公司所有权与控制权 - 土耳其矿业和石油事务总局已批准将Horzum Arama ve Madencili AŞ的股份从Kurmel Madencilik转让给Pasinex Arama ve Madencili AŞ [1] - 通过此次批准 Pasinex Arama现持有Horzum AS 100%的所有权 最终公司注册程序预计于2025年12月31日前完成 [2] - Horzum AS在土耳其阿达纳省运营高品位Pinargözü锌矿 股权转让后 Horzum AS董事会将召开会议选举新成员并正式启动公司2026年运营计划 [2] 资产与资源概况 - Pinargözü矿是一个碳酸盐岩交代型矿床 以异常高品位的锌矿化为特征 历史上已销售超过1.5亿磅锌 品位为31-52% [3] - 公司拥有土耳其开塞利省Sarıkaya Group IV铅锌运营许可证的100%权益 该项目具有近期盈利和重大锌发现的潜力 [12] - 公司还持有内华达州高品位锌勘探项目Gunman Project 51%的权益 [12] 开发与运营计划 - 公司已制定一项全面的开发计划 旨在扩大产能并获取更深部的高品位矿化 [3] - 劳动力扩张 已于12月开始招募额外的技术人员和地下作业人员 以支持多工作面采矿和增加的开发活动 [7] - 新平硐开发 公司预计将于2026年1月初启动一个1000米的开发项目 包括从582米水平开始的700米下坡道以进入更低的水平 150米的通风基础设施和150米的新钻探平台 预计工作需要大约六到十二个月完成 [7] 勘探目标与潜力 - 深部硫化物目标 钻探已在当前最深开采水平以下遇到了高品位锌硫化物矿化 包括在425米水平通过XRF测量到的1.5米品位为43%的高品位锌硫化物材料 值得注意的是 该深部矿化的钻探特征与导致发现541水平矿体的特征相似 [8] - 未充分勘探的矿脉 公司已在多个现有矿山水平发现了大量次级高品位锌矿脉 虽然目前生产来自其中一些区域 但许多矿脉仍未经过测试 一项专门的钻探活动将绘制并评估这些矿脉的连续性 以扩大近期的资源储量 [8] - 新的700米下坡道旨在与当前520米生产水平以下100至150米处已识别的锌硫化物矿化带相交 [7] 管理层战略与展望 - 执行主席表示 获得批准是一个变革性的里程碑 使公司能够完全控制Pinargözü资产 在确保100%所有权后 公司立即着手释放矿山更深部的潜力 [4] - 新的1000米平硐不仅将提供通往已识别的深部高品位硫化物矿带的通道 还将穿过有前景的大理岩蚀变带 在开发期间提供即时发现潜力 [4] - 管理层相信 这种加速推进的方法将使公司能够延长矿山寿命并为股东创造重大价值 [4] 公司背景与业务 - Pasinex Resources Limited是一家总部位于加拿大多伦多、不断发展的以锌为主的矿业公司 [11] - 通过其全资子公司Pasinex Arama 公司已获得Horzum AS 100%的所有权 Horzum AS拥有并运营土耳其正在生产的Pinargözü高品位锌矿 通过商品经纪商直接向锌冶炼厂和精炼厂销售 [11] - 公司由一支在矿产勘探和矿山开发方面拥有丰富经验的管理团队领导 其使命是勘探和开采高品位材料 推动增长并为股东、员工和当地社区创造价值 同时保持最高的安全、健康和环境责任标准 [13]

财务业绩摘要 - 2025年第三季度收入为1070万加元，较2024年同期的860万加元增长24% [1] - 2025年前九个月，在摊销和折耗前的矿山经营收入为560万加元，而2024年同期为亏损80万加元 [1] - 2025年第三季度净亏损改善至60万加元，而2024年同期净亏损为310万加元 [1] 管理层评论与展望 - 第三季度业绩反映了在Zacualpan银-铅-锌综合矿区效率提升方面取得的显著进展，使公司能够利用接近历史高位的银价 [3] - 管理层持续专注于提高矿石品位、提升运营效率，并在创纪录的贵金属价格环境下最大化价值 [3] - 公司对2026年保持乐观，目标是在保持严格成本控制的同时，实现矿石品位改善和产量水平提升 [10] Zacualpan银矿区运营 - 2025年第三季度，Guadalupe选矿厂处理了35,437吨矿石，高于2024年同期的32,901吨 [4] - 尽管一台球磨机因大修大约停运84天，该季度白银产量仍达到150,394盎司，较2024年同期的142,945盎司增长5% [5] - 2025年第三季度，每吨售出矿石的收入增长40%至253.33加元，而直接成本增长23%至180.69加元，实现了运营利润率的扩大 [6] - 该矿区2025年第三季度收入为870万加元，高于2024年同期的610万加元；前九个月收入为2330万加元，高于2024年同期的1630万加元 [7] Plomosas高品位锌矿运营 - 2025年第三季度，Plomosas生产了9,957吨矿石，平均品位为锌8.3%、铅4.5%、银30.3克/吨 [7] - 前九个月选矿处理量达到37,704吨，较2024年同期增长48% [7] - 该矿区前九个月收入增至790万加元，而2024年同期为540万加元 [7] - 前九个月锌、铅和白银的销量分别增长了34%、62%和16% [8] 勘探与资源发展 - 在新开发的Juarez区域，公司钻遇了2.6米内锌当量18.03%的矿段，以及另一个钻孔中3.07米内锌当量15.14%的矿段 [7] - 2025年第三季度，公司勘探支出为130万加元；前九个月总勘探支出为320万加元，由Zacualpan和Plomosas分摊 [7] - Plomosas矿区成功调试了新的氧化铅回收系统，可回收高达60%的当地氧化铅物料，这些物料此前无法被回收 [9] 资本与财务状况 - 2025年9月17日，公司完成了一笔1600万加元的认购交易非公开发行，每单位0.36加元 [7] - 截至2025年9月30日，公司持有现金2520万加元，营运资本为2730万加元，较2024年12月31日的710万加元现金和900万加元营运资本大幅增长 [7]

核心观点 - Pasinex Resources Limited 发布了截至2025年9月30日的第三季度及九个月财务业绩 公司通过收购实现了对土耳其关键锌矿资产的100%控股 并完成了增发融资以强化资产负债表 管理层制定了详细的开发和勘探计划 目标是在未来两年内实现现金流转正 [1][8] 财务业绩摘要 - **2025年第三季度业绩**：公司实现净利润 **42,989美元** 而2024年同期为净亏损 **245,877美元** 每股基本及摊薄净收益为 **0.000美元** 而2024年同期为 **-0.002美元** [2] - **2025年前九个月业绩**：公司净亏损 **1,128,423美元** 而2024年同期净亏损为 **256,655美元** 每股基本及摊薄净亏损为 **-0.007美元** 而2024年同期为 **-0.002美元** [2] - **合营企业权益**：2025年第三季度来自合营企业的净权益份额为亏损 **77,708美元** 而2024年同期为收益 **112,432美元** 2025年前九个月为亏损 **16,295美元** 而2024年同期为收益 **1,055,712美元** 这是导致九个月期间净亏损扩大的主要原因 [2] - **运营现金流**：2025年第三季度运营活动所用净现金为 **-766,239美元** 而2024年同期为 **-215,139美元** 2025年前九个月为 **-781,457美元** 而2024年同期为 **-753,066美元** [2] - **资产负债表**：截至2025年9月30日 公司总资产为 **4,053,376美元** 总负债为 **3,869,640美元** 股东权益为 **183,736美元** 相比2024年12月31日的股东赤字 **-1,343,627美元** 有显著改善 [2] 运营数据 - **锌产品产量与销量**：2025年第三季度 开采的湿吨锌产品为 **71吨** 而2024年同期为 **479吨** 2025年前九个月为 **1,044吨** 而2024年同期为 **3,207吨** [2] - **锌产品销量**：2025年第三季度 销售的湿吨锌产品为 **700吨** 而2024年同期为 **498吨** 2025年前九个月为 **1,243吨** 而2024年同期为 **4,478吨** [2] - **锌产品品位**：2025年第三季度 销售的硫化锌产品平均品位为 **43.4%** 而2024年同期为 **45.1%** 2025年前九个月平均品位为 **45.3%** 而2024年同期为 **49.6%** [2] 近期公司发展 - **Horzum A.