(Bloomberg) -- Sweden’s central bank started its hunt for a new deputy governor to replace the outgoing Anna Breman, with bank economists, a pension fund chief and the head of an employers’ organization seen as potential picks.  Breman will leave after nearly six years in the job as she was named the head the Reserve Bank of New Zealand on Wednesday, sparking speculation about who might join Governor Erik Thedeen and three others on the five-member rate-setting board.  The Riksbank is currently facing a ...

Oracle ( ORCL ) has confirmed it will run TikTok US; is naming two CEOs to accommodate the handoffFed Governor Stephen Miran, the 'lone dot' on the Fed Dot Plot, said that Fed rates should be 2.00% lower in his first public speech post-FOMC.The index went from 6,200 to 6,300 in just 15 trading days. From there, it went to 6,400 in 17, 6,500 in 13, and 6,600 in 12. If it were to hit 6,700 today, it would have done so in just 6 trading days.The S&P 500 is sitting just off intraday highs, inching closer and cl ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为3400万美元 按比索计算同比下降31% 主要受更具挑战性的竞争环境影响 [7] - 净债务增至215亿美元 净债务与EBITDA比率为134倍 上半年通常资本支出较高 [8] - 公司成功发行1129亿美元公司债券 用于偿还到期债务 延长债务期限 [8] - 第二季度归属于公司所有者的净利润为04亿比索 去年同期为41亿比索 主要由于财务业绩下降和运营表现疲软 [20] - 公司报告净财务亏损1670万美元 去年同期为净收益335亿比索 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水泥业务收入下降99% 尽管销量同比增长111% [12] - 混凝土业务收入下降11% 销量增长44%但价格压力抵消了增长 [14] - 骨料业务收入微增08% 销量增长44% 主要受益于布宜诺斯艾利斯和圣达菲省的道路建设活动增加 [14] - 铁路业务收入下降86% 运输量增长106%部分抵消了价格疲软的影响 [14] - 水泥业务EBITDA利润率下降至248% 下降678个基点 [18] - 混凝土业务EBITDA利润率降至-14% 去年同期为-53% [18] - 骨料业务EBITDA利润率降至-273% 去年同期为-108% [19] - 铁路业务EBITDA利润率提升351个基点至98% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 阿根廷经济第一季度同比增长58% 全年预测维持在5%左右 [9][10] - 第二季度水泥发货量同比增长14% 散装水泥复苏强劲 [11] - 上半年水泥发货量增长13% [11] - 布宜诺斯艾利斯和圣达菲省的公共工程活动有所增加 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于提高运营效率 保持稳健业绩 [27] - 公司成功实施25公斤水泥袋项目 需要大量努力和投资 [27] - 行业正处于复苏初期阶段 中期选举可能带来政治波动 [12] - 竞争环境限制了定价能力 特别是在低通胀新环境下 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 阿根廷经济持续复苏 但复苏进程仍处于早期阶段 [6] - 公司预计2025年水泥发货量将实现两位数增长 [26] - 尽管环境充满挑战 公司对未来保持乐观 [28] - 公共基础设施项目潜力巨大 但可能需要时间才能产生显著影响 [67] 其他重要信息 - 第二季度资本支出为180亿比索 主要用于25公斤袋装项目 [23] - 美元计价债务占总债务的71% 其余为比索计价 [24] - 公司发行114亿美元公司债券 期限两年 利率8% [24] - 公司尚未计划今年支付股息 [50] 问答环节所有的提问和回答 问题: 价格上涨时机和未来定价趋势 [31] - 价格上涨更多与过去五个月的竞争环境有关 最近两个月竞争环境有所改善 [33] - 预计年底价格涨幅将超过通胀 下半年价格将有所恢复 [34] 问题: 下半年建筑业前景和潜在驱动因素 [38] - 建筑业正在缓慢复苏 预计全年将保持温和增长 [39] - 布宜诺斯艾利斯和圣达菲省的公共工程活动增加 私人基础设施投资也将在下半年启动 [39] 问题: 2025年销量增长预期和成本效率 [42] - 公司维持全年两位数增长的预测 [48] - 预计未来几个月利润率将有所恢复 第四季度将继续复苏趋势 [49] - 今年暂无支付股息的计划 [50] 问题: 电价上涨对利润率的影响 [54] - 竞争环境是影响利润率的主要因素 预计未来几个月将有所改善 [57] - 随着环境稳定 预计将恢复以美元计价的价格和利润率水平 [58] 问题: 定价策略和竞争动态 [61] - 通胀突然下降改变了定价策略 竞争环境在过渡期受到影响 [63] - 随着环境更加稳定 预计竞争环境将改善 下半年将有所恢复 [64] 问题: 公共工程计划和展望 [65] - 公共基础设施潜力巨大 但需要时间建立框架 [67] - 预计对下半年的影响不大 但将是明年重要的增长动力 [67]

阿根廷经济改革 - 阿根廷在自由主义总统Javier Milei的激进改革下正经历显著的经济复苏 [1] 分析师背景 - 分析师专注于巴西和拉丁美洲地区被低估的股票研究 偶尔覆盖全球大型公司 [2] - 分析内容发布于TipRanks和TheStreet平台 [2] 持仓披露 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品持有MELI的多头头寸 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 中国1Q GDP和3月经济数据显示出增长势头，但中美关税迅速升级，平均美国对中国关税达110%，预计拖累中国增长3%，近期领先指标已显关税影响，预计2Q和3Q增长减速 [1] - 外部风险增加未立即引发新刺激政策，政策将分两步走，当前季度聚焦已批准政策部署，7月政治局会议可能引入额外财政刺激，预计刺激将渐进且依数据而定，政策支持仍以投资为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 关键经济统计 - 展示2024 - 2025F中国、中国香港、中国台湾、美国、欧元区、日本的名义GDP、实际GDP、消费价格、经常账户余额、政府余额、工业生产等指标数据及变化 [8] 中国宏观指标热力图 - 呈现2023年2月 - 2025年3月中国工业生产、零售销售、固定资产投资、房地产、进出口、物价、货币供应量、工业利润等指标的同比、环比、3个月同比变化情况 [10] 中国活动指标热力图 - 展示2023年2月 - 2025年3月中国消费、工业活动、进出口等领域各细分指标的同比变化情况 [12] 近期政策措施（4月） - 4月中美关税冲突升级，双方多次提高关税，中国采取多项反制措施，同时中国发布多项政策，包括发行债券、开放服务业、缩短市场准入负面清单、稳定经济等 [15] 主要经济指标总结与预测 - 列出4 - 5月多项经济指标的实际值、预测值和前值，包括PMI、外汇储备、进出口、信贷、物价、工业生产、固定资产投资、零售销售、利率等 [18] 制造业PMI（4月） - 4月NBS和Caixin制造业PMI均下降，出口订单和新订单组件下降明显，未来产出组件大幅下降，显示制造商情绪受关税和外部逆风冲击 [20] 工业生产（4月） - 3月工业生产超预期增长7.7%oya，预计4月环比下降0.1% m/m sa，同比增长6.1% [21] 固定资产投资（4月） - 3月固定资产投资适度超预期增长4.3%oya，制造业投资表现突出，基础设施投资增长回升，房地产投资仍疲软，预计4月增长稳定在4.0%oya [25][27] 零售销售（4月） - 3月零售销售超预期增长5.9%oya，预计4月环比下降0.5% m/m sa [38] 汽车生产与销售（4月） - 3月汽车生产同比增长8.4%，销售价值同比增长5.5%，出口价值同比增长1.6%，新能源汽车出口数量同比增长26.7% [39] 商品贸易（4月） - 3月出口超预期增长12.3%oya，进口下降4.3%oya，预计4月出口环比下降4.7% m/m sa，同比增长5.1% [48][49] 工业利润（4月） - 1 - 3月工业利润增长转正，高端制造业利润表现优于整体，但外部关税紧张可能导致国内通缩，影响工业利润 [51] 消费价格（4月） - 3月CPI同比下降0.1%，预计4月同比下降0.2% [60][61] 生产者价格（4月） - 3月PPI通缩加剧，预计4月同比下降2.5%oya，环比下降0.2% m/m sa [62][63] 房价（4月） - 3月70个大中城市新房和二手房价格环比降幅收窄，同比仍下降，一线城市新房价格有涨有跌 [73] 住房活动（4月） - 住房活动指数因新开工和竣工降幅收窄而微升，预计全年房地产固定资产投资下降8 - 10%，二手房价格仍有压力 [75] 货币供应量（4月） - 