量化模型与构建方式 1. **模型名称**：价值50组合 - **模型构建思路**：基于价值风格因子构建的高beta弹性组合，旨在捕捉价值风格的市场超额收益[7] - **模型具体构建过程**： 1. 选取国证价值指数作为基准 2. 通过价值因子（如PB、PE等）筛选成分股 3. 加权方式未明确说明，但隐含等权或因子加权逻辑[7][8] 2. **模型名称**：价值均衡50组合 - **模型构建思路**：在价值风格基础上引入均衡配置逻辑，追求长期稳健超额收益[7] - **模型具体构建过程**： 1. 同样以国证价值为基准 2. 结合风险控制因子调整权重 3. 通过动态再平衡降低组合波动[7][8] 3. **模型名称**：成长50组合 - **模型构建思路**：聚焦成长风格因子（如营收增长率、净利润增长率）的高弹性组合[7] - **模型具体构建过程**： 1. 以国证成长指数为基准 2. 筛选高成长性股票 3. 采用与价值50类似的加权方式[7][8] 4. **模型名称**：成长均衡50组合 - **模型构建思路**：在成长风格中引入风险分散机制[7] - **模型具体构建过程**： 1. 基准与成长50相同 2. 通过行业/市值中性化处理控制风险暴露[7][8] 5. **模型名称**：小盘50组合 - **模型构建思路**：利用小盘股的高波动特性构建组合[7] - **模型具体构建过程**： 1. 以国证2000指数为基准 2. 筛选市值最小的前50只股票 3. 隐含动量因子辅助选股[7][8] 6. **模型名称**：小盘均衡50组合 - **模型构建思路**：在小盘风格中控制极端波动风险[7] - **模型具体构建过程**： 1. 基准与小盘50相同 2. 引入波动率因子调整权重 3. 限制单一股票最大暴露[7][8] --- 模型的回测效果 | 模型名称 | 周收益率 | 月收益率 | 年收益率 | 超额收益（年） | 最大相对回撤 | |---------------------|----------|----------|----------|----------------|--------------| | 价值50组合 | 2.19% | 2.40% | 14.90% | 9.41% | 2.35% | | 价值均衡50组合 | 3.14% | 3.64% | 13.62% | 8.13% | 3.99% | | 成长50组合 | 1.67% | 0.95% | 6.11% | 2.48% | 3.61% | | 成长均衡50组合 | 2.16% | 2.22% | 10.54% | 6.91% | 6.11% | | 小盘50组合 | 3.34% | 4.45% | 41.08% | 21.26% | 6.23% | | 小盘均衡50组合 | 3.85% | 4.49% | 31.48% | 11.66% | 4.56% | *数据来源：[8][27][30]* --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：价值因子 - **因子构建思路**：通过估值指标识别低估股票[7] - **因子具体构建过程**： - 典型指标：PB=市值/净资产，PE=市值/净利润 - 标准化处理：$$ PB_{score} = \frac{PB_i - \mu_{PB}}{\sigma_{PB}} $$ - 复合价值得分：$$ Value = w_1 \times PB_{score} + w_2 \times PE_{score} $$[7] 2. **因子名称**：成长因子 - **因子构建思路**：捕捉企业盈利增长潜力[7] - **因子具体构建过程**： - 核心指标：营收增长率、净利润增长率 - 动量调整：$$ Growth = \alpha \times GR_{revenue} + (1-\alpha) \times GR_{profit} $$[7] 3. **因子名称**：小盘因子 - **因子构建思路**：利用市值效应获取溢价[7] - **因子具体构建过程**： - 直接取对数市值：$$ Size = \ln(MarketCap) $$ - 逆序标准化：$$ Size_{score} = 1 - \frac{Size_i - \min(Size)}{\max(Size)-\min(Size)} $$[7] --- 因子的回测效果 *注：报告中未单独披露因子级回测指标，仅展示组合层面的因子效果[8][27][30]*

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：价值50组合** - 模型构建思路：基于价值风格，选取历史相关性低的价值因子构建高beta弹性的组合[7] - 模型具体构建过程：从国证价值指数成分股中筛选50只股票，通过价值因子（如低市盈率、市净率）加权配置[7] - 模型评价：长期稳健超额收益能力较强，但短期回撤控制一般[4] 2. **模型名称：价值均衡50组合** - 模型构建思路：在价值风格基础上，兼顾风险分散目标，降低组合波动[7] - 模型具体构建过程：对价值因子与波动率因子进行双重加权，优化组合权重分配[7] 3. **模型名称：成长50组合** - 模型构建思路：聚焦成长风格，选取高营收增长、高ROE的股票[7] - 模型具体构建过程：从国证成长指数成分股中筛选50只股票，按成长因子得分加权[7] 4. **模型名称：成长均衡50组合** - 模型构建思路：在成长风格中引入风险平价约束[7] - 模型具体构建过程：对成长因子与波动率因子进行正交化处理，采用分层加权方法[7] 5. **模型名称：小盘50组合** - 模型构建思路：捕捉小盘股溢价效应，选取国证2000指数中市值最小的股票[7] - 模型具体构建过程：按市值倒数加权，并控制行业偏离度[7] 6. **模型名称：小盘均衡50组合** - 模型构建思路：在小盘风格中引入质量因子增强[7] - 模型具体构建过程：综合小盘因子与盈利稳定性因子，采用均值-方差优化框架[7] 模型的回测效果 1. **价值50组合** - 周收益率1.13%，年收益率5.80%[8] - 最大相对回撤2.26%，年化超额收益5.70%[8] 2. **价值均衡50组合** - 周收益率0.32%，年收益率1.55%[8] - 最大相对回撤3.99%，年化超额收益1.45%[8] 3. **成长50组合** - 周收益率1.27%，年收益率0.86%[8] - 最大相对回撤3.61%，年化超额收益2.55%[8] 4. **成长均衡50组合** - 周收益率1.59%，年收益率6.05%[8] - 最大相对回撤6.11%，年化超额收益7.74%[8] 5. **小盘50组合** - 周收益率1.39%，年收益率8.87%[8] - 最大相对回撤6.23%，年化超额收益3.93%[8] 6. **小盘均衡50组合** - 周收益率1.49%，年收益率10.70%[8] - 最大相对回撤4.56%，年化超额收益5.76%[8] 量化因子与构建方式 （注：报告中未明确披露具体因子计算公式，仅描述风格方向） 因子的回测效果 （注：报告中未提供单因子测试结果） 关键数据引用来源： - 模型构建原理[7] - 业绩表现数据[8] - 风格收益对比[4]