公司业务与财务表现 * 阜博集团2025年上半年总收入同比增长23% 利润同比增长近120% 超过1亿元[2][7] * 公司预计2025年全年收入增速为25% 全年收入达到30亿人民币[4][21] * 公司自2022年起进入盈利通道 2024年净利润接近1.6亿人民币[22] * 毛利率稳步提升 主要得益于运营效率提高 总体每年约有一个百分点左右的提升[24] AI技术应用与业务赋能 * 截至2025年6月30日 公司管理的活跃资产数量达429万条 其中约3%（14万条）由AI深度参与创作[2][3] * AI技术在视频内容创作中主要体现在三个方面：知名影视片段续写（如《甄嬛传》伪续写） IP形象新故事创作 纯粹原创的新故事/新角色/新世界观[5] * AI生成内容在社交媒体上的变现前景广阔 更适合通过社交媒体传播和变现而非传统影院或电视台[6] * 公司2025年上半年收入为14.6亿 其中海外市场占比约一半（7亿多元） 在这7亿多元中 有接近80%（约5亿多元）是在YouTube平台上产生的 其中3%的贡献来自于AI[8] * 公司推出Dream Maker视频生成平台 聚合大量开源和闭源模型API 使创作者可以根据使用习惯选择工具 生成作品后可立即确权并进入社交媒体变现流程[17] 海外市场与YouTube平台表现 * 公司在YouTube平台上的收入占比约为1% 过去几年在海外YouTube平台保持30%以上增长率 同时YouTube自身每年也有8%左右增长[2][11] * 2024年YouTube广告收入约为400亿美元 而阜博集团相关收入还原后接近4亿[11] * 自2013年以来 YouTube平台对于版权方传播内容的规则没有发生重大变化 版权方可以通过广告费分享机制获得收益 YouTube保留45%的运营费 内容方获得55% 然后再与公司进行三七或四六分账[9] * 通过技术帮助版权方进行高频监测和变现的竞争对手很少[2][11] 国内市场与版权保护环境 * 国内版权保护环境逐步改善 快手因侵权被判罚近9,000万人民币 反映出版权层面重视程度提高[2][23] * 中国地区版权保护收入持续高增长 从2020年的几百万人民币增至2024年的4亿多[23] * 公司与蚂蚁平台合作 为300多万个中小型内容创作者提供版权保护服务 每个创作者每年花费几十到一两百元订阅服务[2][24] * 公司与央视总台签约 帮助建设其版权管理平台[24] 多模态工具与内容创作 * 多模态工具应用及AI深度参与推动了视频和音频领域的应用[2][3] * AI技术渗透率提升的驱动力包括生成成本降低 法律框架明确支持 算力成本下降及工具易用性提高[5] * 视频和音频碎片化服务市场规模至少达到万亿级别[14] RWA业务与香港市场布局 * 公司以数字内容可信力提供者角色切入RWA领域 通过提供可信数字内容解决资产归属 投资者身份以及过程可信性问题[4][18] * 公司密切关注香港行业动态 与香港活跃于RWA和稳定币相关业务的企业合作 并与资产方 技术合作方及相关牌照方进行了充分沟通[18][19] * 公司不需要获取特定牌照 主要提供基于原有技术的数据服务[20] 文化出海与战略合作 * 随着AI技术的发展 中文文化产品更易本地化 降低成本 提高传播效率[25] * 公司今年上半年与上影集团 浙江省等多个地方展开合作 推动中国文化出海[25] * 公司为各类IP提供从视频到微短剧再到影视剧等全方位服务[25] 运营效率与成本管理 * 公司人员规模保持在550人左右 与AI的发展优化了许多流程有关[24] * 成本主要基于算力 公司使用大量算法判定哪些内容需要持续监测并赚取收入 以实现最佳投产出比[15][16]

国潮与科技融合激活消费 - 绒花工艺与潮玩Molly结合、咖啡美拉德反应链接书画打印、圆明园通过LBSS技术1:1复刻等案例体现国潮与前沿技术联动显著提升消费体验 [1] - 全栈、云应用、元宇宙、底层算力、AIGC内容生产等技术叠加东方文化IP（如花木兰）创造沉浸式XR体验，推动东方美学传播 [1] - 2024年8月中国首款3A游戏《黑神话：悟空》发售三天全平台销量超1000万套，2025年春节档《哪吒之魔童闹海》票房达154.46亿元，现象级案例证明科技赋能文化创新的商业潜力 [1] 文化企业盈利与行业驱动因素 - 上半年规模以上文化企业利润总额6298亿元，同比增长19.3%，数字内容服务、互联网信息服务、终端制造销售三大行业贡献显著 [2] - AI数字人提供秒级应答服务、潮玩LABUBU全球热卖、《全职高手》《庆余年》等网文入藏大英图书馆，体现自主创新与服贸场景拓新双轮驱动 [2] - 科技创造新产品与服贸打造新场景共同解决有效供给不足问题，推动文化资源开发与消费转化 [2] 国潮消费创新核心逻辑 - 科技赋能需瞄准真需求，通过"从爱看到爱买"路径实现文化传承与商业增长 [3] - 创新消费需超越传统界限，结合人文关怀（诗和远方）与技术创新（卓越突破） [3] - 科技赋能场景不限于服贸，覆盖更广泛消费领域 [4]

