8产品为抓手开发新兴市场，推进"百县工程"并启动"百城工程"（16个高线城市重点投入） [6] - 积极拥抱即时零售渠道，强化合作、优化产品矩阵并提升品牌影响力 [7] 多元化业务发展 - 实施"啤酒+饮料"营销策略，主推"倍斯特"汽水，利用生产、供应链、渠道协同优势切入餐饮终端 [8] - 纳豆相关产品市场反响良好，具备成长性和利润贡献潜力 [8]