股价表现 - 公司盘前股价下跌1.34%至159.11美元[1] - 当日收盘价161.27美元 较前日上涨0.24%[1] - 盘中振幅达4.26% 最高161.63美元 最低154.78美元[1] 交易数据 - 成交量3680.99万股 成交额58.63亿美元[1] - 换手率2.30% 量比0.69[1] - 总市值2617.16亿美元 流通市值2585.81亿美元[1] 估值指标 - 市盈率(TTM)93.22倍 静态市盈率161.27倍[1] - 市净率4.386倍[1] - 总股本16.23亿股 流通股16.03亿股[1] 市场动态 - 方舟投资减持公司股份[1] - 公司面临英特尔和英伟达的激烈市场竞争[1] - 需持续提升技术水平应对竞争挑战[1] 历史行情 - 52周最高价186.65美元 最低价76.48美元[1] - 历史最高价227.3美元 最低价1.61美元[1]

Key Takeaways Petrobras, Exxon and TechnipFMC asked Cade to review the Subsea7-Saipem merger.The firms warn that the deal may hike costs and reduce options in subsea oil and gas projects.The merger would eliminate opportunities for rival companies to participate in Brazil's public tenders.Per Reuters, Petróleo Brasileiro S.A. - Petrobras (PBR) , one of the largest integrated energy firms in Brazil, alongside Exxon Mobil Corporation (XOM) and TechnipFMC plc (FTI) , has petitioned Brazil’s antitrust regulator ...

苹果在华业务调整 - 苹果公司将于8月9日关闭位于大连百年城购物中心的零售店 这是该公司自2008年进入中国市场以来首次关闭门店[1] - 关闭原因包括商场内多个零售商撤离 其中涉及Michael Kors、Armani、Coach和Hugo Boss等奢侈品牌[2] - 公司强调所有团队成员将获得内部转岗机会 并继续保留大连另一家位于恒隆广场的门店[2][8] 中国市场销售表现 - 中国区2023年总收入为669.5亿美元 较2022年峰值742亿美元下降近10% 创下该地区最大年度跌幅[5] - 连续六个季度出现销售下滑 其中第四季度同比暴跌25%[3][5] - 智能手机市场份额从17.9%降至15.5% 失去中国最大智能手机销售商地位[5][8] 行业竞争环境 - 华为、小米和Vivo等本土竞争对手加剧市场竞争 导致苹果市场份额流失[8] - 中国消费者支出放缓对全球奢侈品行业造成重大冲击[2] - 政府已推出刺激政策以促进智能手机和电动汽车消费[3] 门店网络布局 - 本月将在深圳新开一家门店 使中国门店总数保持在58家 与年初数量持平[9] - 大连闭店后 公司仍通过恒隆广场门店维持当地业务覆盖[8]

公司业绩 - 第二季度报告亏损8.35亿美元（每股1.18美元），去年同期盈利4.39亿美元（每股62美分），主要受价格下跌和重组费用影响 [1] - 调整后亏损42美分，去年同期盈利68美分，低于市场预期的11美分亏损 [1] - 净销售额101.04亿美元，同比下降7%，低于市场预期的102.77亿美元，所有业务部门销售额均下滑 [2] 销售与销量 - 销量同比下降1%，美国加拿大增长被欧洲中东非洲印度（EMEAI）下滑抵消 [3] - 环比销量下降2%，包装与特种塑料下滑抵消了性能材料与涂料季节性增长 [3] - 包装与特种塑料部门销售额50.25亿美元（同比下降8.9%），销量增1%但本地价格跌10% [4] - 工业中间体与基础设施销售额27.86亿美元（同比下降5.6%），销量降2%且本地价格跌5% [5] - 性能材料与涂料销售额21.29亿美元（同比下降5%），销量降3%且本地价格跌3% [6] 财务状况 - 经营活动现金流为负4.7亿美元，同比减少13亿美元，主要因利润率压缩导致收益下降 [7] - 季度股东回报4.96亿美元（股息） [7] 行业与战略 - 行业面临新进入者以反竞争价格出口导致的供应过剩，需加强监管合作恢复公平市场 [8] - 三季度将投产的短期项目及长期战略投资旨在拓展高价值应用市场，抵消反竞争压力 [9][10] - 公司持续优化成本结构、资产网络和运营效率以增强竞争力 [10] 股价表现 - 