财务表现 - 2025年上半年总收入同比增长23.4%至14.6亿港元，毛利同比增长27.5%至6.4亿港元，毛利率提升1.4个百分点至44.1% [1] - 期内利润同比大幅增长118.6%至1.0亿港元，经调整净利润同比增长88.1%至1.2亿港元 [1] 业务板块 - 增值服务收入同比增长33.3%至8.5亿港元，占总收入58.1%，增长主要源于与大型内容方合约升级、内容库扩容及AI二次创作内容带来的新增活跃资产与收入 [1] - 订阅服务收入同比增长11.8%至6.1亿港元，占总收入41.9%，增长得益于微短剧、音乐、动漫等领域的品类拓展及大客户服务深化策略 [1] 区域市场 - 北美地区收入同比增长26.8%至7.3亿港元，中国地区收入同比增长20.1%至7.3亿港元，两大核心市场实现均衡发展 [2] 战略与技术 - 公司明确平台化发展战略，开发数字内容资产贸易平台Vobile MAX和集成音视频创作平台DreamMaker，以服务更广泛的创作者群体 [2] - Vobile MAX集成确权、分润与交易功能，DreamMaker将多模态AI创作能力与Vobile MAX无缝对接，形成创作与变现的共生业态 [2] - 2025年上半年研发开支达1.63亿港元，同比增长14.4%，聚焦核心算法升级、"出生即确权"技术体系构建及与英伟达、佛罗里达大学等技术生态合作 [2] 行业定位 - 公司作为全球领先的数字内容保护和交易服务商，处于AI驱动内容产业变革的核心赛道 [3] - 通过Vobile MAX和Dream Maker平台布局，有望在AI时代抓住中小创作者规模化增长机遇，实现从SaaS服务商向平台运营商的升级 [3]

财务表现 - 公司上半年总收入同比增长23%至15亿元人民币 但较预期低1.3% [1] - 公司经营利润同比增长51%至1.74亿元人民币 较预期高42% [1] - 利润增长主要得益于毛利率扩张及严格的成本控制措施 [1] 业务发展 - 公司正在开发以RWA（现实世界资产）代币化为核心的新业务模式 [1] - 新模式涉及将短剧和电影等专属内容在区块链上进行代币化 [1] - 该业务模式有望在2026至2027财年成为公司总收入的新增长动力 [1] 机构预测 - 机构将公司2026及2027财年的收入预测分别上调6%和19% [1] - 机构将公司目标价由5港元上调至7.6港元 [1] - 机构给予公司"跑赢大市"的投资评级 [1]

财务表现 - 上半年总收入同比增长23%至15亿元人民币 但较预期低1.3% [1] - 经营利润同比增长51%至1.74亿元人民币 大幅超出预期42% [1] - 利润增长主要得益于毛利率扩张和严格成本控制措施 [1] 业务发展 - 公司正在开发以RWA代币化为核心的新商业模式 [1] - 新业务涉及将短剧和电影等专属内容在区块链上进行代币化 [1] - 该模式预计将在2026至2027年间成为总收入增长新动力 [1] 预测调整 - 2026财年收入预测被上调6% [1] - 2027财年收入预测被大幅上调19% [1] - 目标价从5港元提升至7.6港元 维持"跑赢大市"评级 [1]

核心业务发展 - 公司深化科技-文化融合战略 数字阅读 IP衍生开发与AIGC赋能三大业务板块协同发展 [2] - 累积数字内容资源超560万种 网络原创驻站作者450余万名 通过C端收费及多渠道分销变现 [2] - 音频资源超49万小时 AI主播录制有声书超20万小时 动画《罗小黑战记2》票房突破4亿元 观影人数超1200万人次 [2] IP开发与海外拓展 - 对优质网文进行全模态衍生开发 《修罗武神》第二季预计2026年初上线 后续将海外发行 [2] - 海外短剧APP FlareFlow覆盖177个国家和地区 适配11个语种 聚合超2000部优质短剧 [2] - FlareFlow上线3个月每月用户充值收入增速超500% 累计下载量超千万人次 [2] AI技术应用 - 中文逍遥大模型实现功能进化 推出英文版写作端 向海外提供超12000部多语种作品 [3] - 2025年上半年利用AI产出动漫短剧逾百部 自主研发AI工具链计划下半年上线 [3] - FlareFlow在剧本创作与中文逍遥大模型合作 预计9月底上线10部纯AI生成作品 [4] FlareFlow运营数据 - 平台平均日活跃用户约60万 每周增长约10万 累计下载量突破1000万次 [4] - 近60%收入来自以美国为主的英语用户地区 收入前三市场为美国 德国和日本 [4] - 团队约350人 内容团队近100人 投放团队约100人 技术团队50-60人 [4] 行业市场空间 - 2024年中国微短剧市场规模达505亿元 预计2025年达634.3亿元 [4] - 海外短剧市场潜力可达千亿美金 未来三年有望爆发 [4] - 公司通过原创IP主导 技术与平台一体化及全球协同机制构建竞争优势 [4]

