Authored by Mark Penn via RealClearMarkets,For decades, marketers have been chasing the holy grail of marketing – the perfect ability to get the right ad to the right person at the right time in an effortless fashion. Before AI, this was never really possible. We moved from radio advertising to linear TV to digital, each  time getting closer to the holy grail but missing the mark on truly effective marketing. Now with AI-based advertising, this perfect ability is finally possible. Marketing used to be about ...

融资协议核心信息 - 公司已从Bay View Funding获得一项新的3000万美元融资安排 [1] - 该协议以公司及其子公司的全部资产作为抵押 [1] - 新协议不包含流动性或财务契约 [1] - 与公司之前和SLR Credit Solutions的信贷安排相比 新协议提供了更广泛的借款可用性 [1] - 公司已全额偿还了SLR Credit Solutions的先前信贷安排 [1] 公司管理层评论与交易细节 - 公司首席财务官Ryan Perfit表示 新融资安排标志着公司向前迈出了重要一步 [2] - 与Bay View Funding的合作增强了公司的财务灵活性和流动性 [2] - 此举旨在支持对公司商业媒体业务增长的持续投资 [2] - 公司对前合作伙伴SLR Credit Solutions的支持表示感谢 [2] - ThinkEquity在此次交易中担任配售代理 [2] - 公司已向美国证券交易委员会提交了8-K表格 提供了有关该融资安排的更多细节 [3] 公司业务背景 - Fluent Inc 是一家商业媒体解决方案提供商 连接顶级品牌与高参与度消费者 [4] - 公司利用独家广告库存 强大的第一方数据 隐私优先的基础设施和专有机器学习技术 [4] - 公司为合作伙伴开辟额外的收入来源 并帮助广告主大规模获取其最有价值的客户 [4] - 公司成立于2010年 利用其在效果营销方面的深厚专业知识 在客户旅程的关键触点推动货币化并提高参与度 [4]

涉及的行业与公司 * 行业为广告技术行业 具体领域为需求方平台 公司为Viant Technology 在纳斯达克上市 股票代码DSP [1] 核心业务模式与竞争格局 * 公司是需求方平台 代表广告买家购买广告 商业模式为基于费用的模式 例如广告主花费100美元 若费用比例为10% 则公司收取10美元 其余90美元用于购买广告 [3] * DSP领域有五家主要竞争者 按规模排序为Google的DV360、The Trade Desk、Amazon、Yahoo和Viant [3] * 五家竞争者中 Google、Amazon和Yahoo存在利益冲突 因为它们同时向营销人员销售广告 而The Trade Desk和Viant是两家独立的、无利益冲突的DSP [4] * 公司与The Trade Desk的关键差异化在于约一半的广告支出花在了联网电视领域 这是市场增长最快的领域 而The Trade Desk主要专注于展示广告和在线视频 [4] Vion AI产品套件与战略 * Vion AI的目标是成为一个自主广告平台 类似于特斯拉的全自动驾驶模式 旨在提供最大程度的自动化和易用性 [10] * AI竞价产品平均为客户节省40%的成本 85%的客户使用该产品 公司采用基于价值的定价 例如为客户节省1美元CPM 公司保留其中的30% [11] * AI规划产品能在60秒内完成传统机构需要6至12周的市场研究和媒体规划工作 自动化程度高 能显著降低成本并带来更好的活动效果 [12] * AI决策是下一个关键产品 将移除人工干预 实现广告活动创建、执行、优化的全流程自主化 目标是在广告交易中超越人类交易员的水平 [24][25] * AI决策产品将使公司能够进入效果广告市场 实现全漏斗覆盖 目标客户群包括直接面向消费者的电子商务广告主 [42][43] 竞争优势与关键资产 * 公司的家庭ID覆盖美国95%的家庭 