市场风格类比与演变 - 过去几年股市表现类似于1990年代芝加哥公牛队 由少数科技巨头主导上涨 特别是七家“科技七巨头” 其中英伟达是有史以来最有价值的公司[1][2] - 自上周美联储会议后 市场风格转变为类似2004-05底特律活塞队 上涨动力来源广泛 没有单一主导领域 呈现团队努力的特征[2][3] 近期市场轮动表现 - 自美联储利率决议前一日以来 材料、医疗保健和金融等防御性板块大幅上涨 而两大主要科技板块表现落后[3] - 这种市场轮动是典型的风格转换 其基础是对未来经济扩张的预期[4] 美联储政策与经济增长预期 - 美联储在上周的关键会议上释放了强烈信号 将其对2026年的经济增长预测上调了0.5个百分点[5] - 对经济韧性的预期也推动了如摩根士丹利和德意志银行等华尔街公司看涨股市预测[5] 市场广度扩大与牛市持续性 - 这种轮动以及更多股票板块普遍上涨 对任何牛市的长期持续至关重要[6] - 尽管这种轮动仅发生约一周 但其能否成为长期转变值得关注[6] 就业报告作为近期测试 - 今日的就业报告将是对此轮动的即时考验[6] - 如果11月劳动力市场数据表现强劲 将为持续的经济复苏提供支撑 并有利于图表中领涨的周期性更强的市场领域[6] - 反之 如果报告疲弱 股市可能仍会保持稳定 因为再次降息的可能性将上升 在这种情况下 科技板块可能重新成为主导领域[7] 投资者启示 - 过去几年科技股推动了整个市场的上涨[8] - 但自上周美联储决议后 市场领导地位已完全轮动[8] - 投资者在消化11月就业报告时需理解此状况的含义[8]