Ken Griffin, a former supporter of President Donald Trump has publicly criticized the President’s tariff policy, calling it “anti-American.”Citadel CEO Griffin Slams Trump’s Tariffs As Favoring FewGriffin, the CEO of Citadel LLC, expressed his disapproval of Trump’s tariff policy in an interview with CNBC. He condemned the policy as favoring “the big and the connected,” which he believes is not in line with the American story.“The line outside the White House of every business arguing why they should be exe ...

DHL is hiring hundreds of customs experts to help businesses navigate unprecedented trade turbulence that is upending supply chains even as the integrated logistics giant expects a more muted peak shipping season this fall. A barrage of constantly changing U.S. tariff policies has whipsawed freight markets, with shippers fast-forwarding overseas orders to beat tariff deadlines, then reducing imports because inventories are high, and looking to find suppliers outside China — where average U.S. tariffs are ...

科技行业H-1B签证政策影响 - 特朗普政府宣布对H-1B签证新申请人征收10万美元一次性费用 自2025年9月21日起生效[2] - 政策最初被误读为年度费用 引发科技公司恐慌 微软和亚马逊紧急通知海外签证员工返美[2] - 澄清后仅适用于新申请人 不包括续签或现有持有者 但分析师认为仍对科技行业造成重大打击[3] - 印度IT公司股价受挫 Infosys ADR下跌4% Wipro下跌2% Cognizant下跌4.7%[4] - H-1B持有者仅占印度IT供应商活跃员工3-5% 但长期将推高苹果、Alphabet、英伟达和特斯拉等美国科技巨头人力成本[4] 关税政策对市场波动影响 - 特朗普威胁对墨西哥加征关税 涉及81年历史的水条约争议 引发市场混乱和不确定性[5] - 2025年4月关税公告导致道指暴跌1679点（4%）标普500下跌4.8% 纳斯达克下跌6%[5] - 同月暂停互惠关税使道指飙升7.9%（2963点）标普500上涨9.5% 纳斯达克跳涨12.2%[5] - 中美领导人会晤讨论TikTok和关税问题 推动标普500和纳斯达克在2025年9月16日创历史新高[6] - 高盛研究显示美国关税率每提高5个百分点 可能降低标普500每股收益1-2%[8] 特朗普媒体科技集团股价表现 - 特朗普媒体与科技集团（DJT）通过SPAC合并上市 2024年1月因特朗普赢得爱荷华州党团会议股价暴涨239%[7] - 从17美元飙升至58.66美元 合并后公司名义估值达44.8亿美元[7] - 公布盈利结果后单日暴跌20% 被分析师视为 meme stock 受零售投资者情绪和政治因素驱动而非传统财务指标[7] 政策不确定性对市场整体影响 - 高盛指出特朗普上一任期期间 美国宣布关税当日标普500累计下跌5%[8] - 政策不确定性持续压制美股估值 华尔街对政府政策执行存在危险脱节[8] - 市场对关税政策反复呈现条件反射式波动 投资者在稳定需求与政策不可预测性间持续博弈[8]

With all of the confrontation and drama that has surrounded this meeting. They're behind closed doors now. Culturally speaking, can the Fed handle this.I think that the Fed has been put in an unprecedented situation. That said, as you alluded to, we pretty much think we know what's going to happen with the interest rate decision. The Fed has been signaling for quite some time that they were seeing interest rate cuts on the horizon, but not yet.I think markets and the signals we've been getting from various ...

Gold (GC=F) futures opened at $3,677.70 per ounce on Friday, up 0.9% from Thursday’s close of $3,643.70. The gold price has remained above $3,600 since September 9. Gold investors largely expect two additional interest rate cuts from the Fed this year, based on the policymaking committee’s projections. Rate reductions and ongoing concerns over the Fed’s independence could extend gold’s pricing strength. On Thursday, President Trump asked the Supreme Court to uphold his firing of Fed Governor Lisa Cook, wh ...

贸易政策与关税措施 - 加拿大对华实施100%电动汽车关税 影响特斯拉、极星、福特和沃尔沃等品牌 并阻止比亚迪扩张计划[3] - 中国对加拿大实施报复性关税 包括100%油菜籽油和菜籽粕关税 以及75.8%油菜籽反倾销初步关税[2] - 加拿大政府启动对华电动汽车关税审查 评估税率和范围的适当性 审查结果将于10月1日前公布[5][6] 行业经济影响对比 - 油菜籽行业宣称年贡献437亿加元经济价值 雇佣约20万人 自称规模超过钢铁、铝和汽车制造业总和[15] - 第三方研究显示油菜籽实际贡献为50亿加元GDP和21,576个直接岗位 远低于汽车零部件及组装的191亿加元和118,120个岗位[15] - 汽车行业坚持维持关税 认为中国不公平补贴会破坏本土产业 而环保倡导者主张取消关税以降低电动车价格[8][9] 地缘政治与经济平衡 - 加拿大面临中美两大经济体的双重压力 对华政策调整可能影响与美国关系[10][12] - 西部农业省份要求取消电动车关税以保护油菜籽出口 东部工业区则支持维持汽车业保护措施[14][7] - 政策制定过程被指过于仓促 仅经过30天行业咨询 相比欧盟数月调查更为简单粗暴[11][12]