提供类似围墙花园的地址ability能力 这是营销人员看重的主要优势 [47][48] * 通过收购IRIS TV 公司获得了内容智能能力 能够对CTV视频内容进行计算机视觉分析 了解场景、上下文类别、情感等元数据 从而实现更相关的广告投放 [51][52] * 公司的竞争优势在于其独特的专有数据组合 包括家庭身份信息、家庭观看内容以及购物数据 这些数据用于训练AI模型 使其与众不同 [58] * 在CTV领域 公司的直接接入产品使公司能够直接向出版商出价 省去了供应方平台中间环节 据称可为客户节省至少15%的CPM成本 [62] 市场机会与财务展望 * 公司瞄准了大型广告主中约2.5亿美元的毛支出管道 成功赢得Molson Coors作为标志性客户 签订了三年独家合同 预计将带来多年的有机增长 [60][77] * 公司指出2024年面临多项不利因素 包括关税公告、客户被收购导致的支出暂停以及政治广告的周期性 但仍实现了17%的营收增长和25%的利润增长 [76][77] * 展望2026年 不利因素将消退 冬季奥运会和政治广告将带来顺风 运营支出增长预计维持在较低百分比 为营收和利润的强劲增长奠定基础 [78] * 公司交易估值约为息税折旧摊销前利润的6倍 管理层认为鉴于历史财务增长率和近期客户成功 该估值被低估 [84] 其他重要信息 * 公司的市场策略主要依靠渠道合作伙伴 特别是为电子商务广告主提供测量服务的公司 而非直接面向小型广告主进行大规模销售 [44][46] * 在选择目标客户时 公司倾向于寻找那些因业务问题而被迫进行创新、寻求不同解决方案的广告主 例如处于行业结构性衰退中的公司 [66][67] * 公司对并购持机会主义态度 专注于能够提供独家数据以增强其智能层和Vion AI竞争优势的小型收购 [82] * 公司强调其所有客户都有绩效指标 几乎没有客户仅为了覆盖和频次而投放广告 大部分预算都与投资回报率等结果挂钩 [39][40][41]

公司概况 * 公司为Ibotta 一家专注于为消费者提供返现和促销服务的公司 其首席营收官Chris Riedy分享了公司战略和运营细节[4][8] * 公司核心业务是通过其应用程序以及与沃尔玛Walmart Instacart和DoorDash等零售伙伴的合作 为消费品CPG品牌提供促销服务 驱动销售[13][16] 核心产品转型：Live Lift * Live Lift是公司推出的新绩效营销产品 核心是提供更有效的增量销售测量解决方案 而不仅仅是总销售额[16][17] * 该产品能计算赢得每美元增量收入所需的成本 例如25美分或50美分 从而让品牌能够实时评估和优化营销活动的效果[17] * 与标准促销活动相比 Live Lift的关键优势在于能够进行飞行中测量和优化 这代表了向绩效营销的转变[18][19] * 从消费者角度看 Live Lift活动与标准活动没有区别 优惠展示方式不变 改变的是为营销者提供的后端价值和测量能力[33] 销售策略与客户拓展 * 销售策略从主要依赖中心卓越中心角色转向在多线程渗透客户组织 目标是接触关心增量收入增长的C级高管和业务单元负责人[20][21] * 公司采取系统化市场进入策略 将资源集中在最大的CPG客户上 按总收入机会规模分配资源 而非大幅增加团队人数[41] * 长期目标是让约100家大型CPG企业都与Ibotta开展业务 并逐步在每个客户内部从第一个品牌推广到第五个品牌 实现深度渗透[44][45][46] * 销售过程被视为“和”而非“或” 标准促销服务用于快速响应销售缺口 Live Lift用于需要深度测量和优化的长期活动 两者互补[52][53][56] 市场验证与合作伙伴关系 * 公司积极寻求第三方验证以证明其效能 已与Circana和ABCS等机构合作 提供独立的增量销售验证[32][34] * 公司重视与分销合作伙伴沃尔玛 Instacart DoorDash的关系 认为其服务与零售媒体的线上和线下广告是高度互补的 可实现“一加一等于三”的效果[58][59][65] * 公司与零售伙伴合作 例如探索如何将返现优惠整合到视频广告位中 共同为品牌客户和购物者创造更大价值[65] 运营进展与宏观环境 * 公司年初的试点活动需要大量人工投入 但通过建立收入运营 销售支持等基础设施 流程已显著简化和加速[39][40][42][43] * 初始批次的试点活动中 约83%的客户已经重新激活 表明早期成果获得了认可[31] * 公司承认当前宏观环境对CPG客户充满挑战 包括关税 通货膨胀等 这给业务带来了一些阻力[47][48] * 公司相信 其专注于为品牌驱动可盈利的增量销售 即使在挑战性环境中也能凸显价值 成为品牌增长份额和利润的关键伙伴[49] 竞争定位与未来展望 * 公司不认为Live Lift与零售媒体网络直接竞争 而是强调互补性 其按销售付费的模型CPG品牌仅在产品售出时产生成本 与按CPM付费的零售媒体形成对比[60][61] * 公司未来的成功关键在于成为客户持久可靠的合作伙伴 而不仅仅是偶尔出现的供应商 具体收入来自标准服务和Live Lift的比例难以预测[51]