行业与公司 * 视觉中国 专注于视觉内容与数据服务行业 公司核心战略为"AI 智能+数据"与"内容+应用场景"[2] 核心财务表现 * 2025年上半年营业收入为3.99亿元 与上年同期持平[2][3][16] * 扣非后归母净利润为4174.49万元 同比下滑15.03%[2][3][16] * 归母净利润为4377万元 同比下滑13.91%[16] * 整体毛利率为42.43% 定制拍摄业务增速较快导致毛利率略有下降[16] * 总资产为42.71亿元 净资产为36.33亿元 资产负债率14.94%[16] * 经营性净现金流为3018万元 同比下降13.35%[16] * 期间费用下降892.82万元 同比下降6.33%[16] AI数据服务与解决方案 * 公司拥有超过7亿条可供AI大模型训练的合规内容数据 包括图片 音视频和3D等多模态基础数据集 处于行业领先地位[2][4][5] * 构建覆盖数据采集 标注 审核 认证及授权全链路的大模型数据服务解决方案[2][5] * 提供26个维度的精细标注 并根据客户需求提供合成数据[21] * 探索基于价值贡献度的数据成本补偿和收益分成机制 已完成首次收益分配[4][5][19] AI技术应用与业务创新 * AI驱动的创意定制业务收入同比增长超过20%[2][3][8] * 生成式AI技术重构创意定制业务工作流 具有流程短 交付快 质量高 成本低特点[8] * 为华为 荣耀 vivo 奔驰等多个知名品牌提供年度创意制作服务[8] * 音视频业务销售额占总收入比例由2023年的26%增长到今年上半年的32%[18] * 在版权交易平台上线AI搜索 辅助创作以及AI审核等功能[6][17] * 图片审核效率提升近15倍 视频审核效率提升近5倍[2][12] 创作者生态与版权交易 * 签约AI创作能力创作者超过9000名 其上传作品数量超1100万张[2][11] * 开辟AI图片视频交易专区 上半年销售金额达2700万人民币[2][11] * 上线查重系统累计发现1600余名供稿人上传素材与平台高度相似 拦截10万余张素材 解约616名供稿人[12] * 光场平台识别并拦截风险作品近4万件[12] 战略投资与企业孵化 * 战略投资企业数绽放核心产品AIPPT在ToC市场中APP单月访问量超2000万 位居国内原生PPT工具市场第一[4][13] * 数绽放已覆盖50多个国家地区 并与联想 惠普 荣耀 华为 vivo等厂商合作[13] * 与人民网共创建政企版 为数百家政企客户提供服务[13] * 成功孵化多个AI产品 如音视频转录工具"AI好记" 文生图表工具"AI表.com"和"AI表.cn"[15] 文化数字资产管理 * 为中新社 上海广电集团 南方传媒等客户提供视觉数字资产管理服务平台[9] * 协助中国动漫集团 中国旅游报等单位搭建文化数字资产管理系统[9] * 提供涵盖确权 认证 存储 分发和变现全链条的SaaS服务[22][23] 宏观政策与行业影响 * 国务院发布的人工智能行动方案中加强高质量数据集供给的方向与公司方向高度关联[19] * 方案强调完善适配人工智能发展的数据产权和版权制度 对公司构成利好[19] 未来发展战略 * 继续扎实推进"AI智能+数据" "内容+应用场景"的战略落地[20] * 拓展7亿高质量合规数据的服务范围和类型 将合规优势转化为竞争优势[20] * 提供体系化 高标准的数据解决方案 而不仅仅是卖数据[20] * 积极拓展创新类业务 提高中小企业C端市场占有率[24]