Ş. 股权转让**：2025年9月11日 公司与Kurmel Holding签署了股权转让与和解协议 Kurmel Holding将把其在Horzum A.Ş.的 **50%** 股权转让给Pasinex Arama 交易完成后 Pasinex Arama将 **100%** 控股Horzum A.Ş. 从而完全拥有Pinargözü锌矿以及Akkaya和Mahyalar许可证 关键条款包括设备分配、土地转让以及基于产量的付款（累计生产和销售20,000吨品位≥30%的铅锌矿石后 总付款额达 **1,600,000美元**）[3][4][6] - **Sarıkaya项目100%所有权**：2025年9月15日 Pasinex Arama与Aydın Teknik签署了期权协议增补协议 公司在支付了 **250,000美元** 后触发了将Aydın Teknik **100%** 股权转让的条件 并于2025年11月6日获得MAPEG批准 交易完成后 公司将通过Aydın Teknik **100%** 拥有Sarıkaya许可证 [6] - **股权融资**：2025年10月24日 公司完成了非经纪私募配售 以每股 **0.075加元** 的价格发行了 **31,087,200** 股普通股 总收益为 **2,331,540加元** 完成后 公司已发行和流通的普通股为 **204,813,876** 股 [7] - **管理层激励**：2025年9月26日 公司向董事、高管和关键员工授予了总计 **2,500,000** 份股票期权 期权立即归属 行权价为每股 **0.075美元** 有效期为五年 [6] - **财年变更**：自2025年10月1日起 公司将财年截止日从12月31日更改为3月31日 以更好地与同行保持一致 公司将提交一份涵盖2025年1月1日至2026年3月31日共15个月的过渡期报告 [6] - **董事会提名**：公司计划在即将召开的年度股东大会上提名Mehmet Kömürcü博士为董事候选人 Kömürcü博士在跨境并购、公司治理和矿业领域拥有丰富经验 [6] 管理层评论与展望 - **管理层战略**：执行主席Larry Seeley表示 公司通过完全控股Horzum、收购Sarıkaya以及最近的股权融资强化了资产负债表 已为Pinargozu和Sarikaya矿制定了详细的开发和勘探计划 执行只待计划于2026年初进行的下一轮融资 凭借高锌品位和低资本要求 公司有望在未来两年内实现现金流转正 [8] - **行业与项目前景**：公司在土耳其和内华达州收购和开发品位在 **25%** 至 **50%** 之间的高品位锌矿床 这些矿床具有极高的内在价值 土耳其拥有全球最佳的锌勘探和开发环境之一 锌作为全球可持续发展的关键金属 需求不断增长 [9][10] - **经济效益**：采矿成本约为每吨矿石 **200** 至 **300美元** 税后利润率通常在 **30%** 至 **50%** 之间 高品位特性使得资本回收快、经济风险低 且在锌价走强时具有巨大上升空间 [11] - **Sarıkaya许可证机会**：Sarıkaya许可证代表了近期直接运输矿石和发现大型锌矿床的重大机会 [12]

所有权与监管批准 - 土耳其矿业和石油事务总局已批准将Aydın Teknik Madencilik的股份从Abdullah Aydın转让至Pasinex土耳其子公司Pasinex Arama ve Madencilik AŞ [1] - 批准完成后 Pasinex Arama现拥有土耳其开塞利省Sarikaya锌项目100%的所有权 [1] - 公司预计将很快获得对Horzum AS的完全所有权批准 [7] 项目概况 - Sarikaya项目是一个高品位、碳酸盐岩容矿的锌矿床 位于土耳其开塞利省 具有典型的中安纳托利亚锌矿带特征 [3] - 项目包含众多品位在30%至50%之间的锌矿露头和小规模开采区 证实了直接发运高价值物料且只需最低程度加工的潜力 [3] - 项目地点优越 基础设施完善 