**公司与行业概览** * 公司为MNTN 专注于为中小型企业SMB和电子商务品牌提供流媒体电视CTV广告解决方案 公司CEO为Mark Douglas[1][2] * 行业为流媒体电视Connected TV广告 特别是针对此前无法涉足电视广告的中小企业市场 公司认为这是一个巨大的市场机会 全球有55亿人看电视 比使用社交媒体和开车的人数都多[4] * 公司核心定位是使电视广告对中小企业而言变得可访问 97%的MNTN客户是首次在电视上投放广告[4] 公司估计美国约有150万家小型企业最终可以成为流媒体电视的广告客户[5] **核心观点与论据** * **市场机会与客户获取**：公司通过其Performance TV平台 让客户能够定位目标消费者、创建广告活动、制作创意并衡量业务影响 从而吸引新客户[5][6] 主要客户获取渠道是平台自身 即通过投放MNTN品牌电视广告进行有机获客 超过四分之三的客户是自然流入的[7][9][55] * **降低准入门槛**：公司通过技术消除传统电视广告的障碍 历史上首次无需代理商即可在电视上发起广告活动[16] 其创意生成工具Quick Frame AI将制作电视广告的成本降低了10倍至数百美元 时间缩短了100倍至不到一天[17][18] * **绩效衡量与优化**：平台专注于直接响应和广告支出回报率ROAS 通过跨设备测量和追踪像素来跟踪从广告曝光到网站访问乃至购买的全链路[9][27] 并与大约11个不同的第三方测量平台集成 以提供数据可信度[28] * **竞争优势与护城河**：公司认为其最大护城河是提供最佳的广告绩效[42] 其他护城河包括专为中小企业构建的创意工具、规模效应带来的飞轮（过去三年成本降低70%）以及针对营销者而非媒体买家的平台易用性[25][43][44][56] 公司50%的员工是工程师 持续投资于技术平台[32][49] * **增长驱动与财务**：收入增长主要来自现有客户基于ROAS表现的预算增加 即钱包份额增长[31][32] 毛利率同比增长了720个基点 并且有能力和信心继续扩大调整后EBITDA利润率 同时平衡收入增长[46] * **竞争格局**：公司明确区别于The Trade Desk等面向大型企业和代理商的需求方平台DSP 强调自身是为营销者构建的易用平台 专注于为中小企业寻找高价值目标客户 而大型品牌的目标受众广泛 支付溢价意愿差异小[22][23][56] **其他重要内容** * **未来战略重点**：公司将继续专注于流媒体电视领域 服务中小型企业市场 而非向上拓展至企业级市场 认为现有市场机会巨大[50][51] 在AI应用上 公司视其为"增强智能" 让客户在自动化流程中保持控制和品牌差异性[52][53] * **市场误解**：CEO指出 投资者最常见的误解是将MNTN与其他行业公司进行比较 而97%客户是电视广告新手的指标最能体现其业务模式的独特性[61] 他认为大型品牌预算向CTV转移初期增长快但会趋于平稳 而中小企业市场将长期持续增长[63] * **具体数据点**：创意生成工具Quick Frame AI将成本从2500-5000美元降至数百美元[17][18] 平台合作伙伴超过200家流媒体网络[20] 过去三年成本下降70%[25] 超过四分之三客户为自然流入[55]

核心观点 - 公司第三季度业绩显示其正积极进行战略转型，重心从传统的自有及运营业务转向高增长的商业媒体解决方案业务 [2] - 商业媒体解决方案业务表现强劲，收入同比增长81%，占总收入比例从去年同期的16%提升至40%，并有望在第四季度成为合并收入的主要贡献者 [2][5] - 尽管总收入因业务重心转移而下降，但公司对未来盈利能力持乐观态度，预计将在2025年第四季度实现调整后税息折旧及摊销前利润盈利，并在2026年实现全年两位数收入增长及调整后税息折旧及摊销前利润盈利 [4][5] 第三季度财务业绩 - 2025年第三季度总收入为4700万美元，较2024年同期的6450万美元下降27% [5][6] - 