公司股价年内下跌43%，同期行业跌幅15.9% [13]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度净收益5060万美元，每股0.36美元，连续193个季度盈利，连续143个季度支付现金股息，平均有形普通股权益回报率14.08%，平均资产回报率1.34% [5] - 与上一季度和去年同期相比，净收益分别下降54万美元和基本持平，主要因一季度有房地产销售收益和信贷损失拨备收回 [6] - 2025年税前拨备前收入6880万美元，较上一季度高130万美元，与去年同期持平，净利息收入较上一季度和去年同期分别增加120万美元和76万美元，净息差维持在3.31% [6] - 非利息收入1470万美元，较上一季度低150万美元，排除一季度房地产销售净收益220万美元，二季度非利息收入较上一季度增加70万美元，主要因信托和国际手续费收入增加 [7] - 非利息支出5700万美元，较上一季度低160万美元，效率比从一季度的46.9%改善至45.6% [7][8] - 截至2025年6月30日，总存款和客户回购协议总计124亿美元，较3月31日增加1.23亿美元，较去年6月30日增加3.3亿美元，非利息存款较一季度增长6300万美元，较去年二季度末高1.57亿美元或2.2% [8][9] - 二季度平均非利息存款占总存款的60.5%，高于一季度的59.9%，核心存款（不含经纪存单）较去年平均增长1.73亿美元，存款和回购成本维持在87个基点 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 截至2025年6月30日，总贷款83.6亿美元，较一季度末减少500万美元，较2024年末减少1.78亿美元或2.1%，商业房地产和单户贷款分别较一季度末增长2700万美元和1900万美元 [11] - 企业贷款（C&I）和乳业及畜牧贷款较一季度分别减少3000万美元和1800万美元，主要因额度使用率降低，C&I额度使用率从3月31日的29%降至6月30日的26%，乳业及畜牧贷款额度使用率从一季度末的64%降至二季度末的62% [12] - 2025年贷款发放量较上一季度约高58%，较2024年二季度高79%，新增贷款平均收益率6.6%，二季度贷款收益率为5.22%，若不是高收益贷款额度使用率降低和提前还款罚金收入减少，贷款组合收益率将扩大5个基点 [13][14] - 2025年二季度净冲销24.9万美元，一季度为净收回18万美元，截至6月30日，不良和逾期贷款增加320万美元至3000万美元，主要因一笔SBA贷款逾期，较2024年末减少1760万美元，分类贷款为7342万美元，较3月31日和2024年末分别减少2078万美元和1608万美元 [14] 投资业务 - 截至2025年6月30日，可供出售（AFS）投资证券约24.9亿美元，AFS证券未实现损失较3月31日减少2470万美元至3.64亿美元，持有7亿美元公允价值套期保值 [19] - 持有至到期投资总计23.3亿美元，较一季度末减少3190万美元 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司经济预测综合穆迪多个预测，2025年6月30日的预测与一季度末略有不同，反映出GDP增长降低、失业率上升和商业房地产价格下降，预计实际GDP在2026年前低于1%，2027年末前达不到2%，失业率到2026年达到5%，2028年前保持在5%以上，商业房地产价格在2026年前继续下跌，2028年前实现增长 [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资技术基础设施和自动化，软件费用较上一季度增长4.5%或190万美元，较2024年二季度增长12%或460万美元 [27] - 贷款业务面临激烈竞争，市场上固定利率贷款利差在国债基础上加130 - 170个基点，公司坚持为合适客户和关系提供至少在指数上加2% - 2.5%的利率，预计三季度新贷款发放收益率会略有下降 [53][55] - 存款业务方面，公司认为未来存款利率beta值会更好，在利率下调时，能较好控制资金成本 [45][46] - 并购方面，相关对话仍在进行，市场上多数交易定价合理，但部分对话中对方期望的价格对公司有挑战，公司仍希望在年底前宣布并购事项，会考虑适当突破原有范围，目前多数交易不在加州 [70][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在所有经营环境中持续表现稳定，财务表现出色，连续193个季度盈利和143个季度支付现金股息，将继续专注于为中小微企业及其所有者提供服务，应对所有经济周期 [92] - 客户状况良好，乳业和畜牧客户盈利，预计三季度部分递延贷款需求会提前释放，企业客户因现金充裕优先使用现金，预计未来会更多使用贷款额度 [30][41] - 贷款发放量有所增加，贷款管道保持强劲，尽管面临利率竞争，但对未来贷款业务前景持积极态度 [13] 其他重要信息 - 公司董事会在11月授权一项1000万美元的股票回购计划，并批准了10b5 - 1计划，2025年回购128万股，平均购买价格17.3美元，年初至今回购206万股，平均股价18.15美元，公司有形普通股权益比率维持在10%，一级普通股资本比率为16.5%，总风险资本比率为17.3% [22] - 公司进行了出售回租交易，影响了租金支出，同时在租赁续约时积极协商降低租赁费率，控制运营成本 [86][87] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：本季度提前还款收入与去年相比如何，与典型季度相比怎样，7月业务活动增加是否带来额度使用率上升？ - 目前额度使用率没有变化，说明客户状况良好，特别是乳业和畜牧客户，企业客户有现金，使用现金或偿还贷款是更优财务决策，预计四季度乳业和畜牧贷款额度使用率会增加 [30] - 全年尤其是二季度提前还款增加，影响了贷款规模而非收益率，高收益贷款额度使用率下降和提前还款罚金收入减少，否则贷款收益率本可提高约5个基点，贷款组合自然重定价每月约2个基点 [31][32] 问题2：回购协议成本及前景如何，有无异常情况？ - 公司将客户回购协议视为存款，客户支票账户余额超过一定金额会自动转入回购协议，二季度平均约4亿美元，成本约170万美元 [33] 问题3：非乳业和畜牧的企业贷款面临的逆风是否更高，是客户特定原因还是加州地区商业机会问题？ - 并非地区影响，公司客户信用质量高、资产负债表杠杆低且有大量超额存款，这是额度使用率的逆风因素，但并非缺乏机会，预计情况会有所好转，乳业和畜牧客户三季度可能提前出现部分递延贷款需求 [39][41] 问题4：存款方面，在不知道下次降息时间的情况下，能否继续保持当前的利息存款beta值，后续beta值是否会降低？ - 公司认为后续beta值会更好，在之前的降息中，对特定存款账户利率调整有策略，若再次降息，大部分超过1%的存款利率将100%下调 [45][46] 问题5：公司期末现金增加，是否考虑将现金投入债券投资，下半年是否会减少联邦住房贷款银行（FHLB）借款或优化存款？ - 最可能的情况是增加投资组合，目前不会减少批发融资，会谨慎使用现金，考虑到资产和负债的季节性，可能会开始扩大投资组合 [51] 问题6：当前竞争环境如何，哪些领域竞争更激烈，对新贷款发放收益率有何影响，竞争能否部分抵消预期的固定重定价收益？ - 竞争激烈，市场上固定利率贷款利差在国债基础上加130 - 170个基点，公司坚持为合适客户提供至少在指数上加2% - 2.5%的利率，预计三季度新贷款发放收益率会降至6.25% - 6.5%，竞争来自大银行等各方，公司会在承保方面保持纪律，选择优质客户 [53][55][56] 问题7：竞争主要来自哪些方面，下半年贷款发放能否超过提前还款和还款？ - 认为下半年贷款发放能超过还款，预计额度使用率会更加正常化，竞争主要来自地区银行，资产规模在100 - 250亿美元的银行竞争最为激烈，私人信贷业务并非公司主要竞争来源 [63][64][65] 问题8：专业银行集团本季度对存款趋势的贡献如何，在资金竞争方面的情况怎样？ - 专业银行集团去年表现创纪录，今年虽未达去年水平但仍良好，公司注重成本和收益，不采用高收益信贷利率（ECR）和第三方供应商高额付款的模式，部分流失客户会回流，公司团队表现出色，无需过度让利竞争 [67][68][69] 问题9：公司在并购方面的对话进展如何，市场情况怎样？ - 并购对话仍在进行，市场上多数交易定价合理，但部分对话中对方期望价格对公司有挑战，公司希望年底前宣布并购事项，会考虑适当突破原有范围，目前多数交易不在加州 [70][71] 问题10：作为加州银行，考虑到宏观挑战，是否会考虑拓展到州外，相关讨论是否增多？ - 公司修改了收购战略，不再局限于加州，会适当考虑州外机会，但仍倾向于以加州为中心的银行，加州虽有经济逆风，但仍有机会，一切皆有可能 [80][81] 问题11：本季度费用下降有无特殊情况，对未来费用率有何影响，有无灵活性？ - 一季度到二季度费用变化因一季度 payroll 税较高而有噪音，下半年7月会进行员工年中加薪，员工费用会有所增长，但公司通过技术自动化有效管理员工费用，技术费用预计保持两位数增长，整体费用增长预计为低个位数，公司会密切监控费用 [84][85] - 出售回租交易影响了租金支出，但公司通过协商降低租赁费率控制成本，过去两个季度有正运营杠杆，会继续努力平衡收入增长和费用控制 [86][87][88]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 公共采购对实现社会和经济政策目标至关重要，有效实践不受经济水平限制 [1][47] - 数字采购程序采用差异大，影响采购效率、透明度和市场进入壁垒 [47] - 各支柱良好做法有趋同趋势，运营效率并非高收入经济体专属，但供应商性别差距存在差异 [47][48] - 多数经济体需解决公共采购差距，设计法规、投资服务和基础设施以促进竞争和发展 [49] 根据相关目录分别进行总结 公共采购概述 - 公共采购指政府向企业购买工作、商品或服务，可塑造市场、促进竞争和创新 [1] - 多数现代经济体有采购规则，73%采用数字平台，但采购效果取决于法规设计和公共服务互补性 [2] - 监管框架或公共服务不足会造成投标障碍，高收入经济体也有改进空间 [3] B - READY项目的公共采购指标 - 世界银行用专家问卷构建公共采购指标，初始覆盖50个经济体，2026年将扩至180个 [7] - B - READY方法基于三个支柱，市场竞争主题含公共采购等三类，本报告聚焦公共采购 [8][10] - 公共采购指标分三个支柱，综合采购类别得分由各支柱得分平均得出 [10] 综合采购类别得分分析 - 50个经济体平均综合采购类别得分为51.1分，最高分77.3分，各收入组提升采购系统质量有挑战和机遇 [18] - 高收入和上中等收入经济体平均得分高，但各收入组均有例外，电子采购系统差异是主要因素 [19][20] 各支柱表现分析 监管框架支柱 - 平均得分51.1分，希腊和北马其顿领先，各收入组有趋同可能 [21][22] - 采购程序公平和透明方面实践多，但吸引创新供应商和中小企业政策不足 [23][34] 公共服务支柱 - 得分差异最大，主要因数字采购流程采用不均，发达经济体表现较好 [35][36] - 70%经济体有集中电子采购门户，但功能采用差异大，数字化合同签署率低 [36] 运营效率支柱 - 平均得分最高为60.4分，反映政府注重内部流程优化 [21][38] - 各收入组投标行政要求感知难，政府供应商性别差距随收入上升缩小，支付及时性差异大 [38][39][40] 改革建议 - 利用数据识别改进领域，制定法规、投资服务和基础设施，促进公共采购竞争和创新 [50]

财务表现 - 2024年营业收入687亿元，同比增长10.31%，增速放缓 [1][2] - 归母净利润55亿元，同比微增0.22% [1][2] - 扣非净利润45亿元，同比下降11.54%，为近三年第二次下滑 [1][2][3] - 经营现金流28.48亿元，同比下降76.05%，主要因采购款支付增加 [1][9] - 首次出现年度营收增长与扣非净利润背离现象 [2][3] 季度数据 - 2024年Q1-Q4营收同比变动分别为+88.10%、+8.63%、-7.22%、-9.39%，连续两季度下滑 [4] - Q1-Q4归母净利润同比变动+210.30%、-22.31%、-41.02%、-0.44%，仅Q1大幅增长 [4] - Q1-Q4扣非净利润同比变动+342.59%、-26.86%、-52.72%、-20.39% [4] 市场与竞争 - 2024年手机出货量2.01亿部，全球市占率14.0%（排名第三），智能机市占率8.7%（排名第四） [4] - 非洲智能机市占率超40%（排名第一），但Q2市占率从57%降至51% [6][7] - 南亚市场：巴基斯坦（40%）、孟加拉国（29.2%）智能机市占率第一，印度5.7%（排名第八） [6] - 中东市场小米市占率21.1%（第二），东南亚OPPO/小米/vivo合计市占近50%，公司仅14%（第五） [7] 研发与专利 - 2024年研发投入25.17亿元，占营收3.66% [7] - 授权发明专利1201件，显著低于OPPO（5.9万件） [7] - 面临高通、诺基亚在印度、德国的专利诉讼风险 [7] 分红与薪酬 - 2024年现金分红34.21亿元，分红率61.65%，低于2023年的87.40% [8] - 董监高薪酬总额3903万元，净减少超2000万元，董事严孟降薪1095万元 [9] 股东动向 - 陆股通连续三个季度减持，减仓超50% [10]

Amphastar Pharmaceuticals Inc. (NASDAQ:AMPH) Q4 2024 Earnings Conference Call February 27, 2025 5:00 PM ET Company Participants Dan Dischner - Senior Vice President of Corporate Communications William Peters - Chief Financial Officer & Executive Vice President of Finance Tony Marrs - Executive Vice President of Regulatory Affairs & Clinical Operations Conference Call Participants Jason Gerberry - Bank of America Cerena Chen - Wells Fargo Ekaterina Knyazkova - JPMorgan David Amsellem - Piper Sandler Serge Be ...