包括铺砌道路、电力供应 并且靠近成熟的矿业服务区 [3] - 项目战略位置靠近公司正在生产的Pinargözü矿山 可与公司在土耳其的经验丰富的团队产生运营协同效应 [3] 近期发展计划与活动 - 公司将开始实施Sarikaya的初步勘探和矿山开发阶段 [2] - 截至2026年3月31日的计划活动将侧重于组织建设和推进技术工作 同时保持严格的安全和环境标准 [2] - 部分活动资金来自近期完成的融资 预计额外资金将支持持续开发 [2] - 近期工作计划包括详细测绘、地下开发和开始勘探钻探 [5] - 公司目标是在2026年内启动运营 [5] 具体开发任务 - 管理与人员配置方面 将任命生产经理和核心技术团队监督勘探和矿山开发 并加强现场监督和安全职能 [4][6] - 社区与环境方面 将与附近村庄举行介绍会 对当地水源进行采样分析 并启动环境基线工作和现场人员安全培训 [4][6] - 平硐与矿山开发方面 将使用无人机和3D建模技术勘察历史平硐并测绘现有地下工程 升级现有平硐段以满足安全标准并为地下钻探做准备 [4][6] - 勘探与钻探方面 将开发地下地质图并确定钻探靶区 在2026年上半年开始地下钻探 [4][6] - 设施与设备方面 将确保获得地下采矿设备和基本支持设施 [4] 管理层评论与展望 - 公司执行主席评论称 这是公司取得持续进展的一年中的又一个重要步骤 [6] - 公司计划在2026年中期开始小规模生产 同时加强勘探以进一步界定矿床 巩固其作为土耳其增长中的高品位锌生产商的地位 [7] - 公司对前进道路充满信心 致力于为股东和利益相关者创造价值 [7] 公司背景 - Pasinex Resources Limited是一家总部位于加拿大多伦多的成长中的锌矿公司 [10] - 通过其全资子公司 Pasinex Arama ve Madencilik AŞ 公司拥有Horzum AŞ的100%所有权 后者拥有并运营着土耳其正在生产的高品位Pinargozu锌矿 [10] - 公司拥有土耳其开塞利省Sarikaya Group IV铅锌运营许可证的100%所有权 代表了近期盈利和重大锌发现的潜力 [11] - 公司还持有内华达州高品位锌勘探项目Gunman Project的51%权益 [11]

合并概述 - 英美资源集团与泰克资源有限公司计划进行对等合并，成立新公司“Anglo Teck” [1] - 合并旨在打造一个“全球关键矿产领军企业”，并基于2027年预测产量成为全球前五大铜生产商 [1] - 合并基于“对等合并”的财务结构，完成后英美资源股东预计持股约62.4%，泰克资源股东预计持股约37.6% [3] 合并后实体规模与产品组合 - 基于2024年数据，合并后实体年铜产量约为120万吨，优质铁矿石产量为6100万吨 [2] - 新公司将成为全球最大的锌矿生产商之一 [2] - 合并后公司将使投资者对铜业务的敞口超过70% [2] 财务与协同效应 - 预计到合并后第四年末，年度税前经常性协同效应将达到约8亿美元 [4] - 协同效应主要来自规模经济、运营效率提升和商业优化 [4] - 长期运营协同效应，主要来自整合智利相邻的科亚瓦西和奎布拉达布兰卡业务，预计从2030年至2049年每年将带来14亿美元的基础EBITDA收入协同效应（按100%基准计算） [4] - 合并完成前，英美资源集团拟向股东宣派45亿美元特别股息，预计每股约4.19美元 [3] 公司治理与运营布局 - 新公司全球总部将设在加拿大不列颠哥伦比亚省温哥华，并在伦敦和约翰内斯堡保留企业办公室 [5] - 领导团队包括首席执行官Duncan Wanblad、副首席执行官Jonathan Price和首席财务官John Heaslay，大部分高管团队将常驻加拿大 [5] - 新公司将保持英国注册成立和税务身份，并计划在伦敦证券交易所、约翰内斯堡证券交易所、多伦多证券交易所和纽约证券交易所（通过美国存托凭证）上市 [5] 区域承诺与投资 - 新公司确认对南非的“持久承诺”，包括遵守赋权要求和采矿许可证规定，并在董事会和执行团队中提供有意义的代表权 [6] - 计划为南非的初级矿业勘探基金提供财政支持 [6] - 在加拿大承诺五年内投资至少45亿加元，其中包括高达24亿加元用于Highland Valley铜矿寿命延长项目 [6] 交易进程 - 交易需要股东批准，将于2025年12月9日星期二英国时间17:30召开股东大会寻求批准 [7] - 决议包括授权为合并配发新股、修订执行董事长期激励计划奖项以及将法定名称更改为“Anglo Teck plc” [7] - 董事会一致建议投票赞成决议 [7]