商业媒体解决方案收入大幅增长81%，达到1880万美元，而自有及运营业务收入下降52%至2070万美元，反映了公司收入结构的战略性转变 [5][6] - 第三季度净亏损为760万美元，每股亏损0.27美元，较2024年同期净亏损790万美元（每股亏损0.48美元）有所收窄 [6] - 调整后税息折旧及摊销前利润亏损为340万美元，占收入的7% [6] 商业媒体解决方案业务表现 - 商业媒体解决方案业务的年化收入运行率已超过8500万美元 [2][5] - 该业务板块的毛利率为22%，较2025年第二季度环比提升了约400个基点 [2][5] - 2025年前九个月，该业务收入增长98%，达到4750万美元 [8] - 公司预计该业务在2024年全年基础上将实现三位数增长 [2] 战略合作与运营亮点 - 第三季度与年零售额超过320亿美元的领先体育、生活方式和娱乐品牌所有者Authentic Brands以及Databricks建立了新的合作伙伴关系 [3] - 与Databricks的合作旨在增强公司的数据智能和数据协作能力，并为此引入了关键的新领导层 [3] - 与Shopify平台合作的Rebuy Monetize业务表现良好，仅在9月份就产生了超过100万次广告单元会话，环比增长79% [3] 前九个月财务摘要 - 2025年前九个月总收入为1.469亿美元，较2024年同期的1.892亿美元下降22% [8] - 前九个月净亏损为2300万美元，每股亏损0.94美元，而2024年同期净亏损为2580万美元，每股亏损1.75美元 [10] - 调整后税息折旧及摊销前利润为负920万美元 [10] 资产负债表与现金流 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为924.7万美元，总资产为7606万美元，总负债为5447.4万美元，股东权益为2158.6万美元 [16][18] - 2025年前九个月，经营活动所用现金净额为425.7万美元，投资活动所用现金净额为489.1万美元，融资活动提供现金净额为841.1万美元 [22] 业务展望与目标 - 公司目标是加速商业媒体解决方案业务的增长，并利用其在客户获取方面14年的领导地位和第一方用户数据数据库，在竞争激烈的市场中实现差异化 [10] - 公司将利用人工智能能力和专有第一方数据来改善商业媒体投放的货币化，并目标将商业媒体解决方案的毛利率恢复到接近30%的水平 [10] - 基于当前的可见度，公司预计在2025年第四季度实现调整后税息折旧及摊销前利润盈利，并在2026年实现全年两位数合并收入增长及全年调整后税息折旧及摊销前利润盈利 [4][5][10]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为8330万美元 同比下降16% [20] - 赎回收入为7210万美元 同比下降15% [21] - 第三方出版商赎回收入为4930万美元 同比下降4% [21] - 直接面向消费者赎回收入为2280万美元 同比下降31% [21] - 其他收入为1120万美元 同比下降21% 占总收入13% [22] - 非GAAP毛利率为80% 同比下降近800个基点 但环比上升30个基点 [23] - 第三季度调整后EBITDA为1660万美元 调整后EBITDA利润率为20% [25] - 调整后净收入为1630万美元 调整后稀释每股收益为056美元 [25] - 第三季度非GAAP运营费用同比下降1% 占收入61% 同比上升约870个基点 [24] - 非GAAP销售和营销费用下降6% 非GAAP研发费用下降16% 非GAAP一般和行政费用上升19% [24] - 季度末现金及现金等价物为2233亿美元 [25] - 第四季度营收指引为8000万至8500万美元 中点同比下降16% 调整后EBITDA指引为900万至1200万美元 中点利润率约13% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度总赎回用户数为1820万 同比增长19% [22] - 每位赎回用户的赎回次数为46次 同比下降28% [23] - 每次赎回的赎回收入为087美元 同比持平 [23] - 第三方出版商赎回用户增长健康 突显网络需求侧持续强劲 [22] - 直接面向消费者赎回活动持续向第三方出版商转移 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正转型为CPG行业全服务绩效营销平台 [4] - 产品与工程团队致力于提升能力 为2026年更高的自动化和规模化做准备 [4] - 销售团队经过重组和升级 改善了基础设施、系统和流程 以支持更强大、更一致的市场推广组织 [5] - 2026年的公司主题是"简化" 旨在让客户更轻松地设置、执行、评估和优化LiveLift活动 [18] - 公司与Circana建立战略合作伙伴关系 提供独立的提升研究 [5] - 推出LiveLift解决方案 用于活动期间测量增量销售额 [5] - 公司认为CPG营销正在进入"结果时代" 品牌将明确界定业务结果 并由人工智能系统帮助找到实现目标的最有效路径 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前宏观环境对CPG公司构成挑战 许多大客户面临有机销售增长持续低迷的时期 [7] - 密歇根大学消费者信心指数接近历史低点 可能表明消费者悲观情绪加剧和消费支出缩减 尤其是中低收入消费者 [7] - SNAP计划的近期中断和关税相关的不确定性 导致一些大客户采取观望态度 可能暂停他们认为可自由支配的促销领域支出 [8] - CPG对严格测量的期望提高 要求营销支出能证明可展示的投资回报率 [8] - 公司对2026年持乐观态度 预计将恢复更正常的季节性模式 下半年业绩将更清晰地显示出销售执行改善和业务转型的成功 [27] - 预计2026年第一季度营收较2025年第四季度可能出现低两位数的下降 之后每个季度营收将环比增长 [28] 其他重要信息 - 第三季度花费约3870万美元回购约140万股股票 平均价格2673美元 [25] - 季度末完全稀释流通股为2830万股 当前股票回购授权剩余8990万美元 [25] - 公司计划为客户购买大量第三方提升研究 预计投入数百万美元 以独立验证平台的增量提升效果 [28] - 新CFO Matt Puckett首次主持季度财报电话会议 [20] 问答环节所有提问和回答 问题: LiveLift的时间线进展以及可能加速的因素 当前宏观环境看法 [31] - LiveLift试点进展顺利 预计年底前完成约20个试点 当前试点数量已超过前三个季度总和 [32] - 已完成评估的试点中 83%已在试点后重新投入活动资金 [32] - 销售团队已向绝大多数企业级客户推广LiveLift 未来可同时进行更多对话 [33] - 典型时间线包括推广、推介、试点设置、运行、评估、第三方研究、投资决策 可能因客户预算周期而长达12个月 [34] - 活动表现良好、客户认识到可缩短交付周期以弥补缺口、以及LiveLift和Circana相关新闻带来的入站兴趣可能加速时间线 [34] - 宏观环境嘈杂 关税持续影响广告收入 消费者信心极低 SNAP福利中断 存在大量宏观经济不确定性 客户普遍采取观望和谨慎态度 [35] 问题: 平台如何整合AI 已见的切实改进 2026年AI最大受益领域 [36] - AI主要用于活动前和活动中的增量销售额及每次增量美元成本预测 能够处理大量数据并提供更可能实现客户目标的推荐参数 [37] - AI将持续用于优化和推荐 [37] - 内部流程中使用AI提高效率 例如最近推出的首个内部代理解决方案将活动设置时间减少了约50% [38] 问题: "简化"主题的路线图 最令人兴奋的减少摩擦领域 [39] - 客户反馈包括销售代表缺乏连续性、账单或发票流程困难等问题 [40] - 需要创建能说客户语言的工具和解决方案 直接讨论增量销售额、市场份额增益等指标 便于客户内部审批 [40] - 需要自动化、准确地快速生成活动预测 减少人工干预 提高销售人员效率 [41] - 活动期间提供更频繁、更准确的报告 活动后提供标准化、即插即用的报告 [41] 问题: 2026年第三方赎回用户数量的展望 [42] - 2026年指引尚未具体化 但预计出版商网络将相对稳定 [42] - 业务正处于重大转型期 同时从过去的执行挑战和大规模销售重组中恢复 [43] - 预计2026年将呈现更正常的季节性 2026年第一季度营收较2025年第四季度可能出现低两位数的下降 之后季度环比增长 [43] - 赎回用户增长最终取决于改善网络上的优惠内容 LiveLift解决方案正在增加投资和品牌广度 即使金额尚小 [44] - 有合作伙伴公开表示正在试点Ibotta 在关键SNAC品牌和配方上看到了推动新用户和增量销售额的积极早期结果 客户考虑投放更多主流品牌 这将提高购物篮占比和总赎回用户数 [44] 问题: Instacart和DoorDash在本季度的贡献 明年展望 DoorDash如何覆盖所有客户 [45] - 与Instacart和DoorDash的合作势头良好 今年在功能改进方面取得进展 [46] - DoorDash采取谨慎态度以确保不影响核心用户体验 目前若非100%覆盖 也只是极小部分保留 不担心功能问题 [46] - 在允许的约13个州增加了啤酒、葡萄酒和烈酒品类 [46] - 这两个渠道持续增长 是年度赎回用户数大幅增长的重要因素 [46]

