当前，美联储面临更为复杂的决策环境。一方面，就业数据疲软、企业投资意愿下降，要求政策宽 松以防止"硬着陆"；另一方面，前期关税推高成本、工资上涨压力持续，通胀风险并未根除。在此两难 境地中，美联储强调"数据导向"原则，试图维护政策独立性。然而，特朗普却以政治手段干预货币政策 独立性。但当市场真正期待其兑现激进承诺时，政策却往往"临阵退缩"，最终以温和调整收场。这 种"高调威胁、低调收场"的模式，正是"TACO"现象的制度化体现：以极端言论制造不确定性，却在关 键时刻回避责任，将政策包袱留给美联储等技术官僚机构。 事实上，美国滥用贸易政策已引发全球资本流动的深刻调整。2025年上半年，美元指数大幅下挫。 外国投资者虽短期回流美国证券市场，但更多是基于市场惯性与套利行为，而非对美国长期经济基本面 的信心。中国、日本等主要持有国持续减持美债，欧元区则加快推动欧元国际化。这表明，国际社会正 以"用脚投票"的方式，回应美国政策的不可预测性。正如国际政治经济学所揭示的：霸权国若不能提供 稳定的公共产品，反而滥用权力谋取私利，其主导的秩序必将走向衰落。 从理论上看，罗伯特·吉尔平的"霸权稳定论"指出，国际经济秩序的维系依赖 ...