财务业绩 - 第三季度净利润达1亿美元，较第二季度的1300万美元和去年同期的600万美元大幅增长，主要驱动力为Cerro Pasco的非现金减值准备转回以及更强的运营利润率 [2] - 调整后净利润为2700万美元 [2] - 调整后息税折旧摊销前利润为1.86亿美元，高于第二季度的1.61亿美元和去年同期的1.83亿美元，增长主要源于采矿产量提升、冶炼销量增加、副产品贡献增强（除铜外）以及所有金属价格向好 [3] - 净营业收入达到7.64亿美元，较第二季度的7.08亿美元环比增长8%，较去年同期的7.09亿美元也有所增长，支持因素包括冶炼销量增长、持续运营改善和有利的金属价格 [4] - 净债务总额为14.79亿美元（第二季度末为15.15亿美元），净债务/过去12个月调整后息税折旧摊销前利润比率改善至2.2倍（上一季度为2.3倍） [9] 运营表现 - 总锌产量环比增长14%，同比增长1%至8.4万吨，主要得益于Vazante、Aripuanã和El Porvenir的强劲表现 [14] - Aripuanã矿实现创纪录的季度锌产量1.04万吨，较去年同期增长39%，较上季度增长70%，原因是工厂稳定性提高和运营优化 [14] - 锌金属和氧化物总产量为14.7万吨，环比增长6%，受Cajamarquilla冶炼厂创纪录产量和Três Marias运营恢复推动 [14] - 锌金属和氧化物销量为15万吨，环比增长3% [14] - 铅产量环比增长16%，同比增长3%至1.8万吨 [14] - 铜产量环比下降6%，同比下降8%至9000吨，主要因Cerro Lindo产量降低 [14] - 白银产量总计290万盎司，环比增长8%，同比基本稳定 [14] 资本支出与项目管理 - 第三季度资本支出总额为9000万美元，主要用于维持性投资，包括矿山开发和运营维护 [9] - 其中约1200万美元投资于Cerro Pasco整合项目一期 [9] - 2025年全年资本支出指引保持不变，为3.47亿美元 [9] - Cerro Pasco整合项目一期建设按计划进行，关键设备包正在制造并进行工厂验收测试，项目有望于2026年投产，对延长矿山寿命和提升长期效率至关重要 [14] 环境、社会及管治举措 - 公司在安全、脱碳、社区参与、多元公平包容及公司治理方面取得关键进展 [12] - 在秘鲁启动两项主要健康活动：防止手部伤害的“手部护理”项目以及覆盖超80%员工的流感疫苗接种活动 [15] - 在巴西推出Nexa Transforma平台，以统一和扩大社会倡议 [15] - 在Vazante矿为女性操作员开设专用设施“Espaço Delas”，并获得PERUMIN性别平等卓越印章 [15] - 连续第二年获得GHG Protocol巴西金印，认可其在排放管理和披露方面的卓越表现 [21] - Cerro Lindo新建混合破碎厂使燃料消耗和二氧化碳排放减少高达30%，Cajamarquilla冶炼厂完全使用可再生水电，保持行业最低碳强度之一 [21] - Juiz de Fora冶炼厂利用黄钾铁矾残渣生产并销售了10万块生态砖，Cajamarquilla年产2.4万块生态砖的试点工厂投运，预计每年减少约3000吨废弃物 [21] - 在Cerro Lindo验证基于人工智能的热成像监测以检测松散岩石，在Cajamarquilla实施机器学习模型预测银、铁和硫含量以优化精矿质量和过程控制 [21] - 实现完全符合伦敦金属交易所负责任采购标准，强化在道德供应链管理和透明度方面的领导地位 [21] 公司发展与行业认可 - 公司子公司Nexa Resources El Porvenir S.A.C.通过自愿公开要约收购，将其在Nexa Resources Atacocha S.A.A.的持股比例从82.11%增至约83.00% [21] - 2025年9月，惠誉评级重申公司投资级评级为“BBB-”，展望为“稳定”，并重申Nexa巴西的国家长期评级为“AAA(bra)”，展望为“稳定” [21]

