首届AIE展会概况 - 2025全球智能机械与电子产品博览会（AIE）首次以“一展双城”模式在澳门与珠海同步举行[1] - 首届展会展览总面积达7万平方米，设立六大主题展馆，汇聚来自全球的1000余家企业参展[1] 全球及中国产业地位 - 智能机械与电子产业已成为各国布局未来的关键领域，中国是全球该产业的制造大国与最大消费市场[1] - 广东是全球相关产业集群的高地，数据显示全球40%的智能手机、70%的消费级无人机产自广东[1] - 全国1/3的工业机器人、1/4的新能源汽车、1/5的集成电路产自广东[1] - 广东孕育了华为、比亚迪、美的、广汽、TCL、OPPO、vivo等消费电子与汽车巨头，并在智能汽车、机器人等领域实现全球性技术引领[1] 国际顶级展会格局 - 国际消费电子产品展览会（CES）与柏林国际消费电子产品展览会（IFA）是全球最具代表性的行业展会[2] - CES侧重前沿概念与创新技术，IFA更贴近市场与产品，二者均被视为行业发展的风向标[2] - 顶级展会是一个国家强大产业集群的延伸与展示舞台，产业基础为展会提供内容与活力，展会的成功则反哺产业[2] AIE展会的定位与意义 - AIE落地粤港澳大湾区，因该区域正发展为全球智能机械与电子技术的引领者与产业聚集区[3] - 中国拥有全球最完整的制造业体系、巨大的消费市场以及最活跃的创新生态，已涌现大量具备全球竞争力的企业[3] - AIE创新的“一展双城”模式中，澳门会场侧重商贸对接与国际交流，珠海会场则聚焦制造落地与场景应用[3] - 展会定位为“技术风向标、全球会客厅、产业加速器”，旨在成为创新成果转化的主场[3] AIE的发展前景 - 打造国际顶级展会品牌需要长期的产业积淀、市场培育与品牌积累[4] - 中国已具备创造世界级展会品牌的产业土壤与市场条件，AIE抓住了历史机遇[4] - 依托粤港澳大湾区的强劲动能，AIE有望成长为引领技术潮流、具有全球号召力的专业平台[4]

全球供应链新格局 - 新的供应链模式正在形成新的均衡状态 并且这些模式更具区域性 [1][6] - 工业经济的转型需要更长时间 但一旦转变将难以逆转 [1][6] - 全球贸易和供应链的变革由技术和地缘政治风险等因素驱动 可能长期持续 [6] 贸易政策对行业的影响 - 美国关税政策及低价值商品免税政策的结束颠覆了全球包裹贸易 并可能继续影响行业明年展望 [1][6] - 联邦快递预计今年将因贸易波动遭受10亿美元冲击 大部分源于中美航线货运量下降 [6] 物流企业的应对策略 - 联邦快递观察到从中国到欧洲、拉丁美洲和亚洲其他地区的货流增加 [1][6] - 公司正在调整运力 包括重新部署飞机以应对变化 [1][6] - 物流企业调整运力的速度远快于制造业迁移的速度 能够自下而上地识别信号并快速反应 [2][6] 企业对供应链韧性的新认知 - 全球各行业公司更深刻地认识到供应链中断的成本远高于维持库存的成本 [5][6] - 贸易中断并非遵循选举周期 而是反映了市场的根本性变化及对潜在费用认识的提高 [6]

涉及的行业或公司 * 行业涉及全球供应链、货运物流、海运、空运、铁路多式联运、卡车运输以及相关港口运营 [1][3][6] * 公司提及包括货运代理公司 Expeditors International (EXPD) 和 C.H. Robinson (CHRW) 包裹快递公司 UPS (UPS) 和 FedEx (FDX) 铁路公司 Union Pacific (UNP) 和 BNSF (JBHT) 以及洛杉矶港、长滩港、奥克兰港等 [6][52] 核心观点和论据 **货运流量呈现负面趋势与高度波动性** * 从中国到美国的满载集装箱船数量周环比下降6% 同比亦下降2% [1][3] * 洛杉矶港的预计进口量显示未来一周将环比下降26% 两周后预计再下降9% [3][35] * 西海岸铁路多式联运运量同比下降8% 此前一周为下降6% 表明进口趋势疲软 [3][44] * 8月份洛杉矶、长滩和奥克兰三大港口的总体吞吐量环比下降7% 同比下跌2% 远低于历史季节性增长1%的水平 [52] **运价面临巨大压力** * 中国/东亚至美国西海岸的集装箱海运价格周环比下跌15% 同比暴跌73% [3][32] * 西海岸的卡车运输现货价格（不含燃油）周环比下降5% 同比下降4% [50] **对旺季和2026年的前景展望存在不确定性** * 基本假设是货运仍能受益于围绕韧性消费者的旺季季节性需求 但存在发货人/零售商因不确定性而推迟下单的风险 可能导致旺季货量/收入令人失望 [5] * 若消费者在2025年假期购物季保持韧性且库存水平不过高 2026年可能出现有意义的补库存事件 这对货运流量和增量利润率将非常有利 [5] * 高盛经济学家将经济衰退预测再下调5%至30% 并将第四季度GDP展望上调至1.6% [6] **不同运输子行业的投资机会与风险** * 货运代理（EXPD, CHRW）可能从不确定性带来的波动性和任何提前发货激增中受益 [6] * 包裹快递（UPS, FDX）凭借其快速周期的物流和空运能力 如果商品需求激增 可能通过需求附加费获利 [6] * 如果进口主要进入西海岸 西海岸的多式联运公司（UNP, JBHT）将受益 [6] * 若提前发货导致2025年下半年旺季货运流量低于季节性水平 则可能面临挑战 [7] 其他重要内容 **库存状况指标** * 物流经理指数显示 8月份上游（B2B）库存继续扩张（58.1）下游（零售）库存在三个月收缩后恢复扩张（57.1） [67] * 8月份库存成本指数加速至79.2 高于7月的71.9 反映库存积累带来的成本上升 [68] * 6月份零售商、制造商、批发商的库存销售比分别为1.30、1.57、1.30 与5月相比未显示增加 [70] **高频率数据波动性说明** * 周度数据可能波动较大且包含噪音 建议综合多周数据来观察与关税相关的趋势 [2][4] * 供应链拥堵指数维持在'2' 瓶颈指数周环比下降12% 整体流动性水平仍接近疫情前基准 [51]