Import volumes registered at 2,519,722 twenty-foot equivalent units (TEUs), a slight dip of 3.9% from July but marking a 1.6% year-over-year increase from August 2024. Despite the high volume of imports, delays in port transit times at major US ports saw only a slight rise in August, indicating that infrastructure improvements have largely mitigated significant disruptions. China, the leading source of US imports, saw a decrease to 869,523 TEUs in August, down by 5.8% from July and reflecting a substanti ...

美国制造业PMI数据 - 美国8月ISM制造业PMI为48.7 较前值48微升但低于预期值49 连续处于荣枯线以下[2] - 数据表明美国制造业仍处于收缩状态 反映经济下行趋势[2] 经济与就业市场表现 - 近期美国就业市场数据呈现恶化趋势 加剧经济下行压力[2] - 当前经济形势并非如部分数据显示般健康 叠加黑天鹅事件可能使前景堪忧[2] 货币政策与贸易政策影响 - 就业数据恶化支撑美联储可能在9月重启降息[2] - 特朗普总统关税政策增加经济不确定性 进一步加大下行压力[2] - 市场对小幅降息能否有效支撑经济增长持怀疑态度[2]

**行业与公司概述** - **行业**：美国股市策略（S&P 500及行业集群分析）[4][6][12] - **核心公司/集群**： - **Mag 7（科技巨头）**：贡献S&P 500年内回报的12%（其他493家公司贡献8.2%）[13][16] - **行业集群**：Growth（增长型，YTD回报+12.4%）、Cyclicals（周期性，+7.7%）、Defensives（防御型，+1.4%）[21][23] --- **核心观点与论据** **1. 2025年市场展望** - **基准情景（Base Case）**： - S&P 500目标价：2025年底6,600点（2026年中6,900点），EPS预期上调至$272（原$261）[4] - 假设AI相关机会支撑估值，其他493家公司盈利触底回升[10] - **乐观情景（Bull Case）**： - 目标价7,200点，EPS $316，需科技/AI持续驱动及宏观政策利好[10][7] - **悲观情景（Bear Case）**： - 目标价5,600点，EPS $282，反映关税政策恶化及轻度衰退风险[10][7] **2. 行业配置建议** - **超配（Overweight）**：公用事业、信息技术、通信服务、金融[11] - **低配（Underweight）**：非必需消费品、工业、必需消费品、材料[11] **3. 估值与盈利动态** - **估值水平**： - Mag 7远期P/E 30.7倍（历史20年均值21.6倍），其他493公司P/E 19.5倍[25][26] - Growth集群P/E 32.5倍（30年均值25.7倍），Cyclicals/Defensives估值低于历史分位数[23] - **盈利增长**： - Mag 7未来两年EPS CAGR 16.8%（高于S&P 500的12.4%）[28] - 2025年EPS增长贡献最大行业：信息技术（4.2%）、通信服务（2.0%）、医疗保健（1.5%）[56] **4. 市场情绪与资金流** - **情绪指标**：Levkovich指数显示市场处于“ euphoria”（历史预示未来回报可能为负）[67] - **资金流**：2024年股票基金净流入，但近期趋势分化[70] **5. 宏观与政策影响** - **Citi经济预测**： - 2025年GDP增长1.6%，2026年1.9%；失业率2025Q4升至4.8%[108] - 预计2025年9月降息25bps，2026年联邦基金利率降至3-3.25%[109] - **通胀与消费**：核心PCE通胀2025年预期2.9%，家庭债务中70%为低利率抵押贷款[88][111] --- **其他重要但易忽略的内容** 1. **回购与资本开支**： - S&P 500年化回购规模约$950亿（同比+14%），科技/金融行业主导[73][74] - 2025年资本开支预计增长19%，科技/AI相关支出占主导[78][79] 2. **劳动力与生产率**： - 大公司员工数持平，但人均销售额同比+5.2%，科技行业生产率提升显著[82][84] 3. **消费者分化**： - 高收入家庭（前20%）贡献52%税前收入，低收入家庭消费信贷占收入81%[94][93] 4. **行业集群演变**： - Growth集群盈利权重从1990年代的12%升至当前的39%，降低指数周期性[103][105] --- **数据引用** - S&P 500目标价：6,600（Base）、7,200（Bull）、5,600（Bear）[4][7] - Mag 7 YTD回报：+12% vs. 其他493公司+8%[16] - Growth集群P/E分位数：82%（30年历史）[23] - 2025年EPS增长预期：信息技术+18.3%，能源-11.9%[40][56] （注：所有引用标注[序号]对应原文段落编号）

