行业宏观与市场观点 - 美国财政部长预测全球稳定币市场规模到2030年将增长至3万亿美元 [1] - 摩根士丹利分析师对比特币前景持谨慎态度，认为其已进入"秋季"阶段，建议投资者考虑获利了结 [1] - 市值超过1亿美元的加密项目数量从2021年11月的477个降至388个，市场集中度提高 [3] 监管动态 - 美国证券交易委员会主席公布"代币分类法"计划，旨在明确区分加密货币是否属于证券范畴 [3] - 日本交易所研究遏制上市公司囤积加密货币的相关措施 [3] - 巴西政府提议出售查获的比特币资产以削弱有组织犯罪网络的财力 [3] - 欧洲银行管理局表示现行加密货币法规已能应对稳定币风险，无需紧急修订 [3] - 欧盟监管机构寻求加强MiCA监管框架，共享订单簿成为关注焦点 [3] 市场与网络数据 - 以太坊日活跃验证者数量降至2024年4月以来最低水平 [3] 企业动态与财务表现 - Visa为美国企业试点以法币支付的稳定币支付方式 [3] - 迪拜法院冻结与孙宇晨救助TrueUSD发行方Techteryx相关的4.56亿美元资金 [3] - SharpLink公司第三季度财报显示总收入同比增长1100%，持有的加密资产总额约30亿美元 [3]

文章核心观点 - 欧洲加密资产市场监管（MiCA）旨在结束稳定币的“野蛮生长”时代，但其微观审慎监管未能解决稳定币融入全球金融生态后可能引发的系统性宏观风险[1] - 监管为稳定币带来的合法性可能使其成为传统银行体系的竞争者，从而扭曲信贷创造和货币政策传导机制[2][3][4] - 即使符合储备和报告要求，规模化后的受监管稳定币仍可能对货币主权和金融稳定构成结构性威胁[5] 监管框架与风险 - MiCA框架包含准备金证明、资本规则和赎回要求，旨在确保发行方不会倒闭，但忽略了宏观审慎问题[1][4] - 法规解决了微观审慎问题，但未应对当数百亿欧元从部分准备金体系转移到加密资产包装品时可能发生的情况[4] - MiCA的储备和报告要求如同“舒适毯”，并未解决稳定币规模化后的结构性风险[5] 稳定币行业演变与影响 - 稳定币正从金融的黑暗角落演变为受监管的主流支付工具，其新获得的合法性改变了一切[2] - 当稳定币被信任为货币时，它直接与银行存款竞争，成为一种私人货币形式[3] - 存款从银行迁移到由短期政府债券支持的代币，扭曲了传统的信贷创造和货币政策传导机制[3][4] 监管机构应对措施 - 英国央行行长安德鲁·贝利表示广泛使用的稳定币应像银行一样受到监管，并暗示系统性发行方可能获得央行支持[4] - 英国央行提议对个人持有系统性稳定币设置10,000至20,000英镑的上限，对企业设置高达1000万英镑的上限[4] - 英国金融行为监管局（FCA）对国内发行方提出全面要求，但对海外发行方明显宽松，承认消费者在使用海外稳定币时“仍面临伤害风险”[6] 对传统金融体系的潜在冲击 - 大规模从商业银行存款转向稳定币可能削弱银行资产负债表，减少对实体经济的信贷，并使利率传导复杂化[5] - 稳定币不仅是新的支付工具，更是对货币主权的潜在威胁[5] - 监管套利风险存在，英国对海外稳定币的宽松态度可能使消费者面临风险[6]