行业趋势与投资机会 - 创新药产业已从跟随时代走向FIC/BIC创新阶段 受益于国内工程师红利、丰富临床资源和支持性政策 [2] - 国产创新药企盈利能力提升 受益于支付端政策改革和商业化放量 在研管线数据优异且大额BD持续达成 [2] - 一二级市场投融资出现明显反转 二季度开始改善 预计Q3投融资数据进一步改观 内需型CRO和科研上游受益 [2] - 商业医疗险政策持续推进 加速医疗体系支付改革和国产创新 育儿补贴政策改善人口压力并刺激婴幼儿消费 [3] - 国内医药龙头在研创新管线价值密集兑现 产业步入创新成果业绩兑现拐点 建议关注中报业绩和医保目录谈判 [5] 公司合作与交易动态 - 恒瑞医药与GSK就PDE3/4抑制剂HRS-9821及至多11个项目达成合作 首付款5亿美元 潜在总金额约120亿美元及销售提成 [6] - 石药集团与Madrigal就口服小分子GLP-1受体激动剂SYH2086达成独家授权协议 总金额最高达20.75亿美元 包括1.2亿美元预付款和19.55亿美元里程碑付款 [6] 市场表现与ETF数据 - 港股通创新药ETF(159570)涨1% 盘中成交额突破9亿元 近10日净流入超17.7亿元 当日再获净申购超1亿元 规模超120亿元刷新纪录 [4] - 标的指数成分股多数上涨 亚盛医药涨超4% 乐普生物涨超3% 康方生物和信达生物涨超2% 药明生物、中国生物制药、三生制药和百济神州涨超1% [4] - 国证港股通创新药指数修订编制方案 剔除CXO后创新药纯度100% 2025年内涨幅超109% 领跑港股医药类指数 [7] - 康方生物涨2.10% 估值利亚10.64% 药明生物跌0.06% 估值利亚9.73% 信达生物涨2.53% 估值利亚9.53% 百济神州涨1.81% 估值利亚9.11% [1]