市场审核动态 - 新增定增预案22宗，环比增加1宗；终止16宗，环比增加5宗；发审委通过7宗，环比减少1宗；证监会通过15宗，环比减少3宗；待审项目共622个，已过审待发项目57宗，环比持平[5] - 非简易程序定增项目从预案到过会平均周期为357天，环比缩短204天；从过会到证监会注册平均周期为43天，环比延长16天[16] - 本期过会注册的8宗竞价项目均为项目融资，其中1宗为简易程序；以中贝通信为例，其所属通信行业PE/PB分位值超80%，公司自身PE为119.53倍，PB为5.12倍，相对行业比为2.56和1.20[20][22] 发行与获配热度 - 上市定增项目共13宗，环比增加5宗；募资总额222.71亿元，环比增长96.18%；其中8宗竞价项目全部募足，募足率近一个月维持100%[25] - 竞价项目基准折价率均值为10.51%，环比上升2.45个百分点；市价折价率均值为13.81%，环比上升5.14个百分点；沈阳机床按八折底价定价[25] - 竞价项目平均有23家机构/个人报价，10家获配，申报入围率为47.55%，环比上升7.58个百分点；申报溢价率为12.59%，环比上升2.05个百分点[36] 解禁收益表现 - 竞价解禁项目5宗，绝对收益率均为正，均值27.65%，环比下降15.11个百分点；超额收益率均值为-11.23%，环比下降18.40个百分点；其中3宗跑输行业[38] - 定价解禁项目7宗，绝对收益率均值87.43%，环比下降55.61个百分点；超额收益率均值57.86%，环比下降45.31个百分点；解禁胜率85.71%[44] - 竞价解禁收益拆解：平均市价折价率10.99%，行业β贡献（申万行业涨幅）均值29.81%，个股α贡献（个股涨幅）均值12.34%[39]

财务表现 - 1Q2025公司营业收入20.77亿元，同比增长18.11% [1] - 归母净利润1.69亿元，同比增长4.29%，扣非归母净利润1.65亿元，同比增长1.91% [1] - 销售费用0.13亿元，同比增长140.34%，主要因人员薪酬增加 [2] - 管理费用0.34亿元，同比增长20.84%，主要因股权激励费用增加 [2] - 信用减值损失-0.39亿元，同比扩大128.60%，因部分项目账龄增加导致计提比例上升 [2] 资产与资金状况 - 1Q2025总资产99.97亿元，同比增长36.85% [1] - 短期借款19.74亿元，同比增长51.64%，长期借款17.80亿元，同比增长334.42% [1] - 货币资金24.66亿元，同比增长61.44% [1] - 预付款项5.59亿元，同比增长217.72%，其他非流动资产9.23亿元，同比增长134.7% [1] - 合同负债0.98亿元，同比增长364.8%，存货22.02亿元，同比增长16.48% [1] 业务发展 - 公司拥有英伟达NCP资质和客户资源，大力发展AI智算中心及算力租赁业务 [1] - 大幅采购服务器并增加借款，有望创造新的业务增长曲线 [1] - 积极布局机器人业务，打造多层级增长引擎 [2] 未来展望 - 预计2025-2027年收入为107.32/136.35/169.46亿元 [2] - 预计2025-2027年归母净利润为11.08/16.29/21.14亿元 [2] - 2025-2027年PE为23.16/15.75/12.14倍 [2]