墨西哥关税政策背景 - 墨西哥政府计划在2026年预算案中提高对中国商品的进口关税 涵盖汽车 纺织品及塑料等领域 官方理由为保护本国企业免受廉价商品冲击 [1] - 该政策被外界视为在美国尤其是特朗普长期施压下的让步 因中国商品通过墨西哥转口美国削弱了美国关税效果 [1] 中墨经贸关系现状 - 中国是墨西哥第二大贸易伙伴 2022年双边贸易额950亿美元 2024年增长至1094.27亿美元 [5] - 墨西哥2025年GDP预计仅增长0.8% 通胀率达3.7% 中国贸易为其经济提供稳定支撑 [3] - 墨西哥通过转售中国商品获得显著利益 并在全球供应链中扮演重要角色 [5] 美国战略意图 - 特朗普政府施压墨西哥限制中国商品 旨在防止中国通过墨西哥向美国及南美市场扩大出口 [1][3] - 美国曾以打击贩毒集团为由威胁军事干预墨西哥 进一步强化施压手段 [5] 政策实施前景 - 提案将于9月8日前提交墨西哥国会 执政党在议会占优势席位 通过可能性较高 [5] - 但政策实际落地可能性极低 因2026年生效时间过晚 且可能随中美新协议达成而失效 [5] - 该举措被视为墨西哥安抚美国的"姿态外交" 而非实质性政策转变 [5] 潜在行业影响 - 汽车 纺织品及塑料行业将直接面临关税上升压力 进口成本可能增加 [1] - 中国可能重新评估对墨西哥投资 放缓或取消现有项目 影响产业链布局 [7] - 若其他国家效仿墨西哥政策 全球供应链格局可能进一步重构 [7] 地缘政治博弈 - 美国在关税战中显露疲态 中国通过稀土反制及农业能源部署有效应对 [11] - 墨西哥若坚持平衡策略可等待转机 但当前选择可能同时失去中美信任 [11] - 中方早前明确表态将对任何牺牲中国利益的行为实施对等反制 [9]

