美元指数近期反弹归因 - 美元指数时隔五个半月重回100上方，此轮反弹始于法国政治风波，因日本高市早苗交易加强，并由10月FOMC鹰派姿态最终推动破百 [4] - 反弹是海外政治不确定性与美联储降息预期回调共同作用的结果，并非仅由联储因素独立解释 [4] 美国经济疲软对美元的下行压力 - 美国史上最长政府停摆带来更大下行压力，官方数据真空使多空观点难以证实或证伪 [6] - 政府停摆造成“紧缩效应”，例如TGA账户被动淤积产生类似加息的效果，并导致11月食品券计划改为半数发放，影响底层民众 [6] - 随着停摆结束信号释放及对重启后极差数据形成共识，美元指数破百大概率极其短暂，经济数据恶化将带动降息预期回归，开启新一轮区间波动 [6] 非美货币因素对美元的上行推力 - 日元兑美元汇率再次接近155-160警报区间，日本央行10月维持利率不变，放弃12月或明年1月加息鹰派暗示 [9] - 日元疲软反映市场对日本央行加息窗口一再后置的感知疲劳，以及对加息参考指标（如GDP改善与实际薪资低迷）割裂的担忧 [11] - 基准情形是日本央行将在未来两次会议内加息25个基点至0.75%，但市场可能继续交易弱日元试探干预，实际突破155或奔向160 [11] - 英国财政大臣支持加税和减支，违背此前一次性增税承诺，加剧市场对“财政主导”担忧，英国央行降息概率从不足5%提升至约30% [13] 美元指数年内走势核心观点 - 年内美元剩余上行推力主要来自非美发达经济体政治混乱，下行推力主要来自美国自身经济疲软 [2][13] - 美元反攻缺乏持续性：走强将尽，走弱渐至，而后延续下半年96-100的区间震荡过程 [2][13] - 美元走势重大变化只取决于美国自身因素：短期政府重启、中期货币政策、长期财政赤字及AI泡沫演进 [13]