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 下游终端对美国关税造成的8月需求负反馈开始迟疑，认为当前价格已基本兑现此前预期，结合近期铜价走势，此前7.7万元每吨的下方支撑可抬升至7.8万元每吨 [3] - 智利El Teniente铜矿矿难影响或超预期，Coldeco公司需协调更多资源解决铜矿供给问题，周一晚间美元指数回升小幅压制有色板块估值 [3] 根据相关目录分别进行总结 铜价格波动率及风险管理建议 - 铜最新价格79020元/吨，月度价格区间预测为73000 - 80000元/吨，当前波动率11.64%，当前波动率历史百分位22.6% [2] - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪铜主力期货合约（套保比例75%，建议入场区间82000附近）和卖出看涨期权（套保比例25%，波动率相对稳定时） [2] - 原料管理方面，原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪铜主力期货合约（套保比例75%，建议入场区间77000附近） [2] 利多与利空因素 - 利多因素包括美国和其他国家就关税政策达成协议、美元指数因就业数据回落、下方支撑明显 [4] - 利空因素包括关税政策反复、全球需求因关税政策降低、美国对铜关税政策调整导致COMEX库存极度虚高 [4][5] 铜期货盘面数据 | 期货合约 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铜主力 | 元/吨 | 79020 | 0 | 0% | | 沪铜连一 | 元/吨 | 79020 | 530 | 0.68% | | 沪铜连三 | 元/吨 | 79030 | 0 | 0% | | 伦铜3M | 美元/吨 | 9726.5 | -41.5 | -0.42% | | 沪伦比 | 比值 | 8.15 | 0 | 0% | [4] 铜现货数据 | 现货名称 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海有色1铜 | 元/吨 | 79150 | 620 | 0.79% | | 上海物贸 | 元/吨 | 79130 | 625 | 0.8% | | 广东南储 | 元/吨 | 78950 | 570 | 0.73% | | 长江有色 | 元/吨 | 79190 | 550 | 0.7% | | 上海有色升贴水 | 元/吨 | 150 | 30 | 25% | | 上海物贸升贴水 | 元/吨 | 110 | 25 | 29.41% | | 广东南储升贴水 | 元/吨 | 135 | 50 | 58.82% | | 长江有色升贴水 | 元/吨 | 115 | 15 | 15% | [6] 铜精废价差 | 价差类型 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 目前精废价差（含税） | 元/吨 | 1074.89 | 290.85 | 37.1% | | 合理精废价差（含税） | 元/吨 | 1491.6 | 6.1 | 0.41% | | 价格优势（含税） | 元/吨 | -416.71 | 284.75 | -40.59% | | 目前精废价差（不含税） | 元/吨 | 5760 | 310 | 5.69% | | 合理精废价差（不含税） | 元/吨 | 6193.7 | 42.33 | 0.69% | | 价格优势（不含税） | 元/吨 | -433.7 | 267.67 | -38.16% | [8] 铜上期所仓单 | 仓单类型 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铜仓单：总计 | 吨 | 23275 | 2003 | 9.42% | | 国际铜仓单：总计 | 吨 | 1553 | 0 | 0% | | 沪铜仓单：上海 | 吨 | 6300 | 302 | 5.04% | | 沪铜仓单：保税总计 | 吨 | 0 | 0 | -100% | | 沪铜仓单：完税总计 | 吨 | 23275 | 2003 | 9.42% | [12] LME铜库存 | 库存类型 | 单位 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | LME铜库存：合计 | 吨 | 155700 | -150 | -0.1% | | LME铜库存：欧洲 | 吨 | 25475 | -50 | -0.2% | | LME铜库存：亚洲 | 吨 | 130225 | -100 | -0.08% | | LME铜库存：北美洲 | 吨 | 0 | 0 | -100% | | LME铜注册仓单：合计 | 吨 | 143725 | -1050 | -0.73% | | LME铜注销仓单：合计 | 吨 | 11975 | 900 | 8.13% | [14] COMEX铜库存 | 库存类型 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | COMEX铜库存：合计 | 吨 | 265196 | 4016 | 1.54% | | COMEX铜注册仓单：合计 | 吨 | 121933 | 9690 | -1.91% | | COMEX铜注销仓单：合计 | 吨 | 143263 | 3432 | 2.45% | [15] 铜进口盈亏及加工 | 项目 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 铜进口盈亏 | 元/吨 | -100.28 | 144.76 | -59.08% | | 铜精矿TC | 美元/吨 | -38 | 0 | 0% | [16]