公司业绩与财务表现 * 公司2025年上半年营业收入增长25 09% 净利润同比增长69 22% 扣非净利润增长54 21%[2] * 利润增速显著高于营收增速 主要受益于网络广告和增值业务板块的强劲表现[2] * 网络广告业务毛利率较高 增值业务包括游戏道具 加速器 陪玩 租号等C端玩家需求相关服务[3] * 公司利润率增长明显高于营收增长 表明在成本控制 运营效率提升等方面取得显著成效[16] * 广告业务具有较高毛利率 因为平台掌握在公司手中 不需要外采流量 主要成本集中在人员研发方面[17] * 2025年第二季度网络广告和增值业务同比增长超过30% 略高于2024年同期增速[20] * 公司上半年业绩略微超出年初KPI预期 整体行业趋势在预料之内[21] 行业趋势与市场环境 * PC端游戏复兴趋势自2024年底开始愈发明显 体现在用户行为数据 游戏公司广告投放需求和版号申请类型变化上[4][5] * 越来越多跨终端结合移动端和客户端的游戏数量增加 表明PC端游戏正在重新获得重视[5] * 网吧行业自2023年疫情后持续复苏 2024年及2025年经营景气度向好 上座率显著提高[2][6] * 线下社交娱乐消费正在回暖 网吧作为社交娱乐场所 其高性价比和不断提升的体验迎合了新兴主流消费群体的需求[6][7] * 自疫情恢复后 行业发展稳健向好 2025年ChinaJoy展会参展人次达到41 03万 再创历史新高[9] 业务板块表现与驱动因素 * 网络广告和增值业务板块表现尤为突出 网吧景气度提升对这两块业务有显著积极影响[2][7] * 网吧经营状况越好 广告客户在资源投放上的需求也会增加 提高了广告投放效果 促使客户追加投放[7] * 随着网吧上座率和整体经营情况向好 用户消费量增加 使得增值业务收入增长更快[7] * 游戏广告主在选择投放平台时会关注出答率 生效率 留存率等因素[13] * 公司优势在于提供全家桶产品 涵盖网吧领域内所有功能和平台 使得玩家一开机就能接触到广告内容[13] * 即使在疫情期间 游戏公司的广告投放需求仍然集中在公司平台 因为这是触达核心用户的重要渠道[13] * 公司拥有自主决定广告位扩容的权力 从2024年底开始 由于游戏公司投放需求增加 不断优化和扩充资源位[15] * 公司没有采取涨价策略 而是通过优化产品和打包套餐来提升营收[15] * 新游上线及用户数据符合预期将带动游戏开发投入和广告投放需求增加 PC端特别是端游产品生命周期长 新老产品持续投放活动[15] 产品创新与技术进展 * 公司持续进行产品创新与优化 例如在2025年8月18日发布的年度大版本更新中 "网维大师9,300"引入技术改进 包括游戏启动速度加快 显存占比降低以及帧率提升[8] * 这些改进集成了多种AI技术 实现智能化适配 提高游戏性能 同时通过AI技术进一步推动广告精准投放 提高触达效果[8] * 在AI云电脑及边缘算力领域 公司推出一站式AI工作平台 为用户提供多模态生成 编程辅助以及智能体编排等功能[10][11] * 基于电竞场景积累的消费级显卡边缘算力 以及第三方算力接入 公司增强了整体AI智能体技术 并开始向人工智能相关领域扩展服务[10][11] * 该平台已成功落地并投入使用 为公司开拓新的市场机会奠定基础[11] * 公司计划将积累的算力资源与AI技术相结合 拓展电竞场域之外的业务 通过扩建整体算力规模和优化商业模式提升业绩[12] * 公司目前处于算力规模扩建阶段 主要服务电竞行业客户 通过云化方案为客户提供计算能力 减少设备更新换代的资本开支[18] * 公司采取以销带建模式 根据客户需求投入算力 保证投资回报率稳健 利用闲时冗余算力进行调度以支持其他场景应用[18] 展会业务与新增长点 * 2025年ChinaJoy展会参展人次达到41 03万 再创历史新高 同时展出面积和参展企业规模也有所增长[9] * 展会新增创作者专区及机器人等热门板块 并结合IP创作者团队运作与孵化等内容[9] * ChinaJoy展会业务主要通过展位费和C端门票收入创收 