公司战略与定位 - 公司是纽约州现有的锌精矿生产商，并正成为新兴的天然鳞片石墨生产商，后者是更广泛的稀土和关键矿物生态系统中的关键组成部分[1] - 此举支持公司重建北美关键材料（尤其是天然鳞片石墨）安全供应链的更广泛战略，该材料是能源转型和国防领域的关键投入品[2] - 通过推进纽约州的锌和天然石墨生产，公司将自身定位为美国关键材料和能源安全生态系统的基石[3] 上市计划详情 - 公司已获得NYSE American的预先批准，可推进其计划中的美国证券交易所上市[1] - 公司董事会已于2025年10月27日批准按每1.5股现有普通股合并为1股新普通股的方式进行合股[3] - 合股后，公司普通股预计将于2025年11月3日开盘时在TSX和OTCQB开始以合股后的基准进行交易[3] - 在获得NYSE American最终批准且公司向美国证券交易委员会提交的Form 40-F注册声明生效后，公司普通股预计将在NYSE American开始交易，代码为"TII"[4] - 公司预计在NYSE American的上市将于2025年11月第三周完成[5] 股份合并技术细节 - 合股已获多伦多证券交易所批准[6] - 合股后，目前已发行和流通的137,234,657股普通股将合并为91,489,771股合股后普通股[7] - 合股将不发行零股，不足0.5股的零碎权益将向下取整至最接近的整股，0.5股及以上的零碎权益将向上取整至最接近的整股[7] - 公司所有已发行股票期权和认股权证的行使价及可发行普通股数量将在合股完成后按比例调整[7] - 公司过户代理机构Computershare Investor Services将在合股生效日左右向注册股东发送转换函[8]

公司财务表现 - 2025年第三季度实现净利润3100万美元，调整后税息折旧及摊销前利润为8700万美元，其中来自卡莫阿-卡库拉的应占税息折旧及摊销前利润为7600万美元 [1][9] - 公司现金及现金等价物截至2025年9月30日为10.56亿美元 [9] - 卡莫阿-卡库拉第三季度铜销量为61,528吨，平均实现铜价为每磅4.42美元，确认收入5.66亿美元，税息折旧及摊销前利润为1.956亿美元，税息折旧及摊销前利润率为35% [9] 卡莫阿-卡库拉铜矿运营 - 第二阶段脱水工作已完成约35%，预计2025年12月初完成，届时将重新开放高品位采矿区，第四季度入选品位将改善 [1][11][33] - 第三季度三个选矿厂共处理矿石346万吨，生产铜71,266吨，2025年前九个月铜总产量为316,395吨，维持2025年37万至42万吨的铜产量指导目标 [11][29] - 正在制定更新的全矿寿命一体化开发计划，目标是在第四阶段扩建前将年开采率提高至1700万吨，中期目标是使年化铜产量恢复至55万吨以上 [1][11][41] 基普什锌矿运营 - 第三季度创纪录生产了57,200吨锌精矿含锌，同比增长37%，选矿厂处理了168,862吨矿石，平均品位高达37.8%锌 [1][11][73] - 2025年前九个月锌总产量为141,724吨，有望实现18万至24万吨的2025年产量指导目标 [11][84] - 脱瓶颈计划已于2025年8月提前并按预算完成，创下7天生产6,064吨锌精矿含锌的纪录，相当于年化产量超过31.5万吨锌 [11][81] 普拉特瑞夫铂族金属矿开发 - 第一阶段选矿厂于2025年10月29日首次投入铂-钯-镍-铑-铜-金矿石，预计未来几周内产出第一批精矿 [1][12][97] - 已任命第二阶段扩建的工程、采购和施工管理承包商，占地330万吨/年的第二阶段选矿厂土方工程计划于2026年第一季度开始 [1][15] - 第二阶段目标于2027年第四季度投产，预计年产量将超过第一阶段四倍，达到约45万盎司铂、钯、铑和金，以及约9,000吨镍和6,000吨铜 [12][102] 基础设施与可持续发展项目 - 非洲最大、最环保的铜冶炼厂预计在未来几周内启动，60兆瓦不间断电源系统安装接近完成，可将大部分精矿就地冶炼以节约成本 [1][12][48] - 装机容量60兆瓦的现场太阳能设施建设进展顺利，两个站点完工率分别为42%和46%，预计2026年第二季度投入运营 [12][57] - 英加二期水电站178兆瓦的5号涡轮机调试已完成，卡莫阿铜业预计从2025年11月起获得额外的50兆瓦水电，最终将逐步增加至150兆瓦 [1][12][60] 勘探与增长项目 - 在西前沿地区马科科区的勘探钻探已确定矿化延伸，计划于2026年更新矿产资源量 [15][119] - 在安哥拉莫希科和宽多库邦戈省约22,000平方公里的高潜力勘探许可证区已确定多个高优先级钻探目标，两台钻机已于第三季度动员 [15][132] - 在哈萨克斯坦的楚-萨雷苏铜盆地合资企业已启动17,500米的首次金刚石钻探计划，迄今为止已完成2,374米钻探 [15][136] 融资与资本支出 - 公司在第三季度完成了与卡塔尔投资局的5亿美元战略私募配售，并通过紫金行使反稀释权获得额外7000万美元收益 [2][9] - 卡莫阿-卡库拉2025年资本支出指导区间从14.2亿至16亿美元下调1亿美元至13.2亿至15亿美元，2026年资本支出指导区间从7亿至12亿美元上调1亿美元至8亿至13亿美元 [9] - 卡莫阿铜业在本季度达成了一笔5亿美元的两年期定期贷款 facility，其中3.7亿美元已于2025年10月初提取 [9][166]

融资完成情况 - 公司成功完成非经纪私募配售，募集资金总额为2,331,540加元[1] - 此次配售共发行31,087,200股普通股，每股发行价格为0.075加元[7] - 融资完成后，公司已发行和流通的普通股总数增至204,813,876股[7] 资金用途 - 募集资金净额将用于推进Sarikaya项目，包括支付给前所有者的分期款项、地下开发、钻探、矿山设备及许可成本[3] - 部分资金将用于Sarikaya许可证区域内的进阶勘探活动以及一般营运资金[3] 管理层评论与公司战略 - 公司执行主席感谢股东支持，并强调年内已加强董事会和管理层，专注于简化在土耳其的业务[4] - 管理层及其关联方于7月以每股0.075加元（较市场溢价）将约200万加元股东贷款转换为普通股，显示内部信心[4] - 公司通过协议获得Horzum项目100%所有权，并在Sarikaya项目上拥有有利的支付条款，从而获得控制权和灵活性[4] - Pinargözü矿山持续以简单、成熟的运营模式和审慎的资本使用交付高品位锌矿石[4] 公司资产与业务概览 - 公司是一家以锌矿为主的矿业公司，通过全资子公司拥有Horzum AŞ的100%股权，后者运营着土耳其的Pinargozu高品位锌矿[5] - 公司持有内华达州Gunman高品位锌勘探项目51%的权益，并拥有土耳其Kayseri省Sarıkaya铅锌运营许可证100%的权益[6]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为12亿美元，同比增长19% [9][12][13] - 第三季度调整后EBITDA较去年同期增加1.85亿美元，主要受基础金属价格、副产品收入上涨以及冶炼厂处理费降低驱动 [12][13] - 公司流动性为95亿美元，其中现金为53亿美元 [10][21] - 10月份以来现金余额增加约5亿美元，主要由于Red Dog应收账款回收 [21] - 7月完成1.44亿美元股票回购，但自7月25日起及与英美资源集团合并完成前将不再执行回购 [12][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 铜业务部门第三季度折旧摊销前毛利为7.4亿美元，同比增长23% [14] - 2025年铜产量指导为41.5万至46.5万吨，铜净现金单位成本指导为每磅2.05至2.30美元 [15][16] - 锌业务部门第三季度折旧摊销前毛利为4.54亿美元，同比增长27% [17] - Red Dog第三季度锌销量为27.3万吨，超出20万至25万吨的指导范围 [17] - 2025年Red Dog锌产量预计接近指导范围43万至47万吨的高端，总锌产量指导为52.5万至57.5万吨 [20] - 锌净现金单位成本指导为每磅0.45至0.55美元 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - QB生产受到尾矿管理设施开发工作的限制，但预计第四季度停机影响将减少 [14] - 除QB外，铜产量同比增加，得益于Highland Valley的更高处理量和品位以及Carmen De Andacollo的更高品位和回收率 [14] - Antamina的产量反映了今年按计划更高比例的铜锌矿石 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与英美资源集团达成对等合并协议，旨在创建全球领先的关键矿物公司和前五大铜生产商 [4] - 合并后的Anglo Tech年铜产量将超过120万吨，拥有六个世界级铜资产，铜业务占比超过70% [4][5] - 预计通过整合QB和邻近Coyoacci的资源与基础设施，产生每年至少14亿美元的增量EBITDA提升，并识别出超过8亿美元的经常性年度协同效应 [5][6][29] - 公司完成了全面的运营评估，更新了风险调整后的运营计划，更加保守和可实现 [7] - Highland Valley矿寿命延长项目已进入执行阶段 [15][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对解决QB问题有明确且可衡量的路径，并相信尾矿管理设施开发工作从2027年起将不再制约选矿厂 [8][9] - QB仍被视为世界一级资产，拥有约100亿吨储量和资源，具备低剥采比和竞争性的全维持成本 [27] - 通过优化和消除瓶颈，QB有潜力将日处理量提升至至少16.5万吨，甚至18.5万吨，并努力将回收率提高至设计目标的86%至92% [28] - 经营环境方面，基础金属价格和副产品收入对业绩有积极影响，但QB的运营成本增加部分抵消了收益 [12][13] 其他重要信息 - 截至9月30日，公司高潜在事故频率率为0.06，较去年年度比率改善50% [10][11] - 智利运营于10月1日实现100%可再生电力供电 [11] - 公司将继续通过每股0.50美元的年度基本股息向股东返还现金 [12][21] - QB现场参观定于11月3日举行 [29][56] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于与Glencore就QB和Coyoacci资产合资的初步讨论时间以及2025年成本与资本支出指导的追踪情况 [34] - 回答: 合并结构允许深入了解资产潜力，协同效应已由外部顾问验证，预计所有股东有动力合作创造价值 [35][36] 资本支出指导范围保持合理，预计处于中点附近，铜业务单位成本预计处于范围中部，锌业务预计处于低点到中点之间 [38][39][40] 合资讨论无需等待交易完成，合并公告已为合作创造了平台 [42] 问题: QB和Coyoacci合资是否需要所有股东同意，以及QB正常化后的单位成本预期 [46][48] - 回答: 合资需要所有方同意，合并后的交叉持股（Anglo Tech持有QB 60%和Coyoacci 44%）将降低风险并加速协同效应实现 [46][47] QB单位成本无结构性变化，但受行业通胀影响，此前可行性研究使用的正常化成本为每磅1.40至1.60美元（未通胀调整） [48][49] 问题: 砂排水率的改进能否量化，以及选矿厂生产率的近期数据 [53][57] - 回答: 通过更换旋流器技术和调整运营实践，砂排水已有初步改善，但量化尚早，进展将在现场参观中展示 [54][55][56] 年初至今选矿厂可用率为87%，利用率为70%（受尾矿管理设施制约），10月重启后可用率表现强劲 [58][60] 问题: 与加拿大投资法的接触情况以及交易审批过程中的潜在瓶颈 [64] - 回答: 与加拿大政府的讨论频繁且富有成效，承诺包括将合并后总部永久设在加拿大以及50亿美元五年资本支出，目前未看到特定审批瓶颈 [65][66][67] 问题: 如果QB-Coyoacci合资无法达成，合并是否仍具吸引力，以及合资经济效益分配的框架 [71][72][75] - 回答: 合并本身创造世界第五大铜生产商，并带来8亿美元协同效应，价值巨大，QB-Coyoacci合资是重要组成部分，预计所有股东有动力合作 [73][74] 经济效益分配框架是未来商业协议的一部分，Anglo Tech的持股比例为达成双赢方案提供了基础 [76]