财务业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入39903.13万元，归属母公司净利润4377.88万元，扣除非经常性损益净利润4174.49万元 [1] - AI创意定制业务同比增长超过20%，成为公司核心竞争优势新支点 [1] AI技术研发与应用 - 公司围绕"AI智能+内容数据+应用场景"核心战略，上线灵感推荐、图片质量美学模型、智能标签及智能配图等AI功能 [1] - 内测上线"一站式创意生成服务平台"，实现创意参考、内容生成、Lora训练、智能修改的服务闭环 [1] - 面向汽车、快消、零售、传媒等行业推出全链路AIGC定制服务，已服务华为、荣耀、vivo、奔驰、东风日产、蒙牛等重要客户 [1] - 深圳市龙岗区引导基金向控股子公司大象视觉增资1亿元，加速AI领域战略布局 [1] 内容生态建设 - 音视频业务销售额占总营收比例超过32% [2] - 战略投资的CG模型网注册用户突破200万，可交易3D资产超100万件 [2] - 签约AI创作者超9000名，收录AI辅助创作图片、视频数量超过1100万，销售金额突破2700万元 [2] - 自2014年上市以来累计向供稿方支付稿酬超过29亿元 [2] 合规数据服务 - 持续深化与Minimax、生数科技、快手科技、爱诗科技等企业的战略合作 [2] - 依托超过7亿条版权合规内容为客户提供AI模型训练数据服务解决方案 [2] - 首次完成向上游供稿方分配大模型训练数据授权许可收益，构建从数据授权到创作者激励的良性循环 [2] 版权保护 - 公司当选中国版权协会第七届理事会常务理事单位 [3] - 上线AI查重系统，累计拦截风险作品10万余件，与600余名违规供稿人解除合作 [3] - 光厂创意借助AI技术审核，使视频、图片作品审核效率分别提升5倍和15倍 [3] 未来展望 - 公司将持续围绕国家文化数字化战略，加快AI技术与版权数据深度融合 [3] - 携手产业链上下游共建开放、共享、可持续的数字文化新生态 [3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入1.35亿元，同比下滑22.5% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润亏损7640.88万元，同比下滑26.09% [1][2] - 三年半累计亏损超25亿元 [1] - 经营活动现金流量净额-6367.99万元，同比下滑418.79% [1][2] - 资产负债率82%，较去年底增长3.03个百分点 [1] 债务与流动性 - 中期票据逾期未偿付金额5.69亿元 [2] - 银行借款逾期未偿付本金1.29亿元 [2] - 负债合计超过20亿元 [1] - 公司坦言存在流动性风险，融资渠道受阻可能加剧风险 [2][12] 资产受限情况 - 资产受限总额超过18亿元 [2] - 受限货币资金898.94万元，主要因诉讼冻结 [6] - 受限交易性金融资产8377.56万元，涉及股权质押与司法冻结 [7] - 受限长期股权投资9.19亿元，用于质押贷款 [8] - 受限投资性房地产5.49亿元，用于抵押贷款 [8] 业务结构分析 - 传播与文化产业收入8847.88万元，占比65.32%，同比下滑12.73% [5] - 数字内容服务业收入960.20万元，占比7.09%，同比下滑53.87% [5] - 软件信息服务业收入336.63万元，占比2.49%，同比增长27.03% [5] - 商业服务业收入2179.62万元，占比16.09%，同比下滑27.91% [5] - 娱乐业收入1058.85万元，占比7.82%，同比下滑1.23% [5] - 贸易业务收入降为0，同比下滑100% [5] 历史问题与监管处罚 - 公司因虚增营收被处罚250万元 [14][16] - 2021年年报虚增营收占比18.15% [15] - 2022年半年报虚增营收占比15.86% [15] - 2022年年报虚增营收占比23.62% [15] 重整进展 - 2024年10月被申请预重整 [10] - 海口中院指定临时管理人，但尚未正式受理重整 [10][11] - 重整程序仍存在不确定性 [11] 业绩亏损原因 - 行业持续调整及流动性紧缺影响业务发展 [3] - 需支付债务利息及违约金 [3] - 正常计提信用减值损失 [3]

战略合作框架 - 公司与香港科技公司拟订立框架合作协议 该合作方为金山云解决方案供应商之一并在香港金融领域分销产品 [1] - 合作方与受香港证监会监管的中国金融机构合作 该机构持有虚拟资产组合管理服务牌照 [1] - 双方拟共同投资及营运香港数据中心 作为项目基础设施 [1] 业务合作内容 - 合作聚焦文化创意知识产权资产代币化(RWA)产品及其他数字资产项目 [1] - 公司提供数字内容领域优势资产 包括世界地理人文通识教育及景区数字内容 并为平台建设提供技术支持 [1] - 合作方联合其他合格金融机构开发RWA产品 负责产品推出 数字货币与法币集资 以及资产交易升值专业服务 [1] 合作方资源背景 - 合作方在香港数据运营 金融市场及web3领域拥有紧密资源联系 [1] - 合作方具备香港金融领域产品分销能力 系金山云生态系统解决方案供应商 [1]