展位费包括参展公司的展位费用及核心位置的广告露出费用[14] * 2025年参观人次增加促进C端门票收入增长 同时提升厂商参展热情和需求[14] * 创作者专区为中小创作者与粉丝群体以及B端资源搭建接触平台 具有商业价值 能补充内容 提前锁定IP资源并促成合作[14] * 公司正在推进一些IP衍生品合作项目 不仅是资源积累 也为未来评估IP资源的使用和三方合作提供基础[14] * 公司计划将创作者专区模式扩展到全年 并以此为契-机孵化新的品牌 IP衍生品合作项目预计在2025年第四季度有更新[14] * 公司正在紧锣密鼓地推进相关增量业务项目 有望在2025年第四季度落地 为公司带来新的营收增长点[9] 其他业务与未来展望 * 游戏业务主要由控股子公司福云科技负责 专注于休闲类游戏开发和运营 近年来该板块营收数据稳定[19] * 福云科技计划在2025年第四季度推出一些新项目 目前已申请相关版号 这些新项目有望带来增量[19] * 公司已经与游戏公司进行了初步接触 提前锁定了后几个月的广告投放资源[22] * 从2025年Q1开始 PC复兴和网吧经营趋势都表现出持续向上的态势 整个行业充满信心[21][22] * 公司希望通过抓住机遇提高营收表现 同时继续密切关注市场动态 及时调整策略[23]

纪要涉及的公司 顺网科技 纪要提到的核心观点和论据 1. **财务表现** - 2024 年营收 18.39 亿元，同比增长近 30%，归母净利润 2.51 亿元，同比增长 48.6% [2] - 主要收入来自网络广告及增值业务、游戏业务和展会业务 [2] - 网络广告及增值业务 2024 年收入 13.37 亿元，同比增长 46.56%，是主要增长引擎 [2] - 游戏业务 2024 年收入 3.832 亿元，同比下降 3% [14] - 展会业务 2024 年营收 1.165 亿元，同比持平 [14] 2. **行业趋势** - 2025 年 5 - 6 月游戏行业景气度显著提升，特色手游和端游市场活跃度高 [3] - PC 端游戏复兴是长期趋势，多端互通及 PC 端版号数量增加，行业对 PC 端重视程度提高 [2][6] - 游戏行业各季度波动减小，自 2024 年起全年均衡发展 [5] 3. **业务发展** - 网络广告及增值业务与电竞科技结合，随网吧行业复苏和用户终端提升，广告收入增加，增值业务规模大但利润率波动大 [2][16] - 游戏业务以福云休闲类游戏为主，2025 年将推出新的增量项目 [14][25] - 展会业务以 ChinaJoy 为重要品牌，2025 年展会将创新，引入新模块，加强创作者专区和潮玩专区 [7][9][10] - 边缘算力业务采用轻资产合建模式，可控制成本，为公司带来新增长机会 [23] 4. **市场预期** - 预计 2025 年 ChinaJoy 参展厂商数量、规模及用户数创新高，参展人次增长 [7][29] - 暑期线下网吧客流将明显增长 [31] - 广告业务呈上行趋势，对利润有积极影响，增值业务利润率受多种因素影响，难以准确估计全年利润率 [21] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **网吧行业**：2024 年电竞实体数量超 10 万家，一二线城市门店数量同比增长 14.7%，营收规模达 900 亿元，2025 年上半年更新换代节奏加快，算力和网吧终端吃紧 [18][19] 2. **ChinaJoy 展会**：将引入机器人等新模块，加强创作者专区帮助开发者推广作品，潮玩专区关注度提高，计划在第三季度末推出成熟 IP 合作项目 [10][11] 3. **增值服务**：面向 C 端玩家直接收费，不同品类游戏结算模式不同，毛收入概念不适用于所有模式，成本构成因业务而异 [17] 4. **边缘算力业务**：发展可能导致成本增加，但可通过优化配置和提高效率抵消部分成本 [22] 5. **福云子公司**：2024 年新项目用户反馈良好，2025 年将在版号及合作上深入发展 [25]