公司荣誉与行业认可 - MNTN荣获2025年Inc Power Partner Awards 该奖项旨在表彰在支持企业家和帮助初创公司成长方面拥有良好记录的B2B公司 [1][2] - 该奖项的评选标准基于客户对B2B合作伙伴在招聘、合规、基础设施开发、云迁移、融资等多方面支持的高度评价 [3] - Inc 编辑总监认为这些获奖公司不仅是B2B供应商 更是帮助企业成长和成功的真正合作伙伴 [4] 公司核心业务与技术平台 - MNTN是一家技术平台 致力于将效果营销引入联网电视领域 其自称“电视领域最努力的软件” [2][4] - 该平台使营销人员能够通过充分发挥联网电视的潜力来增加流量、合格潜在客户和收入 对B2B广告商而言 Performance TV已成为推动销售管道和业务成果的高影响力需求引擎 [4] - 公司旨在为所有企业打开电视广告的大门 通过使电视广告的购买和衡量变得像搜索和社交媒体广告一样简单 已帮助97%的品牌首次在电视上投放广告 [5] 近期创新与业务拓展 - 公司近期推出了QuickFrame AI 这是一个创意编排引擎 可在几分钟内生成完整的电视广告 [5] - MNTN合作伙伴计划已扩展至包含超过40家领先的效果营销机构 [5] - 公司持续改进其MNTN Matched定向技术和Verified Visits归因系统 致力于为广告商提供规模化效果、透明度和增长 [5] 公司背景与市场地位 - MNTN在纽约证券交易所上市 交易代码为MNTN [7] - 公司通过其自助服务技术使电视广告的投放变得简单 并帮助品牌推动可衡量的转化、收入、网站访问等 [7] - MNTN曾被《Fast Company》评为最具创新力公司和技术领域下一件大事 并近期登上《INC》2024年最佳商业封面 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为2.15亿美元，同比增长12%，超过1.89亿至1.97亿美元的指导范围 [7] - 第三季度非GAAP营业利润为4100万美元，超过2300万至2700万美元的指导范围 [7] - GAAP营业利润为3400万美元 [8] - 过去四个季度产生超过8500万美元的调整后自由现金流，第三季度末现金余额为1.21亿美元 [8] - 第四季度收入指导范围为2.07亿至2.5亿美元，中点同比增长15% [9] - 第四季度非GAAP营业利润指导范围为2000万至2400万美元 [10] - 2025年全年非GAAP营业利润指导为9100万至9500万美元，中点较先前指导增加1800万美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 银行业务同比增长96% [7] - 个人贷款业务同比增长91% [7] - 保险业务同比增长3%，略高于预期 [7] - 中小企业产品和信用卡垂直领域同比下降，受有机搜索阻力驱动 [7] - 预计第四季度银行和个人贷款持续强劲，信用卡和中小企业业务持续疲软 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期举措包括扩大消费者覆盖范围和提高运营效率 [4] - 关键竞争优势是值得信赖的品牌和分销渠道 [4] - 过去12个月努力扩大购物体验，为次级消费者提供更多产品，扩大吸引力 [4] - 扩展绩效营销能力，抵消有机搜索的阻力 [5] - 来自大型语言模型的推荐势头良好，公司品牌使其成为竞争中最常被引用的来源 [5] - 专注于运营效率，实现利润率扩张 [5] - 利用信任和分销优势将流量转化为忠诚的自有受众，通过个性化互动进行再互动 [6] - 通过“登陆与扩展”、垂直整合、注册和数据驱动参与策略增强指导 [6] - 资本配置包括机会性股票回购和补强收购以加速垂直整合战略 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业绩超过收入和营业利润指导 [4] - 来自大型语言模型的流量目前较小，但转化率远高于传统有机流量，将继续投资该渠道 [5] - 绩效营销效率提高和保守的费用管理推动非GAAP营业利润表现 [8] - 由于有机搜索阻力、2024年第三季度裁员导致的较低费用基数以及计划中的业务投资，预计未来利润率同比扩张将减少 [9] - 预计从绩效营销支出中持续受益，以利用有盈利增长机会的垂直领域 [10] 其他重要信息 - 第三季度品牌营销支出比目标少800万美元，因重新评估品牌战略 [8] - 第四季度预计恢复更典型的品牌支出水平，去年第四季度支出是一个很好的参考 [20] - 第三季度完成1900万美元的股票回购，反映对长期前景的信心 [9] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于大型语言模型流量的投资和增长 - 投资与历史上强大的领域相似，主要围绕所提供内容的信任度 [13][14] 问题: 大型语言模型流量增长的主要驱动因素以及银行业务强劲的原因 - 主要驱动因素是谷歌搜索中的AI概述，ChatGPT和Gemini也推动了增长，这些用户意图明确，导致较高交易率 [17] - 银行业务强劲源于消费者和合作伙伴需求旺盛，即使利率略有下降，产品漏斗改进以更好地匹配用户意图 [17][18] 问题: 品牌支出重新评估的过程和收获 - 品牌是最大资产，支出显著减少是因为在第三季度重新评估了品牌创意策略，对第四季度即将推出的内容感到兴奋，预计恢复典型支出水平 [20] 问题: 针对次级消费者的内容策略转变和产品可用性 - 一直为所有消费者（包括次级）提供内容和产品，历史上货币化严重偏向优质客户，策略是完善贷款人和服务提供商面板以充实市场，这使得在绩效营销等渠道更具竞争力，更好地服务未满足的需求 [22][23]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达到7000万美元 同比增长31% 若按GAAP准则计算 包含去年Maximum Effort业务的贡献 则同比增长23% [13] - 第三季度毛利率提升至79% 较2024年同期的72%增长720个基点 其中核心PTV业务贡献超过400个基点的增长 其余增长来自Maximum Effort业务剥离的影响 [14] - 第三季度实现净利润640万美元 GAAP每股收益为009美元 这是公司过去四年来首个实现GAAP盈利的季度 [16] - 第三季度调整后EBITDA为1600万美元 较2024年同期的1050万美元增长529% 调整后EBITDA利润率增长至228% 而2024年同期为183% [16] - 公司期末持有现金及现金等价物179亿美元 无未偿债务 期末流通股为732亿股 [16] - 第四季度营收指引为855亿至865亿美元 中点86亿美元 同比增长34% 全年营收指引为2885亿至2895亿美元 中点同比增长355% [17] - 第四季度调整后EBITDA指引为25亿至26亿美元 全年调整后EBITDA指引为649亿至659亿美元 中点对应的EBITDA利润率为226% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - Performance TV业务在过去六个季度平均实现了39%的同比增长 [9] - 截至第三季度末 过去12个月的活跃PTV客户数量为3316家 同比增长67% [14] - 客户扩展率保持健康 远高于115% 表明客户在获得满意的广告支出回报后会继续增加预算 [15] - 第三季度计算出的平均每用户收入为20904美元 符合预期 反映了客户群中较小客户比例的增加 [15] - 小企业业务收入占比显著提升 从去年第四季度的6%增长至本季度的15% [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司使命是普及电视广告 专注于服务从未有过电视广告经验的中小企业 97%的客户在加入MNTN之前从未投放电视广告 [3][4][11] - 核心产品Performance TV是一个自助服务平台 使联网电视广告可衡量 易获取且以绩效驱动 广告主可在超过200个优质流媒体网络投放广告 [4][5][7] - 公司构建了三大关键支柱作为竞争壁垒 专为中小企业设计 与超过200家优质流媒体网络建立直接连接 提供便捷的专业创意制作解决方案 [11] - 通过收购QuickFrame并推出QuickFrame AI公测版 极大降低了广告创意制作的门槛和成本 客户可在几分钟内生成完整的电视广告片 [8] - 公司模式具有飞轮效应 规模带来效率 效率驱动增长 随着广告主数量增加 平台的购买力增强 每次观看成本降低 客户回报提升 进而投入更多 [9] - 公司正成功地将电视这一最具影响力的媒介转变为可衡量 以绩效驱动的渠道 