3月M2货币供应量同比增长7.0%，贷款增长回升，预计4月新增贷款7640亿元，M2同比增长7.4% [82] 社会融资规模（4月） - 3月社会融资规模流量超预期，增长至8.4%oya，预计4月增加12180亿元，增长至8.8%oya [84] 利率 - 4月7天逆回购利率不变，主要市场利率有降有升，预计全年降息30bp，本季度首次降20bp [95][96] 公开市场操作 - 4月质押式OMO净注入3210亿元，MLF净注入5000亿元，买断式OMO净回笼5000亿元，合计净注入3210亿元 [97]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，经通胀调整后净收入为647亿阿根廷比索，环比下降39.6%，季度净资产收益率为9.5%，季度资产收益率为1.7% [9] - 2024年全年，净收入为3577亿阿根廷比索，较2023年的3592亿阿根廷比索下降0.4%，累计年化净资产收益率为12.5%，资产收益率为2.5% [13] - 2024年净利息收入总计2.9万亿阿根廷比索，同比下降17.3%；净手续费收入下降6.6% [15][16] - 2024年总运营费用为1.7万亿阿根廷比索，实际同比下降3.9%，其中个人福利成本占31%，个人福利下降4.6%，行政费用同比增长3.9% [17][18] - 2024年累计效率比率为61.8%，高于2023年第四季度的58.6%；净息差为35%，较2023年的37.3%下降234个基点 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务方面，2024年第四季度零售数字销售单位占比达91%，按货币价值计算占银行总销售额的73.5% [9] - 信贷业务方面，2024年第四季度私营部门贷款总计7.6万亿阿根廷比索，环比增长28.7%，同比增长75%；商业投资组合增长30.6%，零售投资组合增长26.5% [22][24] - 存款业务方面，2024年第四季度总存款达到9.9万亿阿根廷比索，环比增长7.8%；私营非金融部门比索存款总计6.3万亿阿根廷比索，环比增长13.5%，同比增长23.5% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年阿根廷国家风险从1900个基点降至年底的不到700个基点 [6] - 截至2024年第四季度，公司私营部门贷款的综合市场份额达到11.31%，高于一年前的9.35%；私营存款的综合市场份额达到8.72% [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过数字渠道获取新客户，截至2024年12月，数字渠道新客户获取比例从一年前的78%提升至88%，并认为这是维持和扩大在金融系统中竞争地位的途径 [8] - 公司将部分浮动利率证券转换为长期固定利率证券，以应对利率下降对净息差的影响 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年阿根廷财政和货币整顿以及汇率相对稳定，推动了通胀缓和，经济在上半年急剧收缩后出现复苏迹象，预计2025年经济将增长约5.5%，通胀将收敛至30%或更低 [5][6] - 银行业受通胀控制和新政府改革推动持续高速增长，但汇率演变和外汇管制取消速度是主要不确定因素 [7] 其他重要信息 - 2024年第二季度资本比率受股息分配影响较大，第四季度资本比率下降部分原因是贷款组合实际增长导致风险加权资产增加14.9% [29] - 截至2024年第四季度，不包括央行的公共部门总敞口为2.6万亿阿根廷比索，环比下降7.3%；流动资产为5.4万亿阿根廷比索，环比下降13.3% [29][30] - 2024年12月，公司发行了31、32、33和34类公司债券，其中两类为比索债券，两类为美元债券，均在一年内到期 [31] 问答环节所有提问和回答 问题: 2025年贷款、存款和盈利能力的增长预期 - 公司预计私营贷款系统将增长40% - 45%，自身将增长60% - 65%，均为实际增长；预计2025年通胀率为30%，货币政策利率年底降至24%，官方汇率约为1300阿根廷比索，GDP增长5.5% [35][44][46] 问题: 2025年及以后的盈利能力预期 - 公司以净资产收益率衡量盈利能力，预期略低于同行，约为12% - 13%；对于2026 - 2027年，预计能维持当前水平，不会有大幅提升 [51][53][56] 问题: 2025年的资本计划和股息支付 - 公司等待监管规定，若允许，预计今年支付股息，但金额远低于去年的4亿阿根廷比索，具体比例暂未确定，支付方式取决于央行规定 [58][60][62] 问题: 资产质量、损失和准备金情况 - 不良贷款率较低，公司为1.13%，阿根廷系统为1.56%左右；第四季度贷款大幅增加，贷款损失准备金相应增加，但预计不良贷款不会大幅上升 [67][68][69] 问题: 资金来源、证券资产占比以及贷款增长的细分情况 - 公司不担心流动性问题，存款今年实际增长25%，发行了多类公司债券，预计至少到2026年不需要额外资本；公司发行了比索和美元公司债券；贷款增长方面，商业和零售业务并重，目前策略更侧重于商业，但也不忽视零售，预计商业贷款随GDP和经济活动增长，零售业务中的抵押贷款和个人贷款也将增长 [75][77][81]