上市概况与股价表现 - 小马智行和文远知行于11月6日在香港交易所挂牌上市，形成“美股+港股”双重主要上市格局，两家公司此前已于2024年分别完成美股上市[1] - 文远知行港股发行价为每股27.10港元，募资总额（绿鞋前）为23.9亿港元；小马智行发行价为每股139港元，绿鞋后集资额为77亿港元[1] - 两家公司均计划将约40%的募集资金用于加速L4级自动驾驶技术的商业化进程[1] - 上市首日上午，文远知行股价报23.50港元，较发行价下跌13.28%；小马智行股价报120.3港元[4] - 公司创始人将股价波动归因于锚定美股价格及市场流动性影响，并强调对规模化商业化和未来发展充满信心[4] 业务运营与财务表现 - 小马智行拥有超750辆Robotaxi车队，计划年底前扩充至千辆；文远知行在全球运营超1400辆L4自动驾驶车队，其中Robotaxi超过700辆[5] - 2024年，文远知行Robotaxi及相关服务收入为667.7万美元，占比13.2%；2025年上半年该收入达865.9万美元，占比提升至31%[5] - 2024年，小马智行自动驾驶出行服务收入为726.6万美元，占比9.4%；2025年上半年该收入为325.6万美元，占比9.2%[5] - 小马智行自动驾驶卡车服务收入显著，2024年达4036.5万美元，占比53%；2025上半年为1730万美元，占比48.8%[5] - 文远知行在自动驾驶小巴和无人驾驶环卫车领域有布局，2024年收入分别为1112.4万美元和772.2万美元[6] - 两家公司技术授权服务收入的占比均在30%到40%之间[6] 公司战略与盈利展望 - 小马智行计划在2028至2029年实现盈利，港股上市有望显著加速该目标的实现[8] - 公司核心任务已从技术验证转向规模化扩张，未来3-5年将重点组建更大规模车队和获取更多订单[8] - 文远知行强调其近期技术突破及海外市场深耕推动2025年第二季度Robotaxi业务营收实现约8倍增长[13] - 公司选择港股上市是看中其对公司全球化战略的支撑作用，募资将用于招募全球人才、加强算力建设、扩大车队及构建销售网络[13] 行业前景与竞争格局 - 西南证券预测，2030年中国与全球Robotaxi市场规模将分别达到4888亿元与8349亿元[9] - 高盛预计中国Robotaxi市场将从2025年的5400万美元增长至2030年的120亿美元，并在2035年达到470亿美元[9] - 行业迎来资本化与商业化双轮驱动阶段，曹操出行、享道出行等企业也加速登陆资本市场或推进上市计划[9] - 自动驾驶算法在中国路况下得到充分验证，且中国新能源汽车产业链带来成本优势，单车传感器与计算单元总成本已从百万元级压缩至20万-30万元区间[9][12] - 小马智行第七代Robotaxi采用100%车规级零部件，全车传感器与算力总成本预计控制在15万元以内，车辆日均折旧摊销降至百元内[12] - 行业竞争加剧，除专业公司外，自动驾驶供应商与整车厂如元戎启行、小鹏汽车也加快布局，推动行业进入多元化竞争阶段[12]