报告行业投资评级 - C.H. Robinson Worldwide Inc.评级为中性，目标价96.52美元；Expeditors Int'l of Washington评级为卖出，目标价113.69美元；FedEx Corp.、J.B. Hunt Transport Services Inc.、Union Pacific Corp.和United Parcel Service Inc.评级为买入，目标价分别为218.81美元、139.03美元、222.87美元和96.97美元 [85] 报告的核心观点 - 本周数据面相对平静，从中国贸易大幅减少到90天暂停期宣布后可能出现的活动激增的过渡阶段尚未到来，可能会先出现“真空期” [1] - 关税的存在以及90天暂停期后的情况使整体贸易不确定性居高不下，影响通胀、消费者支出和全球货运流量 [2] - 2025年有两种发展情况，一是中国在90天关税暂停前出现提前采购激增，二是客户因不确定性而保持活动/订单放缓 [9] - 短期内预计出现第一种情况，但预测运输业的货运量和收益仍有困难，30%的关税仍可能影响需求，电商还需应对免税额取消的问题，二季度的“真空期”可能仍存在 [10][11] - 可能出现三种情景，一是中国大量提前采购，二季度末/三季度初库存增加，若下半年消费者支出下降，货运需求可能大幅下降；二是提前采购不如预期强劲；若第二种情景出现，下半年可能出现两种子情景，经济不衰退或关税问题缓解，零售商库存短缺，订单激增，运输业受益；经济衰退，订单不振，运输业业绩不佳 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 关键观察 - 截至5月22日当周，中国货运流量呈负面趋势，中国到美国的船只数量环比下降18%，同比下降31%，标准箱数量变化与船只数量基本一致；洛杉矶港预计未来两周船只数量增加7%，标准箱数量增加48%，但下周船只数量可能下降29%；最近一周铁路联运量同比下降1%；中国港口吞吐量同比增长7% [5] - 集装箱费率环比上涨13.5%，可能预示中国货运量即将增加 [6] 高频周度数据 - 5月16 - 22日，从中国到美国的满载集装箱船数量同比平均下降31%，较前一周的-4.9%有所下降，环比下降18% [15] - 若消费者需求在可能的提前采购后没有提升货运量，2025年下半年的波动和“真空期”可能对所有运输企业产生负面影响 [16] - 短期内，货运代理EXPD和CHRW可能受益于市场波动和中国90天暂停期带来的提前采购激增，但海运费率同比比较仍有挑战；包裹运输企业UPS和FDX（均为买入评级）凭借快速物流、航空货运和全球布局，可能受益于美国货物需求激增；若进口主要集中在西海岸，西海岸多式联运企业UNP和JBHT可能受益，但下半年货运量可能因提前采购而低于季节性水平 [16] - 5月16 - 22日，从中国到美国的标准箱数量同比平均下降23%，较前一周的+13.6%有所下降 [23] - 中国和亚洲其他地区（除中国）到美国的满载船只和标准箱增长情况显示，亚洲其他地区也开始下降，但幅度不同 [31] - 上周中国主要港口周吞吐量环比增长2%，此前一周环比下降6%，同比增长7%，高于前一周的3% [36] - 从中国/东亚到美国西海岸的海运集装箱费率环比上涨13.5%，同比下降43% [40] - 最近一周计划进入洛杉矶港的标准箱数量同比增长56%，前一周同比下降14%；1周后预测同比下降30%，2周后预测同比下降7%，但环比大幅增长 [43] - 上周WorldACD亚太到北美每周货运趋势的重量和费率两周环比分别下降5%和4%，前一周分别下降13%和4%；中国大陆和香港到美国的货运量环比反弹19% [45] - 第20周西海岸（UNP/BNSF）的多式联运量平均下降1%，第19周增长4% [50] - 西海岸卡车现货费率（不含燃料）环比上涨5.7%，同比上涨2.2%；卡车装载可用性指数环比上涨45%，同比下降15.5% [52] - 供应链拥堵跟踪指数维持在2，环比下降1% [55] 滞后月度数据 - 4月，洛杉矶港、长滩港和奥克兰港三大港口的货运量同比增长9.5%，环比3月增长10%，低于典型季节性的12%，可能表明4月提前采购较少 [58] - 三大港口同比数据与彭博社报道的中国、亚洲和亚洲其他地区（除中国）到美国的标准箱月度同比增长数据有很强的相关性，预示5月数据较弱 [60] - 4月，物流经理指数上游（B2B）库存扩张速度从3月的58.9降至57.6，下游（B2C）库存扩张速度从3月的66.7降至54 [64] - 3月，零售商（除汽车）、制造商和批发商的库存销售比分别为1.14、1.45和1.30，2月分别为1.13、1.45和1.30 [70] - 4月，物流经理指数库存成本指数从3月的70.6升至75.6，反映库存成本和存储成本上升 [71]

文章核心观点 2025年5月1日NCEW Investment与JDL UK签署综合物流服务协议，围绕跨境物流服务展开深度合作，推动全球供应链高效协调与创新发展 [1] 合作背景 - NCEW Investment是香港领先投资咨询公司，随着跨境业务增长，需与专业物流商合作优化供应链管理、降本增效 [2] - JDL UK是全球关键物流企业，有成熟保税仓储、跨境运输和智能管理系统，合规高效海关服务和灵活本地运营能力是合作基石 [3] 合作内容 - B2C跨境直邮物流：涵盖英国仓库运营、跨境运输、本地配送和海关服务，确保终端消费者及时收货 [7] - B2C跨境保税物流：利用英国保税仓库资源，优化库存管理，实现目标市场敏捷交付 [7] - B2B跨境货运代理：提供海陆空铁多式联运、订舱和港口运营服务，助企业客户降本增效 [7] - 双方利用数字系统实现订单全流程可视化管理，通过动态成本调整机制应对市场波动 [4] 高层表态 - NCEW Investment董事称JDL UK专业能力和全球布局与公司战略目标高度契合，合作将增强供应链韧性，为客户创造更好跨境服务体验 [5] - JDL UK相关官员表示荣幸成为NCEW Investment长期伙伴，未来将深化资源整合和技术协作，探索智能物流解决方案，为全球贸易注入新动力 [5] 未来展望 - 双方将严格遵守国际贸易法规和数据安全要求 [6] - 该协议签署是双方全球化战略重要里程碑，后续将扩大合作范围，为全球客户提供更高效可靠供应链服务 [6] 公司介绍 - NCEW Investment总部位于香港，是New Century Logistics (BVI) Limited全资子公司，专注跨境投资咨询、贸易合规和资产管理服务，覆盖亚太、欧洲和北美市场 [7][8] - New Century是国际货运代理和物流服务提供商，客户包括直接托运人和其他货运代理，主要从北美、欧洲和亚洲等地区的空运出口货物中获取收入 [9]