公司概况 - 美光科技是美国最大的内存公司，也是全球领先的DRAM、NOR和NAND内存供应商 [1] - 公司在为股东提供回报方面，是其同类公司中表现最佳的企业之一 [1] 作者背景 - 文章作者来自Novo Capital，拥有在领先的中亚银行私人银行部门为客户提供战略见解和分析的五年经验 [1] - 作者于2020年从一所顶尖的中亚大学毕业后开始职业生涯，并在全球市场波动中形成了一套稳健的方法论，专注于公司估值、投资机会尽职调查以及制定指导长期投资策略的精准预测 [1] - 作者在Seeking Alpha平台发表文章的目的是通过讨论观点和获取少数专业人士持有的非共识信息来获得“阿尔法”收益 [1]

美股盈利表现 - 约65%的标普500公司已公布财报 营收超预期比例为83% 盈利超预期比例为76% [11] - 整体盈利连续第三个季度增长10% 科技板块盈利增长达26% 超过20%的预期 [11][30] - 分析师连续三个季度低估盈利增长强度 非"七巨头"的其他493家公司正实现两位数增长追赶 [12][13] 行业估值与机会 - 能源板块在标普500中权重低于3% 估值约15倍市盈率 被视为低估领域 [14] - 医疗保健存在"铲子型"机会 如Halozyme公司通过技术将输液药物转为皮下注射 估值约9倍远期市盈率 [14] - 小盘核反应堆预计2032年前投入使用 需满足数据中心99.999%运行时间要求 [52] AI产业链投资机会 - AI发展从芯片需求转向能源需求 数据中心消耗大量电力 能源基础设施存在机会 [49][50] - 比特币矿商转向AI计算 如Cipher Mining与亚马逊达成50亿美元协议 Iron与微软达成100-120亿美元协议 [21][22] - 数据中心建设衍生HVAC需求 美国有5500个数据中心 中国约500个 冷却系统成为受益领域 [50][51] 市场结构与轮动 - 标普500等权重指数10月下跌0.7% 而市值加权指数上涨2.7% 显示市场广度收窄 [28] - 科技板块盈利增长26%推动整体指数 建议平衡配置 将部分利润转向能源、医疗保健等低估板块 [30][31] - 制药行业面临1800亿美元收入缺口 需在2028年前填补 Keytruda和GLP-1药物年销售额约300亿美元 [31] 政策环境影响 - 贸易政策明朗化 中国取消出口关税 企业获得税收和扣除政策清晰度 [36][37] - 制造业回流美国 国内投资增加 但劳动力市场降温与数据中心建设所需的1万个技术岗位存在错配 [41][42] - 房贷利率6%处于历史正常水平 1985年曾达15.5% 房地产主要问题在于供应不足而非利率 [58][59]

文章核心观点 - 摩根大通正试图避免支付与两名欺诈案罪犯相关的1.15亿美元法律费用，该费用被银行形容为“明显过高且惊人” [1][2] - 尽管两名创始人已被定罪，但法院依据并购协议条款，仍要求摩根大通承担其法律辩护费用 [3] - 此次法律纠纷凸显了金融机构在商业并购中可能面临的风险与责任 [4] 法律纠纷详情 - 摩根大通对一项先前裁决提出异议，该裁决要求其支付前商业伙伴查理·贾维斯和奥利维尔·阿马尔的法律费用，二人欺诈银行导致1.75亿美元损失 [1] - 贾维斯和阿马尔的法律代表分别向摩根大通开具了约6010万美元和5520万美元的账单，总计1.15亿美元 [2] - 银行计划在未来几周内向法院详细说明这些费用是如何被滥用的 [2] 欺诈案件背景 - 贾维斯和阿马尔被定罪，罪名是操纵数据欺骗摩根大通支付了九位数的金额（1.75亿美元） [3] - 欺诈案与摩根大通收购学生贷款初创公司Frank有关，该公司由贾维斯和阿马尔共同创立 [3] - 尽管创始人被定罪并解雇，但特拉华州法院维持了并购协议中的条款，要求银行为创始人在刑事、民事和美国证券交易委员会案件中的辩护提供资金 [3] 财务影响与行业启示 - 摩根大通目前正努力追回这些费用，作为一项2.875亿美元赔偿令的一部分，该命令还包括其他与并购相关的损失 [4] - 此案凸显了金融机构在建立商业伙伴关系时，进行彻底尽职调查和建立强大法律保障措施的重要性 [4]