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 联网电视是广告业增长最快的领域 但目前仍未被充分货币化 因为大部分支出仍来自少数大品牌 MNTN正在为中小企业打开电视广告的大门 [6] - 电视仍然是世界上最强大的媒介 每天有超过55亿人观看电视 平均时长达三个半小时 超过使用社交媒体的人数 [5] - 公司认为市场机会巨大 目前仍处于货币化该市场的早期阶段 潜力可媲美搜索和社交广告 [20] - 随着市场认知度提升 销售周期缩短 以及QuickFrame AI等技术加速客户上线流程 公司对未来增长充满信心 [31][41] - 公司将继续战略性地投资于销售和营销以及研发 以支持未来营收增长 同时保持对实现运营杠杆的关注 [16] 其他重要信息 - 公司于2025年4月1日剥离了Maximum Effort业务 财报数据已对此进行调整 [13] - 公司将主机服务提供商切换至GCP 预计这将显著降低销售成本 为毛利率提供进一步改善的杠杆 [42] - 公司近期与PubMatic和Magnite等供应方平台深化合作 以获取更多优质内容 包括直播体育和暂停广告等 [37][38] 问答环节所有提问和回答 问题: 过去六个季度平均近40%的同比增长率远高于行业水平 驱动因素是什么 如何看待未来的增长跑道 [19] - 增长驱动力包括加速的新客户增长 高于115%的客户扩展率 以及高效的市场推广模式 目前超过75%的线索是自然流入的 而三年前仅为2% [19] - 技术改进也是关键 如AI定位系统MountMatch 与超过200家优质流媒体网络的合作 以及QuickFrame AI创意工具 [20] - 市场巨大 公司仍处于货币化该市场的早期阶段 潜力可比拟搜索和社交广告 对未来增长感到兴奋 [20] 问题: 对QuickFrame AI发布的期望 它如何影响成交率 客户上线时间和现有客户的创意刷新率 以及第三季度销售和营销费用为何环比略有下降 [21] - QuickFrame AI是一个加速器 它将缩短客户上线时间 大幅降低创意成本 并可能促使客户制作更多创意进行A/B测试 从而提升广告支出回报率 [22] - 销售和营销费用略有下降 占营收的305% 长期目标区间是25%-30% 公司计划战略性地增加人员投入 并可能使用自身产品进行营销 [23] 问题: 第四季度营收指引中的加速增长驱动因素是什么 以及市场推广效率的未来展望 [24] - 第四季度是季节性旺季 公司看到大量机会 营收指引中点为86亿美元 同比增长34% 调整后EBITDA指引中点利润率为297% [25] - 市场推广支出会根据新产品引入或吸引小企业等需求进行月度微调 在实现调整后EBITDA目标的同时 会进行季度性的小幅增减 [26][27] - 平台始终是自助服务 随着市场向下渗透 更多小企业客户通过自助注册加入 这部分收入以及中端市场收入中越来越大的比例来自自然流入的线索 [28] 问题: 在强调小企业市场时 客户上线过程或上线后的行为是否有出乎意料之处 以及新闻稿中提到的代理业务的成功因素 [29] - 小企业业务收入占比从去年第四季度的6%快速增长至本季度的15% 中端市场也在增长 自助注册客户支出强劲 表明市场正从早期阶段进入"逃逸速度"阶段 [29][30][31] - 代理业务方面 公司成立了专门团队 此前业务主要直品牌 代理关系有机增长 这些独立代理商专注于绩效营销 公司为其提供支持 并计划推出针对该客户群的产品 [32][33] 问题: 代理渠道驱动的账户增长4倍 这是否意在进军高端大客户市场 以及未来代理业务作为增量需求驱动力的展望 [35] - 合作的代理是专注于绩效营销的独立代理商 服务对象仍是中端市场品牌 有时也包括小企业品牌 代理是接触这些客户的新渠道 能加速中端市场业务的增长和预算提升 [35][36] - 这与SSP的合作关系旨在获取更多优质内容 包括直播体育和暂停广告等 SSP是公司与流媒体网络之间的拍卖通道 即使有直接合作关系也通过SSP进行 [37][38] 问题: 客户增长的节奏是否存在季节性 第四季度指引暗示强劲的客户增长 以及毛利率达到79%后 未来的改善空间 [39] - 客户增长得益于持续的市场投入和市场认知度提升 销售周期稳步缩短 QuickFrame AI等技术进一步加速了上线流程 创意制作时间从平均40天大幅缩短 [40][41] - 第三季度毛利率提升720个基点 其中400多个基点来自核心业务 300多个基点来自业务剥离 后者是永久性的 第四季度高营收将驱动毛利率进一步改善 切换至GCP主机服务也提供了降低成本的空间 [42]